Faangs वापस आ जाएगा

शुभ प्रभात। जे पॉवेल के कुछ उबाऊ प्रदर्शन के बाद शुक्रवार को शेयरों में अच्छी उछाल आई टिप्पणियाँ फेडरल रिजर्व के डेटा-निर्भर होने के बारे में। अच्छी ख़बरों की प्रतीक्षा कर रहे बाज़ारों ने इसे हाथों-हाथ लिया। लेकिन संभावना है कि हर कोई जल्द ही उदास हो जाएगा। अभी तक किसी को नीचे बुलाते हुए नहीं सुना गया है - बस कुछ आधे-अधूरे मन से "सामरिक" खरीदारी की गई है।

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एक फैंग्स वैल्यू चेक-अप

सभी निराशाजनक और निराशाजनक चर्चाओं के बावजूद - कैसे उच्च दरें लंबी अवधि की संपत्तियों को नीचे ले जाती हैं, मूल्य शेयरों की ओर एक शासन बदलाव, और कैसे बड़ी तकनीक अपने उच्च-विकास चरण के अंत तक पहुंच रही है - फैंग स्टॉक अभी भी बहुत मायने रखते हैं। आइए एक नजर डालते हैं कि उन्होंने इस साल कैसा प्रदर्शन किया है:

ठीक नहीं! क्या खरीदारी का मौका बन रहा है?

प्रारंभ में ध्यान देने योग्य दो बातें। सबसे पहले, फैंग्स अब तकनीकी रूप से फैमग्स हैं। स्ट्रीमिंग कंपनी अभी भी वापसी कर सकती है, लेकिन इसकी हालिया परेशानियों ने एक बार और सभी के लिए साबित कर दिया है - अनहेज्ड के लिए, वैसे भी - कि नेटफ्लिक्स एक है मीडिया कंपनी, कोई टेक कंपनी नहीं है, और टेक के बड़े कुत्तों से संबंधित नहीं है। दूसरी ओर, क्लाउड कंप्यूटिंग शक्ति के रूप में माइक्रोसॉफ्ट का कई वर्षों तक फिर से उभरना दर्शाता है कि यह चार युवा कंपनियों के बीच पूरी तरह से घरेलू स्थिति में है।

दूसरा, अनहेज्ड अभी भी इस बात से इनकार कर रहा है कि Google अब खुद को अल्फाबेट कहता है और फेसबुक मेटा द्वारा जाता है। Google अभी भी एक खोज विज्ञापन कंपनी है, Facebook अभी भी एक सामाजिक नेटवर्क है। हम बेहूदा रीब्रांडिंग से मूर्ख नहीं बनते।

फैंग्स इतने महत्वपूर्ण क्यों हैं, और हमें उन्हें छूट पर खरीदने के अवसर के प्रति सतर्क क्यों रहना चाहिए? आरंभ करने के लिए, वे $500tn के बाजार पूंजीकरण के साथ S&P 7 के पांचवें हिस्से का प्रतिनिधित्व करते हैं। जैसे-जैसे वे जाएंगे, बाजार (बड़े पैमाने पर) जाएगा। इसके अलावा, बड़ी कंपनियों को कठिन समय में अपने मार्जिन की रक्षा के लिए अपनी बाजार स्थिति और प्रचुर संसाधनों का उपयोग करने में सक्षम होना चाहिए, जैसे कि हम अभी चल रहे हैं।

और मोटे तौर पर सभी तकनीकी कंपनियां होने के बावजूद, फैंग्स काफी विविध कंपनियों का समूह है। माइक्रोसॉफ्ट और अमेज़ॅन का आधा हिस्सा (यह इस पर निर्भर करता है कि आप इसे कैसे विभाजित करते हैं) कंप्यूटिंग कंपनियां हैं जो व्यवसायों को पूरा करती हैं। अमेज़ॅन का दूसरा हिस्सा एक वैश्विक (लेकिन काफी घरेलू स्तर पर झुका हुआ) ई-रिटेलर है। Google एक काफी चक्रीय खोज विज्ञापन प्रदाता है जो व्यवसाय को पूरा करता है। ऐप्पल और फेसबुक पूरी तरह से वैश्विक उपभोक्ता तकनीकी कंपनियां हैं, एक का निर्माण एक प्रमुख हार्डवेयर फ्रैंचाइज़ी के इर्द-गिर्द किया गया है, दूसरे का निर्माण एक ऐसे विज्ञापन के इर्द-गिर्द किया गया है जो अब प्रभावी नहीं है लेकिन फिर भी विशाल सोशल नेटवर्क है।

अमेज़ॅन को छोड़कर, वे सभी अत्यधिक लाभदायक हैं। वे जितना जानते हैं उससे कहीं अधिक मुफ्त नकदी पैदा करते हैं। इसका मतलब तर्क (एक अफवाह सबसे अच्छे समय में) तकनीकी शेयरों को नीचे जाना चाहिए क्योंकि दरों में वृद्धि संभवतः फैंग्स पर लागू नहीं हो सकती है। वे संभवतः अपने मूल्य का उतना ही हिस्सा निकट अवधि के मुनाफे से प्राप्त करते हैं जितना कि तेल कंपनियां, उपभोक्ता उत्पाद ब्रांड और बैंक जो मूल्य पोर्टफोलियो भरते हैं।

पांच समूहों की हालिया गिरावट, मूल्यांकन और विकास दर पर एक नजर:

मेरी नजर में, पांच में से दो जो सबसे ज्यादा गिरे हैं वे अभी भी सबसे महंगे दिखते हैं। अमेज़ॅन के ई-रिटेल व्यवसाय में वृद्धि में नाटकीय मंदी महामारी के शुरुआती दौर में इसकी चौंका देने वाली वृद्धि के लिए अस्थायी प्रतिफल साबित हो सकती है, लेकिन मैं यह जानने के लिए 50 गुना से अधिक कमाई का भुगतान करना पसंद नहीं करता। फेसबुक का मूल्य/आय अनुपात कम है और यह बहुत अधिक नकदी उत्पन्न करता है, जिससे यह एक मूल्य स्टॉक की तरह दिखता है, लेकिन क्या बाजार इसे नकदी प्रवाह पर महत्व देना चाहता है? या जब तक राजस्व वृद्धि (पहली तिमाही में 7 प्रतिशत) में सुधार नहीं हो जाता, तब तक मार जारी रहेगी?

यदि हम अगले वर्ष मंदी की ओर बढ़ रहे हैं तो अन्य तीन में से आप किसे अपनाना चाहेंगे? Google का मुख्य व्यवसाय काफी चक्रीय है। एप्पल अपनी बिक्री के पांचवें हिस्से के लिए तेजी से धीमी हो रही चीन पर निर्भर है। इसके विपरीत, व्यावसायिक ग्राहकों के साथ माइक्रोसॉफ्ट की मजबूत स्थिति मंदी के दौर में बहुत आकर्षक होगी।

निःसंदेह, ये केवल सामान्यताएँ हैं। मुझे लगता है कि समग्र बिंदु को यह कहकर सारांशित किया जा सकता है: ये सभी उल्लेखनीय कंपनियां हैं, और हालांकि वे अभी भी सस्ते नहीं हैं, वे पहले की तुलना में बहुत सस्ते हैं, और तथ्य यह है कि युगद्रष्टा अब तकनीक विरोधी है मौजूदा मंदी के बाजार को देखते हुए हमें उन पर करीब से नजर रखने से हतोत्साहित नहीं होना चाहिए। झपटने का एक क्षण होगा।

यहाँ एक उपयोगी कंट्रास्ट है. मार्केट कैप के संदर्भ में, फैंग्स S&P 1 में नंबर 2, 3, 4, 7 और 500 हैं। यहां नंबर 8, 9, 11, 12 और 14 हैं, जो पूरी तरह से विशाल कंपनी होने के सभी लाभों का आनंद लेंगे:

यहां एक विविध स्वास्थ्य सेवा कंपनी (फार्मा, चिकित्सा उपकरण और उपभोक्ता वस्तुओं में), सबसे बड़ी स्वास्थ्य बीमाकर्ता, भुगतान एकाधिकार का आधा हिस्सा, एक विशाल मूल्य खुदरा विक्रेता, और मजबूत उपभोक्ता स्टेपल ब्रांडों (पैम्पर्स, टैम्पैक्स, जिलेट, और) का संग्रह है। जल्द ही)। यह बचाव की एक क्लासिक टोकरी है - यांग से फैंग्स यिन तक। दुर्भाग्य से, एक साफ-सुथरा संक्षिप्त नाम स्वयं सुझाव नहीं देता है (हम सुझावों के लिए खुले हैं)। 

दोनों समूहों की कीमत/कमाई का मूल्यांकन समान है, और जबकि रक्षात्मक की हालिया वृद्धि कमजोर रही है, वीज़ा के बाहर, हम मंदी में एक अभिसरण देख सकते हैं। इसके अलावा रक्षात्मक की निचली अस्थिरता भी आकर्षक है ("बीटा" व्यापक बाजार के सापेक्ष अस्थिरता का एक माप है, जिसमें "1" बाजार की अस्थिरता का प्रतिनिधित्व करता है, 1.2 बाजार की अस्थिरता का 1.2 गुना दर्शाता है, और इसी तरह)। इस मंदी के बाज़ार में अब तक, वीज़ा को छोड़कर, रक्षात्मक सुरक्षा ने बेहतर प्रदर्शन किया है (एसएंडपी अपने उच्च स्तर से 16 प्रतिशत कम है)।

(आपको आश्चर्य हो सकता है कि एसएंडपी की मार्केट कैप रैंकिंग में नंबर 5, 6, 10 और 13 का क्या हुआ। वे टेस्ला, बर्कशायर हैथवे, एनवीडिया और एक्सॉन हैं। इन सभी में पेचीदा विशेषताएं हैं जो तुलना को कम सुव्यवस्थित बनाती हैं)।

पाठकों के लिए एक चुनौती. अगले वर्ष, कौन सी बास्केट बेहतर प्रदर्शन करेगी, फैंग्स या डिफेंसिव? मेरे अंदर का निराशावादी बचाव का रास्ता चुनता है, लेकिन केवल अगले साल या उसके आसपास। किसी बिंदु पर, और यह आपके विचार से जल्दी हो सकता है, यह उन बड़ी तकनीकी कंपनियों पर वापस जाने का समय होगा जिन्होंने पिछले 10 वर्षों में बाजार को संचालित किया है।

रिटेल भाइयों द्वारा जियो, रिटेल भाइयों द्वारा मरो

आसान धन का युग बीत चुका है और यह अपने साथ खुदरा निवेशक का क्षण भी लेकर आया है। एफटी के मैडिसन डार्बीशायर और निकोलस मेगॉ रिपोर्ट:

जेपी मॉर्गन के आंकड़ों के अनुसार, इस महीने 2.4 मई तक शुद्ध खुदरा प्रवाह केवल 10 अरब डॉलर रहा, जबकि अप्रैल में यह 11 अरब डॉलर और मार्च में 17 अरब डॉलर था।

वांडा रिसर्च के अनुसार, औसत खुदरा निवेशक पोर्टफोलियो के मूल्य में दिसंबर के अंत से 28 प्रतिशत की गिरावट आई है क्योंकि खुदरा इक्विटी प्रवाह मंदी में कमजोर हो गया है। डेटा प्रदाता ने खुदरा भावना को "अत्यंत मंदी" पाया।

सेंटिमेनट्रेडर के जेसन गोएफ़र्ट द्वारा ओसीसी डेटा के विश्लेषण से पता चलता है कि खुदरा व्यापारी भी समग्र विकल्प गतिविधि का एक छोटा हिस्सा बन रहे हैं। छोटे विकल्प का कारोबार [अप्रैल में] दो साल के निचले स्तर 32 प्रतिशत पर पहुंच गया।

गिरावट पर खरीदारी करके अमीर बनना 2021 है। आश्चर्य की बात नहीं है कि, रॉबिनहुड और कॉइनबेस, खुदरा स्पेक्ट्रम के YOLO अंत तक के स्टॉक और क्रिप्टो ब्रोकर, अपने अधिक स्थिर प्रतिस्पर्धियों (जो खुद इतना अच्छा प्रदर्शन नहीं कर रहे हैं) की तुलना में निराशाजनक दिखे हैं:

विभाजन का एक हिस्सा कॉइनबेस और रॉबिनहुड शेयरों को झागदार बाजारों में पदार्पण को दर्शाता है, जिन्होंने उनकी विकास क्षमता को कम करके आंका है। लेकिन दोनों कंपनियां खुदरा निवेशकों के संपर्क में हैं और उन्हें बड़े नुकसान का कम अनुभव होगा। रॉबिनहुड का व्यवसाय काफी हद तक विकल्प ट्रेडिंग पर निर्भर है। कॉइनबेस ने संस्थागत क्रिप्टो ग्राहकों तक शाखा पहुंचाने की कोशिश की है, लेकिन फिर भी, 83 की पहली तिमाही में इसका 2022 प्रतिशत राजस्व खुदरा से आया।

ये बंद हो चुकी कंपनियां नहीं हैं. रॉबिनहुड जैसी नई सुविधाओं के साथ प्रयोग कर रहा है शेयर उधार, एक आशाजनक संकेत है कि वह कुछ नया करने की कोशिश कर रहा है। लेकिन पूर्व गौरव की वापसी वास्तव में बहुत कठिन होगी। (एथन वू)

एक अच्छा पढ़ा

एफटी के लिए अपने विदाई कॉलम में, जॉन डिज़ार्ड, विशिष्ट कसैलेपन के साथ, की निंदा संपत्ति इकट्ठा करने वालों और शुल्क इकट्ठा करने वालों के एक समूह के रूप में निजी इक्विटी। उसके पास है एक बिंदु. अलविदा जॉन!