छह संख्याएँ जो दर्शाती हैं कि क्रेडिट सुइस के पास कम छूट क्यों है

एक्सल लेहमैन को दुर्घटना-प्रवण क्रेडिट सुइस के अध्यक्ष के रूप में पदभार ग्रहण किए हुए एक वर्ष हो गया है और उलरिच कोर्नर के मुख्य कार्यकारी बनने के बाद से लगभग आधा हो गया है। लेकिन उन्होंने अभी तक स्विट्जरलैंड के दूसरे सबसे बड़े बैंक में ऐतिहासिक घोटालों और कुप्रबंधित जोखिम के कारण होने वाली समस्याओं को दूर नहीं किया है - आर्कगोस परिवार के कार्यालय के विस्फोट से लेकर ग्रीन्सिल आपूर्ति श्रृंखला वित्त मामले तक।

पिछले सप्ताह क्रेडिट सुइस के वार्षिक परिणामों की घोषणा में उत्थान के संकेतों की उम्मीद करने वाले किसी को भी उन्हें पहचानने में संघर्ष करना पड़ा होगा। कई डेटा बिंदु कमजोर थे। छह सर्वथा भयानक थे, या कम से कम संभावित रूप से।

पहला, और सबसे स्पष्ट, परिणामों के लिए शेयर मूल्य प्रतिक्रिया थी जिसे सीएस ने "मजबूत प्रगति" जो "मार्गदर्शन के अनुरूप" थी, दिखाने के लिए बहादुरी से पेश किया। निवेशकों ने इसके माध्यम से देखा, गुरुवार को शेयर 15 प्रतिशत गिरकर SFr3 से भी कम हो गया - एक रिकॉर्ड कम, और एक साल में दो तिहाई नीचे। 10 वर्षों में, सीएस स्टॉक अपने मूल्य का लगभग 90 प्रतिशत खो चुका है।

दूसरी भयानक संख्या ग्राहकों के विश्वास में समान गिरावट से संबंधित है। हालांकि चौथी तिमाही के लिए सीएस का हेडलाइन प्रदर्शन वास्तव में उम्मीदों के अनुरूप था, कुछ अंतर्निहित आंकड़े नहीं थे। ऐसे समय में जब सीएस निवेश बैंकिंग से दूर और धन प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित करने की अपनी योजना के बारे में मुखर रहा है, यह सुनकर शायद ही आश्वस्त हो कि धन व्यवसाय ने शेड SFR93bn, या प्रबंधन के तहत अपनी संपत्ति का 15 प्रतिशत, केवल तीन महीनों में। सीएस ने पहले सुझाव दिया था कि बैंक के वित्तीय स्वास्थ्य के बारे में सोशल मीडिया की अफवाहों के बाद, अक्टूबर में धन के पलायन के बाद संपत्ति का बहिर्वाह स्थिर हो गया था। हालांकि अक्टूबर के बाद बहिर्वाह की गति धीमी हो गई, निकासी नवंबर और दिसंबर में जारी रही, और शायद नए साल में।

किसी भी बैंक के लिए सबसे अधिक बारीकी से देखे जाने वाले आंकड़ों में - विशेष रूप से वह जो लगातार घाटे में चल रहा है - पूंजी की ताकत से संबंधित हैं। सीएस जानता था कि एक मजबूत कोर इक्विटी टियर 1 (CET1) पूंजी अनुपात को बनाए रखना इक्विटी और डेट निवेशकों के विश्वास के लिए महत्वपूर्ण था। एक बड़े वैश्विक बैंक के लिए एक निवेश-ग्रेड क्रेडिट रेटिंग रखना महत्वपूर्ण है, और स्टैंडर्ड एंड पूअर्स की दरें क्रेडिट सुइस के ऋण को कबाड़ की स्थिति से सिर्फ एक पायदान ऊपर रखती हैं। खुशी की बात है कि सीएस ने 14.1 प्रतिशत सीईटी1 के आंकड़े के साथ आम सहमति वाले विश्लेषकों की उम्मीदों को पीछे छोड़ दिया, जो नवंबर के एसएफआर4बीएन पूंजी जुटाने से बल मिला। सभी समान, पूंजी अनुपात - जो एक साल पहले 14.4 प्रतिशत से गिर गया था - में एक तीसरा बुरा नंबर होने की संभावना है, खासकर अगर इस साल के पूर्वानुमान घाटे को विनियामक पूंजी राहत से ऑफसेट नहीं किया जाता है, तो बैंक को इसकी मान्यता में उम्मीद है। संचालन।

क्रेडिट नुकसान, अभी के लिए, सीएस खातों में खुश करने के लिए एक दुर्लभ डेटा बिंदु की तरह दिखते हैं - वर्ष के लिए प्रावधानों का एक छोटा सा SFr16mn था - लेकिन फिर से वे कुछ अप्रियता को छिपाते हैं। सबसे पहले, शीर्षक संख्या में आर्केगोस मामले से एक अतिरिक्त SFr155mn शामिल नहीं था (एक खराब क्रेडिट जोखिम जिसकी लागत अब बैंक को कुल मिलाकर SFr5bn से अधिक हो गई है)। भले ही हाल की जोखिम समीक्षा द्वारा अन्य ऐतिहासिक झटकों को कम किया जाना चाहिए, और स्विट्ज़रलैंड में मुख्य ऋण जोखिम प्रसिद्ध रूप से कम जोखिम वाले हैं, वैश्विक अर्थव्यवस्था की वर्तमान स्थिति को देखते हुए, क्रेडिट हानि केवल एक तरफ जा रही है।

बुरा डेटा बिंदु संख्या पाँच SFr210mn है सीएस भुगतान कर रहा है इसके पूर्व गैर-कार्यकारी, ग्रेट-व्हाइट-होप-फॉर-इनवेस्टमेंट-बैंकिंग-रिवाइवल, माइकल क्लेन बन गए। घटनाओं के एक विचित्र मोड़ में, क्लेन - ब्लू-चिप कॉर्पोरेट क्लाइंट्स और बड़े-हिरन निवेशकों के साथ संबंधों के रोस्टर के साथ एक विलक्षण डीलमेकर - ने अपना बुटीक सीएस को बेच दिया है। अब वह पुनर्जीवित क्रेडिट सुइस फर्स्ट बोस्टन निवेश बैंक चलाएंगे। बुटीक के SFr175mn मूल्यांकन (या SFr210mn परिवर्तनीय नोट पर अनुमानित ब्याज सहित SFr100mn) के पीछे तर्क स्पष्ट नहीं है। सीएस के बार-बार आश्वासन के बावजूद कि हितों के टकराव को "प्रबंधित" किया गया था, सौदा भयानक लग रहा है - बोर्ड के एक सदस्य को समूह के निवेश बैंक का नेतृत्व और आंशिक स्वामित्व सौंप दिया गया है और सौदेबाजी में SFr75mn नकद लाभ मिला है।

वैसे, घाटे में चल रहे निवेश बैंक को तिमाही में राजस्व में लगभग 60 प्रतिशत की गिरावट का सामना करना पड़ा, जिसमें निश्चित आय की बिक्री और व्यापार में 84 प्रतिशत की गिरावट और इक्विटी में 96 प्रतिशत की गिरावट शामिल है: भले ही आप जानबूझकर अपने निवेश बैंक पर जोर देना, यह एक बहुत ही भयानक छठा डेटा बिंदु है।

निवेशकों ने इन परिणामों को एक के रूप में देखा था बनाएं या तोड़ें सीएस के लिए तिमाही। इस घटना में बैंक में हड़कंप मच गया। लेकिन एक विशाल पुनर्गठन के साथ अभी भी चल रहा है, एक कठिन मैक्रो पृष्ठभूमि के खिलाफ, दुर्घटनाओं के लिए और कोई जगह नहीं है।

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