क्रूर वर्ष में शेयर बाजार के जुआरियों ने इसे फिर से चलने दिया

(ब्लूमबर्ग) - अटके हुए कार्ड खिलाड़ियों की तरह इसे वापस एक हाथ में जीतने की कोशिश कर रहे हैं, इक्विटी बैल एक क्रूर वर्ष के अंत में जोखिम की भूख को डायल कर रहे हैं।

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सक्रिय स्टॉक प्रबंधक पदों में वृद्धि कर रहे हैं। विकल्प बाजार हेजिंग की ओर रुझान दिखाते हैं, यह एक संकेत है कि पेशेवर व्यापारी इक्विटी में वापस आ रहे हैं। संस्थागत हलकों से परे, एएमसी एंटरटेनमेंट जैसे चैट-रूम पसंदीदा बड़े दिनों की पोस्टिंग के साथ मेम स्टॉक की मांग हमेशा बनी रहती है।

गति को बढ़ावा देना, हमेशा की तरह, फेडरल रिजर्व में एक नीति बदलाव के बारे में अटकलबाजी है - उम्मीद है कि शुक्रवार को गांठ लग गई जब अमेरिकी भर्ती और वेतन वृद्धि पिछले पूर्वानुमानों में वृद्धि हुई। जबकि बाजार के नेतृत्व में बदलाव एक रैली के लिए एक मजबूत भविष्य का संकेत दे सकता है जिसने अक्टूबर से S&P 500 14% ऊपर उठाया है, इस साल की शुरुआत में गिरे हुए लोगों से नवीनतम बुल रन को अलग करना मुश्किल है।

यूएस बैंक वेल्थ मैनेजमेंट के सीनियर वाइस प्रेसिडेंट और पब्लिक मार्केट्स ग्रुप के प्रमुख लीसा एरिकसन ने कहा, "लोगों के मामले में आपको कुछ राहत के संकेतों की उम्मीद में एक कठिन बाजार मिला है, लेकिन यह महसूस करते हुए कि स्थितियां अभी भी अपेक्षाकृत कठिन हैं।" "हमें इस बात पर अधिक संदेह है कि यह रैली टिकाऊ है, चाहे कोई भी क्षेत्र हो या मूल्य या विकास जैसी कौन सी शैली इसका नेतृत्व कर रही हो।"

सांडों के लिए समस्या यह है कि जोखिम लेने की क्षमता का नवीनतम पुनरुद्धार अगस्त की शुरुआत में स्थिति का लगभग पूर्ण पुनरावर्तन है, जब सक्रिय प्रबंधकों और हेज फंडों ने एक्सपोजर डायल किया और कुछ मामलों में मेमे स्टॉक दोगुने और तिगुने हो गए। यह प्रकरण सांडों के लिए आपदा में समाप्त हुआ, जिसमें S&P 500 आठ सप्ताह में 15% से अधिक गिर गया। बहुत सारे पंडित इस बार समान भाग्य की संभावना देखते हैं।

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नवीनतम गो-राउंड में, इक्विटी के वफादार अगले महीने की बैठक में कसने की गति में संभावित गिरावट पर फेड चेयर जेरोम पॉवेल की टिप्पणियों पर तेजी से आगे बढ़े हैं, बुधवार को एसएंडपी 500 को 3% रैली के लिए प्रेरित किया। उस सत्र ने अन्य चार दिनों में से प्रत्येक में भारी नुकसान किया और दूसरे सीधे सप्ताह के लिए शेयरों को हरे रंग में रखा।

अक्टूबर में शेयरों के भालू बाजार के निचले स्तर से उछाल के कारण इक्विटी मूल्यों में $10 ट्रिलियन से अधिक जोड़ा गया है। साथ ही, मनी मैनेजरों को दिखाते हुए परिचित संकेत सामने आए, जिन्होंने पहले इक्विटी होल्डिंग्स को हड्डी तक काट दिया था, बाजार में गर्माहट आ रही है।

नेशनल एसोसिएशन ऑफ एक्टिव इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स (एनएएआईएम) के एक सर्वेक्षण में, इक्विटी एक्सपोजर सितंबर में 2020 की महामारी दुर्घटना के बाद से सबसे निचले स्तर पर गिर गया। इसके बाद से इसमें उछाल आया है और अब यह चार महीने के उच्च स्तर के करीब है।

ऑप्शंस में, हेजिंग की मांग वापस आ गई है - एक तेजी के संकेत के रूप में देखा जाता है, जब किसी को भी सुरक्षा की आवश्यकता नहीं होती है, जब उनके पास मुश्किल से कोई स्टॉक होता है। नवंबर में नौ साल के निचले स्तर पर गिरने के बाद, S&P 500 तिरछा - जो तीन महीने के पुट बनाम कॉल की सापेक्ष लागत की तुलना करके बीमा की मांग का अनुमान लगाता है - पिछले चार हफ्तों में से तीन में चढ़ गया है, ब्लूमबर्ग शो द्वारा संकलित डेटा।

सुशेखना फाइनेंशियल ग्रुप के एक रणनीतिकार क्रिस्टोफर जैकबसन ने इस सप्ताह एक नोट में लिखा है, "यह बढ़ी हुई हेजिंग गतिविधि को दर्शा सकता है।" "यह एक रचनात्मक संकेत हो सकता है, यह सुझाव दे रहा है कि अधिक निवेशक पदों को जोड़ रहे हैं और इसके परिणामस्वरूप मांग में वृद्धि हो रही है।"

पस्त खुदरा भीड़ जागृत होती दिखाई दी - फिर से - कम से कम जब मेमे स्टॉक की बात आती है। सप्ताह के दौरान एएमसी एंटरटेनमेंट 9% चढ़ गया, जबकि बेड बाथ एंड बियॉन्ड इंक। ने 11-सप्ताह के नुकसान की लकीर को तोड़ दिया, 10% से अधिक की छलांग लगाई।

पंडित वर्ग में ऐसा उत्साह नहीं दिख रहा है। बढ़ती आय संकुचन से लेकर लगातार फेड के सख्त होने तक सब कुछ का हवाला देते हुए, मॉर्गन स्टेनली से लेकर जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी तक फर्मों के रणनीतिकार ने चेतावनी दी कि एसएंडपी 500 अगले साल 2022 के निचले स्तर का परीक्षण कर सकता है। सबसे खराब स्थिति में, मॉर्गन स्टेनली की टीम सूचकांक को 3,000 तक पहुंचते हुए देखती है, या शुक्रवार के बंद से 26% की गिरावट।

निवेशक पूरे साल एक ही मूल नाटक दोहराते रहे हैं। एक उछाल या तो ओवरसोल्ड स्थितियों के बीच या फेड की उम्मीदों के कारण शुरू होता है, एक छोटी सी निचोड़ को मजबूर करता है और नियम-आधारित गति व्यापारियों को स्टॉक खरीदने के लिए प्रेरित करता है। यह एक आकर्षक, तकनीकी-संचालित रैली की ओर जाता है जो पैर जमाती है लेकिन अंततः दुर्घटनाग्रस्त हो जाती है। अगस्त में, यह चेयर पॉवेल का जैक्सन होल भाषण था जिसने उत्साह को कम कर दिया। उससे दो महीने पहले, यह एक गर्म मुद्रास्फीति प्रिंट था।

उस ने कहा, गर्मियों की रैली से एक अंतर सामने आता है: बाजार का नेतृत्व। इसके बाद, तकनीकी शेयरों ने रिबाउंड का नेतृत्व किया क्योंकि निवेशकों ने पिट-डाउन फर्मों को तोड़ दिया। इस बार कच्चे माल और औद्योगिक उत्पादकों जैसे आर्थिक रूप से संवेदनशील और सस्ते दिखने वाले शेयर पक्ष में हैं।

"यह सट्टा किनारे से कम है। प्रौद्योगिकी उतना भाग नहीं ले रही है, ”बी। रिले वेल्थ के मुख्य बाजार रणनीतिकार आर्ट होगन ने कहा। "इस रैली में अधिक स्थायित्व है क्योंकि यह व्यापक है।"

सभी विफल बाजार बाउंस के बीच, संस्थागत निवेशक - पेंशन, म्युचुअल फंड और हेज फंड - पीछे हट गए हैं। जेपी मॉर्गन के रणनीतिकारों के एक अनुमान के अनुसार, इस साल उनकी शुद्ध इक्विटी मांग में 2.1 ट्रिलियन डॉलर की कमी आई है।

यह भविष्य में प्रगति की नींव रख सकता है। जेपी मॉर्गन टीम के मॉडल से पता चलता है कि क्या 2023 में उनकी स्थिति लंबी अवधि के लिए वापस आनी चाहिए, जिससे स्टॉक खरीद में 3.3 ट्रिलियन डॉलर की वृद्धि होगी।

बड़ा सवाल यह है कि क्या ये पेशेवर एक अस्पष्ट दृष्टिकोण के सामने अपनी पकड़ बढ़ाने को तैयार हैं?

सिट इन्वेस्टमेंट एसोसिएट्स के सीनियर वाइस प्रेसिडेंट ब्रायस डोटी का कहना है कि उनकी फर्म खरीदारी के मूड में है क्योंकि पॉवेल ने 1970 के दशक के मुद्रास्फीति के युग के समानांतर ड्राइंग बंद कर दी थी और यह कहने से परहेज किया था कि नौकरियों को नष्ट करने के लिए दरों को काफी ऊपर जाने की जरूरत है।

"यह एक प्रमुख विभक्ति बिंदु है या मायोपिक, हठधर्मिता, लानत-द-टारपीडो, पूर्ण-भाप-आगे और मांग विनाश बयानबाजी से परिवर्तन है," डोटी ने कहा। "मुझे पता है कि बाजार समय-समय पर थोड़ा उलझन में दिखाई देगा और चीजें अस्थिर हो सकती हैं, लेकिन मैंने एक साल पहले डुबकी शिविर को छोड़ दिया था। मैं वापस आ गया हूं।"

-विल्डाना हाजरिक की सहायता से।

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