फेड इन्फ्लेशन हॉक्स सर्कल के रूप में स्टॉक बॉन्ड-मार्केट हार के आगे झुक गए

(ब्लूमबर्ग) - जो सप्ताह आर्थिक आशावाद से शुरू हुआ था, वह स्टॉक बुल्स पर निर्भर हो गया, जो दृढ़ फेडरल रिजर्व मुद्रास्फीति सेनानियों के सामने खुद को असहाय पाते हैं।

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यह एक ऐसा विस्तार था जिसे याद किया जा सकता है क्योंकि टाइम बांड निवेशकों ने खुद को परिसंपत्ति-बाज़ार के शासकों के रूप में फिर से स्थापित किया था। जेरोम पॉवेल का केंद्रीय बैंक सितंबर तक दर में चार बार आधे अंकों की बढ़ोतरी करेगा, इस धारणा से उपज में बढ़ोतरी ने एसएंडपी 500 को लगातार तीसरे सप्ताह गिरावट में डाल दिया, जो 18 महीनों में इस तरह का केवल दूसरा मामला है।

जेरोम पॉवेल के फेड द्वारा की गई हॉकिश घोषणाओं ने केंद्रीय बैंक की मई की बैठक में आधे अंक की बढ़ोतरी की मेज तैयार कर दी है, साथ ही मुद्रा बाजार में अब तीन और अंकों की बढ़ोतरी की संभावना है। 10-वर्षीय ट्रेजरी पर दरें इस महीने 50 आधार अंकों से अधिक बढ़कर 2.9% हो गई हैं, गोल्डमैन सैक्स के रणनीतिकारों का कहना है कि वृद्धि की दर आमतौर पर शेयरों में संकट का कारण बनती है।

आवास से लेकर उपभोक्ता खर्च तक, न तो कोई सकारात्मक आर्थिक डेटा, न ही बढ़ती कमाई का अनुमान घाटे को रोक सकता है, जो कि इक्विटी निवेशकों द्वारा आत्मसमर्पण का एक संभावित संकेत है, जिन्होंने महीनों तक बांड से गंभीर संकेतों का विरोध किया है।

टीडी अमेरिट्रेड के प्रमुख ट्रेडिंग रणनीतिकार शॉन क्रूज़ ने कहा, "ऐसा लगता है कि इक्विटी बाजारों को थोड़ा झटका लगेगा और इस बात का एहसास होगा कि क्रेडिट बाजार हमें पहले से ही बता रहे थे।"

विडंबना यह है कि क्रॉस-एसेट मंदी वित्तीय स्थितियों को सख्त करने पर तुले हुए फेड के लिए स्वागत योग्य खबर हो सकती है, जो वास्तव में केंद्रीय बैंक की मार्च दर वृद्धि के बाद से ढीली हो गई है। गेज - जो इक्विटी और निश्चित आय बाजारों में तनाव को मापता है - पिछले सप्ताह में संकीर्ण होना शुरू हो गया है।

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इक्विटी बाज़ार में, ब्याज दर में बदलाव के प्रति अत्यधिक संवेदनशील इंटरनेट कंपनियाँ सबसे बड़ी घाटे में रहीं, जिनमें इस सप्ताह लगभग 8% की गिरावट आई। इस बीच, गैर-लाभकारी तकनीकी कंपनियों को चार महीने से अधिक की सबसे खराब गिरावट के कारण 11% का नुकसान हुआ।

जबकि घाटे की दौड़ से पता चलता है कि फेड की आक्रामकता कम होने लगी है, नुकसान अभी भी बना हुआ है लेकिन मूल्यांकन के अधिकांश उपायों के बगल में विचार करने पर यह एक मामूली घाव है - एक संकेत जो आने वाले और अधिक नुकसान का संकेत दे सकता है। 22 गुना कमाई और लगभग 3 गुना बिक्री पर, एसएंडपी 500 का मूल्य अभी भी अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद से लगभग 60% अधिक है, जो महामारी से पहले किसी भी समय से अधिक है।

आर्थिक आंकड़ों में सुधार, जिसमें इस सप्ताह पूर्वानुमान से अधिक नए घर शुरू करना और बैंकों से मजबूत क्रेडिट-कार्ड डेटा शामिल हैं, ने हाल के हफ्तों में कभी-कभी फेड-प्रेरित निराशा को दूर किया है, लेकिन शायद ही कभी एक दिन से अधिक के लिए। एसएंडपी 500 अब अकेले इस वर्ष 200 से अधिक अलग-अलग बार अपने 10-दिवसीय चलती औसत से ऊपर और नीचे उछला है।

TIAA बैंक के विश्व बाज़ारों के अध्यक्ष क्रिस गैफ़नी ने फ़ोन पर कहा, "यह कुछ वास्तविक अस्थिरता है।" “निवेशक केंद्रीय बैंकों की ओर देख रहे हैं जो आक्रामक रूप से ब्याज दरें बढ़ा रहे हैं, एक ऐसा युद्ध जो वस्तुओं की कीमत में वृद्धि करता है, वस्तुओं की कीमत में एक बड़ी वृद्धि, और शायद चीन के साथ कोविड की वापसी के साथ मामलों में बड़ी वृद्धि देखी जा रही है - बहुत कुछ है चल रहा है।"

केंद्रीय बैंक के अधिकारियों के बीच, सेंट लुइस फेड के अध्यक्ष जेम्स बुलार्ड ने इस सप्ताह की सबसे जोरदार अपील करते हुए 75 आधार अंकों की बढ़ोतरी का आह्वान किया, जबकि सैन फ्रांसिस्को की मैरी डेली जैसे रिश्तेदार ने भी कहा है कि "कुछ" आधे अंकों की बढ़ोतरी संभावित है। . यह ऊपर से स्वर को प्रतिबिंबित करता है - फेड प्रमुख जेरोम पॉवेल ने गुरुवार को मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए अपने सबसे आक्रामक दृष्टिकोण को रोड-मैप किया, जिससे कुछ हफ्तों के समय में 50-आधार अंक की बढ़ोतरी की उम्मीदें मजबूत हो गईं।

सभी परिसंपत्ति वर्गों में पुनर्मूल्यांकन तेजी से हुआ। व्यापारी साल के अंत तक 200 आधार अंकों से अधिक की सख्ती की तैयारी कर रहे हैं, साथ ही 75 आधार अंकों की बढ़ोतरी के लिए कुछ बचाव भी सामने आ रहे हैं। इसके बाद ट्रेजरी की पैदावार में बढ़ोतरी हुई है।

बांड सेलऑफ़ ने संक्षेप में तथाकथित 10-वर्षीय वास्तविक पैदावार - जो मुद्रास्फीति को हटा देती है - को 2020 के बाद पहली बार सकारात्मक क्षेत्र में ले लिया। परिणामस्वरूप, इक्विटी बाजार के सबसे समृद्ध मूल्यवान कोनों ने बिक्री का खामियाजा भुगता। नैस्डैक 100 भी लगातार तीसरे सप्ताह घाटे में रहा और 2008 के बाद से अपने सबसे खराब महीने की गति पर है। इस बीच, एआरके इनोवेशन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (टिकर एआरकेके) 11% गिर गया।

गोल्डमैन सैक्स के डेविड कोस्टिन ने पाया कि जब दरें एक महीने में दो से अधिक मानक विचलन से बढ़ती हैं, तो एस एंड पी 500 रिटर्न नकारात्मक हो जाते हैं, ऐसा कुछ हाल ही में हुआ है, और वास्तविक दरों द्वारा संचालित होने पर कमजोरी "विशेष रूप से स्पष्ट" होती है। रणनीतिकार ने इस महीने की शुरुआत में एक नोट में लिखा था, "हम निकट अवधि में एसएंडपी 500 रिटर्न को लेकर सतर्क हैं।"

अल्फाट्राई के मुख्य निवेश अधिकारी मैक्स गोखमैन का कहना है कि यह सिर्फ फेड अधिकारियों की टिप्पणी नहीं है जिसके कारण शेयरों में बिकवाली हुई - बल्कि यह भी है कि निवेशक "प्रिय लोग नष्ट हो रहे हैं।"

नेटफ्लिक्स इंक के शेयरों में इस सप्ताह गिरावट आई, जब कंपनी ने ग्राहकों की आश्चर्यजनक हानि दर्ज की। गोखमैन ने कहा, और फेड और नेटफ्लिक्स दोनों एक तरह से महसूस कर रहे हैं कि उनकी पुरानी प्लेबुक अब नई व्यवस्था में काम नहीं करेंगी।

उन्होंने कहा, "फेड समझ रहा है कि उसे मुद्रास्फीति पर अपना प्रभुत्व कायम करना होगा, भले ही इससे उसके निवेशक 'मित्र' दूर हो जाएं।" "नेटफ्लिक्स इस बात को समझ रहा है कि अपने एक तिहाई उपयोगकर्ताओं को मुफ्त में सेवा देना तब काम नहीं करता जब आपके पास वैश्विक मध्यवर्गीय उपभोक्ताओं की कमी हो जाती है जो तेजी से बढ़ती औसत दर्जे की सामग्री को देखने के लिए भुगतान करने को तैयार होते हैं, जिसे शूट करने में आपने अरबों खर्च किए हैं।"

इस बीच, निवेशक कहीं और अवसर तलाशना शुरू कर सकते हैं।

आईकैपिटल के मुख्य निवेश रणनीतिकार अनास्तासिया अमोरोसो का कहना है कि आर्थिक मंदी के कारण इस साल स्टॉक लाभ सीमित होने की संभावना है, निवेशकों को विकल्प तलाशने की जरूरत है। निजी ऋण की फ्लोटिंग दरें एक सम्मोहक विकल्प की तरह दिखती हैं, और "सार्वजनिक निश्चित आय से उपज (शुक्र है और अंततः) आकर्षक दिख रही है," उन्होंने एक नोट में लिखा।

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