दूसरे हाफ के लिए? रिचर्ड बर्नस्टीन एडवाइजर्स के सीईओ रिचर्ड बर्नस्टीन कहते हैं, "एक अरब चीजें चल रही हैं," लेकिन दो निश्चितताएं हैं: फेड सख्त होने जा रहा है, और मुनाफा कम हो रहा है।
अभी के लिए, बांड बाजार इस साल महत्वपूर्ण अतिरिक्त ब्याज दरों में बढ़ोतरी कर रहे हैं, लेकिन कुछ आय पूर्वानुमान आशावादी बने रहें. क्रेडिट सुइस के जोनाथन गोलूब ने नोट किया कि आय में मंदी की अगुवाई में, विश्लेषकों के अनुमानों का फैलाव व्यापक हो जाता है-
सीओबीई अस्थिरता सूचकांक,
या VIX, भालू बाजारों से पहले स्पाइकिंग। गोलूब के आंकड़ों के मुताबिक ऐसा नहीं हुआ है। "कुछ मंदी की चिंता हो सकती है, लेकिन कमाई की तस्वीर यह नहीं दर्शाती है," वे कहते हैं।
वास्तव में, विश्लेषकों ने 500 और 2022 दोनों में एसएंडपी 2023 राजस्व और प्रति शेयर आय के लिए अपने पूर्वानुमान बढ़ाए हैं।
पिछले हफ्ते यार्डेनी रिसर्च के एड यार्डेनी ने लिखा, "जाहिर है, विश्लेषकों को अभी तक अमेरिकी कंपनियों के प्रबंधन से मंदी के ज्ञापन प्राप्त नहीं हुए हैं।" "ऐसा इसलिए है क्योंकि उनमें से अधिकांश अब तक मंदी का सामना नहीं कर रहे हैं।"
यदि बढ़ती आम सहमति हो तो यह अधिक समय तक नहीं हो सकता है मंदी का आह्वान अगले 18 महीनों में सही है। जून के अंत में ड्यूश बैंक द्वारा सर्वेक्षण किए गए लगभग 71 वैश्विक निवेशकों में से कुछ 400% अमेरिका में 2023 मंदी की उम्मीद करते हैं, फरवरी में सिर्फ 29% से। एक और 17% को 2022 में मंदी शुरू होने की उम्मीद है, जो कुछ महीने पहले केवल कुछ प्रतिशत थी।
आरबीसी कैपिटल मार्केट्स के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री टॉम पोर्सेली का कहना है कि यह "अब तक की सबसे प्रत्याशित मंदी हो सकती है।" Google "मंदी" की खोज करता है और संबंधित शब्द अब उतने ही ऊंचे हैं जितने मार्च 2020 में थे। प्रसिद्ध अर्थशास्त्री कार्डी बी हाल ही में ट्वीट किया गया मंदी के बारे में अपने 23 मिलियन से अधिक अनुयायियों के लिए।
Porcelli इस साल के अंत तक एक नरम श्रम बाजार देखता है, कम आत्मविश्वास, और उपभोक्ता खर्च पर कम बचत-जो यूएस सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 70% बनाता है। उसमें जोड़ें एक संभावना हाउसिंग मार्केट में गिरावट, सतर्क व्यवसायों द्वारा कम पूंजीगत व्यय, अत्यधिक उच्च मुद्रास्फीति, और आक्रामक फेडरल रिजर्व ब्याज दर में वृद्धि, और इस वर्ष की दूसरी छमाही के लिए या 2023 की शुरुआत में एक मंदी कार्ड में है, उनका तर्क है।
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2007-09 के वित्तीय संकट के बाद की तरह एक गहरा और खींचा हुआ संकुचन नहीं होना चाहिए, लेकिन यह महामारी मंदी से 2021 के तेजी से पलटाव के साथ स्पष्ट रूप से विपरीत होगा। एक और फेड हाइकिंग चक्र के बीच, पोर्सेली 1994-95 के समान "मध्य-चक्र मंदी" देखता है।
नवीनतम आर्थिक आंकड़ों ने दृष्टिकोण में विश्वास को प्रेरित नहीं किया। सम्मेलन बोर्ड का उपभोक्ता विश्वास गेज जून में कमजोर होता रहा, जो मई में 98.7 से गिरकर 103.2 हो गया। उत्तरदाता वर्तमान नौकरी बाजार पर उत्साहित रहे, लेकिन सर्वेक्षण के अन्य क्षेत्र कम गुलाबी थे: अपेक्षित व्यावसायिक स्थितियां 2009 के बाद से सबसे कमजोर थीं, और अगले वर्ष की औसत अपेक्षित मुद्रास्फीति मई से एक प्रतिशत अंक के 0.5 से बढ़कर 8.0% हो गई- सर्वे के 35 साल के इतिहास में सबसे ज्यादा रीडिंग।
बुधवार को, पहली तिमाही के सकल घरेलू उत्पाद को 1.6% वार्षिक गिरावट के लिए संशोधित किया गया था। गुरुवार मई उपभोक्ता खर्च के आंकड़ों की अपेक्षा कमजोर था - वास्तविक रूप में 0.4% की गिरावट - और अप्रैल के आंकड़ों में गिरावट। मुख्य व्यक्तिगत-खपत व्यय मूल्य सूचकांक मई में 0.3% बढ़ा, 4.7% वार्षिक विकास दर के लिए। यह 0.5% वृद्धि के आम सहमति पूर्वानुमान से कम था, लेकिन फेड के 0.17% वार्षिक मुद्रास्फीति लक्ष्य के अनुरूप 2% मासिक दर से काफी ऊपर था।
फिर, शुक्रवार को, जून ISM मैन्युफैक्चरिंग परचेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स 53.0 . पर आया, आम सहमति के पूर्वानुमान को याद नहीं कर रहा है। यह 2020 के बाद से सबसे कम रीडिंग थी। अटलांटा फेड का GDPNow आर्थिक मॉडल भविष्यवाणी कर रहा है 1.0% गिरावट की वार्षिक दर दूसरी तिमाही के लिए वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद में, 0.3% की वृद्धि की पिछली भविष्यवाणी से नीचे।
यह आने वाला शुक्रवार जून के रोजगार के आंकड़े लाता है, फिर अगले सप्ताह मुद्रास्फीति की संख्या समाप्त हो जाती है, और संभावित रूप से अस्थिर दूसरी तिमाही की कमाई का मौसम कोने के आसपास है। अगली फेड बैठक जुलाई के अंत में है।
एक साथ लिया जाए, तो आर्थिक बुनियादी बातों में गिरावट के बावजूद, डेटा संभावित रूप से नीति निर्माताओं को उनके वर्तमान दर-वृद्धि प्रक्षेपवक्र से प्रभावित नहीं करेगा। यह निवेशकों के लिए एक कठिन संयोजन है, और व्यावहारिक रूप से बाजारों में छिपने के लिए कहीं नहीं है।
आज सार्थक रूप से बुलिश होने के लिए निवेशकों द्वारा कुछ मानसिक जिम्नास्टिक की आवश्यकता है। एक आर्थिक संकुचन फेड को अपनी ब्याज दर में वृद्धि की गति को धीमा करने के लिए प्रेरित कर सकता है, स्टॉक गुणकों पर कम दबाव और बॉन्ड यील्ड पर कम दबाव डालता है, जो कीमतों के विपरीत होता है।
लेकिन फेड और दुनिया भर के अन्य केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को कम करने के लिए नियत हैं, और यह बहुत अच्छी तरह से उस लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए मंदी का मांग-विनाशकारी भार ले सकता है। कमजोर-लेकिन संकट-स्तर कमजोर-अर्थव्यवस्था और मुद्रास्फीति-निर्धारित फेड का संयोजन निवेशकों के लिए एक कठिन दूसरी छमाही को चित्रित करता है।
करने के लिए लिखें पर निकोलस जसिंस्की [ईमेल संरक्षित]