$ 42bn बैंक ने सिलिकॉन वैली बैंक को डूबो दिया

शुरू करने के लिए एक नोट: डीडी के आज के विशेष संस्करण में, हम आपको यह समझने में मदद करना चाहते हैं कि सिलिकॉन वैली बैंक अचानक क्यों खुल गया, इसका क्या मतलब है, आगे क्या आता है और यह वित्तीय और निजी बाजारों में कैसे बदल सकता है।

डीडी एसवीबी के पतन को तोड़ता है

शुक्रवार को, सिलिकॉन वैली बैंक बंद कर दिया गया था अमेरिकी नियामकों द्वारा।

209bn-इन-एसेट ऋणदाता का पतन 2008 के शटरिंग के बाद अमेरिकी इतिहास में दूसरी सबसे बड़ी बैंक विफलता है। वाशिंगटन म्युचुअल. प्रयासों के बारे में जानकारी रखने वाले लोगों के अनुसार, एसवीबी ने अपने बॉन्ड पोर्टफोलियो पर नुकसान को कवर करने के लिए नई फंडिंग में $2.25 बिलियन जुटाने की कोशिश की और असफल रहा और इसे बचाने के लिए एक खरीदार की तलाश शुरू कर दी।

बैंक की विफलता ने सिलिकॉन वैली के माध्यम से सदमा पहुँचाया है, जहाँ यह कई सबसे बड़ी उद्यम पूंजी फर्मों और उनकी पोर्टफोलियो कंपनियों के लिए एक बड़ा ऋणदाता है।

आइए एक सेकंड के लिए बैक अप लें। . . एसवीबी क्या है?

40 साल पहले एक छोटे कैलिफोर्निया ऋणदाता के रूप में स्थापित, SVB ने टेक बूम के दौरान एक शक्तिशाली जगह बनाई, वॉल स्ट्रीट के दिग्गजों को मात दी जेपी मॉर्गन चेज और गोल्डमैन सैक्स, तकनीकी कंपनियों के ऋण के प्रति बढ़ती आत्मीयता के वित्तपोषण में, क्योंकि वे लंबे समय तक निजी रहने और इक्विटी स्थिति को कम करने से बचने की मांग करते थे। यह पूंजी और निजी इक्विटी फर्मों को उद्यम करने के लिए एक महत्वपूर्ण ऋणदाता भी था जो फंड स्तर पर उत्तोलन का तेजी से उपयोग करता था।

लेकिन स्टार्ट-अप्स के साथ इसके कोडपेंडेंट संबंध बैकफायर हो गए क्योंकि तकनीक की दुनिया बढ़ती ब्याज दरों से प्रभावित हुई, जिसने एसवीबी की फंडिंग लागत में वृद्धि की, साथ ही साथ डॉटकॉम युग के बाद से तकनीकी मूल्यांकन में सबसे बड़ी गिरावट आई। एसवीबी ने भी खुद को उजागर पाया: इसका बाजार पूंजीकरण दो साल पहले के $44bn से अधिक के शिखर से गिरकर गुरुवार को कारोबार के अंत तक केवल $6.3bn पर आ गया।

हम यहाँ कैसे मिला?

फाइनेंशियल टाइम्स के रूप में टेक बूम की ऊंचाई पर बनाई गई ब्याज दरों पर मिसफायर बेट से ऋणदाता की परेशानी उपजी है विस्तार से बताया पिछला महीना। हमारे सहयोगी रोब आर्मस्ट्रांग मुद्दे की जड़ की व्याख्या करता है अनहेज्ड में: एसवीबी के टेक स्टार्ट-अप क्लाइंट, सट्टा कोरोनोवायरस टेक बूम के दौरान उद्यम पूंजीपतियों से धन के साथ बह गए, बैंक को नकदी (गहरी नीली रेखा) से भर रहे थे।

उसी गति से ऋण (हल्की नीली रेखा) देने में असमर्थ, SVB ने कहीं और जमा करने के लिए $91bn का चौंका देने वाला निर्णय लिया: लंबी अवधि की प्रतिभूतियाँ जैसे कि बंधक बांड और अमेरिकी ट्रेजरी (लाल रेखा)।

यहां बताया गया है कि यह खराब क्यों है, अनहेज्ड बताते हैं: “इसने एसवीबी को उच्च ब्याज दरों के प्रति दोहरी संवेदनशीलता दी। बैलेंस शीट के परिसंपत्ति पक्ष में, उच्च दरें उन दीर्घकालिक ऋण प्रतिभूतियों के मूल्य को कम करती हैं। देयता पक्ष पर, उच्च दरों का मतलब है कि टेक में कम पैसा लगाया गया है, और इस तरह, सस्ते डिपॉजिट फंडिंग की कम आपूर्ति।

जब फेडरल रिजर्व आक्रामक रूप से ब्याज दरों में वृद्धि, इस संपत्ति/देयता बेमेल का मतलब है कि बैंक को मार्जिन में कमी का सामना करना पड़ा।

इसके अलावा, एसवीबी के बॉन्ड पोर्टफोलियो का मूल्य 15 अरब डॉलर गिर गया। . . लगभग बैंक की टियर 1 सामान्य इक्विटी जितना।

चीजों को बदतर बनाते हुए, बाद की शेयर बिक्री, बैंक की बैलेंस शीट को किनारे करने के लिए थी, विस्फोट से उड़ा दिया.

एसवीबी ने अपने आम स्टॉक का 1.25 अरब डॉलर निवेशकों को और अतिरिक्त $ 500 मिलियन अनिवार्य परिवर्तनीय पसंदीदा शेयरों को बेचने की आशा की। इसे अपने लंबे समय के ग्राहक से $500 मिलियन निवेश के लिए प्रतिबद्धता प्राप्त हुई थी जनरल अटलांटिक जो शेयर बिक्री के पूरा होने पर निर्भर था।

लेकिन जैसा कि गोल्डमैन में इसके बैंकरों ने शेयर बिक्री पर किताब बनाई, एसवीबी का स्टॉक गुरुवार को अपने सबसे बड़े गिरावट के बीच में था, इसके बाजार पूंजीकरण से 9.6 अरब डॉलर कम हो गए। मामले की जानकारी रखने वाले लोगों के अनुसार, गोल्डमैन $1.75 बिलियन की शेयर बिक्री के लिए पर्याप्त मांग को पूरा करने में सक्षम था, लेकिन एसवीबी के कारोबार में तेजी से गिरावट ने इस सौदे को अस्थिर बना दिया।

एसवीबी के तकनीकी ग्राहक पहले से ही नकदी खींच रहे थे - या जला रहे थे - क्योंकि उद्यम पूंजी निधि सूख गई थी। जब इसकी नाजुकता उजागर हुई, ग्राहकों, जिसमें उद्यम पूंजीपतियों द्वारा सलाह दी गई कंपनियां शामिल थीं पीटर थिएल, उनकी नकदी खींच ली, जैसा कि ब्लूमबर्ग ने किया है की रिपोर्ट.

एसवीबी के ग्राहक अधीर थे और उन्होंने जल्दी ही एक बड़ा छेद कर दिया। उनके पास बड़ी जमा राशि थी जो परे थी संघीय जमा बीमा निगमकी गारंटी, और संकट के संकेत पर छोड़ने के लिए प्रवण थे - बैंक की $151bn जमा राशि में से $173bn का बीमा नहीं था। रक्तस्राव को रोकने के लिए एसवीबी कुछ नहीं कर सका।

उस दिन, जैसा कि बैंकरों ने अपने फोन पर काम किया, SVB ग्राहकों ने $42bn निकालने का प्रयास किया। यह राशि इतनी बड़ी थी कि गोल्डमैन बैंकरों को पता था कि वे पहले निवेशकों को दोबारा जानकारी दिए बिना पेशकश के साथ आगे नहीं बढ़ सकते।

शुक्रवार की सुबह तक, एसवीबी और गोल्डमैन ने प्रयास छोड़ दिया था क्योंकि उन्होंने आपातकालीन खरीदार की तलाश शुरू कर दी थी।

बॉन्डधारक भी भारी नुकसान के लिए तैयार हैं: एसवीबी का वरिष्ठ ऋण शुक्रवार को डॉलर पर लगभग 45 सेंट पर कारोबार कर रहा था, और इसका कनिष्ठ ऋण 12.5 सेंट तक कम हो गया।

आगे क्या होता है?

पतन ने सिलिकॉन वैली स्टार्ट-अप को छोड़ दिया है पांव मार एफडीआईसी में अमेरिकी नियामकों के हस्तक्षेप के बाद कर्मचारियों को भुगतान करने और बैक-अप फंडिंग के स्रोतों की पहचान करने के लिए।

FDIC केवल $250,000 तक की बैंक जमा राशि की गारंटी देता है, जो कि इसके शुरुआती चरण के तकनीकी और उद्यम पूंजी ग्राहकों के खाते में शेष राशि के तहत अच्छी तरह से है।

एफटी से बात करने वाले कई एसवीबी जमाकर्ता उम्मीद कर रहे हैं कि बैंक को रिसीवरशिप से खरीदा जाएगा और इसका नया मालिक खातों को फिर से खोल देगा और उधार देना शुरू कर देगा।

तालाब के दूसरी तरफ निवेश फर्मों के लिए भी पतन का बड़ा असर हो सकता है। जानकार लोगों ने डीडी को बताया कि कई यूरोपीय प्राइवेट इक्विटी और क्रेडिट फर्मों ने फंड-लेवल लीवरेज सुविधाओं के लिए एसवीबी की ओर रुख किया, जो उनके रिटर्न को जूस करने में मदद करता है।

चोरी का भी खुलासा किया कि इंग्लैंड के बैंक शुक्रवार को आपातकालीन तरलता के £1.8 बिलियन के लिए आवेदन करने के बाद एसवीबी की यूके शाखा को संकल्प में लाने की योजना है।

जहाँ हम खुद से बहुत आगे नहीं निकलना चाहते हैं, जब बात आती है संभावित पतन बाकी बैंकिंग उद्योग के लिए। एसवीबी टेक उद्योग के लिए अपने जोखिम और पिछले 12 महीनों में फेड की ब्याज दरों में भारी वृद्धि के लिए इसकी असमानता दोनों में एक बाहरी था।

एसवीबी और इसके साथियों के बीच एक और बड़ा अंतर यह है कि इसके अधिकांश ग्राहक व्यवसाय हैं, खुदरा निवेशक नहीं हैं - इसका अर्थ है कि यदि पैदावार प्रभावित करने में विफल रहती है, या केवल अपने खातों को नकद जलाकर भस्म कर देते हैं, तो वे अपनी नकदी खींचने की अधिक संभावना रखते हैं।

सिलिकॉन वैली में कई लोगों के लिए दहशत का माहौल है। "यह स्टार्ट-अप्स के लिए एक *विलुप्त होने के स्तर की घटना* है," गैरी टैन, स्टार्ट-अप त्वरक के अध्यक्ष वाई कॉबिनेटर, ट्विटर पर लिखा था शुक्रवार को.

और समाप्त करने के लिए एक स्मार्ट रीड: एफटी के टॉम ब्रेथवेट एक झलक पेश की 2011 में एक FDIC अधिग्रहण की अराजकता में। स्पॉयलर अलर्ट: यह गड़बड़ था।