एशियाई मुद्राएं, विशेष रूप से चीन की युआन और जापान की येन, ने वर्षों में सबसे तेज गोता लगाया, जबकि दुनिया के दूसरी तरफ, यूरो पांच साल के निचले स्तर पर फिसल गया। निश्चित रूप से, अधिकांश गिरावट ग्रीनबैक की ताकत को दर्शाती है, जो इस वर्ष अमेरिकी बांड पैदावार में वृद्धि के परिणामस्वरूप हुई है। लेकिन अन्य विशेष पहलू भी हैं जो मुद्राओं को हिला रहे हैं।
यहां थोड़ा सिद्धांत में विषयांतर की अनुमति दें। नीति निर्माताओं को एक त्रिलम्मा का सामना करना पड़ता है; वे तीन में से केवल दो कारकों को नियंत्रित कर सकते हैं: घरेलू मौद्रिक नीति, विनिमय दरें, या पूंजी प्रवाह। अधिकांश उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में, मुद्रा के मूल्य या घरेलू नीति (ज्यादातर मामलों में, ब्याज दरों के माध्यम से) को समायोजित करने के बीच विकल्प को छोड़कर, पूंजी के मुक्त प्रवाह की अनुमति है। अक्सर, जब ये दो बाद वाले विचार टकराव में आते हैं, तो घरेलू नीति के बजाय मुद्रा ही समायोजन करती है।
यह वर्तमान में जापान में सबसे अधिक स्पष्ट है, जहां पिछले सप्ताह येन डॉलर के मुकाबले 130 से अधिक गिर गया, जो मार्च की शुरुआत से 12% कमजोर है और 20 साल का निचला स्तर है। इसके बाद इसमें लगभग 1.8% की गिरावट दर्ज की गई
बैंक ऑफ जापान के
10-वर्षीय सरकारी बांड की उपज पर 0.25% की अपनी सीमा की पुष्टि की। उस लाल रेखा को बनाए रखने का मतलब है नए मुद्रित येन के साथ अधिक बांड खरीदना, मुद्रा को कमजोर करना।
यह येन के लिए एक महत्वपूर्ण बदलाव का प्रतीक है, जिसे अस्थिरता के केंद्र के बजाय अस्थिर समय के दौरान एक स्वर्ग के रूप में देखा गया है। लेकिन बैंक ऑफ जापान के गवर्नर हारुहिको कुरोदा ने गुरुवार को केंद्रीय बैंक की उपज-वक्र नियंत्रण की नीति को दोहराया और कमजोर येन को जापान की अर्थव्यवस्था के लिए सकारात्मक बताया। लेकिन जैसा यहाँ उल्लेख किया गया है एक महीने पहले, बीओजे के आक्रामक मौद्रिक विस्तार ने अर्थव्यवस्था को बढ़ावा नहीं दिया है। दरअसल, कमजोर येन तेल की बढ़ती कीमतों के बोझ को बढ़ा रहा है, जिसका चालान महंगे डॉलर में किया जाता है।
येन में गिरावट पूरे पूर्वी एशिया, विशेष रूप से चीन में फैल गई है, जिससे बीजिंग और शंघाई समेत प्रमुख शहरों के आभासी शटडाउन के कारण स्वयं को हुई क्षति का दबाव बढ़ गया है। फिर भी, कथित तौर पर चीन के राष्ट्रपति शी जिनपिंग अधिकारियों को 5.5% की आर्थिक वृद्धि लाने का आदेश दिया है द वॉल स्ट्रीट जर्नल की रिपोर्ट के अनुसार, इस साल अमेरिका शीर्ष पर है।
आधिकारिक चाइना बेज बुक एडवाइजरी के सीईओ लेलैंड मिलर ने एक ईमेल में लिखा है कि 5.5 में 2022% की वृद्धि की कोई भी धारणा उस समय खत्म हो गई जब बड़े शहरों ने कोविड ज़ीरो लॉकडाउन में प्रवेश करना शुरू कर दिया।
शी की टिप्पणियों के बावजूद, निवेशकों को चीन से आने वाले किसी भी साल के अंत के विकास अनुमान को नजरअंदाज करना चाहिए, मिलर आगे कहते हैं। वास्तविक वृद्धि अगले छह हफ्तों में कोविड लॉकडाउन की सीमा से निर्धारित होगी। “यदि आप चीन के शौकीन हैं, तो बेहतर होगा कि आप प्रार्थना करें कि बीजिंग से बाहर लॉकडाउन की रिपोर्टों को अत्यधिक प्रचारित किया जा रहा है। लेकिन मैं इस पर दांव नहीं लगाऊंगा,” उन्होंने आगे कहा।
उस बिगड़ती घरेलू पृष्ठभूमि के खिलाफ, चीनी अधिकारियों ने आम तौर पर सख्ती से नियंत्रित युआन विनिमय दर को अप्रैल के मध्य से डॉलर के मुकाबले लगभग 3.9% तक तेजी से गिरने देने का विकल्प चुना है। एवरकोर आईएसआई के मुख्य इक्विटी और डेरिवेटिव रणनीतिकार जूलियन एमानुएल ने एक ग्राहक नोट में बताया कि 2015 के मिनी-अवमूल्यन के बाद से यह सबसे बड़ी गिरावट थी, जिसने वैश्विक बाजारों को हिलाकर रख दिया था।
मिलर कहते हैं, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना का जनादेश "संकट के समुद्र में" युआन में "सापेक्षिक स्थिरता" बनाए रखना है। बढ़ते घरेलू दबाव, वैश्विक केंद्रीय बैंक नीति-दर में बढ़ोतरी और अमेरिकी डॉलर में बढ़ोतरी से यह स्थिति पैदा हो रही है। अल्पाइन मैक्रो की एक शोध रिपोर्ट के अनुसार, कुछ हद तक, युआन की गिरावट उभरते बाजार की मुद्राओं के लिए एक कदम है जो पहले ग्रीनबैक के मुकाबले गिर गई थी।
जैसा कि कहा गया है, युआन की अचानक गिरावट अन्य घरेलू मौद्रिक और राजकोषीय उपायों (अभी भी अधिक बुनियादी ढांचा परियोजनाओं सहित) का अनुसरण करती है, जो बीजिंग ने उठाए हैं, प्रभावी ढंग से गैस पेडल पर कदम रखते हुए दूसरे पैर को लॉकडाउन के साथ ब्रेक पर रखा है।
वहीं, जनवरी के बाद से यूरो करीब 8% फिसलकर पांच साल के निचले स्तर करीब 1.05 डॉलर पर आ गया है। अधिकांश गिरावट रूस के यूक्रेन पर आक्रमण के बाद से आई है, जो 24 फरवरी को शुरू हुई थी, लेकिन आम मुद्रा की गिरावट पहले से ही चल रही थी। पिछले मई के अंत से, इसमें 14% से अधिक की गिरावट आई है।
उम्मीद है कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक फेडरल रिजर्व का अनुसरण करेगा और इस गर्मी में अपनी प्रमुख जमा दर को नकारात्मक 0.5% से बढ़ाना शुरू कर देगा। इससे अभी भी ईसीबी नीति दर 2.00%-2.25% सीमा से दो पूर्ण प्रतिशत अंक नीचे रह जाएगी, जहां वायदा बाजार वर्तमान में सोचता है कि अमेरिकी केंद्रीय बैंक 26-27 जुलाई की नीति बैठक के बाद अपने संघीय-निधि लक्ष्य को निर्धारित करेगा। सीएमई फेडवॉच साइट.
ईसीबी को नीतिगत दुविधा का सामना करना पड़ रहा है। यूक्रेन पर रूस के युद्ध ने यूरो-ज़ोन की अर्थव्यवस्थाओं पर दबाव डाला है, मुख्य रूप से तेल और गैस की बढ़ती कीमत से। बदले में, आम मुद्रा की गिरावट से यह और बढ़ गया है, जिसने डॉलर-मूल्य वाली वस्तुओं को और भी महंगा बना दिया है। यूरो-ज़ोन मुद्रास्फीति वार्षिक 7.5% पर चलने के साथ, ईसीबी से अपनी नीति दर को नकारात्मक क्षेत्र से बाहर निकालने की उम्मीद की जाएगी। लेकिन मजबूत घरेलू मांग की कमी के कारण, अल्पाइन मैक्रो का कहना है, आर्थिक ब्लॉक चीन और अमेरिका को निर्यात पर बहुत अधिक निर्भर करता है, जो उन दो अर्थव्यवस्थाओं के लड़खड़ाने पर लड़खड़ा सकता है।
हालाँकि, मजबूत डॉलर मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने के फेड के प्रयास में मदद कर रहा है, जिससे अपेक्षित ब्याज दर में बढ़ोतरी का कुछ काम हो रहा है। लेकिन जैसा कि अमेरिकी बहुराष्ट्रीय कंपनियों की पहली तिमाही की आय रिपोर्ट से पता चलता है, ग्रीनबैक विदेशी आय पर एक दबाव है।
प्रभाव जो भी हो, अस्थिर मुद्रा बाजार अस्थिर स्थितियों को प्रतिबिंबित करते हैं जो बांड और शेयर बाजारों में अपना रास्ता खोज सकते हैं। केवल इसी कारण से, उन्हें निवेशकों के रडार पर होना चाहिए।
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