हाउस स्टैबलकोइन बिल को नवाचार और प्रतिस्पर्धा को बढ़ावा देना चाहिए, स्क्वैश नहीं

हाउस फाइनेंशियल सर्विसेज कमेटी डेमोक्रेट्स और रिपब्लिकन के बीच एक नए स्थिर मुद्रा बिल पर एक सौदे की अफवाहें महीनों और पिछले सप्ताह से घूम रही हैं Coindesk ने बताया कि बिल 2022 में वोट के लिए इसे बनाने की संभावना नहीं है। समय के बावजूद, यह एक अच्छा संकेत है कि प्रतिनिधि मैक्सिन वाटर्स (डी-सीए) और रेप पैट्रिक मैकहेनरी (आर-एनसी) दोनों के कर्मचारी अभी भी बाहर निकलने की कोशिश कर रहे हैं। एक बिल।

उदाहरण के लिए, स्थिति बहुत खराब होगी, उदाहरण के लिए, अगर वाटर्स ने बिडेन प्रशासन के प्रस्ताव को लागू करने वाला कानून बनाने का फैसला किया था (पिछले नवंबर से) स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं को संघ द्वारा बीमित बैंकों तक सीमित रखने के लिए। प्रशासन की दृष्टिकोण पूरी तरह से गलत है और संभवत: अमेरिकी भुगतान प्रणाली में लाभकारी नवाचारों को बंद कर देगा।

लगभग सभी क्रिप्टो नवाचार-अमेरिकी भुगतान प्रौद्योगिकी में अधिकांश अन्य अग्रिमों की तरह-हो रहे हैं बाहर बैंकिंग क्षेत्र की। बैंकिंग क्षेत्र के बाहर सभी को स्थिर मुद्रा जारी करने से रोकना बैंकिंग उद्योग से प्रतिस्पर्धा के एक बड़े खतरे को दूर करता है, और यह कोई जीत नहीं है।

वित्तीय बाजारों में भी प्रतिस्पर्धा तकनीकी सुधार और उन्नति का एक प्रमुख चालक है।

उम्मीद है कि समिति एक ऐसी योजना तैयार करेगी जो प्रतिस्पर्धा और नवाचार को बढ़ावा देती है, जो कि कई प्रकार के स्थिर स्टॉक के अधिक जारीकर्ताओं के लिए प्रोत्साहन प्रदान करती है। एक हल्का स्पर्श, प्रकटीकरण-आधारित ढांचा उपभोक्ताओं और निवेशकों के लिए ऐसे प्रोत्साहन प्रदान कर सकता है और विविध विकल्पों को बढ़ावा दे सकता है, इस प्रकार वित्तीय बाजारों की लचीलापन को मजबूत कर सकता है।

अफसोस की बात है कि यह दृष्टिकोण पिछले 100 या इतने वर्षों में पूरे वित्तीय बाजारों में अमेरिकी नियामकों द्वारा अपनाए गए एक के विपरीत है।

विशिष्ट दृश्य, द्वारा अच्छी तरह से कैप्चर किया गया वाशिंगटन पोस्ट संपादकीय बोर्ड, यह है कि संघीय सरकार को गारंटी प्रदान करनी चाहिए कि स्थिर स्टॉक स्थिर हैं। समस्या यह है कि यह दृष्टिकोण उपभोक्ताओं को पैसे खोने से बचाने के लिए है और यह तय करता है कि कौन किस प्रकार के स्थिर सिक्के जारी कर सकता है। यह संघीय नियामकों को यह निर्धारित करने के लिए कि क्या सबसे अच्छा काम करता है, विकल्पों और प्रयोगों के व्यापक सेट की अनुमति देने के बजाय विजेताओं और हारने वालों को चुनने का अधिकार देता है। (2010 डोड-फ्रैंक एक्ट कई शीर्षकों में इस असफल दृष्टिकोण का उपयोग करता है.)

यह गलत दृष्टिकोण है क्योंकि यह खराब प्रोत्साहन पैदा करता है और एक कम विविध वित्तीय प्रणाली में परिणाम होता है जो अन्यथा मौजूद होता है। ए मजबूत वित्तीय प्रणाली के लिए अधिक विकल्पों की आवश्यकता है, कम नहीं, ताकि यह एकवचन (और यहां तक ​​कि कई) नकारात्मक झटकों का बेहतर ढंग से सामना करने में सक्षम हो।

2008 के बाद मनी मार्केट म्यूचुअल फंड नियम एक बेहतरीन उदाहरण प्रदान करते हैं यह दृष्टिकोण गुमराह क्यों है। उन नियमों ने सिकुड़ने में मदद की एक बार जीवंत वाणिज्यिक कागज बाजार, अच्छी तरह से विविध (अल्पकालिक) पूंजी बाजारों से और बैंकिंग क्षेत्र और सरकारी निधियों में अधिक जोखिम को मजबूर करना।

स्थिर मुद्रा और कैटो विद्वानों के साथ विपरीत दृष्टिकोण की आवश्यकता है बहु की पेशकश की है विकल्प जो एक अधिक विविध भुगतान क्षेत्र में परिणाम होगा। सीनेटर पैट टॉमी (आर-पीए) कानून भी पेश किया है जो समान परिणाम प्राप्त करने में मदद करेगा।

धोखाधड़ी को रोकने और पारदर्शिता को बढ़ावा देने के आधार पर बुनियादी नियमों के सरल सेट के साथ सबसे सामान्य प्रकार के स्थिर स्टॉक (नकदी और अल्पकालिक प्रतिभूतियों द्वारा समर्थित) को विनियमित करने की आवश्यकता है। यह दृष्टिकोण सीमित सरकार के सिद्धांतों पर आधारित एक मुक्त-उद्यम प्रणाली के साथ पूरी तरह से संगत है। (यह नियामक ढांचे के लिए आवश्यक दृष्टिकोण भी है पूरे वित्तीय बाजारों में, लेकिन यह एक व्यापक विषय है).

अमेरिकियों को और भी अधिक घुसपैठ, जटिल विनियमन के साथ परेशान करना जो बड़ी मौजूदा फर्मों के पक्ष में है, खराब सार्वजनिक नीति है। उम्मीद है कि सदन के सदस्य जो नए स्थिर मुद्रा बिल पर काम कर रहे हैं, वे इस तथ्य को स्वीकार करेंगे और स्वीकार करेंगे कि संघीय अधिकारियों को वित्तीय फर्मों के ग्राहकों या निवेशकों की सेवा करने के सर्वोत्तम तरीके के बारे में कोई विशेष ज्ञान नहीं है।

उस तरह के बिल के लिए शायद 2023 तक इंतजार करना भी उचित है।