स्टॉक मार्केट रैली 'अस्थिर' दिखती है क्योंकि एस एंड पी 500 'नई, कम मूल्यांकन व्यवस्था' में प्रवेश करती है, सिटी को चेतावनी देती है

अमेरिकी शेयरों में इस महीने अब तक तेजी आई है, एस एंड पी 500 शुक्रवार तक 4.2% ऊपर है, क्योंकि निवेशक एक में चले गए मार्टिन लूथर किंग जूनियर के सम्मान में तीन दिवसीय सप्ताहांत  मंगलवार दोपहर को, index
SPX,
-0.20%
FactSet के आंकड़ों के अनुसार, अंतिम जांच में, 0.1% नीचे लगभग 3,994 पर कारोबार कर रहा था। 

सिटी के विश्लेषकों ने कहा, "अभी के लिए, हमें संदेह है कि मूल्यांकन ऊपर की गति पर निकट अवधि की कैप लगा सकता है।" "हमारे उचित मूल्य ढांचे के आधार पर, मौजूदा स्तरों से बहुत ऊपर का मूल्यांकन तब तक अस्थिर है जब तक कि मैक्रो पृष्ठभूमि में कोई महत्वपूर्ण बदलाव न हो।"

सिटी के विचार में, S&P 500 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से देखी गई अवधि की तुलना में "एक नई, कम मूल्यांकन व्यवस्था" में प्रवेश कर रहा है। 

विश्लेषकों ने लिखा, "इसका तात्पर्य है कि इस नए वातावरण में सूचकांक लाभ को 'अर्जित' करने की आवश्यकता होगी, निकट और मध्यम अवधि के मौलिक सुधार, कम ब्याज दरों से ट्रिगर कई री-रेटिंग के पीछे मैक्रो टेलविंड्स से कम।" . 

रिपोर्ट के अनुसार, वर्तमान दरों और अन्य "मैक्रो इनपुट्स" जैसे कि मुद्रास्फीति और विकास के आधार पर, सिटी के उचित मूल्य ढांचे का तात्पर्य उच्च अंत में 500x के S&P 18.5 मूल्य-से-अर्जन गुणक से है। 

विश्लेषकों ने कहा, "18-19x उचित मूल्य सीमा को आगे बढ़ा रहा है जब तक कि हमें मुद्रास्फीति में अधिक आक्रामक मंदी नहीं मिलती है, विशेष रूप से कम दरें, अन्य अधिक संगीन मैक्रो रीडआउट्स के साथ मिलकर"।

नीचे दिया गया चार्ट एसएंडपी 500 के लिए सिटी की उचित मूल्य सीमा बनाम सूचकांक के 2021 के बाद से मूल्य-से-आय गुणक दिखाता है।

ग्राहकों की हालिया बातचीत की ओर इशारा करते हुए, सिटी के विश्लेषकों ने कहा कि "बहुत कम विश्वास है कि ब्याज दरें मौजूदा स्तरों से बहुत नीचे गिरने के लिए तैयार हैं।" यह "इस दृष्टिकोण के साथ संरेखित है कि फेड को किसी भी कम समय सीमा में हॉकिश से डॉविश की ओर बढ़ने की संभावना नहीं है।"

फेडरल रिजर्व तेजी से उच्च मुद्रास्फीति से निपटने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि कर रहा है, कई निवेशकों को उम्मीद है कि फेड संभावित रूप से इस साल अपनी दरों में वृद्धि को रोक देगा क्योंकि अमेरिका में रहने की बढ़ी हुई लागत कम होने के संकेत दिखाती है।

जैसे ही पिछले साल दरें बढ़ीं, 500 के बाद से S&P 19.4 अपने सबसे खराब प्रदर्शन में 2008% गिर गया।

सिटी के विश्लेषकों ने कहा, "हम अपने मौजूदा दृष्टिकोण में दृढ़ विश्वास के साथ बचे हुए हैं कि दर-संचालित वैल्यूएशन हेडविंड्स बने रह सकते हैं, जो आय के अनुमानों पर अधिक महत्व देते हैं।"

उन्होंने लिखा, "बिक्री-पक्ष की आम सहमति एक कमजोर पहली छमाही, मजबूत दूसरी छमाही के आसपास मिलती है।" "हम अपने कई साथियों की तरह दूसरी छमाही में अधिक रचनात्मक हैं, लेकिन हम कमाई के समान नकारात्मक दबाव नहीं देखते हैं, और वैल्यूएशन से उल्टा लिफ्ट की उम्मीद करते हैं।"

विश्लेषकों ने कहा कि एसएंडपी 500 की प्रति शेयर आय में इस साल गिरावट की उनकी उम्मीद के आधार पर "यह उल्टा गति को बाधित कर सकता है"।

अमेरिकी शेयरों में मंगलवार दोपहर मिला-जुला कारोबार हो रहा था क्योंकि निवेशकों ने गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक से चौथी तिमाही के नतीजों को पचा लिया।
जी एस,
-6.44%
और मॉर्गन स्टेनली। मॉर्गन स्टेनली
सुश्री,
+ 5.91%,
FactSet के आंकड़ों के अनुसार, अंतिम जांच में, जिसने कमाई के अनुमानों को पीछे छोड़ दिया, मंगलवार दोपहर S&P 500 में 7% से अधिक की बढ़त के साथ शीर्ष प्रदर्शन करने वाला था। 

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अन्य प्रमुख अमेरिकी स्टॉक-मार्केट बेंचमार्क के रूप में, प्रौद्योगिकी-भारी नैस्डैक कंपोजिट
COMP,
+ 0.14%
मंगलवार दोपहर के कारोबार में 0.1% ऊपर था जबकि डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज
DJIA,
-1.14%
FactSet के आंकड़ों के अनुसार, अंतिम जांच में 1.1% गिर गया।

सिटी के विश्लेषकों ने कहा, "हम अनुमान लगाते हैं कि मौजूदा एसएंडपी 28 मूल्य का 500% भविष्य की आय वृद्धि पर आधारित है, जो लंबी अवधि के औसत के अनुरूप है।" "हमें संदेह है कि कमाई डर से ज्यादा लचीला होगी।"

जबकि S&P 4,000 के लिए Citi का साल के अंत में 500 का लक्ष्य औसत रणनीतिकार की अपेक्षा से कम है, उन्होंने लिखा है कि प्रति शेयर $216 की आय देखने के लिए सूचकांक का अनुमान "साथियों से ऊपर" है। "अलग तरह से कहा, हम साल के अंत में 18x के करीब बाजार की उम्मीद करते हैं, जबकि अन्य 20x के आसपास।"

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