$100 के तेल में निवेश के खतरे: भाग I

निवेशक हमेशा समसामयिक घटनाओं से लाभ उठाने के तरीकों की तलाश में रहते हैं; चाहे वह नई तकनीक हो, महामारी हो, महामारी से उबरना हो, या युद्ध हो।

यूक्रेन में युद्ध के साथ महामारी से उबरने का एक परिणाम यह हुआ कि तेल और प्राकृतिक गैस की कीमतों में उछाल आया है। 100 डॉलर प्रति बैरल पर तेल और 7 डॉलर प्रति हजार क्यूबिक फीट तक की प्राकृतिक गैस - पिछले कई वर्षों में प्रचलित कीमत से दोगुनी से भी ज्यादा - शायद कुछ घोटालेबाजों के साथ-साथ बाजार में वास्तविक अवसर लाए हैं। बाइडन प्रशासन की नीतियों से अमेरिकी तेल और गैस कंपनियों की लागत जरूर बढ़ सकती है, लेकिन कीमतें और भी ज्यादा बढ़ गई हैं।

एक निवेशक के रूप में, आप क्या करते हैं? क्या आप इसे सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के साथ खेलते हैं? क्या आप अपने दंत चिकित्सक/सीपीए/गोल्फ मित्रों के साथ किसी "निश्चित चीज़" पर जाते हैं? कमोडिटी फंड या ईटीएफ के बारे में क्या ख़याल है - जिसे कार्रवाई से और भी हटा दिया गया है? ऑयलपैच में पारदर्शिता कभी भी उच्च प्राथमिकता नहीं रही है। यह सत्य है कि कुछ तेल और गैस कंपनियाँ अपने निवेशकों से कुओं की खुदाई से अधिक पैसा कमाती हैं। मार्विन डेविस, सर फिलिप वॉट्स, ऑब्रे मैकक्लेंडन, जिम हैकेट और एपोक्रिफ़ल ड्रायहोल डेव ने यह गेम खेला।

उभरते बाज़ार पैदल यात्रियों के साथ होने वाली धोखाधड़ी को छिपा देते हैं और केवल गंभीर, सिलसिलेवार अपराधियों का ही पता चल पाता है। गिरते बाज़ार सब कुछ उजागर कर देते हैं, और हमने सऊदी मूल्य युद्ध के दौरान बहुत कुछ सीखा है। जैसा कि वॉरेन बफ़ेट कहते हैं, "केवल जब ज्वार निकल जाता है तो आपको पता चलता है कि कौन नग्न होकर तैर रहा है।" अधिकांश, यदि नहीं तो ये सभी योजनाएं कानूनी हैं या प्रबंधन टीमों के लिए कुछ हद तक "प्रशंसनीय इनकार" की अनुमति देती हैं। यदि किसी को बस के नीचे फेंक दिया जाता है, तो यह आमतौर पर लेखा विभाग के अंदर का कोई अनभिज्ञ व्यक्ति होता है। खरीदार खबरदार।

हम तेल उद्योग के लिए स्थानिक दो योजनाओं को देखकर शुरुआत करेंगे; भंडार का अधिक विवरण और रॉयल्टी का कम भुगतान।

भंडार का अतिशयोक्ति

ऑयलपैच में एक नियम यह है कि यदि आप अमीर से शादी नहीं कर सकते, तो बेहतर होगा कि आप धर्म खोजें। आइए एक प्रबंधन टीम द्वारा तेल और गैस संसाधनों के सबसे अधिक दिखाई देने वाले अतिशयोक्ति से शुरुआत करें। 2004 में, जब बोर्ड को अंततः एहसास हुआ कि कंपनी ने अपनी बात बढ़ा-चढ़ाकर बताई है भंडार 20% तक, सर फिलिप वाट्स को उनके लेफ्टिनेंट, शेल के अन्वेषण और उत्पादन व्यवसाय के सीईओ, वाल्टर वैन डी विज्वर के साथ रॉयल डच शेल के बोर्ड के अध्यक्ष के रूप में नौकरी से बर्खास्त कर दिया गया था। लेखा परीक्षकों को इंजीनियरों और भूवैज्ञानिकों द्वारा उत्पादित संख्याओं की जांच करने की आवश्यकता नहीं है, इसलिए बोर्ड को शेयरधारकों की सुरक्षा के लिए उचित परिश्रम करना चाहिए। संख्याओं पर विवेक की जाँच एक प्रभावी बोर्ड की ज़िम्मेदारियों का हिस्सा है, लेकिन कई तेल और गैस कंपनियों में - अन्य उद्योगों की तरह - अंतर्निहित व्यवसाय में किसी भी विशेषज्ञता के साथ स्वतंत्र निदेशक नहीं होते हैं। सर फिलिप अब इंग्लैंड के चर्च में पादरी हैं।

एक अन्य तेल कंपनी के अधिकारी, जिन्होंने कपड़े की ओर रुख किया, जिम हैकेट हैं। उन्होंने पूर्व में अनाडार्को का नेतृत्व उस समय किया था जब कंपनी हार्वर्ड के देवत्व विद्यालय में जाने से पहले मुख्य वित्तीय अधिकारियों के एक समूह से गुजर रही थी। कैम्ब्रिज से लौटने पर, उन्होंने एसपीएसी (एक विशेष प्रयोजन अधिग्रहण कंपनी) का नेतृत्व किया, जिसने छोटी तेल कंपनी अल्टा मेसा का अधिग्रहण किया। बहुत कम कुओं से प्रारंभिक उत्पादन और आरक्षित अनुमानों के आधार पर इस लेनदेन का मूल्य 3.8 बिलियन डॉलर आंका गया था। बमुश्किल 10 महीने बाद अल्टा मेसा ने भंडार का मूल्य 3.1 बिलियन डॉलर कम कर दिया। एक दिवालियेपन की फाइलिंग शुरू हुई और मुकदमेबाज़ी ऐसा प्रतीत होता है कि इसमें शामिल सभी लोगों के खिलाफ कार्रवाई जारी है, भले ही पैसा धुएं में उड़ गया हो।

रॉयल्टी का कम भुगतान

कई निवेशकों को रॉयल्टी ट्रस्ट या रॉयल्टी फंड में लालच दिया गया है। प्रमोटर निजी या सार्वजनिक रूप से बेचने के लिए तेल और गैस कुओं, या तेल और गैस पट्टों में स्वामित्व हितों के टुकड़ों को एक साथ जोड़ते हैं। ये फंड निवेशकों के लिए आकर्षक हैं क्योंकि उन्हें कुओं को खोदने के लिए पूंजी निवेश की आवश्यकता नहीं होती है, बल्कि अधिक उत्पादन के लिए नए कुओं को खोदने के लिए पूंजी जुटाने के लिए संपत्ति के ऑपरेटर पर निर्भर रहना पड़ता है। जैसे-जैसे कीमत बढ़ती है, रॉयल्टी निवेशकों को उम्मीद है कि ऑपरेटर निवेशकों के लिए नकदी प्रवाह का विस्तार करने के लिए और अधिक कुएं खोद सकते हैं। हालाँकि, यदि ऑपरेटर पिछले 6 वर्षों की तरह डाउन मार्केट में दिवालिया हो जाता है, तो रॉयल्टी फंड को नकदी प्रवाह के उस स्रोत के साथ बहुत अनिश्चित भविष्य का सामना करना पड़ता है।

एक और सवाल जो संभावित निवेशक को पूछना चाहिए वह यह है कि प्रबंधन टीम अंतर्निहित रॉयल्टी हितों के स्वामित्व को कैसे साबित करती है? सुप्रीम कोर्ट के एक फैसले के कारण एसईसी v. सीएम जॉइनर लीजिंग कॉर्पोरेशन, 320 यूएस 344, 64 एस. सीटी. 120 (1943) तेल और गैस पट्टों में हितों को प्रतिभूति माना जाता है और निश्चित रूप से, संघीय और राज्य प्रतिभूति कानून दोनों उनकी खरीद और बिक्री पर लागू होते हैं। याद रखें कि लेखा परीक्षकों को यह सत्यापित करने की आवश्यकता नहीं है कि कोई कंपनी वास्तव में वह मालिक है जो वह कहती है कि वह उसका मालिक है।

व्यवहार में, कुछ ऑपरेटरों द्वारा नियोजित रॉयल्टी धोखाधड़ी को लगभग तेल और गैस 101 के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है। कम भुगतान करने वाले रॉयल्टी मालिक हैं डे कई कंपनियों के लिए. यह राजस्व और नकदी को बढ़ा-चढ़ाकर बताता है और सीपीए द्वारा ऑडिट में इसे उजागर करने की संभावना नहीं है। क्यों? सीपीए शेष राशि का ऑडिट करते हैं, न कि खातों ने उन शेष राशि को कैसे उठाया। सीपीए शायद ही कभी कंपनियों के अनुबंधों और उन अनुबंधों के लिए आवश्यक प्रदर्शन की जांच करते हैं। कॉर्पोरेट युक्तिकरण कुछ इस प्रकार है: यदि मैं अपने रॉयल्टी मालिकों को $100 में से कम कर देता हूँ, लेकिन उनमें से केवल 20% ही शिकायत करते हैं, तो भी मुझे $80 का लाभ होता है। ऐसे कई राज्य कानून हैं जो कभी-कभी धोखेबाज रॉयल्टी मालिकों की सहायता के लिए आते हैं, लेकिन पहले, रॉयल्टी मालिकों को कम भुगतान के बारे में पता लगाना चाहिए। आज कई तेल कंपनियां रॉयल्टी भुगतान फ़ंक्शन को डेटा कंपनियों को आउटसोर्स करती हैं, और यह प्रशंसनीय अस्वीकार्यता और लालफीताशाही की अधिक परतें प्रदान करती है। रॉयल्टी मालिक कभी-कभी डेटा सेवाओं और ऑपरेटरों दोनों के खिलाफ संघीय हथौड़ा का उपयोग कर सकते हैं क्योंकि प्रत्येक मासिक कम भुगतान मेल धोखाधड़ी, वायर धोखाधड़ी, प्रतिभूति धोखाधड़ी और साजिश अपराधों का एक नया गंभीर अपराध बना सकता है - अभियोजकों के लिए एक लक्ष्य समृद्ध वातावरण।

विस्तारित शेल नाटकों ने एक नई योजना खोली है। क्योंकि इन नाटकों के लिए क्षैतिज कुओं की आवश्यकता होती है जो मीलों तक विस्तारित हो सकते हैं, कुएं विभिन्न पक्षों के स्वामित्व वाली भूमि और खनिज अधिकारों को पार कर सकते हैं। एक कुएं में मालिक ए की संपत्ति पर सतह का स्थान हो सकता है, मालिक बी की संपत्ति को पार किया जा सकता है और फिर तीनों संपत्तियों से उत्पन्न उत्पादन के साथ मालिक सी की संपत्ति पर निचले छेद के स्थान के साथ समाप्त हो सकता है। यदि संपत्ति मालिकों की रॉयल्टी दरें अलग-अलग हैं, तो ऑपरेटर अक्सर सबसे कम दर का ही भुगतान करता है। मालिक बी को आम तौर पर धोखा दिया जाता है क्योंकि ऑपरेटर केवल सतह और निचले छेद वाले स्थानों के आधार पर राज्य एजेंसियों को रिपोर्ट करते हैं। कई राज्य नियामक एजेंसियां ​​और काउंटी क्लर्क ऑपरेटरों को उनकी गतिविधियों पर गोपनीयता का दावा करने की अनुमति देते हैं: खनिज पट्टे, कुएं के स्थान और उत्पादन। वे सोचते हैं कि वे ऑपरेटरों को समायोजित कर रहे हैं, लेकिन वे ऐसा अपने निवासियों, कर क्षेत्राधिकारों और करदाताओं की कीमत पर करते हैं, जो अपने उचित राजस्व तक पहुंच होने पर खुशी से करों में अधिक भुगतान करेंगे।

रॉयल्टी का धीमा भुगतान तेल कंपनियों को "मुफ़्त" ऋण प्राप्त करने का एक तरीका है। जॉर्ज मिशेल, शेल नाटकों के लिए प्रभावी हाइड्रोलिक फ्रैक्चरिंग के नायक, को कभी-कभी उत्तरी टेक्सास के संपत्ति मालिकों द्वारा चुना जाता था, जिन्होंने एक डलास वकील के अनुसार अपने तेल और गैस पट्टों में "नो जॉर्ज" खंड डाला था, जो अक्सर संपत्ति मालिकों का प्रतिनिधित्व करते थे। मिशेल की कंपनी रकबा पट्टे पर देगी और कुओं की ड्रिलिंग करेगी, लेकिन फिर "शीर्षक मुद्दों" के कारण रॉयल्टी भुगतान रोक देगी, रॉयल्टी ब्याज के वास्तविक कानूनी स्वामित्व के साथ अंतर्निहित समस्याएं (भले ही इस तरह के दोष ने ड्रिलिंग को रोक नहीं दिया)। इस तरह, रॉयल्टी मालिकों पर उनकी कंपनी द्वारा रॉयल्टी चेक जारी करने से पहले लंबी, महंगी देरी का बोझ डाला गया। चतुराई से, मिशेल ब्याज-मुक्त "उधार" ले सकता था।

लेकिन व्यवसाय में यह उनका एकमात्र पैंतरेबाज़ी नहीं थी। अपनी मृत्यु से पहले एक साक्षात्कार में, मिशेल से पूछा गया था कि क्या वह कभी दिवालियापन के कगार पर थे। मुस्कुराहट के साथ, उन्होंने कहा कि वह अपने करियर में कम से कम पांच बार दिवालिया हुए, लेकिन किसी ने भी उन्हें इस बारे में नहीं बुलाया - जिससे उन्हें दिवालिया होने पर मजबूर होना पड़ा। ऐसे ही एक अवसर पर, उन्होंने बताया कि कैसे उन्होंने निवेशकों के एक समूह को बताया था कि उनका पैसा आ गया है, लेकिन जल्द ही उन्हें एहसास हुआ कि उन्होंने गलत बोल दिया था। वह घर चला गया। अपनी अलमारी से उसके जन्मदिन के उपहार साफ़ कर दिए। उन्हें बेच दिया. आय प्राप्त की और अपने निवेशकों को भुगतान किया।

चेसापीक एनर्जी अपने रॉयल्टी ब्याज मालिकों के लिए विषम लागतें वहन करने के लिए प्रसिद्ध थी। कोफाउंडर ऑब्रे मैकक्लेंडन (आरआईपी) के तहत चेसापीक के शुरुआती सुनहरे दिनों के दौरान, जॉनसन काउंटी, टेक्सास के भूस्वामियों ने चेसापीक पर मुकदमा दायर किया क्योंकि चेसापीक द्वारा भुगतान की गई रॉयल्टी पार्टनर एक्सटीओ एनर्जी द्वारा कई बार्नेट शेल कुओं में भुगतान की गई रॉयल्टी के आधे से भी कम थी, जो 50/50 द्वारा संचालित थे। चेसापीक और एक्सटीओ एक ही पट्टे के तहत। कानूनी खोज में पाया गया कि चेसापीक ने कुओं के उत्पादन को कम दिखाने के अलावा उन लागतों को जोड़ा था जिनकी अनुमति नहीं थी। चेसापीक के परिप्रेक्ष्य से उस कहानी का नैतिक यह है कि "अपने रॉयल्टी मालिकों को जानें," और काउंटी इंजीनियर को परेशान न करें जिसके पास सभी उत्पादक पैडों की कुंजी है और जो गैस मीटर को स्वयं पढ़ सकता है।

पार्ट ड्यूक्स में, हम तेल कंपनियों में जनरल पार्टनर्स और लिमिटेड पार्टनर्स के बीच मतभेद पर चर्चा करेंगे और कैसे, कई पेट्रोलियम इंजीनियरों की आशाओं और सपनों के विपरीत, एक बैरल तेल 6,000 क्यूबिक फीट प्राकृतिक गैस के बराबर ऊर्जा हो सकता है, लेकिन यह आर्थिक समकक्ष नहीं है...