यदि यह एक बैल बाजार की तरह दिखता है और एक बैल बाजार की तरह काम करता है, तो शायद यह एक बैल बाजार है-जब तक कि यह निश्चित रूप से नहीं है। दुर्भाग्य से, अभी भी बहुत कुछ है जो गलत हो सकता है।
हाल ही में, आशावादी होने के लिए और भी बहुत कुछ रहा है। दशकों में एक साल की सबसे खराब पहली छमाही के बाद,
बाजार के जोखिम भरे और अधिक सट्टा जेबों ने रैली का नेतृत्व किया है, जो बांड प्रतिफल में गिरावट के साथ हुआ है।
रसेल 2000
पिछले आठ हफ्तों में 22% की वृद्धि हुई है, जबकि प्रौद्योगिकी और उपभोक्ता-विवेकाधीन क्षेत्रों ने S&P 500 का नेतृत्व किया है।
एसपीडीआर एसएंडपी बायोटेक
एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (टिकर: XBI) जून के मध्य से 40% ऊपर है।
2022 की पहली छमाही का अत्यधिक निराशावाद एक दूर की स्मृति प्रतीत होता है। यूरोप में युद्ध, भगोड़ा मुद्रास्फीति, कॉर्पोरेट मुनाफे में आने वाली गिरावट, एक पीछे की ओर फेडरल रिजर्व ने अर्थव्यवस्था को मंदी में धकेलने के लिए मजबूर किया - आप इन दिनों लगभग उतना नहीं सुनते हैं।
एक स्ट्रिंग का ठोस रोजगार और मुद्रास्फीति के आंकड़े, आशंका से बेहतर दूसरी तिमाही के नतीजे और कमोडिटी की कीमतों में गिरावट इस बदलाव के पीछे हैं। सकारात्मक उत्प्रेरकों ने निवेशकों की धारणा को बढ़ावा दिया है: निवेशक इंटेलिजेंस बुल/बेयर अनुपात आठ सप्ताह पहले 0.60 से बढ़कर पिछले सप्ताह 1.64 हो गया। इसका मतलब है कि खुद को बुलिश बताने वाले निवेशक अब मंदड़ियों की तुलना में कहीं अधिक हैं।
वहाँ बहुत सारा पैसा है जो जल्द ही शेयर बाजार में अपना रास्ता खोज सकता है। जेपी मॉर्गन के प्रमुख वैश्विक बाजार रणनीतिकार मार्को कोलानोविक का साल के अंत में एसएंडपी 4800 के लिए 500 का लक्ष्य है - जो शुक्रवार के बंद से लगभग 13.5% अधिक है और यह एक रिकॉर्ड उच्च होगा।
उन्होंने गुरुवार को लिखा, "हमारे मूल विचार को देखते हुए कि कोई वैश्विक मंदी नहीं होगी और मुद्रास्फीति कम हो जाएगी, जो सबसे ज्यादा मायने रखता है वह है स्थिति।" "और स्थिति अभी भी बहुत कम है... यह अब ~10वें पर्सेंटाइल में है।" इसका मतलब है कि कोलानोविक के अनुसार, स्टॉक मार्केट में फंड का सापेक्ष एक्सपोजर केवल 10% ऐतिहासिक रीडिंग में कम रहा है।
कॉरपोरेट शेयर बायबैक के साथ-साथ, उन्हें अगले कुछ महीनों में प्रतिदिन कई अरब डॉलर के इक्विटी में दैनिक प्रवाह देखने की उम्मीद है।
यहां तक कि बैल भी मानते हैं कि मुद्रास्फीति पर विजय प्राप्त करना बहुत दूर है, फेड का सख्त चक्र जारी रहेगा, और आर्थिक विकास धीमा होने की गारंटी है। लेकिन उनमें से प्रत्येक हेडविंड की गति और परिमाण अब इतना विकट नहीं दिखता है। यह एक सापेक्ष सुधार है, और इसमें बैल यह सोच रहे हैं कि क्या अर्थव्यवस्था के लिए एक सॉफ्ट लैंडिंग हासिल की जा सकती है।
यह एक उपलब्धि से बहुत दूर है—अभी भी बहुत कुछ सही करना है। दूसरी ओर, हालांकि हेडलाइन मुद्रास्फीति जुलाई में सपाट थी, यह सब तेल की कीमतों में गिरावट के कारण था। मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक, जिसमें खाद्य और ऊर्जा घटक शामिल नहीं हैं, जुलाई में 0.3% की वृद्धि हुई, जो कि फेड के 2% वार्षिक मूल्य वृद्धि के लक्ष्य से काफी ऊपर है। और वे लाभ चिपचिपा श्रेणियों के कारण थे, जैसे किराया, जो पेट्रोल की कीमतों की तरह उलट नहीं होगा। महंगाई एक मुद्दा बनी हुई है।
बुधवार को जारी जुलाई फेड बैठक के मिनट्स, साथ ही पिछले सप्ताह फेड अध्यक्षों की तिकड़ी के भाषणों ने समान रूप से बाजार में कीमत की तुलना में अधिक हड़बड़ी का संकेत दिया। लेकिन इससे चीजें ज्यादा नहीं चलीं। व्यापारियों ने यह शर्त लगाना जारी रखा है कि फेड अधिकारियों द्वारा सार्वजनिक रूप से घोषित किए जाने की तुलना में जल्द ही लंबी पैदल यात्रा बंद कर देगा। फिर भी मुद्रास्फीति पर काबू पाने पर ध्यान केंद्रित एक फेड अभी भी बाजार को आगे बढ़ा सकता है यदि डेटा में और सुधार नहीं होता है, बॉन्ड यील्ड को बढ़ाता है और शेयरों को नीचे धकेलता है।
फेड के घोषित इरादों के बावजूद, बांड बाजार मुद्रास्फीति पर जीत की घोषणा करने के करीब है। 10 साल के यूएस ट्रेजरी नोट पर यील्ड 3% से कम है, जो जून के मध्य में लगभग 3.5% से कम है, यहां तक कि पिछले सप्ताह एक चौथाई-बिंदु रैली के बाद भी। "इसके अलावा, एक साल की ब्रेकईवन दर (बांड बाजार की एक साल की आगे की मुद्रास्फीति की उम्मीद) मार्च में 6.3% से गिरकर आज 3.0% हो गई है," ल्यूथोल्ड ग्रुप के मुख्य निवेश रणनीतिकार जिम पॉलसेन ने लिखा है। "वास्तव में, इसकी गिरावट से पता चलता है कि मुद्रास्फीति के लिए दृष्टिकोण जल्द ही फेड के 2% लक्ष्य के पास वापस आ सकता है।"
सबसे कठिन परिदृश्य प्रशंसनीय है: बिगड़ती आर्थिक गतिविधि और बढ़ती बेरोजगारी के साथ संयुक्त उच्च मुद्रास्फीति। तब फेड को लड़खड़ाती अर्थव्यवस्था का समर्थन करने के खिलाफ अपनी मुद्रास्फीति की लड़ाई को तौलना होगा।
प्रबंधन टीमों ने शेष वर्ष के लिए अशुभ पूर्वानुमानों की पेशकश की, भले ही दूसरी तिमाही के परिणाम आम तौर पर मजबूत थे। बढ़ती ब्याज दरों के साथ-साथ अचानक विशेष रूप से सस्ते बाजार में लाभ की धीमी वृद्धि एक कठिन संयोजन है। S&P 500 का फॉरवर्ड प्राइस/अर्निंग रेशियो जून में लगभग 19 गुना से बढ़कर लगभग 15 गुना हो गया है।
विदेशों में, चीनी अर्थव्यवस्था कमजोर रूप से उभर रही है कोविड -19 लॉकडाउन से एक संपत्ति-क्षेत्र बस्ट के साथ संघर्ष करते हुए। यूरोप में है एक ऊर्जा संकट.
तकनीकी विश्लेषकों को एक मेक-या-ब्रेक पल भी दिखाई देता है। एसएंडपी 500 ने मंगलवार को अपने 200-दिवसीय मूविंग एवरेज लगभग 4321 अंक को छुआ, फिर सप्ताह के बाकी दिनों में उस बाधा के ठीक नीचे रहा।
"यदि एसएंडपी 500 अपने 200-डीएमए से ऊपर सार्थक रूप से ऊपर उठने में विफल रहता है, तो बेयर्स निस्संदेह निष्कर्ष निकालेंगे कि अगला पड़ाव शैतानी निम्न का पुन: परीक्षण होगा, संभवतः भालू बाजार के अंत से पहले एक नए निम्न के रास्ते पर," लिखा था। यार्डेनी रिसर्च के अध्यक्ष एड यार्डेनी ने मंगलवार को। “उनके पास कैलेंडर है क्योंकि सितंबर शेयर बाजार के लिए सबसे खराब महीना होता है। 1928 से, एसएंडपी 500 महीने के दौरान औसतन 1.0% गिरा है।
कुल मिलाकर, बैल और भालू दोनों के लिए अपने मामले को मजबूत करने के लिए बहुत कुछ है। लेकिन अच्छी खबर और डेटा में सुधार के कारण तेजी से रैली के बाद, निकट अवधि के जोखिम/इनाम भालू के पक्ष में प्रतीत होता है।
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