$ 2 ट्रिलियन क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार निवेशकों से ब्याज आकर्षित कर रहा है, अमेरिकी नियामकों से जांच

2009 में अस्तित्व में आई क्रिप्टोकरेंसी की निगरानी अनियमित है। बिडेन प्रशासन में नियामक एक ऐसे बाजार के लिए नियमों को स्पष्ट करने के लिए काम कर रहे हैं, जिसका मूल्य 2021 में लगभग तीन गुना बढ़कर 2 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गया है, जिससे लाखों अमेरिकी निवेशक आकर्षित हुए हैं और वित्तीय स्थिरता के बारे में चिंताएं बढ़ गई हैं।

उन विनियमों को निर्धारित करने से संबंधित कुछ प्रमुख प्रश्न यहां दिए गए हैं:

क्रिप्टोकरेंसी और अन्य परिसंपत्तियों के बीच क्या अंतर है?

पारंपरिक वित्तीय प्रणाली मध्यस्थों-बैंकों, ब्रोकरेज, स्टॉक या कमोडिटी एक्सचेंजों और परिसंपत्ति प्रबंधकों के आसपास बनाई गई है। सरकार और उद्योग नियामक निवेशकों की सुरक्षा, निष्पक्ष और व्यवस्थित बाजारों को बढ़ावा देने, वित्तीय बुलबुले से बचाव और मनी लॉन्ड्रिंग या कर चोरी जैसे अपराधों को रोकने के लिए ऐसी फर्मों पर निगरानी रखते हैं।

यह निरीक्षण ट्रेड-ऑफ़ के साथ आता है। बैंकों और ब्रोकरेज को संभावित नुकसान के लिए पैसे अलग रखने की आवश्यकता होती है और उन्हें पता होना चाहिए कि उनके ग्राहक कौन हैं; बदले में, उनके खाताधारक सरकार समर्थित बीमा द्वारा सुरक्षित होते हैं। सार्वजनिक कंपनियों को मानकीकृत लेखांकन प्रथाओं का पालन करना चाहिए और अपने वित्त और संचालन के बारे में जानकारी का खुलासा करना चाहिए; बदले में, उन्हें स्टॉक और बांड बाज़ारों पर दसियों खरबों डॉलर की तरलता तक पहुंच प्राप्त होती है।

क्रिप्टोकरेंसी समर्थकों के बीच एक प्रमुख धारणा यह है कि प्रौद्योगिकी ऐसे मध्यस्थों का स्थान ले सकती है और विश्वास की आवश्यकता को समाप्त कर सकती है।

यहां बताया गया है कि इस प्रकार की व्यवस्था कैसे चलती है: बिटकॉइन दुनिया में कहीं भी इंटरनेट कनेक्शन वाले किसी भी दो लोगों को बिना किसी बिचौलिए के कुछ ही मिनटों में मूल्य का हस्तांतरण करने में सक्षम बनाता है। लेनदेन को एक डेटाबेस पर रिकॉर्ड किया जाता है, जिसे ब्लॉकचेन कहा जाता है। यह एक ही प्रोग्राम की अलग-अलग प्रतियां चलाने वाले कंप्यूटरों के नेटवर्क पर सार्वजनिक रूप से दिखाई देता है। इससे यह सुनिश्चित होना चाहिए कि नेटवर्क पर कोई भी क्रिप्टोकरेंसी की जालसाजी नहीं कर रहा है या एक ही बिटकॉइन को दोगुना खर्च नहीं कर रहा है।

क्या क्रिप्टोकरेंसी को विनियमित करने की आवश्यकता है?

क्योंकि क्रिप्टोकरेंसी समर्थकों का कहना है कि संपत्तियां पारंपरिक मध्यस्थों की भूमिका को कम करती हैं, कुछ का तर्क है कि उन्हें बैंकों, प्रतिभूतियों या निवेश फंडों की तरह विनियमित करने की आवश्यकता नहीं है।

लेकिन सतह के नीचे, नियामकों और विशेषज्ञों का कहना है, काम पर लगभग हमेशा इंसान ही होते हैं।

अधिकांश नए क्रिप्टोकरेंसी निवेशक जैसे ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के माध्यम से बाजार तक पहुंचते हैं

कॉइनबेस ग्लोबल इंक

या जेमिनी ट्रस्ट कंपनी एलएलसी। ये कंपनियां निवेशकों के डॉलर लेती हैं और उन्हें बिटकॉइन, ईथर या दर्जनों अन्य डिजिटल टोकन में बदल देती हैं। वे शुल्क लेते हैं, संपत्ति की निगरानी करते हैं और ऐसे उत्पाद पेश करते हैं जो कभी-कभी निवेशकों को रिटर्न की पेशकश करते हैं।

क्रिप्टोक्यूरेंसी अनुप्रयोगों का एक तेजी से बढ़ता हुआ सेट जिसे "विकेंद्रीकृत वित्त" के रूप में जाना जाता है, आमतौर पर कुछ उपयोगकर्ताओं को उनके संचालन के तरीके पर वोट करने की अनुमति देता है। वे अक्सर सॉफ़्टवेयर डेवलपर्स द्वारा समर्थित होते हैं और लेनदेन शुल्क लेते हैं।

और भले ही बिटकॉइन जैसे नेटवर्क बिचौलिए के बिना लेनदेन निष्पादित कर सकते हैं, फिर भी प्रोग्रामर का एक छोटा समूह है, जिसे रखरखाव के रूप में जाना जाता है, जो बग उभरने पर अंतर्निहित कोड को बदलने की क्षमता रखता है।

नीति निर्माताओं का कहना है कि इन सभी प्रणालियों में लोगों की मौजूदगी हितों के टकराव की संभावना पैदा करती है और निगरानी की आवश्यकता होती है।

कई क्रिप्टोकरेंसी लेनदेन की अपरिवर्तनीयता और गुमनामी उन्हें स्कैमर्स और अपराधियों के लिए लोकप्रिय बनाती है, और संपत्तियों ने रैंसमवेयर हमलों में वृद्धि को बढ़ावा दिया है, जैसे कि 2021 में कोलोनियल पाइपलाइन लिमिटेड पर हमला हुआ था। क्रिप्टोकरेंसी बाजार की तेजी से वृद्धि, इसका स्व- शासन और व्यापक वित्तीय प्रणाली के साथ इसके संदिग्ध संबंधों ने भी स्थिरता के बारे में चिंताएँ बढ़ा दी हैं। जबकि हिचकी को बड़े पैमाने पर क्रिप्टो बाजार के भीतर समाहित किया गया है, वास्तविक दुनिया में स्पिलओवर प्रभाव की संभावना बढ़ सकती है क्योंकि अधिक लोग अपनी बचत को परिसंपत्ति वर्ग में निवेश करते हैं।

प्रतिभूति और विनिमय आयोग के अध्यक्ष ने कहा, "प्राचीन काल से इतिहास में कुछ प्रौद्योगिकियां सार्वजनिक नीति ढांचे के बाहर लंबे समय तक बनी रह सकती हैं।"

गैरी जेनर

दिसंबर में वॉल स्ट्रीट जर्नल सीईओ काउंसिल में कहा गया।

कौन होगा जिम्मेदार?

अमेरिका में, संघीय और राज्य एजेंसियों का एक वर्णमाला समूह वित्तीय संस्थानों और बाजारों की देखरेख करता है।

बैंकों को फेडरल रिजर्व, मुद्रा नियंत्रक कार्यालय और राज्य बैंकिंग आयोगों द्वारा विनियमित किया जाता है। ब्रोकरेज, परिसंपत्ति प्रबंधकों और स्टॉक एक्सचेंजों की देखरेख एसईसी द्वारा की जाती है, जो सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के लिए प्रकटीकरण आवश्यकताओं को भी निर्धारित करता है। वायदा और अन्य डेरिवेटिव के लिए व्यापार स्थल कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन द्वारा विनियमित होते हैं।

धन-संचरण सेवाएँ, जैसे

वेस्टर्न यूनियन,

राज्य सरकारों द्वारा लाइसेंस प्राप्त हैं।

ये एजेंसियां ​​नियम और विनियम लिखती हैं, वित्तीय बाजारों की निगरानी करती हैं, कंपनियों के कानून के अनुपालन की जांच करने के लिए निरीक्षकों को भेजती हैं और उन कंपनियों या अधिकारियों के खिलाफ प्रवर्तन कार्रवाई करती हैं जिन पर उनका उल्लंघन करने का संदेह होता है।

यह तय करना कि किन लोगों को क्रिप्टोकरेंसी को विनियमित करना चाहिए और उनके अधिकारी क्या होंगे, इस पर काम चल रहा है। कुछ शीर्ष नीति निर्माताओं ने कहा है कि मौजूदा क़ानूनों में कमियाँ हैं और उन्होंने कांग्रेस से उन्हें भरने का आग्रह किया है। इस बीच, एसईसी और सीएफटीसी ने क्रिप्टोकरेंसी परियोजनाओं या ट्रेडिंग प्लेटफॉर्मों पर नकेल कसने का बीड़ा उठाया है, जिन्हें वे कानून तोड़ना या निवेशकों को धोखा देना मानते हैं।

बिटकॉइन को कौन सी एजेंसी नियंत्रित करती है?

अब तक, किसी भी एजेंसी ने दो सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी, बिटकॉइन और ईथर की देखरेख के लिए पूर्ण अधिकार क्षेत्र का दावा नहीं किया है, जो कुल मिलाकर पूरे बाजार के 60% से अधिक का प्रतिनिधित्व करते हैं।

ऐसा इसलिए है क्योंकि सीएफटीसी के पास वस्तुओं के लिए नकदी बाजार को विनियमित करने का कानूनी अधिकार नहीं है, जो कि परिसंपत्ति वर्ग है, कुछ नियामकों और अदालतों ने बिटकॉइन और ईथर को इसके अंतर्गत आने का सुझाव दिया है। नकद बाज़ार, या ऐसा बाज़ार जहां वस्तुओं या प्रतिभूतियों का भुगतान किया जाता है और बिक्री के बिंदु पर प्राप्त किया जाता है, वहां कोई व्यापक वित्तीय नियामक नहीं होता है।

ऐसी शक्तियां हासिल करने के लिए कांग्रेस को सीएफटीसी के लिए एक कानून पारित करना पड़ सकता है। 

ट्रेजरी विभाग उन प्लेटफार्मों पर विचार करता है जिनका उपयोग कई निवेशक बिटकॉइन खरीदने और बेचने के लिए धन-संचरण व्यवसाय के रूप में करते हैं। इन कंपनियों को आम तौर पर संचालन के लिए राज्य सरकारों से लाइसेंस प्राप्त करने की आवश्यकता होती है, यह जानना होता है कि उनके ग्राहक कौन हैं और मनी लॉन्ड्रिंग को रोकने के लिए कुछ कदम उठाने होंगे। लेकिन उन्हें पारंपरिक स्टॉक या कमोडिटी एक्सचेंजों की तुलना में बहुत कम आवश्यकताओं और कम निगरानी का सामना करना पड़ता है।

हालाँकि, CFTC के पास बिटकॉइन बाज़ारों में धोखाधड़ी को रोकने का अधिकार है। यह एक्सचेंजों की भी देखरेख करता है, जैसे कि

शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज इंक,

वह बिटकॉइन और ईथर के लिए वायदा अनुबंधों की सूची बनाता है।

नियामकों द्वारा अन्य प्रकार की क्रिप्टोकरेंसी को कैसे देखा जाता है?

यह उनके गुणों पर निर्भर करता है.

उदाहरण के लिए, बिडेन प्रशासन स्थिर सिक्कों के जारीकर्ताओं को विनियमित करने की योजना बना रहा है - क्रिप्टोकरेंसी का एक तेजी से बढ़ता उपसमूह जो डॉलर जैसी राष्ट्रीय मुद्रा के लिए अपना मूल्य निर्धारित करता है - बैंकों के समान, हालांकि नियामकों ने कांग्रेस से पहले व्यापक कानून प्रदान करने के लिए कहा है। 

लेकिन क्रिप्टोक्यूरेंसी उद्योग के सामने सबसे बड़ा सवाल यह है कि क्या कोई संपत्ति सुरक्षा की कानूनी परिभाषा को पूरा करती है, या "दूसरों के प्रयासों से प्राप्त होने वाले मुनाफे की उचित उम्मीद के साथ एक सामान्य उद्यम में धन का निवेश।" यदि परिभाषा पूरी हो जाती है, तो इसके जारीकर्ता को एसईसी के साथ-साथ ऐसी संपत्तियों की पेशकश करने वाले किसी भी ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म और उन्हें बेचने वाले दलालों के साथ पंजीकरण करना आवश्यक है।

वह एसईसी परीक्षण कितना सीधा है?

एसईसी के प्रमुख श्री जेन्सलर का कहना है कि कानून पहले से ही स्पष्ट है। सुरक्षा की पहचान करने के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला कानूनी परीक्षण 1946 में सुप्रीम कोर्ट द्वारा स्थापित किया गया था, और एसईसी ने इसे 2019 में क्रिप्टोकरेंसी पर लागू करने के लिए मार्गदर्शन प्रदान किया था। एजेंसी ने तथाकथित प्रारंभिक में अपंजीकृत प्रतिभूतियों को बेचने वाले प्रतिवादियों के खिलाफ दर्जनों मुकदमों में भी जीत हासिल की है। सिक्का प्रसाद.

श्री जेन्सलर ने यह निर्दिष्ट करने से इनकार कर दिया है कि कौन सी क्रिप्टोकरेंसी, यदि कोई हो, प्रतिभूतियां नहीं हैं और इसलिए एजेंसी के दायरे से बाहर हैं। लेकिन उन्होंने बार-बार प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंजों से एजेंसी के साथ पंजीकरण करने का आग्रह किया है, यह कहते हुए कि यह अत्यधिक संभावना है कि वे अपने प्लेटफार्मों पर प्रतिभूतियों की पेशकश कर रहे हैं।

क्या क्रिप्टो प्लेटफ़ॉर्म ने उसे इसमें शामिल कर लिया है?

एसईसी के साथ एक्सचेंज के रूप में पंजीकरण करना धीमा, महंगा और नौकरशाही है। किसी भी प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी-ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म ने ऐसा नहीं किया है।

इसके बजाय, कुछ ने अमेरिकी ग्राहकों को सेवा देना बंद करने का प्रयास किया है। अन्य लोग अलग दृष्टिकोण अपनाते हैं। उदाहरण के लिए, कॉइनबेस का कहना है कि यह केवल परिसंपत्तियों के व्यापार की अनुमति देता है "जिसके लिए हम निर्धारित करते हैं कि क्रिप्टो संपत्ति एक सुरक्षा नहीं है, यह निष्कर्ष निकालने के लिए काफी मजबूत तर्क हैं।"

यह स्थिति प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी-ट्रेडिंग प्लेटफार्मों को एसईसी प्रवर्तन कार्रवाइयों की संभावना के लिए खुला छोड़ देती है जो उन्हें जुर्माना भरने, लोकप्रिय टोकन को हटाने या नुकसान के लिए ग्राहकों की प्रतिपूर्ति करने के लिए मजबूर कर सकती है। यह एक जोखिम है जिसे वे गर्म बाजार में तेजी से मुनाफा कमाने के अवसर के लिए चलाने को तैयार हैं।

क्रिप्टोकरेंसी फर्म आईएनएक्स लिमिटेड के मुख्य व्यवसाय अधिकारी डगलस बोर्थविक कहते हैं, "उन चीजों को सूचीबद्ध करना बहुत लाभदायक है जो प्रतिभूतियां हो सकती हैं लेकिन उन्हें प्रतिभूतियां नहीं कहा जा सकता है।" कंपनी का कहना है कि उसने एसईसी के साथ एक पंजीकृत ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म स्थापित करने के लिए काम किया है।

करने के लिए लिखें पॉल किरणन [ईमेल संरक्षित]