आवास बाजार गर्म चल रहा है। क्या फेड क्रैश होने से पहले इसे ठंडा कर सकता है?

फेडरल रिजर्व अब ऊंची ब्याज दरें चाहता है, संभावित रूप से इतनी तेजी से, और कड़ी वित्तीय स्थितियाँ, क्योंकि अमेरिका महामारी से उभरने की कोशिश कर रहा है, लेकिन 40-वर्षों में रहने की उच्चतम लागत के साथ। मज़दूरी बढ़ी, लेकिन गैसोलीन, किराने का सामान, कार, आवास और अन्य चीज़ों की कीमतें भी बढ़ीं।

फेड की मार्च बैठक के कार्यवृत्त बुधवार को मुद्रास्फीति के खिलाफ केंद्रीय बैंक के सख्त रुख को दोहराया, जिसमें उसकी योजनाओं की रूपरेखा भी शामिल है अपनी लगभग $9 ट्रिलियन बैलेंस शीट को सिकोड़ें अपनी अब तक की सबसे तेज़ गति से.

आश्चर्य की बात यह है कि मिनटों ने केंद्रीय बैंक की एकमुश्त बिक्री का दरवाजा भी खोल दिया $ 2.7 खरब बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां होल्डिंग्स, एक संभावित विघटनकारी प्रक्रिया शून्य को भरने के लिए अन्य निवेशकों की आवश्यकता होती है।

वेस्टर्न एसेट मैनेजमेंट में बंधक और उपभोक्ता ऋण के प्रमुख ग्रेग हैंडलर ने कहा, "स्पष्ट रूप से, फेड मुद्रास्फीति को कम करने पर बहुत ध्यान केंद्रित कर रहा है।" शीर्षक का एक तिहाई उपभोक्ता-मूल्य सूचकांक, एक प्रमुख मुद्रास्फीति गेज है जो फरवरी में 7.9% की वार्षिक दर पर पहुंच गया।

एक ताजा रीडिंग मंगलवार को होनी है, जिसमें क्रेडिट सुइस के अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि मार्च के लिए हेडलाइन सीपीआई बढ़कर 8.6% हो जाएगी।

हैंडलर ने फोन पर कहा, "यह कुछ हद तक आवास बाजार पर कुछ ठंडा पानी डालने का उनका इरादा है।" “क्या आप वास्तव में कोई सुधार, या अतिसुधार देख सकते हैं? मुझे लगता है कि इसमें स्पष्ट रूप से कुछ जोखिम है।"

क्या बहुत ऊँचा है

फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल पिछली गर्मियों में खेला गया घर की बढ़ती कीमतों के साथ ट्रेजरी और बंधक बांड की बड़े पैमाने पर महामारी खरीद के बीच कोई सीधा संबंध।

लेकिन फेड वर्षों से ऐसे ऋण का प्रमुख खरीदार रहा है, और जैसा कि ग्रॉस ने पॉडकास्ट के दौरान कहा, केंद्रीय बैंक ब्याज दरों पर काफी प्रभाव रखता है। 2007-09 की मंदी और आगामी फौजदारी संकट के बाद से, सरकार लगभग 12 ट्रिलियन डॉलर के अमेरिकी आवास ऋण बाजार में एक महत्वपूर्ण दल रही है।

कई अमेरिकी पीढ़ीगत धन के निर्माण की दृष्टि से घर खरीदने के लिए वित्तपोषण पर भरोसा करते हैं। आवास भी अर्थव्यवस्था का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बना हुआ है, जिसका मतलब है कि आगे क्या होगा, इसका बहुत बड़ा जोखिम है।

ग्लेनमेड में निवेश रणनीति के उपाध्यक्ष माइक रेनॉल्ड्स ने कहा, "हम घरेलू निवल मूल्य का एक महत्वपूर्ण हिस्सा घरेलू इक्विटी से बने होने पर ध्यान दे रहे हैं।" उन्होंने कहा कि बेबी बूमर्स के पास बड़ी मात्रा में संपत्ति होती है। अनुमानित 142 मिलियन यूएस एकल-परिवार गृह स्टॉक।

उन्होंने मार्केटवॉच को बताया, "यह अर्थव्यवस्था का एक हिस्सा है जिसमें आगे बढ़ने के आधार पर कमजोरी की संभावना है।"

कम ब्याज दरों - और कम इन्वेंट्री - के कारण महामारी के दौरान संपत्ति की कीमतें नए रिकॉर्ड तक पहुंच गईं जनवरी में सालाना 19%. जबकि कुछ ऊपर की ओर कीमत की गति आसानी हो सकती है 30-वर्षीय निश्चित दर बंधक के रूप में अचानक 5% के करीब पहुंच गया, मासिक बंधक बिल, आय के एक हिस्से के रूप में, पहले से ही बुलबुला-युग के स्तर के करीब पहुंच गया है।

पढ़ें: चिंता करने का समय आने से पहले बंधक दरें कितनी ऊंची होनी चाहिए? यूबीएस का कहना है, 5.75% से ऊपर।

यहां क्रेडिट रेटिंग फर्म एसएंडपी ग्लोबल द्वारा पूरे अमेरिका में मूल्य वृद्धि के प्रभावों को दर्शाने वाला एक मानचित्र है, जो अब सभी क्षेत्रों के 88% को ओवरवैल्यूड मानता है।

"क्या बाज़ार में एक स्पष्ट और आसन्न दुर्घटना आ रही है?" रेनॉल्ड्स ने पूछा। "केवल मांग और आपूर्ति की परस्पर क्रिया को देखते हुए यह असंभावित प्रतीत होता है।"

बोफा ग्लोबल रणनीतिकारों ने अप्रैल की शुरुआत में कहा था कि उन्हें इस साल घर की कीमतों में 10% और 5 में 2023% की बढ़ोतरी की उम्मीद है, जो कि 2008 के बाद के युग में घरों के अंडरबिल्डिंग में निहित है।

एक बंधक अनुभवी हैंडलर ने चेतावनी दी कि "2008 के संकट के बाद से पूर्वानुमानों की सीमा सबसे व्यापक रही है।"

उसी समय, "एजेंसी" बंधक बांड बाजार के कुछ हिस्सों, जहां फेड खरीद रहा है, पहले से ही पुनर्मूल्यांकन कर चुके हैं क्योंकि केंद्रीय बैंक ने अपनी बैलेंस शीट में संभावित रूप से तेज कमी का संकेत देना शुरू कर दिया है।

"2% और 4% रेंज में कम दर वाले बंधक, वर्ष शुरू करने के लिए महत्वपूर्ण दबाव में हैं, यह देखते हुए कि बाजार ने अनुमान लगाया था कि फेड गर्मियों में या वर्ष की दूसरी छमाही में समर्थन वापस ले लेगा," हैंडलर ने कहा.

दूसरी ओर, उनकी टीम उच्च कूपन वाले हाउसिंग बांड पसंद करती है, ऐसे क्षेत्र जहां फेड सक्रिय नहीं है, खासकर जब से उन्हें घर की कीमतों में तेजी से वृद्धि से लाभ होता है।

हैंडलर ने कहा, "फेड के लिए दुर्भाग्य से, आवास बाजार गर्म चल रहा है।" लेकिन आवास स्टॉक की गंभीर रूप से कम आपूर्ति के संदर्भ में, "फेड इस बिंदु पर बहुत कुछ नहीं कर सकता है।"

डॉव जोन्स औद्योगिक औसत
DJIA,
+ 0.40%
शुक्रवार को बढ़त हासिल हुई, लेकिन तीन मुख्य स्टॉक बेंचमार्क
SPX,
-0.27%

COMP,
-1.34%
फेड मिनटों के बाद कड़ी वित्तीय स्थितियों की उम्मीदों को बल मिलने के बाद सप्ताह 0.2% से 3.9% कम होकर समाप्त हुआ। 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज
TMUBMUSD10Y,
2.715% तक
डॉव जोन्स मार्केट डेटा के अनुसार, शुक्रवार को 2.713% पर पहुंच गया, जो 5 मार्च 2019 के बाद से सबसे अधिक है।

अगले सप्ताह निवेशक फेड अधिकारियों की एक श्रृंखला सुनेंगे, जिसकी शुरुआत सोमवार से शिकागो फेड के अध्यक्ष चार्ल्स इवांस के साथ होगी। लेकिन अमेरिका पर बड़ी वस्तु आर्थिक कैलेंडर मार्च के लिए सीपीआई रीडिंग के साथ मंगलवार आता है, इसके बाद गुरुवार को बेरोजगार दावे और खुदरा बिक्री और शुक्रवार को विनिर्माण और औद्योगिक रिपोर्ट आती है।