निवेश प्रतिमान फ़्लिप हो गया है

यदि आपका निवेश पोर्टफोलियो हाल ही में संघर्ष कर रहा है, तो यह आपकी रणनीति पर पुनर्विचार करने का समय हो सकता है। यह अच्छी तरह से हो सकता है कि निवेश में पिछले दस वर्षों के दौरान जो काम किया है वह अगले दस वर्षों के दौरान काम नहीं करेगा, जबकि निवेश में पिछले दस वर्षों के दौरान जो निवेश काम नहीं किया है, वह निवेश के दौरान बेहतर काम कर सकता है। अगले दस साल।

सीधे शब्दों में कहें, तो यह सीनफेल्ड के जॉर्ज कोस्टानज़ा की सलाह का पालन करने का समय हो सकता है, जिन्होंने प्रसिद्ध रूप से कहा था, "यदि आपके पास हर वृत्ति गलत है, तो विपरीत को सही होना होगा।"

यह पता लगाने लायक है कि आज निवेश के मामले में ऐसा क्यों हो सकता है।

वैश्वीकरण से वैश्वीकरण तक

ऐसा लगता है कि वैश्वीकरण अपने चरम पर है, और वैश्वीकरण शुरू हो गया है जो एक बहु-वर्षीय प्रवृत्ति प्रतीत होती है। कंपनियां उत्पादन को फिर से शुरू कर रही हैं जबकि देश यह पता लगाने की कोशिश कर रहे हैं कि कैसे अधिक ऊर्जा स्वतंत्र हो। पूंजी प्रवाह भी deglobalizing हैं। चीन अब अमेरिकी खजाने को खरीदकर अमेरिकी बजट घाटे का वित्तपोषण नहीं कर रहा है, जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका अमेरिकी निवेशकों के लिए गैर-संरेखित देशों में निवेश करना अधिक कठिन बना रहा है। साथ ही, रूस और चीन अमेरिकी डॉलर को मध्यस्थ मुद्रा के रूप में उपयोग करने के बजाय स्थानीय मुद्राओं में व्यापार करने के लिए देशों का गठबंधन बना रहे हैं। ये सभी रुझान ब्याज दरों, मुद्रा विनिमय दरों और मुद्रास्फीति को प्रभावित करेंगे।

कमोडिटी की कीमतों में गिरावट के लिए कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि

दस साल पहले, कमोडिटी की कीमतें बहुत अधिक थीं, और कंपनियां उन वस्तुओं के उत्पादन को बढ़ाने के लिए भारी मात्रा में धन का निवेश कर रही थीं। जैसा कि वे कमोडिटी बाजारों में कहते हैं, ऊंची कीमतों का इलाज ऊंची कीमतें हैं। नई आपूर्ति ने बाजार में बाढ़ ला दी, और कमोडिटी की कीमतों में गिरावट आई जब तक कि वे मार्च 2020 में रॉक बॉटम पर नहीं पहुंच गए। तब से, कमोडिटी की कीमतें बढ़ना शुरू हो गई हैं, लेकिन वे पर्याप्त या लंबे समय तक नहीं बढ़ी हैं ताकि कंपनियां नए उत्पादन में निवेश कर सकें। जब तक वस्तुओं में निवेश और उत्पादन तेजी से नहीं बढ़ता, अगले दस वर्षों में कमोडिटी की बढ़ती कीमतों के एक दशक का प्रतिनिधित्व करने की संभावना है, जो उपभोक्ता मांग, कॉर्पोरेट लाभ मार्जिन और ब्याज दरों को प्रभावित करेगा।

निम्न मुद्रास्फीति से उच्च मुद्रास्फीति तक

मुद्रास्फीति ने 2021 तक एक लंबी नींद का आनंद लिया है, औसत मुद्रास्फीति दर आम तौर पर 2 तक एक दशक के लिए 2021% प्रति वर्ष से नीचे रहती है। आज, मुद्रास्फीति 40 साल के उच्च स्तर पर है, और यह उम्मीद करने के लिए मजबूर करने वाले कारण हैं मुद्रास्फीति की उच्च दर जारी रहने की संभावना है. उन कारणों में डीग्लोबलाइजेशन और ऊपर चर्चा की गई कमोडिटी की कीमतों में बढ़ोतरी है। उच्च मुद्रास्फीति दर के माहौल में, ब्याज दरों में वृद्धि होने की संभावना है, और पी / ई अनुपात गिरने की संभावना है, जैसा कि उन्होंने 1970 के दशक में किया था, शेयर बाजार, बांड बाजार और अचल संपत्ति बाजार के लिए महत्वपूर्ण प्रभाव के साथ।

ये रुझान वर्षों तक बने रहने की संभावना है, जिसका अर्थ है कि निवेश के निहितार्थ भी बने रहने की संभावना है।

एक निश्चित आय का भुगतान करने वाले ट्रेजरी बांड पिछले एक दशक में एक शानदार निवेश रहे हैं। जैसा कि ब्याज दरों में गिरावट आई है, बांड की कीमतों में बारी-बारी से वृद्धि हुई है, जिससे बॉन्ड निवेशकों को 2020 में बॉन्ड यील्ड कम होने तक एक आकर्षक रिटर्न उत्पन्न करने की अनुमति मिलती है। यदि मुद्रास्फीति बनी रहती है, जो कि संभावना है, तो बॉन्ड यील्ड में वृद्धि जारी रहने की आवश्यकता होगी, जिसका अर्थ है कि कीमतें गिरावट की संभावना होगी। इसके अलावा, मुद्रास्फीति अभी भी उस ब्याज दर से काफी ऊपर है जो ट्रेजरी बांड भुगतान कर रहे हैं, जिसका अर्थ है कि ट्रेजरी बांड में निवेशकों को मुद्रास्फीति के समायोजन के बाद नकारात्मक रिटर्न का भुगतान किया जा रहा है। ट्रेजरी बांड एक सामरिक व्यापार के लिए उपयोगी हो सकता है, लेकिन, एक दीर्घकालिक निवेश के रूप में, यह एक खराब विचार की तरह लगता है।

संयुक्त राज्य अमेरिका में शेयर बाजार पिछले एक दशक में दुनिया में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला शेयर बाजार रहा है, जो स्टॉक बायबैक और प्रौद्योगिकी शेयरों में एक बुलबुले से प्रेरित है। प्रौद्योगिकी शेयरों में बुलबुला पहले से ही ख़राब होना शुरू हो गया है। उच्च ब्याज दरों, लाभ मार्जिन को कम करने और पी/ई अनुपात में गिरावट के कारण अमेरिकी शेयरों में बहुत अधिक दबाव देखने को मिल सकता है। अमेरिकी शेयर बाजार को अन्य देशों के शेयर बाजारों के मुकाबले अंडरपरफॉर्मर होते हुए देखना बिल्कुल भी आश्चर्य की बात नहीं होगी।

निष्क्रिय निवेश और विकास निवेश भी संभवत: आने के कारण हैं। पैसिव फंड उन कंपनियों के अधिक मालिक होते हैं जो सबसे अधिक मूल्य वाली होती हैं। यही कारण है कि एसएंडपी 500 इंडेक्स में टेस्ला जैसे ओवरवैल्यूड ग्रोथ स्टॉक्स का बोलबाला हैTSLA
. उसी समय, उच्च मुद्रास्फीति और बढ़ती ब्याज दरें विकास शेयरों के लिए विषाक्त हो सकती हैं, जिन्होंने पी / ई अनुपात को बढ़ाया है, जबकि मूल्य स्टॉक जो पहले से ही संकुचित पी / ई अनुपात हैं, उनके सापेक्ष आधार पर बेहतर प्रदर्शन की संभावना है। पिछले दस वर्षों के विपरीत, अगले दस साल सक्रिय प्रबंधकों बनाम निष्क्रिय फंडों के लिए एक अच्छा समय प्रतीत होता है, जबकि विकास निवेश को बहुत अच्छी तरह से मात दे सकता है एक दशक के खराब प्रदर्शन के बाद।

पिछले एक दशक में वैकल्पिक निवेश सभी गुस्से में रहे हैं। वेंचर कैपिटल, बायआउट फंड और रियल एस्टेट फंड ने भारी मात्रा में पूंजी जुटाई है और कम मुद्रास्फीति, घटती ब्याज दरों और प्रौद्योगिकी शेयरों में बढ़ते बुलबुले के कारण अच्छा प्रदर्शन किया है। उच्च मुद्रास्फीति, बढ़ती ब्याज दरों और प्रौद्योगिकी शेयरों में एक ख़राब बुलबुले के साथ, इन वैकल्पिक निवेश रणनीतियों को आम तौर पर उस तरह के रिटर्न उत्पन्न करने के लिए संघर्ष करना पड़ता है जो निवेशकों ने ऐतिहासिक रूप से उत्पन्न किया है।

जापानी शेयर बाजार ने पिछले दस वर्षों में एसएंडपी 500 इंडेक्स की वापसी का लगभग आधा हिस्सा अर्जित किया है। लेकिन जापानी स्टॉक सस्ते हैं, अच्छी तरह से पूंजीकृत हैं, और अमेरिकी कंपनियों की तुलना में पुनर्भरण से संबंधित बहुत कम पूंजीगत व्यय आवश्यकताएं हैं। इसके अलावा, जापान शायद दुनिया के सबसे अधिक राजनीतिक रूप से स्थिर देशों में से एक है, और इसके ऐसे ही बने रहने की संभावना है। अगले दशक में अमेरिकी शेयरों को मात देने के लिए जापानी स्टॉक एक अच्छा दांव लगता है।

दस साल पहले, उभरते बाजार के शेयरों का अधिक मूल्यांकन किया गया था और इसके परिणामस्वरूप, उभरते हुए स्टॉक पिछले दस वर्षों में कहीं नहीं गए हैं। हालांकि, किसी भी उभरते बाजार के शेयरों का मूल्यांकन कम नहीं है। आगे चलकर एशिया के शेष विश्व से आगे बढ़ने की संभावना प्रतीत होती है, जबकि दक्षिण अमेरिका उन वस्तुओं से भरा हुआ है जिनकी विश्व को आवश्यकता है। जबकि उभरते बाजार के शेयरों में पिछले एक दशक में एक भयानक निवेश रहा है, यह प्रवृत्ति आगे बढ़ने की संभावना है।

पिछले दस वर्षों में सोने की कीमत भी कहीं नहीं गई है। अगले दस वर्षों के दौरान सोने के लिए बुनियादी माहौल काफी आकर्षक नजर आ रहा है। मुद्रास्फीति बढ़ रही है, कमोडिटी की कीमतें बढ़ रही हैं, और स्टॉक और बॉन्ड से आगे चलकर बहुत कम रिटर्न मिलने की संभावना है। इस बीच, अमेरिकी घाटे में वृद्धि जारी रहने की संभावना है, और विदेशी केंद्रीय बैंक विदेशी मुद्रा भंडार के रूप में सोना जमा कर रहे हैं। पिछले दस वर्षों के विपरीत, अगले दस वर्ष सोने के लिए सार्थक आवंटन के लिए एक अच्छा समय प्रतीत होता है।

सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि निवेश का माहौल आसान से कठिन हो गया है। पहले जो काम किया वह जरूरी नहीं है कि आगे क्या काम करेगा। यह समझना महत्वपूर्ण है कि मैक्रोइकॉनॉमिक वातावरण कैसे बदल गया है और आपके निवेश पोर्टफोलियो के आगे बढ़ने के लिए इसका क्या अर्थ है।

यह लेख केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और किसी विशेष रणनीति की सिफारिश नहीं है। विचार प्रकाशन की तिथि के अनुसार एडम स्ट्रॉस के हैं और परिवर्तन के अधीन हैं और पेकिन हार्डी स्ट्रॉस वेल्थ मैनेजमेंट का अस्वीकरण.