(ब्लूमबर्ग) - ग्रेग बेकर पिछले हफ्ते लॉस एंजिल्स में केवल-आमंत्रित सम्मेलन में एक लाल कुर्सी पर बैठे थे, पैर पार हो गए थे, एक हाथ हवा से कट रहा था।
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एसवीबी फाइनेंशियल ग्रुप के मुख्य कार्यकारी अधिकारी ने 1 मार्च को अपफ्रंट समिट में कहा, "हम सबसे चुनौतीपूर्ण समय में सबसे अच्छे वित्तीय भागीदार होने पर खुद पर गर्व करते हैं।"
ठीक एक हफ्ते बाद, यह सब बिखर गया।
फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कार्पोरेशन रिसीवरशिप में एसवीबी का पतन शुक्रवार को अचानक 44 घंटों के बाद हुआ, जिसमें टेक स्टार्टअप्स के लंबे समय से स्थापित ग्राहक आधार ने डिपॉजिट जमा किया। लेकिन इसका भाग्य वर्षों पहले तय हो गया था - वित्तीय उन्माद की ऊंचाई के दौरान जो महामारी के हिट होने पर पूरे अमेरिका में बह गया था।
यूएस वेंचर कैपिटल-समर्थित कंपनियों ने 330 में $2021 बिलियन जुटाए - एक साल पहले पिछले रिकॉर्ड को लगभग दोगुना कर दिया। कैथी वुड के ईटीएफ बढ़ रहे थे और रेडिट पर खुदरा व्यापारी हेज फंडों को धमका रहे थे।
महत्वपूर्ण रूप से, फेडरल रिजर्व ने अभूतपूर्व चढ़ाव पर ब्याज दरों को पिन किया। और, अपने ढाँचे में आमूल-चूल परिवर्तन करते हुए, इसने उन्हें तब तक बनाए रखने का वादा किया, जब तक कि यह निरंतर मुद्रास्फीति को 2% से ऊपर न देख ले - ऐसा परिणाम जिसका कोई आधिकारिक पूर्वानुमान नहीं था।
एसवीबी ने अपने उद्यम पूंजी ग्राहकों से अरबों डॉलर लिए और फिर, इस विश्वास के साथ कि दरें स्थिर रहेंगी, उस नकदी को लंबी अवधि के बॉन्ड में लगाया।
ऐसा करने में, इसने बनाया - और सीधे अंदर चला गया - एक जाल।
बेकर और सांता क्लारा स्थित संस्था के अन्य नेताओं, 2008 में वाशिंगटन म्युचुअल के पीछे इतिहास में दूसरी सबसे बड़ी अमेरिकी बैंक विफलता है, इस बात पर ध्यान देना होगा कि उन्होंने इसे युवा तकनीकी उपक्रमों के अस्थिर होने के जोखिम से क्यों नहीं बचाया। जमा और परिसंपत्ति पक्ष पर ब्याज दर में वृद्धि से।
हाल के महीनों में SVB ने अपनी अनिश्चित स्थिति को कैसे नेविगेट किया, और क्या इसने अपने ग्राहकों को सचेत करने वाले नुकसान की सार्वजनिक रूप से घोषणा करने से पहले $2.25 बिलियन पूंजी इंजेक्शन को बंद करने में विफल रहने के बारे में बकाया प्रश्न भी बने रहे।
फिर भी, 1980 के दशक की शुरुआत में शुरू हुई ब्याज दरों में गिरावट के दशकों - जब SVB की स्थापना एक पोकर गेम पर हुई थी - ने बाजार के पेशेवरों के बीच यह सुझाव दिया कि बॉन्ड यील्ड अर्थव्यवस्था को रोके बिना चढ़ सकती है। जैसा कि यह पता चला है, अमेरिकी उपभोक्ता ठीक काम कर रहे हैं, नौकरियों के साथ।
यह बैंक हैं, विशेष रूप से छोटे बैंक जो फेड के रडार से नीचे उड़ रहे हैं, जो अब सबसे कमजोर लिंक की तरह दिख रहे हैं। एसवीबी अभी तक सबसे चरम उदाहरण के रूप में खड़ा है कि कैसे वॉल स्ट्रीट को कोविद-प्रेरित झटके के बाद वैश्विक अर्थव्यवस्था की गतिशीलता से अंधा कर दिया गया है।
मार्च 2020 के बाद से एक सप्ताह में KBW बैंक इंडेक्स में सबसे अधिक गिरावट के साथ निवेशक यह पता लगाने के लिए इंतजार नहीं कर रहे हैं कि कौन सा संस्थान अगला हो सकता है।
वेंचर कैपिटल फंड क्लियो कैपिटल की प्रबंध निदेशक सारा कुन्स्ट ने कहा, "एसवीबी में, "वे बहुत अधिक जोखिम उठा रहे थे जो अन्य बैंक नहीं ले सकते थे।" "आखिरकार वह उनके निधन का हिस्सा था।"
कैश रिच
मार्च 2021 में, SVB के पास एक गहरी समस्या मानी जा सकती थी: इसके ग्राहकों के पास बड़े पैमाने पर नकदी थी।
ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, बैंक की कुल जमा राशि पिछले 12 महीनों में $124 बिलियन से बढ़कर लगभग $62 बिलियन हो गई। वह 100% उछाल जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी में 24% की वृद्धि और फर्स्ट रिपब्लिक बैंक, एक अन्य कैलिफोर्निया संस्थान में 36.5% की छलांग से कहीं अधिक है।
बेकर ने मई 2021 ब्लूमबर्ग टीवी साक्षात्कार में कहा, "मैं हमेशा लोगों को बताता हूं कि मुझे विश्वास है कि मुझे दुनिया में सबसे अच्छी बैंक सीईओ की नौकरी मिली है, और शायद सबसे अच्छी सीईओ की नौकरियों में से एक है।"
यह पूछे जाने पर कि क्या बैंक के बढ़ते राजस्व का हालिया दौर टिकाऊ था, बेकर, जो 1993 में एसवीबी में शामिल हुए थे, मुस्कुराए और तकनीकी दूरदर्शी लोगों की भाषा बोली।
"नवाचार अर्थव्यवस्था होने के लिए सबसे अच्छी जगह है," उन्होंने कहा। "हम इसके ठीक बीच में होने के लिए बहुत भाग्यशाली हैं।"
फिर भी, FDIC केवल $250,000 तक की बैंक जमा राशि का बीमा करता है — और SVB के ग्राहकों के पास इससे कहीं अधिक था। इसका मतलब है कि एसवीबी में जमा धन का एक बड़ा हिस्सा बिना बीमा के था: 93 दिसंबर तक घरेलू जमा राशि का 31% से अधिक, एक नियामक फाइलिंग के अनुसार।
कुछ समय के लिए, उस जोखिम ने कोई लाल झंडे नहीं उठाए। एसवीबी ने अपने वित्तीय स्वास्थ्य का आकलन करने वाली विनियामक बाधाओं को आसानी से दूर किया।
लेकिन सतह के नीचे लंबी अवधि के बांडों पर गंभीर नुकसान थे, जो तेजी से जमा वृद्धि की उस अवधि के दौरान टूट गए थे, जो लेखांकन नियमों के लिए धन्यवाद से बड़े पैमाने पर परिरक्षित थे। परिपक्वता के लिए रखी गई प्रतिभूतियों के लिए 15 के अंत में इसका मार्क-टू-मार्केट घाटा 2022 बिलियन डॉलर से अधिक था, जो इसके 16.2 बिलियन डॉलर के संपूर्ण इक्विटी आधार के लगभग बराबर था।
फिर भी, जनवरी में बैंक द्वारा पोस्ट किए गए चौथी तिमाही के परिणामों के बाद, बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प के विश्लेषक ने लिखा कि यह "अधिकतम दबाव के बिंदु को पारित कर सकता है।"
जल्द ही यह स्पष्ट हो गया कि ऐसा नहीं था।
कठिन स्थान
पिछले हफ्ते देर से एक बैठक में, मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस में एसवीबी के लिए बुरी खबर थी: मामले से परिचित एक व्यक्ति के मुताबिक, बैंक के अचेतन घाटे का मतलब है कि क्रेडिट डाउनग्रेड का गंभीर जोखिम था, संभावित रूप से एक से अधिक स्तर।
इसने एसवीबी को मुश्किल में डाल दिया। अपनी बैलेंस शीट को मजबूत करने के लिए, इसे अपनी तरलता बढ़ाने के लिए अपने बॉन्ड निवेश के एक बड़े हिस्से को ऑफलोड करना होगा - संभावित रूप से जमाकर्ताओं को डराना। लेकिन थपथपाना और मल्टी-नॉच डाउनग्रेड की चपेट में आना एक समान पलायन को ट्रिगर कर सकता है।
एसवीबी, अपने सलाहकार, गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक के साथ, अंततः पोर्टफोलियो को बेचने और 2.25 बिलियन डॉलर के इक्विटी सौदे की घोषणा करने का फैसला किया, उस व्यक्ति ने कहा, जिसने आंतरिक विचार-विमर्श पर चर्चा करने के लिए नाम न छापने का अनुरोध किया। वैसे भी मूडीज ने बुधवार को इसे डाउनग्रेड कर दिया था।
उस समय, बड़े म्युचुअल फंड और हेज फंड ने शेयरों में बड़े आकार की स्थिति लेने में रुचि दिखाई, व्यक्ति ने कहा।
यही है, जब तक उन्हें एहसास नहीं हुआ कि बैंक कितनी तेजी से जमाराशि जमा कर रहा था, जो गुरुवार को ही खराब हो गया था, जब पीटर थिएल के फाउंडर्स फंड सहित कई प्रमुख उद्यम पूंजी फर्म पोर्टफोलियो कंपनियों को एहतियात के तौर पर पैसा निकालने की सलाह दे रहे थे।
"शांत रहें"
ब्लूमबर्ग द्वारा देखे गए मेमो के अनुसार, लगभग उसी समय, गुरुवार दोपहर को, एसवीबी अपने सबसे बड़े ग्राहकों तक पहुंच रहा था, इस बात पर जोर देते हुए कि यह अच्छी तरह से पूंजीकृत था, उच्च गुणवत्ता वाली बैलेंस शीट और "पर्याप्त तरलता और लचीलापन" था। बेकर के पास एक कॉन्फ्रेंस कॉल थी जिसमें उन्होंने लोगों से "शांत रहने" का आग्रह किया।
लेकिन उन्हें पहले ही बहुत देर हो चुकी थी।
द बैनकॉर्प के पूर्व अध्यक्ष डेनियल कोहेन ने कहा, "एसवीबी को" बैंकिंग की बुनियादी बातों पर ध्यान देना चाहिए: कि समान जमाकर्ता एक ही समय में समान तरीकों से चलेंगे। "बैंकर हमेशा अपने ग्राहकों की वफादारी को कम आंकते हैं।"
एक सार्वजनिक कंपनी क्लाइंट के साथ एक कॉल में एक उपाध्यक्ष, कॉल पर एक व्यक्ति के अनुसार, एक स्क्रिप्ट पर टिका हुआ था और कोई नई जानकारी नहीं दी।
उस ग्राहक ने संपत्ति में विविधता लाने के लिए गुरुवार को जेपी मॉर्गन को अपनी नकदी का एक हिस्सा स्थानांतरित करने का फैसला किया; लेनदेन को एसवीबी की वेबसाइट पर नेविगेट करने में दो घंटे लगे और अभी भी "प्रसंस्करण" के रूप में चिह्नित है।
उसी ग्राहक ने शुक्रवार की सुबह एक बड़ी राशि को स्थानांतरित करने की कोशिश की, लेकिन पैसा निकालने का कोई प्रयास काम नहीं आया, व्यक्ति ने कहा।
त्वरित पतन
शुक्रवार को धमाका घंटों के अंतराल में हुआ। गुरुवार को शेयरों में 60% से अधिक की गिरावट के बाद SVB ने नियोजित इक्विटी वृद्धि को छोड़ दिया। उस समय तक, अमेरिकी नियामक बैंक के कैलिफ़ोर्निया कार्यालयों पर उतर चुके थे।
1981 से 1985 तक FDIC के पूर्व अध्यक्ष विलियम इसाक ने शुक्रवार को एक टेलीफोन साक्षात्कार में कहा, "SVB के पास एक संस्था के रूप में लगभग उतनी पूंजी नहीं थी जो जोखिम भरी होनी चाहिए थी।" “एक बार जब यह शुरू हो गया, तो इसे कोई रोक नहीं पाया। और इसीलिए उन्हें इसे बंद करना पड़ा।
न्यूयॉर्क में दोपहर से पहले, कैलिफोर्निया के वित्तीय संरक्षण और नवाचार विभाग ने SVB को बंद कर दिया और FDIC को रिसीवर के रूप में नियुक्त किया। इसने कहा कि मुख्य कार्यालय और सभी शाखाएं सोमवार को फिर से खुलेंगी।
मामले से परिचित एक व्यक्ति के अनुसार, तब तक, खरीदार को ढूंढना और सौदा पूरा करना एसवीबी का लक्ष्य है, भले ही इसके लिए कंपनी की संपत्ति को टुकड़े-टुकड़े बेचने की आवश्यकता हो।
स्टार्टअप संस्थापक, इस बीच, इस बात को लेकर चिंतित हैं कि क्या वे पेरोल बनाने में सक्षम होंगे। FDIC ने कहा कि बीमित जमाकर्ताओं के पास सोमवार सुबह तक अपने फंड तक पहुंच होगी।
$250,000 की बीमा सीमा से अधिक SVB जमा की राशि: "अनिर्धारित।"
- श्रीधर नटराजन, सारा फ्रायर, क्रिस्टल त्से, अमेलिया पोलार्ड, मैक्स रेयेस, गिलियन टैन, मैक्स एबेल्सन, सोनाली बसाक, जेनी सुराने और कैली लीन्ज़ की सहायता से।
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स्रोत: https://finance.yahoo.com/news/svb-spectacularly-fails-unthinkable-heresy-222710493.html