आपूर्ति श्रृंखला की समस्याएं 3 की तीसरी तिमाही में ठीक हो सकती हैं

कुल इन्वेंट्री में सुधार हुआ है लेकिन ऑटो इन्वेंटरी पर दबाव बना हुआ है:

आपूर्ति शृंखला के मुद्दे एक बहुप्रचारित घटना रही है जिसका अनुमान लगाना कठिन है। जबकि महामारी के दौरान लागू किए गए कठोर उत्पादन प्रतिबंधों के बाद से आपूर्ति श्रृंखला प्रबंधन में सुधार हुआ है, अर्धचालक कई उद्योगों, विशेष रूप से ऑटोमोटिव में एक बाधा बने हुए हैं।

इसके अलावा, सेमीकंडक्टर बाधा का तीव्र प्रभाव पड़ा है और इसने ऑटोमोटिव उत्पादन के अलावा विज्ञापन-तकनीक जैसे उद्योगों को भी प्रभावित किया है। वास्तव में, आपूर्ति श्रृंखला संकट के कारण विज्ञापन-तकनीक सबसे अधिक प्रभावित उद्योगों में से एक रही है। ऐसा इसलिए है क्योंकि ऑटोमोटिव विज्ञापन खर्च की एक महत्वपूर्ण श्रेणी है, और बेचने के लिए इन्वेंट्री के बिना, विज्ञापन बजट में कटौती की गई है। फिर भी, हम उम्मीद करते हैं कि यह केवल एक अस्थायी चिंता है और विज्ञापन-तकनीक 2022 में फिर से उभरेगी क्योंकि आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दे सामान्य होने लगेंगे. हम विशेष रूप से तकनीक में छूट की तलाश करते हैं जो किसी व्यक्तिगत कंपनी के नियंत्रण से बाहर एक क्षणिक लेकिन बाहरी मुद्दे से उत्पन्न होती है।

I/O फंड टीम ने प्रबंधन टिप्पणियों पर भरोसा करने से आगे बढ़कर आपूर्ति श्रृंखला की अड़चन को बेहतर ढंग से समझने के लिए डेटा का अध्ययन किया। हमने पाया कि समग्र इन्वेंट्री स्तर आम तौर पर ठीक हो गया है, लेकिन ऑटोमोटिव इन्वेंट्री दबाव में बनी हुई है। I/O फंड वित्तीय विश्लेषक ब्रैडली सिप्रियानो का कहना है कि ऑटोमोटिव इन्वेंट्री का विश्लेषण रचना सुझाव देता है कि आपूर्ति-श्रृंखला के मुद्दे संभवतः कम हो गए हैं और आगे चलकर इसमें सुधार होगा।

I/O फंड ने इस कारण से विज्ञापन-तकनीकी पदों का निर्माण करके जनवरी और मार्च के बीच Q4 आय सीज़न के दौरान आक्रामक होना चुना। हम उम्मीद करते हैं कि इन्वेंट्री रुझानों में सुधार से साल की पिछली छमाही में ऑटोमोटिव विज्ञापन में तेज उछाल आएगा, जिससे विज्ञापन-तकनीक क्षेत्र के लिए शीर्ष वृद्धि में तेजी आएगी। हम चर्चा करते हैं कि हम क्यों मानते हैं कि आपूर्ति श्रृंखला संकट 2 की दूसरी छमाही के आसपास कम हो जाएगा।

आपूर्ति श्रृंखला प्रबंधन: समग्र इन्वेंट्री में सुधार हुआ है लेकिन ऑटो इन्वेंटरी दबाव में बनी हुई है

महामारी 2020 की शुरुआत में शुरू हुई और इसके परिणामस्वरूप एक व्यापक प्रभाव पड़ा जिसने आपूर्ति और मांग दोनों को प्रभावित किया। सरकारों द्वारा जगह-जगह सख्त आदेश लागू करने के साथ, 2020 में वस्तुओं के उत्पादन में गिरावट आई लेकिन उपभोक्ताओं ने अभी भी वस्तुओं की मांग की। सरकारी प्रोत्साहन ने मांग को और बढ़ावा दिया और कुल मांग में कम संकुचन हुआ, जो अन्यथा होता। इस गतिशीलता के कारण आपूर्ति में कमी आई जिससे कई क्षेत्र काम कर रहे हैं।

चूंकि इन्वेंट्री अनिवार्य रूप से समय की अवधि में उत्पादन और बिक्री के बीच का अंतर है, कम उत्पादन लेकिन बढ़ी हुई मांग की गतिशीलता के कारण 2020 और 2021 में इन्वेंट्री में तेज कमी आई। जैसा कि नीचे चार्ट 1 में दिखाया गया है, निजी इन्वेंट्री में परिवर्तन, जो है व्यवसायों द्वारा अपने उत्पादन का समर्थन करने के लिए बनाए रखे गए भंडार की भौतिक मात्रा के मूल्य का एक माप, 2 की दूसरी तिमाही में भौतिक रूप से गिरावट आई है। वास्तव में, 300 की दूसरी तिमाही में इन्वेंट्री में $2 बिलियन की गिरावट इतिहास में सबसे बड़ी गिरावट थी।

हालाँकि, जबकि Q2 2020 ने रिकॉर्ड पर सबसे तेज गिरावट का प्रतिनिधित्व किया, Q4 2021 ने रिकॉर्ड पर सबसे बड़ी वृद्धि का प्रतिनिधित्व किया, क्योंकि इन्वेंट्री का स्तर 200 बिलियन डॉलर से अधिक बढ़ गया. यह तीव्र उछाल इस बात को उजागर करने में मदद करता है कि उत्पादन मांग के अनुरूप हो रहा है

चार्ट 1. निजी इन्वेंटरी में परिवर्तन की 50-वर्षीय प्रवृत्ति

चार्ट 2. निजी इन्वेंटरी में परिवर्तन की तीन साल की प्रवृत्ति

चार्ट 3 (नीचे) में, बिक्री की तुलना में इन्वेंट्री भी बढ़ रही है, जिससे पता चलता है कि इन्वेंट्री स्तरों में वृद्धि हुई है। इसके अलावा, मीट्रिक पांच साल के औसत से ऊपर है, जिसका अर्थ है कि प्रणालीगत पैमाने पर इन्वेंट्री तंग नहीं हैं।

चार्ट 3. अंतिम बिक्री के लिए निजी इन्वेंट्री की पांच साल की प्रवृत्ति

जबकि उपरोक्त चार्ट इस बात पर प्रकाश डालते हैं कि अर्थव्यवस्था में इन्वेंट्री स्तर में मजबूत सुधार हुआ है, यह इस पर ध्यान देने में विफल है प्रकार आविष्कारों का. विशेष रूप से, कुल इन्वेंट्री में सुधार के बावजूद, ऑटोमोटिव इन्वेंट्री में गिरावट आई है अब तक का सबसे निचला स्तर।

यूएस ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक एनालिसिस के नीचे दिए गए चार्ट से पता चलता है कि ऑटो इन्वेंटरी रिकॉर्ड निचले स्तर तक गिर गई है और 0 से ऊपर मँडरा रही है। बेचने के लिए अधिक इन्वेंट्री के बिना, विज्ञापन पर खर्च करने के लिए बहुत कम प्रोत्साहन मिलता है, जिसने विज्ञापन-तकनीक पर नकारात्मक प्रभाव डाला है।

चार्ट 4. घरेलू ऑटो इन्वेंटरी

चार्ट 5. घरेलू ऑटो इन्वेंटरी और बिक्री अनुपात

Dentsu की वैश्विक विज्ञापन व्यय रिपोर्ट का डेटा इस बात पर प्रकाश डालता है कि ऑटोमोटिव खर्च अभी भी 2019 के स्तर से नीचे है। जैसा कि नीचे चार्ट 6 में दिखाया गया है, वैश्विक ऑटोमोटिव विज्ञापन खर्च में 16 में सालाना 2020% की गिरावट आई, और 12 में केवल 2021% की वृद्धि हुई, जिसका अर्थ है कि वैश्विक ऑटोमोटिव विज्ञापन खर्च अभी भी अपने पूर्व-महामारी स्तर से ~6% कम है। चूंकि ऑटोमोटिव विज्ञापनदाता टीवी विज्ञापनों पर अपने बजट की एक बड़ी राशि खर्च करते हैं, इसलिए कनेक्टेड टीवी से जुड़ी विज्ञापन-तकनीक कंपनियां नीचे दिखाए गए ऑटो विज्ञापन बजट में नरम रिकवरी से विशेष रूप से प्रभावित हुई हैं। जैसा कि मैं नीचे और अधिक विस्तार से चर्चा करूंगाहमारा मानना ​​है कि ऑटोमोटिव विज्ञापन खर्च अपने निचले स्तर पर पहुंच गया है और आगे चलकर विज्ञापन-तकनीक के लिए यह एक प्रतिकूल स्थिति होगी.

चार्ट 6. ऑटोमोटिव ग्लोबल पेड सर्च विज्ञापन व्यय

दिलचस्प बात यह है कि इस तथ्य के बावजूद कि ऑटो इन्वेंट्री रिकॉर्ड निचले स्तर पर हैं, ऑटोमोबाइल निर्माताओं की इन्वेंट्री भी निचले स्तर पर हैं। सबसे उच्च स्तर पर. जैसा कि नीचे चार्ट 7 में दिखाया गया है, ऑटोमोटिव विनिर्माण उद्योग में कुल इन्वेंट्री स्तर 2021 और 2022 में बढ़ गया है।

चार्ट 7. ऑटोमोटिव कुल सूची

ये असमान रुझान अच्छी तरह से प्रचारित अर्धचालक बाधा से प्रेरित हैं। जैसा कि चार्ट 7 में ऊपर बताया गया है, ऑटोमोटिव निर्माताओं के पास बड़ी मात्रा में लगभग पूरी हो चुकी इन्वेंट्री है जो सेमीकंडक्टर आपूर्ति आने तक बेकार पड़ी है।

एक बार अर्धचालकों की आपूर्ति आ जाने के बाद, ऑटोमोटिव निर्माताओं को कार्य-प्रक्रिया इन्वेंट्री को तेजी से तैयार करने और तैयार माल में बदलने में सक्षम होना चाहिए जिसे बेचा जा सकता है। इसके अलावा, इससे विज्ञापन की मांग भी बढ़नी चाहिए क्योंकि ऑटो निर्माता अपनी इन्वेंट्री को तुरंत नकदी में बदलने पर विचार कर रहे हैं।

सौभाग्य से, आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दों में सुधार के संकेत हैं, विशेष रूप से ऑटोमोटिव उद्योग से। उदाहरण के लिए, वोक्सवैगन समूह की प्रबंधन टीम ने अपने Q4 कॉल पर बताया कि वे "उम्मीद है कि 2022 में सेमीकंडक्टर आपूर्ति बाधाएँ जारी रहेंगी, लेकिन वर्ष की दूसरी छमाही में धीरे-धीरे सुधार होगा(03/15/22).

जनरल मोटर्स ने अपने Q4 आय कॉल के दौरान इसी तरह की भावना व्यक्त की। जीएम सीईओ मैरी बर्रा ने कहा कि "जब तक हम [2022 की] तीसरी और चौथी तिमाही तक पहुंचेंगे, हम वास्तव में सेमीकंडक्टर बाधाओं को कम होते देखना शुरू करने जा रहे हैं(02/01/22).

हालाँकि, यह भावना सभी ऑटोमोटिव अधिकारियों द्वारा साझा नहीं की गई थी। डॉज रैम, फिएट और अन्य ब्रांडों के निर्माता स्टेलेंटिस के सीईओ ने कंपनी के Q4 कॉल (2/23/22) पर कहा कि ऑटोमोटिव बाजार का आकार सेमीकंडक्टर्स की आपूर्ति से प्रेरित होगा, उन्होंने कहा कि "उम्मीद है, चीजें बेहतर होंगी थोड़ा बेहतर हो जाओ. लेकिन हमारा मानना ​​है कि यह बहुत धीमा होने वाला है। समय तो लगेगा। और 2022 उस दृष्टिकोण से नहीं होने वाला है, वह वर्ष जहां हम कह सकें कि हम सामान्य स्थिति में वापस आ गए हैं। हमें नहीं लगता कि ऐसा होगा''

आगे देखते हुए, ऑटोमोटिव निर्माताओं ने कच्चे माल और वर्क-इन-प्रोसेस इन्वेंट्री को बढ़ा दिया है जो सेमीकंडक्टर आपूर्ति में सुधार होने पर उन्हें तेजी से उत्पादन बढ़ाने में मदद करेगा। इस रैंप का समय अज्ञात बना हुआ है, कुछ ऑटो अधिकारियों को उम्मीद है कि H2 2022 सामान्य स्थिति में लौट आएगा, और अन्य लोग लंबी अवधि की भविष्यवाणी कर रहे हैं।

अगले मंगलवार, हम प्रमुख ऑटोमोटिव सेमीकंडक्टर आपूर्तिकर्ताओं में सुधार के संकेतों पर चर्चा करेंगे और विज्ञापन-तकनीक के लिए इसका क्या मतलब है, जिसमें जनवरी-मार्च सेलऑफ़ के दौरान विज्ञापन-तकनीक में किया गया आई/ओ फंड का एक रणनीतिक दांव भी शामिल है।

ब्रैडली सिप्रियानो, वित्तीय विश्लेषक, सीएफए, आई/ओ फंड में सीपीए, ने इस विश्लेषण में योगदान दिया।

प्रकटीकरण: बेथ किंडिग और आई/ओ फंड के पास चर्चा की गई कंपनियों में शेयर नहीं हैं और अगले 72 घंटों के भीतर अपनी संबंधित स्थिति में प्रवेश करने या बदलने की कोई योजना नहीं है। उपरोक्त लेख लेखक की राय व्यक्त करता है, और लेखक को किसी भी चर्चा की गई कंपनी से मुआवजा नहीं मिला।