जनवरी प्रभाव: तथ्य या कल्पना?

जनवरी प्रभाव एक कैलेंडर संबंधी परिकल्पना है जो सुझाव देती है कि स्टॉक की कीमतों में किसी भी अन्य महीने की तुलना में जनवरी में अधिक वृद्धि होती है। हालांकि ऐसा लगता है कि ऐतिहासिक रूप से कुछ सच्चाई है, आजकल कई लोग जनवरी प्रभाव की वैधता पर संदेह करते हैं। 

तो, क्या यह 80 साल पुरानी परिकल्पना अतीत की बात है - या यह ऐसी चीज है जिसके लिए आपको तैयारी करनी चाहिए? 

जनवरी प्रभाव का एक संक्षिप्त इतिहास

जनवरी प्रभाव पहली बार 1942 में निवेश बैंकर सिडनी वाचटेल द्वारा देखा गया था। 1925 में वापस बाजार रिटर्न के अपने अध्ययन के दौरान, उन्होंने देखा कि शेयरों में अन्य महीनों की तुलना में जनवरी में अधिक लाभ देखने को मिला। 

बाद में, कई शिक्षाविदों ने इस सिद्धांत की पुष्टि की और अन्य परिसंपत्ति वर्गों के अध्ययन में फैल गया। जैसे-जैसे यह विकसित हुआ, कुछ ने प्रस्तावित किया कि जनवरी प्रभाव वर्ष की शुरुआत में छोटे शेयरों का बड़े स्टॉक से बेहतर प्रदर्शन करने का परिणाम था। 

जनवरी प्रभाव क्यों होता है? 

विश्लेषकों ने इस आशय के लिए पूरे वर्षों में कई व्याख्याओं की पेशकश की है, जिसमें अलग-अलग डिग्री की संभावना है। लेकिन सबसे अधिक संभावना है, जनवरी प्रभाव कारकों के संयोजन के कारण होता है।   

सिद्धांत # 1: कर

एक यह है कि जनवरी प्रभाव साल के अंत में टैक्स-लॉस हार्वेस्टिंग का तार्किक परिणाम था। जैसा कि निवेशक नवंबर और दिसंबर में कर लाभ के लिए खोने वाले पदों को बेचते हैं, नीचे की ओर दबाव बाजार की कीमतों को कम करता है। फिर, निवेशक जनवरी में अपनी पोजीशन को पुनर्खरीद करते हैं, जिससे कीमतें वापस ऊपर आती हैं। 

हालांकि, यह सिद्धांत कम विकसित बाजारों या अर्थव्यवस्थाओं में जनवरी प्रभाव की व्याख्या नहीं करता है जो पूंजीगत लाभ कर नहीं लेते हैं। 

थ्योरी #2: हॉलिडे बोनस और निवेशक मनोविज्ञान

एक और संभावित स्पष्टीकरण जिसका उद्देश्य इस सर्कल को स्क्वायर करना है, वह यह है कि निवेशक जनवरी में निवेश खरीदने के लिए साल के अंत नकद बोनस का उपयोग करते हैं। कुछ विश्लेषकों का यह भी सुझाव है कि जनवरी निवेशकों के लिए अपने नए साल के वित्तीय प्रस्तावों का पालन करने का समय है, जिससे व्यापारिक गतिविधि में वृद्धि हुई है। 

उस ने कहा, बाजार पर व्यक्तिगत निवेशकों के प्रभाव अक्सर संस्थागत और उच्च आवृत्ति वाले व्यापारियों की गतिविधियों से प्रभावित होते हैं। जैसे, ये स्पष्टीकरण - कम से कम अपने आप में - असंभव प्रतीत होता है। 

सिद्धांत #3: संस्थागत विपणन 

जब जनवरी प्रभाव 1970 और 80 के दशक में चरम पर था, तो एक तीसरी व्याख्या सामने आई: विंडो ड्रेसिंग। अनिवार्य रूप से, ऐसा तब होता है जब पोर्टफोलियो मैनेजर दिसंबर में जोखिम भरे पदों को बेचते हैं ताकि उन्हें फंड की वार्षिक रिपोर्ट से दूर रखा जा सके। फिर, संस्थागत निवेशक जनवरी में वापस ढेर हो जाते हैं। 

कई अध्ययनों में पाया गया है कि जोखिम वाले स्मॉल-कैप शेयरों में जनवरी में सबसे अधिक रिटर्न देखने को मिलता है, जो इस सिद्धांत को उधार देता है। 

2022 में जनवरी प्रभाव

2022 के पहले दो सप्ताह शेयर बाजार के लिए कठिन रहे हैं क्योंकि एसएंडपी 500 ने 2016 के बाद से एक साल की सबसे खराब शुरुआत की है। अब तक, बेंचमार्क इंडेक्स 1.5% नीचे है, जबकि नैस्डैक कंपोजिट 4.3% से अधिक नीचे है। इस बीच, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज लगभग सपाट है। 

नए साल के फ़्लैगिंग प्रदर्शन में से अधिकांश को निवेशकों की चिंताओं के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है कि फेडरल रिजर्व उम्मीद से अधिक तेजी से ब्याज दरें बढ़ा सकता है। उम्मीद से कम दिसंबर के रोजगार के आंकड़े भी निवेशकों की बेचैनी बढ़ा सकते हैं। 

फैसला: क्या निवेशकों को जनवरी के प्रभाव पर भरोसा करना चाहिए?

कई अध्ययनों ने पुष्टि की है कि स्मॉल कैप स्टॉक कर सकते हैं जनवरी में अपने बड़े समकक्षों से बेहतर प्रदर्शन करें। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि वे हमेशा do. 

वास्तव में, जनवरी प्रभाव की खोज के बाद से इसकी आवृत्ति और गंभीरता काफी हद तक कम हो गई है। पिछले दशक में या तो सबसे प्रमुख कमी देखी गई है क्योंकि बाजारों ने अपनी उपस्थिति के लिए बड़े पैमाने पर समायोजित किया है और अधिक लोग कर-लाभकारी सेवानिवृत्ति योजनाओं में अपना धन जमा करते हैं। 

नतीजतन, मौसमी विसंगति के संभावित स्वरूप पर अपनी निवेश रणनीति को टिकाने से बचना शायद सबसे अच्छा है (विशेषकर एक जो, अधिकांश भाग के लिए, अब सच नहीं है)।

इसके बजाय, डॉलर-लागत औसत और मूल्य निवेश जैसे तरीकों के आधार पर एक खरीद और पकड़ रणनीति आगे बढ़ने और अपनी संपत्ति बनाने का एक बेहतर तरीका हो सकता है। 

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