निवेशकों के लिए नए भालू बाजार से निपटने के लिए सबसे पुराने पोर्टफोलियो प्रबंधन उपकरणों में से एक पर लौटने का समय हो सकता है।
यह 60% स्टॉक और 40% बॉन्ड का पारंपरिक संयोजन होगा, जो वर्षों से कम जोखिम के साथ मजबूत रिटर्न के लिए एक अद्भुत नुस्खा रहा है। लगातार घटती प्रतिफल ने दोनों परिसंपत्ति वर्गों के लिए एक टेलविंड प्रदान किया था। जब जोखिम भरी इक्विटी बिगड़ती अर्थव्यवस्था या वित्तीय व्यवधानों से लड़खड़ाएगी, तो ब्याज दरों में गिरावट आएगी, बॉन्ड को बढ़ावा मिलेगा।
एक बार जब बॉन्ड यील्ड गिरने के लिए कमरे से बाहर निकलने लगी, तो 60/40 पोर्टफोलियो के मूल तर्क पर सवाल उठाया गया, जिसमें शामिल हैं यह कॉलम तीन साल से अधिक पुराना है. वे आपत्तियां और अधिक तीव्र हो गईं क्योंकि मुद्रास्फीति ने भाप के अपने सिर का निर्माण किया, जबकि बांड प्रतिफल कम रहा, जैसा कि पिछले साल यहां नोट किया गया था.
फिर भी, यह देखना थोड़ा चौंकाने वाला है कि तब से रणनीति का प्रदर्शन कितना खराब रहा है। बेस्पोक इन्वेस्टमेंट ग्रुप के एक शोध नोट के अनुसार, 60 की शुरुआत से 40/17.8 पोर्टफोलियो को कुल 2022% का नकारात्मक रिटर्न मिला, 1976 के बाद से एक साल की सबसे खराब शुरुआत और उसके बाद से दूसरा सबसे खराब छह महीने का प्रदर्शन। एडवाइजरी में कहा गया है कि ऐसे 2007/09 पोर्टफोलियो के लिए 60-40 का वित्तीय संकट भी उतना दर्दनाक नहीं था।
ऐसा इसलिए क्योंकि इस साल पोर्टफोलियो के दोनों हिस्से में नुकसान हुआ है।
आईशेयर्स कोर यूएस एग्रीगेट बॉन्ड
मॉर्निंगस्टार के अनुसार, एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (टिकर: एजीजी), जो व्यापक कर योग्य निवेश-ग्रेड ऋण बाजार का प्रतिनिधित्व करता है, का 11.54 की शुरुआत से 2022 जून तक नकारात्मक 15% रिटर्न था, जबकि
एसपीडीआर एस एंड पी 500
उस अवधि में ETF (SPY) में 19.92% की गिरावट आई।
विपरीत सोच रखने वाले निवेशकों के लिए, ऐसे भयानक परिणाम यह संकेत दे सकते हैं कि पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो के लिए भाग्य का उलटफेर निकट भविष्य में हो सकता है।
जेनस हेंडरसन इन्वेस्टर्स में पोर्टफोलियो निर्माण और रणनीति के वैश्विक प्रमुख एडम हेट्स के लिए, एक संतुलित पोर्टफोलियो में बांड द्वारा प्रदान किया गया बीमा हमेशा वैध था, लेकिन जब प्रतिफल ऐतिहासिक निम्न स्तर पर गिर गया तो यह बहुत महंगा हो गया। अब, पैदावार में नाटकीय रूप से उछाल के साथ- बेंचमार्क 10-वर्षीय ट्रेजरी दोगुने से अधिक शिखर पर पहुंच गया है, इस प्रकार, पिछले मंगलवार को 3.48% पर - बीमा सस्ता हो गया है, उन्होंने एक टेलीफोन साक्षात्कार में कहा।
यील्ड में वृद्धि परिवारों को अपने पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने के लिए प्रेरित कर सकती है, जेपी मॉर्गन के रणनीतिकार जान लोयस ने एक शोध रिपोर्ट में लिखा है। मुद्रास्फीति से कम बॉन्ड यील्ड का मतलब है कि उन्हें या तो भविष्य के लक्ष्यों को पूरा करने के लिए अधिक बचत करनी होगी, जैसे कि सेवानिवृत्ति, या शेयरों में अधिक जोखिम लेना। इसलिए उन्होंने 1952 में वापस जाने वाले बैंक के आंकड़ों में अपने इक्विटी आवंटन को उच्चतम स्तर तक बढ़ा दिया।
स्टॉक और बॉन्ड दोनों की कीमतों में नाटकीय गिरावट अब उच्च संभावित रिटर्न के लिए बनाती है - 5/60 पोर्टफोलियो के लिए लगभग 40%। लोयस ने निष्कर्ष निकाला है कि ये सभी अभी भी उच्च इक्विटी आवंटन से अधिक निश्चित आय वाली प्रतिभूतियों की ओर पुनर्संतुलन के लिए तर्क देते हैं।
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अन्य रणनीतिकार बढ़ते जोखिमों के आधार पर बॉन्ड की ओर पोर्टफोलियो में सामरिक बदलाव की सलाह देते हैं जो देर से स्पष्ट रूप से स्पष्ट हो गए हैं।
गुगेनहाइम पार्टनर्स के वैश्विक मुख्य निवेश अधिकारी स्कॉट मिनरड को डर है कि फेडरल रिजर्व नीति को अत्यधिक सख्त करने में "गंभीर नीति त्रुटि" कर रहा है। इसका परिणाम स्टॉक और सट्टा कॉर्पोरेट ऋण जैसे "जोखिम वाली संपत्तियों में भारी गिरावट" हो सकता है। एक बचाव के रूप में, फर्म का पोर्टफोलियो आवंटन लंबी अवधि के कोषागारों पर जोर देने के लिए फ़्लिप किया गया था, जो कि वित्तीय प्रणाली में दरारें खराब होने पर रैली की उम्मीद की जाएगी।
डेविड ए लेवी, जो जेरोम लेवी फोरकास्टिंग इंस्टीट्यूट के प्रमुख हैं, ने पिछले सप्ताह ग्राहकों से कहा कि उन्हें "आश्चर्य नहीं होगा" अगर मंगलवार को ट्रेजरी के लिए उच्च पैदावार व्यापार चक्र के लिए चरम को चिह्नित कर सकती है। उन्होंने एक शोध नोट में कहा कि ट्रेजरी बाजार ने पहले ही फेड की अपेक्षित दर में वृद्धि को छूट दी है और अव्यवस्थित व्यापार में भी ओवरसोल्ड हो गया है। असामान्य रूप से, जोखिम-मुक्त सरकारी प्रतिभूतियां भी जोखिम वाले बाजारों में उथल-पुथल से लाभान्वित होने में विफल रहीं, जिसके बारे में उन्हें नहीं लगता था कि यह बनी रहेगी।
कैपिटल इकोनॉमिक्स के जॉन हिगिंस का कहना है कि अधिक आक्रामक और तेज मौद्रिक नीति का मतलब यह हो सकता है कि स्टॉक में गर्त से पहले बॉन्ड की कीमतें नीचे (और यील्ड पीक) होंगी। सख्त मौद्रिक नीति प्रतिफल में शिखर को आगे ला सकती है, लेकिन इसके परिणामस्वरूप कमजोर आर्थिक विकास भी हो सकता है और बदले में, कॉर्पोरेट लाभ विश्लेषकों की आम सहमति की उम्मीदों से कम हो सकता है। यह परिदृश्य शेयरों को नुकसान पहुंचाएगा लेकिन संभावित रूप से बॉन्ड को बढ़ावा देगा।
जानूस हेंडरसन के हेट्स का कहना है कि 60/40 पोर्टफोलियो के इक्विटी पक्ष को गुणवत्ता पर जोर देना चाहिए, जिसमें या तो वृद्धि या मूल्य कारक हो सकते हैं (अधिकांश रणनीतिकारों की तरह, वह व्यक्तिगत नामों की पेशकश नहीं करता है)। मंदी के जोखिम के बावजूद, वह चक्रीय कंपनियों को भी पसंद करता है, लेकिन धर्मनिरपेक्ष लाभ वाली कंपनियां, साथ ही प्रौद्योगिकी, लाभ की कमी और धन खोने के जोखिम को छोड़कर।
निश्चित-आय पक्ष पर, हेट्स बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों पर जोर देता है, जहां प्रतिफल नाटकीय रूप से बढ़ा है। यह एमबीएस-पूर्व भुगतान के साथ सामान्य जोखिम को कम करता है। गृहस्वामी पुराने 3% ऋणों को पुनर्वित्त करने की संभावना नहीं रखते हैं, जबकि नए की लागत इस वर्ष दोगुनी होकर 6% हो गई है।
हेट्स कहते हैं कि बॉन्ड और स्टॉक पोर्टफोलियो के पतन में एक चांदी की परत है। पुनर्वितरण और पुनर्संतुलन पोर्टफोलियो होल्डिंग्स को अपग्रेड करते समय कर घाटे को बुक करने का अवसर प्रदान करते हैं।
इसमें आदरणीय 60/40 संतुलित पोर्टफोलियो पर पुनर्विचार शामिल हो सकता है।
करने के लिए लिखें रान्डेल डब्ल्यू फोर्सिथ पर [ईमेल संरक्षित]