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जब लेक्सिकोग्राफर 2022 के शीर्ष वाक्यांशों की सूची बनाते हैं, तो डॉलर से जुड़े "व्रेकिंग बॉल" मॉनीकर अर्थशास्त्री प्रमुख रूप से रैंक करना सुनिश्चित करते हैं।
साल के पहले 10 से अधिक महीनों का एक प्रमुख विषय यह है कि कैसे अमेरिकी मुद्रा में उछाल एशिया के प्रक्षेपवक्र को ऊपर उठा रहा है। जबकि हर जगह उभरते बाजारों के लिए यह सच है, व्यापार-निर्भर एशिया विशिष्ट रूप से जोखिम में है। इस क्षेत्र में अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियों का सबसे बड़ा भंडार भी है, जो दांव बढ़ा रहा है।
अत्यधिक डॉलर की मजबूती के एपिसोड एशिया के लिए बुरी तरह से समाप्त हो जाते हैं। सबसे स्पष्ट प्रकरण इस क्षेत्र का 1997-1998 का वित्तीय संकट था। दुर्घटना फेडरल रिजर्व के आक्रामक 1994-1995 कड़े चक्र द्वारा उपजी थी।
उस समय, डॉलर की रैली ने दुनिया के सभी कोनों से पूंजी के लिए एक विशाल चुंबक की तरह काम किया। इसने वैश्विक अर्थव्यवस्था को एक शून्य-राशि के खेल में बदल दिया, जिसमें डॉलर की संपत्ति अंतिम डर-ऑफ-लापता व्यापार का आनंद ले रही थी।
इसने थाईलैंड, इंडोनेशिया, दक्षिण कोरिया और अन्य को पूंजी के लिए भूखा छोड़ दिया, और सख्त रूप से ऐसा। समय के साथ, डॉलर के मुकाबले मुद्रा के खूंटे की रक्षा करना असंभव हो गया। मुद्रा उपभेदों मलेशिया और फिलीपींस को भी कगार पर धकेल दिया।
चिंता की बात यह है कि यह गतिकी फिर सामने आ रही है। और ऐसे समय में जब चीन लड़खड़ा रहा है—नब्बे के दशक के अंत के विपरीत।
उस समय, जिस चीज ने अमेरिकी ट्रेजरी विभाग और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष दोनों के अधिकारियों को सबसे ज्यादा घबराया था, वह थी चीन द्वारा युआन को कमजोर करना। इससे निश्चित रूप से प्रतिस्पर्धी अवमूल्यन का एक नया दौर शुरू हो गया होगा और आग में नया ईंधन जुड़ जाएगा।
आज, चीन एक बहुत ही अलग कारण से वैश्विक बाजारों को हिला रहा है। यह अपनी मुद्रा में हेरफेर नहीं कर रहा है, जितना कि निवेशक अपने पैरों से मतदान कर रहे हैं और एशिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के कमजोर होने के कारण छोड़ रहे हैं।
चीजों को बदतर बनाते हुए, इसकी परेशानी काफी हद तक खुद को भड़काने वाली होती है। ड्रैकोनियन के साथ "जीरो-कोविड"बीजिंग बस नहीं छोड़ सकता, बिग टेक पर नियामक क्रैकडाउन चीन इंक के आधुनिकीकरण के लिए राष्ट्रपति शी जिनपिंग की प्रतिज्ञाओं के साथ क्रॉस उद्देश्यों पर काम कर रहा है।
शी की सरकार के लिए सबसे खराब समय में मजबूत डॉलर चीन से पूंजी को लुभा रहा है। यह गतिशील मुख्य भूमि के स्टॉक एक्सचेंजों को प्रभावित कर रहा है और बॉन्ड यील्ड को बढ़ा रहा है। युआन का लगभग 13% गिरावट इस साल मुख्य भूमि की कंपनियों के लिए डॉलर-मूल्यवान ऋण भुगतान करना कठिन हो जाता है, जिससे डिफ़ॉल्ट जोखिम बढ़ जाता है।
कमोडिटी की कीमतों में उछाल के साथ, एशिया तेजी से "रिवर्स करेंसी वॉर" में उलझा हुआ है। निर्यात को बढ़ावा देने के लिए इस क्षेत्र ने पिछले 30 वर्षों में विनिमय दरों को कमजोर किया। अब, फेड की दर वृद्धि में बीजिंग से जकार्ता तक के अधिकारी मुद्राओं का समर्थन करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं।
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OANDA के विश्लेषक एडवर्ड मोया कहते हैं, "डॉलर की प्रगति भाप से बाहर हो गई है, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि यह खत्म हो गया है।"
परेशानी यह है कि शून्य-योग गतिशील वापस आ गया है। आसमान छूता डॉलर अब उन्नत और उभरती अर्थव्यवस्थाओं के लिए समान रूप से चुनौतियां पेश कर रहा है।
एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स के ग्लोबल चीफ इकनॉमिस्ट पॉल ग्रुएनवाल्ड कहते हैं, "ऐसा लगता है कि हम पिछले 50 सालों में डॉलर के तीसरे उछाल की अवधि में प्रवेश कर रहे हैं।" "कोई आसान उपाय नहीं है। निष्क्रियता मुद्रास्फीति के लक्ष्य और विश्वसनीयता को खतरे में डालती है, दर में वृद्धि जोखिम कम उत्पादन और रोजगार, हस्तक्षेप कीमती भंडार के माध्यम से जलने की संभावना है। ”
ग्रुएनवाल्ड ने नोट किया कि 1980 के समाधान-साहसी वैश्विक समन्वय- को वाशिंगटन से बहुत सारी राजनीतिक पूंजी और दुनिया भर के इच्छुक भागीदारों की आवश्यकता थी। डॉलर को कमजोर करने के लिए 1985 के सौदे की पुनरावृत्ति - "प्लाज़ा एकॉर्ड" - शायद कार्ड में नहीं है। जब बैंक ऑफ जापान के येन का समर्थन करने के लिए पिछले महीने हस्तक्षेप किया, इसने अकेले काम किया। और यह विफल रहा।
डॉलर का व्यापार इतना एकतरफा होने का एक कारण स्पष्ट विकल्पों की कमी है। यूरो 20 साल के निचले स्तर पर चल रहा है क्योंकि यूरोपीय विकास में कमी आई है। येन, इस बीच, is इस साल 27% नीचे जैसा कि बीओजे मौद्रिक प्रोत्साहन त्वरक पर अपना पैर रखता है।
प्रधान मंत्री लिज़ ट्रस द्वारा आर्थिक नीति को गेट से बाहर करने के कारण ब्रिटिश पाउंड डॉलर के बराबर हो गया। पिछले हफ्ते, फिच रेटिंग्स ने यूके के सॉवरेन डेट आउटलुक को स्थिर से नकारात्मक कर दिया।
विश्व के शीर्ष व्यापारिक राष्ट्र के रूप में चीन की स्थिति के बावजूद, युआन प्राइम टाइम के लिए बिल्कुल तैयार नहीं है। पूर्ण परिवर्तनीयता की कमी संभावित आरक्षित मुद्रा के रूप में युआन की उपयोगिता को भी सीमित करती है।
चीन वैश्विक निवेशकों के बीच विश्वास को भी खत्म कर रहा है। बीजिंग ने बुनियादी ढांचे के निवेश में वृद्धि के रूप में पिछले महीने प्रत्याशित की तुलना में वहां ऋण वृद्धि में तेजी से सुधार किया। फिर भी संकेत हैं कि शी अपनी विकास-हत्या के साथ चिपके हुए हैं कोविड लॉकडाउन.
विडंबना यह है कि फेड की दरों में बढ़ोतरी ने विश्व बाजारों को हिलाकर रख दिया है - और मलबे की गेंद झूल रही है - जितने अधिक वैश्विक निवेशक डॉलर जमा कर रहे हैं। अपने सबसे हालिया विश्व आर्थिक आउटलुक में, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने चेतावनी दी कि "संक्षेप में, सबसे बुरा अभी आना बाकी है, और कई लोगों के लिए 2023 एक मंदी की तरह महसूस करेगा।"
आईएमएफ ने 2023 के विकास के अपने पूर्वानुमान को 0.9 प्रतिशत अंक घटाकर 2.7% कर दिया। "लगातार और व्यापक मुद्रास्फीति दबावों ने मौद्रिक स्थितियों की एक शक्तिशाली सराहना के साथ-साथ तेजी से और समकालिक रूप से सख्त होने की शुरुआत की है। अमेरिकी डॉलर अधिकांश अन्य मुद्राओं के मुकाबले, "आईएमएफ अर्थशास्त्री मानते हैं।
अस्थिर पूंजी प्रवाह और ऋण संकट के जोखिम बढ़ रहे हैं क्योंकि यह विशाल मलबे वाली गेंद नए सिरे से स्विंग करती है।
स्रोत: https://www.forbes.com/sites/williampesek/2022/10/12/strong-dollar-is-wrecking-asias-2023-hopes-too/