60-40 पोर्टफोलियो निवेशकों को अस्थिरता से बचाने के लिए माना जाता है: तो यह इतना खराब वर्ष क्यों है?

गोल्डमैन सैक्स, पेन म्यूचुअल एसेट मैनेजमेंट और अन्य के विश्लेषकों के अनुसार, 60-40 पोर्टफोलियो ने दशकों से यह खराब प्रदर्शन किया है।

कैपस्टोन इन्वेस्टमेंट एडवाइजर्स के सीनियर पोर्टफोलियो मैनेजर ऋषभ भंडारी ने कहा, 'इस साल की शुरुआत काफी लंबे समय में सबसे खराब रही है।'

मुख्य वैश्विक इक्विटी रणनीतिकार पीटर ओपेनहाइमर के नेतृत्व में विश्लेषकों की एक टीम के अनुसार, गोल्डमैन के मॉडल के 60-40 पोर्टफोलियो के प्रदर्शन में वर्ष की शुरुआत के बाद से लगभग 20% की गिरावट आई है, जो 1960 के बाद से सबसे खराब प्रदर्शन है।

1865, जिस वर्ष अमेरिकी गृहयुद्ध समाप्त हुआ, के बाद से सरकारी बांड अपने सबसे खराब वर्ष के लिए ट्रैक पर थे, जैसा कि मार्केटवॉच ने बताया पहले। इक्विटी की तरफ, एसएंडपी 500 ने पहली छमाही को समाप्त किया 1970 के दशक की शुरुआत के बाद से एक साल में शुरू होने वाला सबसे खराब प्रदर्शन. डॉयचे बैंक के जिम रीड के आंकड़ों के अनुसार, जब मुद्रास्फीति के लिए समायोजित किया गया, तो 1960 के बाद से वास्तविक रिटर्न के लिए यह सबसे खराब खिंचाव था।

यह बेहद असामान्य स्थिति रही है। पिछले 20 वर्षों में, 60-40 पोर्टफोलियो व्यवस्था ने निवेशकों के लिए अच्छी तरह से काम किया है, खासकर वित्तीय संकट के बाद के दशक में, जब बॉन्ड और स्टॉक मिलकर रुके थे। फैक्टसेट द्वारा उपलब्ध कराए गए बाजार के आंकड़ों के अनुसार, अक्सर जब स्टॉक किसी न किसी पैच को सहन करते हैं, तो बॉन्ड आमतौर पर पोर्टफोलियो के इक्विटी पक्ष से नुकसान की भरपाई करने में मदद करते हैं।

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पेन म्युचुअल एसेट मैनेजमेंट के एक निवेश विश्लेषक मैट डायर ने बताया कि 2000 की शुरुआत में, अमेरिका ने स्टॉक और बॉन्ड के बीच लगातार नकारात्मक सहसंबंधों की 20 साल की अवधि में प्रवेश किया, 2009 और 2012 के बीच संकट के बाद की अवधि को छोड़कर। डायर ने नीचे दिए गए चार्ट में स्टॉक और बॉन्ड के बीच लंबी अवधि के सहसंबंध का वर्णन किया है, जो दर्शाता है कि 2021 में अग्रानुक्रम बिक्री शुरू होने से पहले, 2022 में रिश्ते में बदलाव शुरू हुआ था।

व्यक्तिगत निवेशकों के पास आमतौर पर हेज फंड और निजी इक्विटी जैसे विकल्पों तक पहुंच नहीं होती है, इसलिए, स्टॉक और बॉन्ड आमतौर पर उनकी सबसे आसानी से निवेश योग्य संपत्ति के रूप में काम करते हैं। हालाँकि, वे विकल्प इस साल समस्याग्रस्त हो गए हैं, क्योंकि व्यक्तिगत निवेशकों के पास अनिवार्य रूप से नकदी या कमोडिटी-केंद्रित फंड के अलावा कहीं नहीं जाना था।

वास्तव में, पिछले छह महीनों में, गोल्डमैन द्वारा ट्रैक की गई 90% से अधिक संपत्ति ने शॉर्ट-डेटेड ट्रेजरी बिल के रूप में नकद समकक्षों के पोर्टफोलियो को कमजोर कर दिया है।

दूसरी ओर, संस्थागत निवेशकों के पास बॉन्ड और स्टॉक में एक साथ बिक्री के खिलाफ अपने पोर्टफोलियो को हेजिंग करने के लिए अधिक विकल्प हैं। कैपस्टोन में भंडारी के अनुसार, पेंशन फंड, हेज फंड और अन्य संस्थानों के लिए उपलब्ध एक विकल्प स्टॉक और बॉन्ड दोनों में गिरावट आने पर भुगतान करने के लिए डिज़ाइन किए गए ओवर-द-काउंटर विकल्प खरीद रहा है। भंडारी ने कहा कि इस तरह के विकल्पों ने उनकी फर्म को अपनी इक्विटी और बॉन्ड एक्सपोजर दोनों को लागत प्रभावी तरीके से हेज करने की इजाजत दी, क्योंकि एक विकल्प जो केवल तभी भुगतान करता है जब बॉन्ड और स्टॉक दोनों में गिरावट आती है, आमतौर पर एक मानकीकृत विकल्प से सस्ता होता है जो केवल स्टॉक में गिरावट आने पर भुगतान करता है .

गुगेनहाइम का स्कॉट मिनरड रहा है भीषण गर्मी की चेतावनी आगे, निवेशकों की सिफारिश करते हुए वास्तविक संपत्ति की ओर मुड़ें जैसे वस्तुओं, अचल संपत्ति और ललित कला, इक्विटी के बजाय।

क्या 60/40 पोर्टफोलियो मर चुका है?

अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए परिदृश्य तेजी से अनिश्चित होने के साथ, विश्लेषक 60-40 पोर्टफोलियो के लिए आगे क्या होगा, इस पर विभाजित हैं। डायर ने बताया कि अगर फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल निम्नलिखित के साथ अनुसरण करते हैं मौद्रिक नीति में वोल्कर-एस्क बदलाव मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने के लिए, यह संभव है कि स्टॉक और बॉन्ड रिटर्न के बीच सकारात्मक सहसंबंध जारी रह सकता है, क्योंकि ब्याज दरों में बढ़ोतरी से बॉन्ड में और दर्द हो सकता है (जो ब्याज दरों में वृद्धि के रूप में बिक जाते हैं)। इस तरह के कदम से शेयरों को और नुकसान हो सकता है (यदि उच्च उधारी लागत और धीमी अर्थव्यवस्था कॉर्पोरेट मुनाफे पर भार डालती है)।

चेयर पॉवेल ने पिछले हफ्ते दोहराया कि मुद्रास्फीति को 2% तक वापस लाने और एक मजबूत श्रम बाजार बनाए रखने का उनका लक्ष्य एक संभावित परिणाम है, भले ही इस विषय पर उनका स्वर हो एक उदास रंग ले लिया है.

फिर भी, स्टॉक और बॉन्ड के बीच अपने ऐतिहासिक पैटर्न पर वापस लौटने की गुंजाइश है। गोल्डमैन सैक्स के विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि, अगर अमेरिकी अर्थव्यवस्था वर्तमान में अपेक्षा से अधिक तेजी से धीमी होती है, तो बॉन्ड की मांग बढ़ सकती है क्योंकि निवेशक "सुरक्षित आश्रय" संपत्ति की तलाश करते हैं, भले ही स्टॉक कमजोर हो।

भंडारी ने कहा कि वह आशावादी हैं कि स्टॉक और बॉन्ड में अधिकांश दर्द पहले ही बीत चुका है, और 60-40 पोर्टफोलियो साल की दूसरी छमाही में अपने कुछ नुकसान की भरपाई कर सकते हैं। आगे जो कुछ भी होता है वह अंततः इस बात पर निर्भर करता है कि क्या मुद्रास्फीति कम होने लगती है, और अमेरिकी अर्थव्यवस्था एक दंडात्मक मंदी में प्रवेश करती है या नहीं।

भंडारी ने कहा कि अगर अमेरिकी आर्थिक मंदी का अंत निवेशकों द्वारा मूल्य निर्धारण से अधिक गंभीर होता है, तो इक्विटी के लिए और अधिक दर्द हो सकता है। इस बीच, दरों के पक्ष में, यह सब मुद्रास्फीति के बारे में रहा है। यदि उपभोक्ता-मूल्य सूचकांक, मुद्रास्फीति का बारीकी से देखा जाने वाला गेज, जिद्दी उच्च रहता है, तो फेड को और भी अधिक आक्रामक तरीके से ब्याज दरों को बढ़ाने के लिए मजबूर किया जा सकता है, बांडों पर अधिक दर्द को दूर करना।

इसके लायक क्या है, निवेशकों ने शुक्रवार को बिकवाली से कुछ राहत का आनंद लिया, क्योंकि बॉन्ड की कीमतें और स्टॉक दोनों छुट्टियों के सप्ताहांत से पहले रुके हुए थे, सोमवार को बाजार बंद थे। 10 साल के ट्रेजरी नोट पर यील्ड
TMUBMUSD10Y,
2.894% तक
डॉव जोन्स मार्केट डेटा के अनुसार, शुक्रवार को 7.2 आधार अंक गिरकर 2.901% हो गया, जो 3.482 जून को हाल ही में 14% के उच्चतम शिखर से वापस आ गया।

S & P 500
SPX,
+ 1.06%
फैक्टसेट के अनुसार, शुक्रवार को 1.1% बढ़कर 3,825.33 पर समाप्त हुआ, जबकि अभी भी 2.2% साप्ताहिक गिरावट दर्ज की गई है। डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज
DJIA,
+ 1.05%
शुक्रवार को भी 1.1% की वृद्धि हुई, लेकिन सप्ताह के लिए 1.3% कम समाप्त हुआ, जबकि नैस्डैक कम्पोजिट इंडेक्स
COMP,
+ 0.90%
शुक्रवार को 0.9% बढ़ा, सप्ताह के लिए 4.1% गिरा।

आर्थिक आंकड़ों के मोर्चे पर, कारखाने और मुख्य पूंजी उपकरण ऑर्डर पर मई की रीडिंग के साथ बाजार मंगलवार को फिर से खुलेंगे। बुधवार फेड की पिछली नीति बैठक से नौकरियों के आंकड़े और मिनट लाता है, इसके बाद गुरुवार को और अधिक नौकरियों के आंकड़े और कुछ फेड स्पीकर आते हैं। लेकिन सप्ताह के बड़े डेटा बिंदु की संभावना जून के लिए शुक्रवार की पेरोल रिपोर्ट होगी।