$490 बिलियन की गिरावट के बाद भी Tencent बीजिंग के दर्शनीय स्थलों में रहता है

(ब्लूमबर्ग) - नौकरियों में बड़ी कटौती। एक फिनटेक सुधार। नए खेलों का सूखा. अगर अपने विशाल तकनीकी क्षेत्र पर चीन की कार्रवाई आखिरकार कम हो रही है, तो Tencent होल्डिंग्स लिमिटेड को अभी तक इसका एहसास नहीं हुआ है।

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490 के शिखर के बाद से Tencent को बाजार मूल्य में लगभग 2021 बिलियन डॉलर का नुकसान हुआ है, भले ही इसने मनोरंजन और मीडिया से लेकर वित्त तक उद्योगों पर बीजिंग की बढ़ती जांच के प्रभाव को लगातार कम किया है। जबकि संकेत बढ़ रहे हैं कि चीन का अभियान नरम पड़ रहा है, यह कहना मुश्किल है कि गेमिंग और सामाजिक दिग्गज जंगल से बाहर हैं।

उम्मीद है कि चीन की दूसरी सबसे बड़ी कंपनी बुधवार को अपनी आय रिपोर्ट करते समय रिकॉर्ड विकास की अपनी सबसे धीमी गति का खुलासा करेगी। परिणामों के एक सेट के शीर्ष पर, जो निवेशकों की चिंताओं को कम करने में बहुत कम मदद करेगा, Tencent उन चुनौतियों का सामना कर रहा है जो अभी तक इसके त्रैमासिक प्रिंट में दिखाई नहीं दे रही हैं। ब्लूमबर्ग ने पिछले सप्ताह रिपोर्ट दी थी कि नियामक Tencent को वीचैट पे को एक वित्तीय होल्डिंग कंपनी में शामिल करने की आवश्यकता पर विचार कर रहे हैं, जो कि इसकी विशाल फिनटेक शाखा के ओवरहाल का हिस्सा है जो इसके पूरे सोशल मीडिया व्यवसाय की अपील को कमजोर कर सकता है। और अपने सबसे बड़े प्रतिद्वंद्वियों की तरह, Tencent ऐसे समय में पिछले वर्षों की तुलना में अधिक नौकरियों में कटौती के लिए तैयार है, जब राष्ट्रपति शी जिनपिंग "पूंजी के अव्यवस्थित विस्तार" को समाप्त करने पर जोर दे रहे हैं। ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, Tencent का 12-महीने का मूल्य-से-आय अनुपात लगभग 15 है, जो इलेक्ट्रॉनिक आर्ट्स इंक के 44 से तुलना करता है।

“चीन की इंटरनेट कंपनियाँ ऐतिहासिक निचले स्तर पर कारोबार कर रही हैं। पिछले वर्षों के तीव्र विस्तार के दौरान उन्होंने प्रीमियम मूल्यांकन का आनंद लिया, लेकिन बिकवाली ने बुलबुले को पूरी तरह से खत्म कर दिया है, ”16 मार्च के एक नोट में वांग गुआनरान के नेतृत्व में सिटिक विश्लेषकों ने कहा। “Tencent की कमाई पर अल्पावधि में दबाव का सामना करना पड़ेगा लेकिन इसके मुख्य व्यवसाय प्रतिस्पर्धी बने रहेंगे।”

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चीन के तकनीकी निगमों ने सतर्क विस्तार के एक नए युग के लिए खुद को त्याग दिया है, लगभग दो वर्षों में बीजिंग की भीषण इंटरनेट कार्रवाई ने ई-कॉमर्स से लेकर राइड-हेलिंग और ऑनलाइन शिक्षा तक सब कुछ अपनी चपेट में ले लिया है। अलीबाबा ग्रुप होल्डिंग लिमिटेड ने इस महीने बिक्री में 10% की वृद्धि दर्ज की, जो रिकॉर्ड पर विकास की सबसे धीमी गति है, और अधिग्रहण पर उपयोगकर्ता प्रतिधारण को प्राथमिकता देने का वादा किया। स्ट्रीमिंग हब iQiyi Inc. और बिलिबिली Inc. - पिछले वर्षों के बड़े खर्च करने वाले - अब अपने उपयोगकर्ता की वृद्धि धीमी होने के बाद, अधिक तेजी से ब्रेक-ईवन तक पहुंचने का लक्ष्य रखते हैं।

Tencent अब तक काफी हद तक बीजिंग की प्रत्यक्ष जांच से बच गया है, लेकिन इसके इंटरनेट साम्राज्य का विशाल आकार - जिसके केंद्र में एक अरब से अधिक WeChat उपयोगकर्ता हैं - ने इसे मैक्रो और नियामक बाधाओं के प्रति संवेदनशील बना दिया है। कोविड-19 लॉकडाउन के दौरान चीन की कमजोर अर्थव्यवस्था से प्रभावित होकर, इसके ऑनलाइन विज्ञापन व्यवसाय में चौथी तिमाही में पहली बार रिकॉर्ड गिरावट आने की उम्मीद है। दुनिया के सबसे बड़े मोबाइल गेमिंग बाजार में नए शीर्षकों पर रोक अब आठवें महीने में प्रवेश कर रही है, जिससे Tencent को लीग ऑफ लीजेंड्स फ्रैंचाइज़ी जैसी प्रसिद्ध संपत्तियों के साथ तेजी से आगे बढ़ने के लिए मजबूर होना पड़ रहा है। इसका नवोदित फिनटेक और क्लाउड सेगमेंट - दोहरे अंक की वृद्धि दर्ज करने का अनुमान वाला एकमात्र डिवीजन - अभी तक वित्तीय नियामकों की आवश्यकताओं को पूरा नहीं कर पाया है, और अलीबाबा और हुआवेई टेक्नोलॉजीज कंपनी जैसी कंपनियों से तीव्र प्रतिस्पर्धा का सामना कर रहा है।

जैसे ही निवेशकों ने अपना दांव बदला, Tencent और उसके मुख्य शत्रुओं में व्यापक रूप से उछाल आया। पिछले हफ्ते ही, वाइस प्रीमियर लियू हे के नेतृत्व में चीनी अधिकारियों ने वित्तीय बाजारों को स्थिर करने की कसम खाई थी, यह शर्त लगाते हुए कि प्रमुख तकनीकी प्लेटफार्मों का "सुधार" "जितनी जल्दी हो सके" समाप्त होना चाहिए। उनकी टिप्पणी से दो दिनों में हैंग सेंग टेक इंडेक्स में 30% का उछाल आया। उस अवधि के दौरान टेनसेंट और अलीबाबा ने बाजार मूल्य में लगभग 200 बिलियन डॉलर का इजाफा किया, जिससे उनके शिखर से 1 ट्रिलियन डॉलर की सालाना मंदी कम हो गई।

कई अनसुलझे मुद्दे बने हुए हैं. नियामक अब इस पर विचार कर रहे हैं कि क्या Tencent को WeChat Pay को एक नव निर्मित वित्तीय होल्डिंग कंपनी में शामिल करना चाहिए, एक साल बाद जब उन्होंने तकनीकी दिग्गज और 12 अन्य कंपनियों को अपने मुख्य व्यवसायों से वित्तीय सेवाओं को बंद करने के लिए कहा था। जबकि जैक मा की एंट ग्रुप कंपनी पर समान आवश्यकताएं लगाई गई हैं, रिंग-फेंसिंग टेनसेंट का वित्तीय व्यवसाय अधिक कठिन हो सकता है क्योंकि यह वीचैट की वन-स्टॉप-शॉप सुविधा का एक अभिन्न अंग है और कंपनी के भीतर विभिन्न डिवीजनों से बैक-एंड समर्थन पर निर्भर करता है।

Tencent की फिनटेक और बिजनेस शाखा - जिसमें क्लाउड कंप्यूटिंग शामिल है - इसका सबसे तेजी से बढ़ने वाला हिस्सा है, जो बिक्री में लगभग 30% का योगदान देता है, जो गेमिंग के बाद सबसे बड़ा राजस्व स्रोत है। टेनसेंट के अधिकारियों ने कहा है कि फिनटेक शेकअप का संचालन पर बहुत कम प्रभाव होना चाहिए, और वीचैट पे एक ऋणदाता के बजाय सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण लेनदेन मंच है, जिसमें उच्च जोखिम हैं। वॉल स्ट्रीट जर्नल ने पिछले हफ्ते रिपोर्ट दी थी कि चीनी अधिकारियों द्वारा वीचैट पे को मनी-लॉन्ड्रिंग रोधी नियमों का उल्लंघन करने के बाद Tencent को रिकॉर्ड जुर्माने का सामना करना पड़ा।

लेकिन यह गेमिंग में है - जो कि Tencent के राजस्व और वैश्विक प्रभाव का बड़ा हिस्सा प्राप्त करता है - कि सबसे बड़ी अनिश्चितता बनी रहती है। नियामकों ने नाबालिगों के खेलने के समय पर सख्त प्रतिबंध लगाए हैं, और इन-गेम खरीदारी पर अधिक प्रतिबंधों को अंतिम रूप दे रहे हैं। आंशिक रूप से यही कारण है कि बीजिंग के मीडिया वॉचडॉग ने जुलाई के अंत से एक भी शीर्षक के लॉन्च को मंजूरी नहीं दी है।

यह Tencent के लिए खुशी की बात है, जिसने 2018 में एक महीने के गेमिंग अनुमोदन अंतराल के दौरान कम से कम एक दशक में पहली बार लाभ में गिरावट देखी। जबकि ऑनर ऑफ किंग्स जैसी पुरानी हिट्स Tencent की सबसे बड़ी नकदी गाय बनी हुई हैं, कंपनी वैश्विक बाजार में गहराई से प्रवेश कर रही है, जिसमें एम्स्टर्डम और सिंगापुर में स्थापित एक नया प्रकाशन प्रभाग भी शामिल है। सितंबर तिमाही में, Tencent की घरेलू गेम्स की बिक्री केवल 5% बढ़ी, जो इसके अंतर्राष्ट्रीय डिवीजन में 20% की वृद्धि का एक अंश है।

“कोई ठोस समय सारिणी नहीं होने के बावजूद, Tencent के पास पाइपलाइन में कई स्वीकृत गेम हैं। हमारा मानना ​​है कि निकट भविष्य में नियामकों के ध्यान से बचने के लिए इसने इन लॉन्चों में देरी की है, ”जॉन चोई सहित दाइवा के विश्लेषकों ने एक नोट में कहा। "हमें उम्मीद है कि वैश्विक स्तर पर Tencent के बढ़ते प्रभाव को आगे बढ़ाने के लिए अंतरराष्ट्रीय गेम हाउसों के साथ इसका सहयोग और विदेशी गेम स्टूडियो में निवेश किया जाएगा।"

Tencent की निवेश शाखा - जो अतीत में मीटुआन और राइड-हेलिंग प्लेटफॉर्म दीदी ग्लोबल इंक जैसी कंपनियों के लिए विस्तार को वित्तपोषित करती थी - ने स्टील्थ मोड में प्रवेश किया है। कंपनी ने हाल ही में सिंगापुर की सी लिमिटेड में अपनी हिस्सेदारी कम कर दी है और अपने लगभग सभी JD.com Inc. स्टॉक को एकमुश्त लाभांश के रूप में सौंप दिया है - यह अटकलें लगाई जा रही हैं कि यह उद्योग से बाहर निकल रही है या समान निवेश को दरकिनार कर रही है।

इस बीच, वीचैट वह गोंद है जो कॉल ऑफ़ ड्यूटी खरीदारी से लेकर टिकटॉक-शैली वीडियो फ़ीड और भोजन वितरण तक हर चीज़ के लिए टेनसेंट के विशाल इंटरनेट व्यवसायों को एक साथ जोड़ता है। पिछले साल, चीन के टेक-उद्योग पर्यवेक्षक ने इंटरनेट कंपनियों को प्रतिद्वंद्वी सेवाओं को अवरुद्ध करने के खिलाफ चेतावनी दी थी, जिसके बाद WeChat ने अलीबाबा और बाइटडांस जैसे ऐप्स के लिए बाहरी लिंक की अनुमति देना शुरू कर दिया था। वह प्रक्रिया अभी भी चल रही है।

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