60/40 पोर्टफोलियो 'खतरे में' है क्योंकि फेडरल रिजर्व आने वाले महीनों में दर-वृद्धि चक्र के लिए तैयार है

60% स्टॉक और 40% बॉन्ड का पारंपरिक पोर्टफोलियो मिश्रण, जिसे ऐतिहासिक रूप से मध्यम-जोखिम सहनशीलता के निवेशकों के लिए सबसे सुरक्षित आवंटन के रूप में देखा जाता है, "खतरे में है" क्योंकि फेडरल रिजर्व 2015-2018 के बाद से अपने पहले ब्याज दर वृद्धि अभियान के लिए तैयार है। जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी के विश्लेषकों के अनुसार।

डॉव जोन्स मार्केट डेटा के आधार पर, आने वाले महीनों में दरों में बढ़ोतरी की संभावना से प्रभावित ट्रेजरी, पिछले तीन या चार दशकों में एक नए साल की सबसे खराब शुरुआत के लिए बंद हैं। बॉन्ड में आक्रामक बिकवाली ने इस सप्ताह प्रतिफल को दो साल के उच्च स्तर पर धकेल दिया है, जो शेयरों पर भारी पड़ रहा है। 2022 के लिए सभी तीन प्रमुख स्टॉक इंडेक्स नीचे हैं - टेक-हैवी नैस्डैक कंपोजिट COMP सबसे बड़ी हिट के साथ, लगभग 7% गिर रहा है।

2022 में दोनों परिसंपत्ति वर्गों के व्यापक-आधारित बिकवाली ने एसएंडपी 3.2 इंडेक्स में 60% से बने पोर्टफोलियो में, मंगलवार के रूप में 500% की सालाना हानि का नेतृत्व किया है।
SPX,
-0.51%
और ट्रेजरी सहित निवेश-ग्रेड बांड में 40%। यह अतीत से एक बदलाव है, जब बांड स्टॉक-मार्केट में गिरावट के खिलाफ बचाव के रूप में कार्य करेंगे, कीमत और मांग में बढ़ोतरी के रूप में निवेशकों ने इक्विटी सेलऑफ़ के दौरान सुरक्षित आश्रयों के लिए झुंड लिया। वेंगार्ड ग्रुप इंक के अनुसार, 60/40 मिश्रण ने 8.2 से 1926 तक 2020% का ऐतिहासिक औसत वार्षिक रिटर्न उत्पन्न किया है।

जेपी मॉर्गन के रणनीतिकार थॉमस सालोपेक और अन्य ने बुधवार को जारी एक नोट में लिखा, "बाजार की सबसे बड़ी चिंता अब फेड और बढ़ती दरों के प्रभाव के इर्द-गिर्द घूम रही है।" उनके विचार में, अभी भी "एक पर्याप्त पकड़ है जो कि दर बाजारों में होने की आवश्यकता है।" इसके अलावा, बाजार की उम्मीदें जहां फेड की दर-वृद्धि चक्र अंततः समाप्त होती है, "आगे बढ़ने की गुंजाइश है।"

फ्यूचर्स मार्केट वर्तमान में मार्च में 92-बेस-पॉइंट हाइक के लगभग 25% संभावना में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, लेकिन यह भी 5.4% संभावना को दर्शाता है कि हाइक 50-बेस-पॉइंट मूव हो सकता है, जो फेड फंड को उठाएगा। सीएमई फेडवाच टूल के आधार पर लक्ष्य को 0.5% से 0.75% तक शून्य से 0.25% के मौजूदा स्तर पर रखें। साल के अंत तक, व्यापारियों को थोड़ा जोखिम दिखाई देता है कि फेड की नीति-दर लक्ष्य 1.75% से 2% या 2% से 2.25% तक हो सकता है।

यह महत्वपूर्ण है क्योंकि ट्रेजरी यील्ड, जो आंशिक रूप से अमेरिकी ब्याज दरों के लिए उम्मीदों को दर्शाती है, को मौजूदा स्तरों से बढ़ते रहने की आवश्यकता होगी - जिसके कई नॉक-ऑन प्रभाव होंगे। बंधक से लेकर ऑटो और छात्र ऋण तक हर चीज पर उधार लेने की लागत को और अधिक महंगा बनाने के अलावा, उच्च पैदावार भी प्रौद्योगिकी और अन्य विकास शेयरों के लिए बिक्री दबाव को ट्रिगर करती है, क्योंकि निवेशक भविष्य में भविष्य में नकदी प्रवाह के लिए उम्मीदों को छूट देते हैं।

रेनेसां मैक्रो रिसर्च के संस्थापक जेफ डेग्राफ ने बुधवार को एक नोट में लिखा है कि अगले छह महीनों में एसएंडपी 500 एसपीएक्स के लिए "उच्च स्तर और दरों में तेज उछाल, उतना ही खराब रिटर्न"।

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सलोपेक और जेपी मॉर्गन के अन्य रणनीतिकारों ने लिखा है कि निश्चित आय वाले निवेशकों को हाल के इतिहास में "सबसे चुनौतीपूर्ण" पृष्ठभूमि में से एक का सामना करना पड़ता है। इस बीच, "इक्विटी को नीति सामान्यीकरण का सामना करने में सक्षम होना चाहिए," हालांकि "क्षेत्रों पर प्रभाव एक समान नहीं होगा।"

उन्होंने कहा कि वे "मूल्य/चक्रीय बनाम विकास/उच्च-अवधि के नाम" के लिए अपनी लंबे समय से वरीयता बनाए हुए हैं।

सालोपेक और उनकी टीम 60/40 पोर्टफोलियो के सामने आने वाले खतरे के बारे में अपने विचारों में अकेले नहीं हैं, भले ही इसके निधन के लिए लगभग एक दशक की कॉल पूरी तरह से समाप्त नहीं हुई हो। ब्लैकरॉक इंक, दुनिया का सबसे बड़ा परिसंपत्ति प्रबंधक, अपनी वेबसाइट पर एक पोस्ट में कहता है कि "यह विविधीकरण और वापसी के वैकल्पिक स्रोतों के साथ एकतरफा 60/40 पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने का समय है।"

टोज़ एसेट मैनेजमेंट के न्यूयॉर्क स्थित मुख्य कार्यकारी फिलिप टोज़ ने कहा, "60/40 पोर्टफोलियो के निधन के लिए कॉल वर्षों से सही रहे हैं, जो संपत्ति में $ 1.3 बिलियन की देखरेख करते हैं। "फेड से आसान धन की उपलब्धता के कारण मृत्यु में देरी हुई है।"

"फेड ने बांड और शेयर बाजारों को आगे बढ़ाया है, और अब ऐसी स्थिति में हो सकता है जहां यह या तो नहीं करेगा," टोज़ ने बुधवार को फोन के माध्यम से कहा। फेड "पुट," एक शब्द जिसका इस्तेमाल गिरते शेयर बाजार में हस्तक्षेप करने के इच्छुक फेड की बाजार की अपेक्षा का वर्णन करने के लिए किया जाता है, "कपूत है, चला गया - कम से कम वित्तीय संपत्तियों से संबंधित है।" 

अगस्त 60 के आसपास 40/2019 मिक्स के निधन के लिए कॉल फिर से उभरने लगे, ट्रम्प प्रशासन के तहत अमेरिका और चीन के बीच व्यापार तनाव के कारण वैश्विक विकास में मंदी की चिंता पैदा हुई।

2020 के मध्य में फॉर्मूले पर फिर से सवाल उठाया गया क्योंकि 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड शून्य से ठीक ऊपर मँडरा रही थी, और वहाँ रहने की संभावना थी। उस समय, जेपी मॉर्गन के जेन लोयस ने निवेशकों को एक पोर्टफोलियो अपनाने का सुझाव दिया जिसमें 40% स्टॉक, 20% बॉन्ड और 40% दोनों की कुछ विशेषताओं के साथ प्रतिभूतियों में निवेश किया गया। इनमें संपार्श्विक ऋण दायित्व, वाणिज्यिक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां, अचल संपत्ति निवेश ट्रस्ट या उपयोगिता स्टॉक शामिल होंगे।

जबकि 2020 की चिंता काफी हद तक इस बात पर केंद्रित थी कि स्टॉक सेलऑफ़ में कितना कुशन कम पैदावार की पेशकश कर सकता है, "" वर्तमान चिंताएं दूसरी दिशा में दिखती हैं: वास्तविक दरों के साथ अभी भी आर्थिक परिस्थितियों के सापेक्ष बहुत कम है, और एक फेड हाइकिंग चक्र शुरू होने वाला है , यह बहुत संभावना है कि बांड नकारात्मक रिटर्न का उत्पादन करेंगे क्योंकि एक भालू के चपटे होने पर पैदावार में वृद्धि होती है, ”सालोपेक ने मार्केटवॉच को एक ईमेल में लिखा था। "इसलिए हम 2.25 में 10 साल के ट्रेजरी यील्ड के लिए 2022% के लक्ष्य के साथ, अपने परिसंपत्ति आवंटन में कम वजन की अवधि के लिए देखते हैं।"

सालोपेक का कहना है कि वह और जेपी मॉर्गन के अन्य रणनीतिकार 60/40 के निधन का आह्वान नहीं कर रहे हैं, "लेकिन हम मानते हैं कि बाजार के कुछ वातावरणों में इसकी कमियां हैं," और "ऐसे समय होते हैं जब अधिक संपत्ति वर्गों में से एक खराब प्रदर्शन करेगा।"

बुधवार को, बॉन्ड में बिकवाली ने एक राहत की सांस ली, क्योंकि निवेशक 10 साल की उपज भेजकर कोषागार में वापस चले गए।
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1.834% तक
1.83% तक। डॉव इंडस्ट्रियल्स के साथ, स्टॉक दिन में नीचे चला गया
DJIA,
-0.61%
0.3% की गिरावट आई, जबकि एसएंडपी 500 और नैस्डैक कंपोजिट 0.1% नीचे थे।