डॉलर केवल तभी गिरेगा जब निवेशकों के लिए पलायन करने के लिए कहीं और हो

शब्दों का आकर

के बारे में लेखक: डेसमंड लछमन अमेरिकन एंटरप्राइज इंस्टीट्यूट में सीनियर फेलो हैं। वह पूर्व में अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के नीति विकास और समीक्षा विभाग में उप निदेशक और सॉलोमन स्मिथ बार्नी में मुख्य उभरते बाजार आर्थिक रणनीतिकार थे।

अमेरिकी अर्थव्यवस्था के मंदी की ओर बढ़ने को देखते हुए, खुद को यह विश्वास दिलाना बहुत आसान है कि डॉलर जल्द ही गिरना शुरू हो जाएगा। लेकिन पहले फेडरल रिजर्व के पूर्व अध्यक्ष पॉल वोल्कर की यादगार में से एक को याद करना ठीक है टिप्पणियाँ मुद्रा बाजार के बारे में। डॉलर गिरने के लिए, इसे दूसरी मुद्रा के मुकाबले गिरना होगा। कम से कम अगले साल, डॉलर की भूमिका के लिए उम्मीदवार ढूंढना मुश्किल होगा।

डॉलर हिट a जून में 20 साल का उच्चतम स्तर यूएस डॉलर इंडेक्स (टिकर: डीएक्सवाई) द्वारा प्रतिनिधित्व की गई मुद्राओं की एक टोकरी के खिलाफ और गुरुवार को वर्ष शुरू होने के बाद से 10% से अधिक की वृद्धि हुई थी। उछाल के मुख्य चालकों में महामारी से प्रेरित मंदी से अपने मुख्य व्यापार भागीदारों की तुलना में अधिक मजबूत अमेरिकी आर्थिक सुधार रहा है। जैसा कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने अति ताप और मुद्रास्फीति के संकेत दिखाए, फेडरल रिजर्व को एक कठोर मौद्रिक नीति रुख में स्थानांतरित करने के लिए मजबूर किया गया जिसमें पिछले 30 वर्षों में ब्याज दर में सबसे तेज गति शामिल थी। पहले की तरह, विदेशों की तुलना में अमेरिका में अधिक आकर्षक ब्याज दरों ने विदेशी पूंजी प्रवाह के लिए एक चुंबक के रूप में काम किया जिसने डॉलर के मूल्य को बढ़ा दिया।

अमेरिकी अर्थव्यवस्था अब मंदी के मुहाने पर होने के संकेत दे रही है। वित्तीय बाजारों का युद्ध के बाद की पहली छमाही का सबसे खराब प्रदर्शन था। नतीजतन, ऐसा लगता है कि फेडरल रिजर्व को अपने मौजूदा तेजतर्रार मौद्रिक नीति रुख से पीछे हटने के लिए मजबूर होने से पहले ही समय की बात होगी। यदि ऐसा होता है, तो कोई यह सोच सकता है कि जिस तरह से उच्च अमेरिकी ब्याज दरों ने पूंजी प्रवाह को आकर्षित किया, विदेशों की तुलना में कम आकर्षक घरेलू ब्याज दरें पूंजी को दूसरी तरह से प्रवाहित करना शुरू कर सकती हैं।

कोई यह भी सोच सकता है कि प्रस्ताव पर कम अमेरिकी ब्याज दरों के साथ, निवेशक अब डॉलर की लंबी अवधि की अंतर्निहित कमजोरियों से आंखें नहीं मूंद सकते हैं। विशेष रूप से, वे अपना ध्यान अमेरिकी व्यापार घाटे में अंतर और उस अस्वास्थ्यकर रास्ते पर केंद्रित करना शुरू कर सकते हैं जिस पर देश का सार्वजनिक ऋण अब खुद को पाता है। यदि ऐसा होता, तो डॉलर में गिरावट शुरू हो सकती है क्योंकि निवेशकों ने डॉलर से भागना शुरू कर दिया है।

लेकिन निवेशक किस मुद्रा की ओर भागेंगे? हालांकि यह सुनिश्चित करने के लिए कि डॉलर की कमजोरियां हैं, दुनिया की अन्य मुद्राएं इससे पीड़ित हैं डॉलर से भी बड़ी चुनौतियां कम से कम निकट भविष्य के लिए।

कम से कम अगले वर्ष या तो, यूरो शायद ही डॉलर की तुलना में अधिक आकर्षक प्रतीत होगा। वास्तव में, हर संभावना प्रतीत होती है कि यूरोपीय अर्थव्यवस्था संयुक्त राज्य अमेरिका की तुलना में कहीं अधिक गहरी आर्थिक मंदी का अनुभव करेगा। रूस अब काटने की धमकी दे रहा है गैस निर्यात जिस पर यूरोपीय अपनी ऊर्जा जरूरतों के लिए बहुत अधिक निर्भर करते हैं। इस बीच इटली में नए सिरे से राजनीतिक अस्थिरता हमारे लिए यूरो क्षेत्र के संप्रभु ऋण संकट का एक और दौर ला सकती है।

चीनी रॅन्मिन्बी भी अब अपनी गंभीर समस्याओं से जूझ रही है। राष्ट्रपति शी जिनपिंग की शून्य-सहिष्णुता कोविड रणनीति ने पहले ही चीनी अर्थव्यवस्था को रोक दिया है। यह बदले में चीन के बड़े पैमाने पर कर्ज की समस्याओं को बढ़ा रहा है संपत्ति क्षेत्र. यदि अतीत कोई मार्गदर्शक है, तो चीनी सरकार अर्थव्यवस्था में फिर से क्रेडिट पंप करके इन समस्याओं का जवाब देगी, जो कि रॅन्मिन्बी पर भारी पड़ने के लिए बाध्य है।

यदि यूरो और रॅन्मिन्बी डॉलर के लिए किसी भी गंभीर प्रतिस्पर्धा की पेशकश करने की संभावना नहीं रखते हैं, तो निश्चित रूप से सामान्य रूप से अत्यधिक ऋणग्रस्त उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं के बारे में भी यही कहा जाना चाहिए। विश्व बैंक के अनुसार, यह केवल कुछ समय की बात है जब हम की लहर देखते हैं उभरता बाज़ार चल रहे अंतरराष्ट्रीय तेल और खाद्य मूल्य आघात से प्रेरित चूक।

यह सब कहने का मतलब यह नहीं है कि अमेरिकी आर्थिक नीति निर्माताओं को डॉलर की दीर्घकालिक चुनौतियों के बारे में आत्मसंतुष्ट होना चाहिए। बल्कि यह कहना है, कि कम से कम निकट भविष्य के लिए एक डॉलर के उलट होने की संभावना नहीं है क्योंकि शेष विश्व अर्थव्यवस्था हमारी तुलना में भी बदतर स्थिति में है।

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