हो सकता है कि फेड पहले ही अपनी अधिकतम ब्याज दर पर पहुंच गया हो

अमेरिकी मुद्रास्फीति की दर में गिरावट शुरू होने के साथ, बहस अनिवार्य रूप से उस ओर स्थानांतरित हो गई है जब फेडरल रिजर्व को ब्याज दरों में बढ़ोतरी के साथ इसे छोड़ना चाहिए, और एक प्रसिद्ध बॉन्ड निवेशक ने अभी चेतावनी दी है कि केंद्रीय बैंक अपने लक्ष्यों को पार करने का जोखिम उठा रहा है।

जबकि अमेरिकी मुद्रास्फीति ने कुछ दिखाया है सकारात्मक संकेत हाल ही में सामान्यीकरण, फेडरल रिजर्व, के वास्तुकार इस साल छह ब्याज दरों में बढ़ोतरी कई लोगों ने अर्थव्यवस्था को जोखिम में डालने की आशंका जताई है मंदी में, ऐसा लगता है कि जल्द ही बंद करने का कोई इरादा नहीं है।

फेडरल रिजर्व की आक्रामक रणनीति के आलोचकों ने कहा है कि केंद्रीय बैंक अपने ब्याज दर लक्ष्यों को बहुत लंबे समय तक बहुत अधिक रखने के जोखिम से अधिक है। उस आलोचना का एक हिस्सा इसके साथ है गति इस वर्ष ब्याज दरों में बढ़ोतरी के कारण मुद्रास्फीति और अर्थव्यवस्था की स्थिति पर प्रत्येक वृद्धि के प्रभाव का मूल्यांकन करने के लिए बहुत कम समय बचा है।

और एक चीज जो फेड गायब हो सकती है, वह है छिपे हुए उत्तोलन का "खतरनाक" स्तर - ऑफ-बैलेंस और बड़े पैमाने पर अनियमित ऋण - जो अभी अर्थव्यवस्था में घूम रहा है, बिल ग्रॉस, अरबपति बांड निवेशक और पिम्को के कोफाउंडर को चेतावनी देता है, एक दुनिया के सबसे बड़े हेज फंडों में से।

ग्रॉस ने एक में लिखा, आज की अर्थव्यवस्था में "बहुत अधिक छिपे हुए उत्तोलन" का एक बहुत ही वास्तविक जोखिम है राय आलेख के लिए फाइनेंशियल टाइम्स सोमवार, और उन्होंने फेड को यह विचार करने की सलाह दी कि क्या यह पहले से ही ब्याज दरों के "इष्टतम" स्तर पर पहुंच गया है।

उन्होंने लिखा, "ओवरशूटिंग का खतरा और भविष्योन्मुखी मौद्रिक नीति की आवश्यकता इसके लिए दृढ़ता से तर्क देती है।" "फेड को अब दरें बढ़ाना बंद कर देना चाहिए और यह देखने के लिए इंतजार करना चाहिए कि क्या पंच बाउल पर्याप्त रूप से समाप्त हो गया है।"

"छाया ऋण"

2002 में, धन बिल ग्रॉस को "बॉन्ड किंग," एक उपनाम जिसका उपयोग इस वर्ष भी शीर्षक में किया गया था जीवनी एनपीआर की मैरी चिल्ड्स द्वारा लिखित। सकल सेवानिवृत्त 2019 में जानूस हेंडरसन में बड़े पैमाने पर असमान कार्यकाल के बाद, लेकिन बांड बाजार में उनके क्रांतिकारी काम ने उन्हें मोनिकर अर्जित किया, और एक समय पर उन्होंने दुनिया के सबसे बड़े बॉन्ड फंड को नियंत्रित किया।

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बांड के लिए सकल की प्रवृत्ति-कंपनियों या सरकारों द्वारा बेचे गए ऋण का एक रूप-उसे एक प्राधिकरण बनाता है जब चेतावनियों की बात आती है कि कैसे छिपे हुए ऋणों की संख्या आज अर्थव्यवस्था को हिला रही है।

के लिए उनके ऑप-एड में FT, ग्रॉस ने हाल ही में एक का हवाला देते हुए लिखा, "ऋण के खतरनाक स्तरों को पहचानना महत्वपूर्ण है" जो आज अर्थव्यवस्था में घूम रहा है की समीक्षा बैंक ऑफ इंटरनेशनल सेटलमेंट्स द्वारा पाया गया कि निवेशक "ऑफ-बैलेंस शीट डॉलर ऋण" की एक बड़ी राशि ले रहे हैं जो अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए बड़ा जोखिम पैदा कर रहा है।

ग्रॉस ने लिखा, इस "छिपे हुए 'छाया बैंक' ऋण" का कुल मूल्य $ 65 ट्रिलियन है। उन्होंने फेड को छाया बैंकों पर अधिक ध्यान देने की सलाह दी, लेनदारों और दलालों सहित गैर-बैंक संस्थाओं का नेटवर्क जो पारंपरिक रूप से विनियमित बैंकिंग प्रणाली के साथ नहीं आते हैं, और "बहुत अधिक छिपे हुए उत्तोलन, पीछे बहुत अधिक छाया ऋण" के लिए खतरे की घंटी बजती है। बंद दरवाजे।

तेजी से अनिश्चित आर्थिक माहौल में उच्च ऋण के अत्यधिक जोखिम के बारे में चेतावनी देने के लिए सकल एकमात्र बाजार पर नजर रखने वाला नहीं है। एनवाईयू के अर्थशास्त्री और आर्थिक सलाहकार रौबीनी मैक्रो एसोसिएट्स के अध्यक्ष नूरील रूबिनी ने नवंबर के दौरान "ग्रेट स्टैगफ्लेशनरी डेट क्राइसिस" की चेतावनी दी। साक्षात्कार साथ में धन, क्योंकि सार्वजनिक और निजी ऋण के विशाल पहाड़ अर्थव्यवस्था को लंबे समय तक पटरी पर लाने की धमकी दे रहे हैं।

ग्रॉस ने लिखा है कि फेड को अपने मौजूदा ब्याज दरों के स्तर पर दृढ़ रहना चाहिए, जो अब एक पर बैठा है 4.25% 4.5% करने के लिए इस महीने की नवीनतम वृद्धि के बाद रेंज, और अधिक कदम उठाने से पहले अर्थव्यवस्था को महसूस करें। उन्होंने तथाकथित आर-स्टार रेट (जिसे वास्तविक तटस्थ ब्याज दर), जो पूर्ण रोजगार वाली अर्थव्यवस्था के साथ एक आदर्श दर का प्रतिनिधित्व करता है, और तर्क दिया कि आर-स्टार और वर्तमान संघीय निधि दर दोनों पहले से ही इष्टतम स्तर पर थे, और खेल में छिपे हुए ऋण बलों पर विचार करते हुए उन्हें और बढ़ाना अधिक "परेशानी" का मतलब हो सकता है आगे।"

दर रुकने की कम संभावना

ग्रॉस ने यह भी जोड़ा कि वर्तमान दर लक्ष्य केवल तभी आदर्श है जब मुद्रास्फीति "स्वीकार्य स्तरों के करीब पहुंचती प्रतीत होती है", इसलिए बॉन्ड किंग को सबसे हालिया रुझानों से प्रोत्साहित किया जा सकता है।

नवंबर में, अमेरिकी उपभोक्ता कीमतों में वृद्धि हुई 7.1% तक पिछले साल की तुलना में, अक्टूबर में 7.7% से नीचे और जून के 9.1% के शिखर के बाद लगातार पांचवीं बार मुद्रास्फीति में कमी आई है। सहित प्रमुख तत्वों की कीमतों में गिरावट आई है पेट्रोल और यहां तक ​​कि के लिए गिरावट शुरू हो सकती है आवासन, कुछ को सबसे खराब ओवर घोषित करने के लिए धकेलना।

कीमतों के ताजा आंकड़ों ने नोबेल पुरस्कार विजेता से लेकर कई अर्थशास्त्रियों को प्रोत्साहित किया है पॉल क्रुगमैन मिशिगन विश्वविद्यालय के लिए जस्टिन वोल्फर्स, यह घोषणा करने के लिए कि मुद्रास्फीति पहले ही चरम पर है और अर्थव्यवस्था सामान्यीकरण की ओर अग्रसर है। यहां तक ​​कि पूर्व ट्रेजरी सचिव लैरी समर्स, जिन्होंने अतीत में भविष्यवाणी की थी गहरी मंदी और उच्च बेरोजगारी फेड की ओर से विलंबित कार्रवाई के कारण, हाल ही में स्वीकार की गई कीमतों में उनकी अपेक्षा से अधिक तेजी से गिरावट आ रही थी।

समर्स ने कहा, "अभी के लिए, अर्थव्यवस्था मजबूत दिखाई दे रही है और मुद्रास्फीति और मुद्रास्फीति की उम्मीदें थोड़ी कम हैं, जैसा कि मैंने कुछ महीने पहले अनुमान लगाया था।" लिखा था on ट्विटर नवीनतम सीपीआई रिपोर्ट जारी होने के बाद पिछले सप्ताह।

लेकिन उत्साहजनक संकेतों के बावजूद, फेड ने संकेत दिया है कि मुद्रास्फीति के केंद्रीय बैंक के लिए स्वीकार्य स्तर पर लौटने से पहले एक लंबा रास्ता तय करना है।

इस महीने की शुरुआत में केंद्रीय बैंक की 2022 की आखिरी बैठक में, फेड चेयर जेरोम पॉवेल आगाह "हमारे पास अभी भी जाने के कुछ तरीके हैं," और जब उसने अगले साल छोटी दरों में बढ़ोतरी के लिए दरवाजा खुला छोड़ दिया, तो बढ़ोतरी को रोकने का कोई मौका नहीं है।

"यह आज हमारा निर्णय है कि हम अभी तक पर्याप्त प्रतिबंधात्मक नीति के रुख पर नहीं हैं," उन्होंने कहा। "जब तक काम पूरा नहीं हो जाता, हम पाठ्यक्रम पर बने रहेंगे।"

यह कहानी मूल रूप से पर प्रदर्शित की गई थी फॉर्च्यून.कॉम

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