टी-मोबाइल ने वायरलेस वर्ल्ड के ऊपर वेरिज़ोन को बदल दिया है। यह स्टॉक खरीदने का समय है।

जैसे-जैसे दुनिया 5G की ओर बढ़ी है, बहुत कुछ बदल गया है। स्प्रिंट के अधिग्रहण से लगभग ढाई साल दूर, टी-मोबाइल का व्यवसाय गुनगुना रहा है। एक बार अपस्टार्ट वायरलेस कैरियर अपने 2G नेटवर्क के लिए प्रशंसा जीत रहा है और बाजार हिस्सेदारी हासिल कर रहा है, इसकी मोबाइल योजनाओं के लिए उद्योग-कम कीमत से मदद मिली है। शेयरधारकों को भी लाभ होगा, क्योंकि टी-मोबाइल अपने स्प्रिंट एकीकरण के सबसे महंगे हिस्से को पूरा करता है और अपने शेयरों के एक महत्वपूर्ण हिस्से को वापस खरीदने की दिशा में अधिशेष नकदी प्रवाह को निर्देशित करने के लिए तैयार हो जाता है।

Barron है जनवरी 2020 में टी-मोबाइल स्टॉक खरीदने की सिफारिश की, और तब से शेयरों में 84% की वृद्धि हुई है, बनाम के लिए 34% रिटर्न

S & P 500.
स्टॉक ने इस साल सिर्फ 25% रिटर्न दिया है - और अधिक लाभ आगे है।

यह बताना मुश्किल है कि 5G में बदलाव ने यूएस वायरलेस व्यवसाय के प्रतिस्पर्धी संतुलन को कितना बदल दिया है। उद्योग अगली पीढ़ी के नेटवर्क में संक्रमण की शुरुआती पारी में है, जो अधिक एंटेना, अतिरिक्त उच्च-आवृत्ति वाले एयरवेव और अधिक नेटवर्क क्षमता के उपयोग के माध्यम से पहले की तकनीकों की तुलना में भीड़-भाड़ वाले क्षेत्रों में तेज गति और बेहतर प्रदर्शन प्रदान करता है।

इस कदम ने टी-मोबाइल को पोल की स्थिति में ला दिया है। स्प्रिंट के साथ टी-मोबाइल का विलय, जो अप्रैल 2020 में बंद हो गया, ने कंपनी को 5G के लिए स्वीट स्पॉट में वायरलेस-स्पेक्ट्रम लाइसेंस का एक उल्लेखनीय पोर्टफोलियो दिया है। मर्ज की गई कंपनी के अधिक परिचालन, नेटवर्क और ग्राहक-आधार पैमाने का अर्थ है नेटवर्क में पूंजीगत व्यय के लिए गहरी जेब और अधिक बारूद। टी-मोबाइल के अब 100 मिलियन से अधिक ग्राहक हैं, जो एटी एंड टी से आगे निकल गए हैं। इसके मिडबैंड-स्पेक्ट्रम नेटवर्क ने जून के अंत में 235 मिलियन अमेरिकियों को कवर किया। और यह इस वर्ष पूंजीगत व्यय के लिए लगभग $ 14 बिलियन का निवेश कर रहा है - प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में कम लेकिन इसकी पूर्ववर्ती दर से दोगुने से अधिक।

एटी एंड टी और वेरिज़ोन के विपरीत, टी-मोबाइल ने कीमतें बढ़ाए बिना यह सब करने में कामयाबी हासिल की है - और इसने प्रति उपयोगकर्ता औसत राजस्व, या एआरपीयू में वृद्धि देखी है। यह ग्राहकों द्वारा अधिक सुविधाओं के साथ टी-मोबाइल के अधिक मूल्यवान स्तरों को चुनने का एक कार्य है, यह सुझाव देता है कि यह उच्च-मूल्य वाले ग्राहकों को आकर्षित कर रहा है। इसका मतलब है कि टी-मोबाइल आने वाले वर्षों में लाभ मार्जिन का विस्तार कर सकता है - इस साल कुछ 4% से - वेरिज़ोन और एटी एंड टी के पास, जिनके पास मिडटेन्स मार्जिन है।

दूसरी तिमाही की आय के मौसम की तुलना में टी-मोबाइल का लाभ कहीं अधिक स्पष्ट नहीं था। टी - मोबाइल अपने प्रतिद्वंद्वियों को पछाड़ दिया, एक उद्योग-अग्रणी शुद्ध 1.7 मिलियन पोस्टपेड ग्राहकों को जोड़ना-वायरलेस कंपनियों के लिए एक महत्वपूर्ण मीट्रिक जो मासिक बिल का भुगतान करने वाले ग्राहकों को संदर्भित करता है- और कई प्रमुख मीट्रिक पर वॉल स्ट्रीट अनुमानों को पीछे छोड़ देता है। प्रबंधन ने बोर्ड भर में मार्गदर्शन उठाया।

इस बीच, वेरिज़ोन, बमुश्किल मेल खाती उम्मीदें, पोस्टपेड फोन ग्राहकों को खो दिया, और लगातार दूसरी तिमाही के लिए अपने मार्गदर्शन में कटौती की। एटी एंड टी देखा मजबूत ग्राहक जोड़ लेकिन कमजोर मुक्त नकदी प्रवाह, क्योंकि इसने विकास को बढ़ावा देने के लिए प्रचार पर खर्च किया। इसने पूरे साल के मुफ्त नकदी प्रवाह मार्गदर्शन में भी कटौती की।

मॉर्गन स्टेनली के साइमन फ्लैनरी ने लिखा, "टी-मोबाइल ने बिग थ्री की अब तक की सबसे साफ तिमाही तक पहुंचाया, जिसमें प्रबंधन ने सभी मोर्चों पर अमल करना जारी रखा," रिपोर्ट के बाद टी-मोबाइल स्टॉक को अपना शीर्ष पिक कहा।

बेशक, इस बदलाव का बहुत कुछ शेयरों में पहले से ही दिखाई दे रहा है। जबकि टी-मोबाइल स्टॉक ने पिछले 12 महीनों में अपना मूल्य 147 डॉलर के करीब रखा है, वेरिज़ोन पिछले वर्ष की तुलना में 21% नीचे है, लगभग 43.50 डॉलर प्रति शेयर-स्तर जो आखिरी बार 2017 में देखा गया था। एटी एंड टी पिछले वर्ष की तुलना में 8% फिसल गया है, लगभग $ 18 तक। टी-मोबाइल स्टॉक अगले साल के एबिटा के उद्यम मूल्य के 10 गुना से कम है, जबकि इसके दो प्रतिद्वंद्वियों के लिए लगभग 7.5 गुना है।

न ही वेरिज़ोन और एटी एंड टी अभी भी बैठे हैं। दोनों 5G पर भी भारी खर्च कर रहे हैं, हालांकि दोनों को स्पेक्ट्रम-लाइसेंस की कमी है। वे पिछले साल की सी-बैंड नीलामी में शीर्ष खर्च करने वाले थे, कुल मिलाकर लगभग $ 70 बिलियन की बोली लगाई। वह मिडबैंड स्पेक्ट्रम उनके 5G नेटवर्क का एक महत्वपूर्ण हिस्सा होगा, लेकिन यह केवल इस साल और अगले साल उपलब्ध होना शुरू हो गया है। इस बीच, स्वतंत्र विश्लेषिकी कंपनियों ने लगातार टी-मोबाइल के 5 जी नेटवर्क को वेरिज़ोन या एटी एंड टी से आगे रखा है।

वेरिज़ोन प्रबंधन को विश्वास है कि सी-बैंड स्पेक्ट्रम का पूर्ण लॉन्च और उनके उच्च-आवृत्ति वाले एमएमवेव नेटवर्क का अतिरिक्त घनत्व टी-मोबाइल के साथ 5 जी प्रदर्शन अंतर को बंद कर देगा। जून के अंत में, वेरिज़ोन ने कहा कि उसके पास सी-बैंड द्वारा कवर किए गए 135 मिलियन अमेरिकी थे, जो साल के अंत तक कम से कम 175 मिलियन तक बढ़ गए। "हमारे पास एक बहुत ही मजबूत नेटवर्क प्रदर्शन के लिए एक रास्ता है," वेरिज़ोन सीएफओ मैट एलिस ने जुलाई के अंत में कंपनी की दूसरी तिमाही की आय कॉल पर कहा।

अन्य, जैसे अनुभवी दूरसंचार विश्लेषक क्रेग मोफेट, इतने निश्चित नहीं हैं। "वेरिज़ोन का अपने नेटवर्क संचालन में उत्कृष्टता का इतिहास है, इसलिए यह निश्चित रूप से ऐसा कुछ नहीं है जिसे किसी को हाथ से खारिज कर देना चाहिए," वे कहते हैं। "लेकिन भौतिकी टी-मोबाइल की तरफ है।"

टी-मोबाइल की तरफ एक आकर्षक शुरुआती बिंदु भी है। अपने 5G नेतृत्व द्वारा समर्थित, प्रबंधन ग्रामीण क्षेत्रों में और व्यावसायिक ग्राहकों के बीच बढ़ती बाजार हिस्सेदारी पर केंद्रित है, जहां टी-मोबाइल और स्प्रिंट ऐतिहासिक रूप से वेरिज़ोन और एटीएंडटी से पिछड़ गए हैं। वहाँ ग्राहकों की वृद्धि के लिए एक लंबा रनवे है: प्रबंधन को उम्मीद है कि टी-मोबाइल की ग्रामीण और व्यावसायिक ग्राहकों की हिस्सेदारी 20 तक क्रमशः निम्न किशोर और उच्च एकल अंकों से बढ़कर 2025% हो जाएगी।

लेकिन लाभ वृद्धि को सबसे बड़ा बढ़ावा केवल कुछ न करने से आ सकता है। टी-मोबाइल प्रबंधन ने जुलाई में कहा था कि वे सितंबर के अंत तक स्प्रिंट नेटवर्क एकीकरण के साथ काम करने की उम्मीद करते हैं-बनाम 2022 के अंत के पिछले लक्ष्य। यह अधिग्रहण एकीकरण का सबसे महंगा हिस्सा रहा है, जिसमें सेल साइटों को स्थानांतरित करना शामिल है। एक नेटवर्क से दूसरे नेटवर्क में, डुप्लीकेट वाले को बंद करना, और पूर्व स्प्रिंट ग्राहकों को टी-मोबाइल नेटवर्क में परिवर्तित करना। अकेले दूसरी तिमाही में विलय से संबंधित लागत लगभग $1.7 बिलियन थी।

एक बार जब वे लागत रियरव्यू मिरर में होती हैं, तो टी-मोबाइल के बढ़े हुए ग्राहक पैमाने और बढ़ते एआरपीयू मुक्त नकदी प्रवाह के माध्यम से प्रवाहित होंगे - एक बड़े पैमाने पर शेयर-बायबैक कार्यक्रम के लिए रास्ता खोलना जो इस साल के अंत में घोषित किया जा सकता है।

ड्यूश टेलीकॉम

(DTEGY) के पास 48.4% शेयर हैं, जिसमें

सॉफ्टबैंक

(9434.जापान) 3% होल्डिंग। टी-मोबाइल के व्यापार योग्य बाजार पूंजीकरण का शेष 48.6% लगभग 90 बिलियन डॉलर है, जो कि प्रबंधन मार्गदर्शन के अनुसार चार वर्षों में संभावित $ 60 बिलियन का बायबैक प्रोग्राम है। वह तो विशाल है। स्टॉक के फ्लोट के दो-तिहाई सेवानिवृत्त होने से प्रति शेयर आय में नाटकीय रूप से वृद्धि होगी। नतीजतन, वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों को उम्मीद है कि टी-मोबाइल की कमाई 2.41 में 2021 डॉलर से बढ़कर 11.54 में 2025 डॉलर हो जाएगी। फैक्टसेट के अनुसार, वेरिज़ोन और एटीएंडटी की प्रति शेयर आय 2021 से 2025 तक अनिवार्य रूप से सपाट रहने की उम्मीद है।

तो, टी-मोबाइल के साथियों के मुकाबले मामूली वैल्यूएशन प्रीमियम या इसके हालिया रन को भूल जाइए। वे बमुश्किल इसके बेहतर विकास प्रक्षेपवक्र और बायबैक योजनाओं को प्रतिबिंबित करना शुरू करते हैं। दूरसंचार में टी-मोबाइल एक निवेशक का सबसे अच्छा दांव बना हुआ है।

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