जीई के गोलमाल के पीछे का गणित। यह एक सम-ऑफ-द-पार्ट्स पार्टी है।

विमानन

जीई का विमानन व्यवसाय, जिसे कहा जाएगा जीई एयरोस्पेस, बाहर निकाले जाने वाले व्यवसायों में सबसे मूल्यवान है। इसे स्ट्रीट पर और निवेशकों द्वारा "क्राउन ज्वेल" औद्योगिक संपत्ति के रूप में वर्णित किया जाता है। व्यावहारिक रूप से, इसका मतलब है कि यह लगातार बढ़ता है और औसत लाभ मार्जिन से ऊपर का उत्पादन करता है।

विकास को समझना आसान है। इंटरनेशनल एयर ट्रांसपोर्ट एसोसिएशन के अनुसार, विमानों पर लोगों की संख्या पीढ़ियों से औसतन हर साल लगभग 5% बढ़ी है। बेशक, कोविड -19 ने पिछले कुछ वर्षों में उस विकास दर को प्रभावित किया है। लेकिन चीजें सामान्य होनी चाहिए। लोग यात्रा करना पसंद करते हैं।

जीई की विमानन बिक्री हवाई यातायात के अनुरूप बढ़ी है। महामारी से पहले के दशक में, बिक्री 6% की औसत वार्षिक दर से बढ़ी। उस अवधि में ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन औसतन लगभग 21% था। में औद्योगिक शेयरों के लिए औसत परिचालन लाभ मार्जिन

S & P 500
उस समय सीमा लगभग 15% थी। व्यवसाय के लिए बुरा नहीं है।

हालांकि ताज का गहना होना मुनाफे के बारे में नहीं है। यह बाजार की स्थिति के बारे में भी है। GE के पास जेट इंजनों में लगभग 75% बाजार हिस्सेदारी है जो सिंगल-आइज़ल जेट जैसे a . को शक्ति प्रदान करता है

बोइंग

737 मैक्स। यह भी बुरा नहीं है।

Barron है जीई एयरोस्पेस की तुलना एयरोस्पेस साथियों से की जाती है

केसर

(एसएएफ। फ्रांस)। COMP ने एविएशन लुक को 80 बिलियन डॉलर से अधिक का बना दिया।

हेल्थकेयर  

जीई एयरोस्पेस को वर्णित किया गया था Barron है एक महान व्यवसाय के रूप में। जीई हेल्थकेयर को बहुत अच्छा बिजनेस बताया गया। हालांकि, वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों का मूल्यांकन आमतौर पर $ 35 बिलियन से $ 45 बिलियन की सीमा में होता है। यह बहुत कम दिखता है।

सच कहूं तो जीई को कवर करने वाले औद्योगिक विश्लेषक जीई हेल्थकेयर में ज्यादा दिलचस्पी नहीं दिखाते हैं। वे उस कंपनी को कवर नहीं करेंगे। कवरेज उन विश्लेषकों को स्थानांतरित किया जाएगा जो कंपनियों को कवर करते हैं जैसे

Abbott प्रयोगशालाओं

(एबीटी) और

Danaher

(डीएचआर)।

उद्योग कवरेज कुछ हद तक मूल्यांकन को प्रभावित कर सकता है। गौर करें कि एसएंडपी 500 में हेल्थकेयर उपकरण कंपनियां अनुमानित 18 आय के लगभग 2023 गुना के लिए व्यापार करती हैं। औद्योगिक कंपनियां अनुमानित आय के 16 गुना के करीब कारोबार करती हैं। 

अंतराल के मूलभूत कारण हो सकते हैं, जो चक्रीयता या लाभप्रदता से संबंधित हैं। लेकिन अंतर यह भी हो सकता है कि जिस तरह से विश्लेषकों और निवेशकों को विभिन्न उद्योगों के इलाज के लिए उपयोग किया जाता है।

$45 बिलियन में, GE का मूल्य लगभग 60% होगा

सीमेंस हेल्थकेयर

(एसएचएल.जर्मनी)। ये रही बात: दोनों व्यवसायों की वृद्धि समय के साथ समान रही है। क्या अधिक है, पिछले तीन वित्तीय वर्षों में, GE ने Healthineers की तुलना में अधिक परिचालन लाभ अर्जित किया है। Barron है GE के स्वास्थ्य सेवा व्यवसाय के लिए $55 बिलियन मूल्य का उपयोग किया।

यह उचित लगता है। दोनों फर्म समान काम करती हैं: वे बहुत सारे नैदानिक ​​उपकरण बनाती हैं। और आवर्ती राजस्व - जिसमें स्कैन में उपयोग की जाने वाली सेवाएं और कंट्रास्ट माध्यम जैसी चीजें शामिल हैं - बिक्री के 50% की सीमा में है।

Power 

जीई वर्नोवा नाम का बिजली व्यवसाय, मूल्य के लिए कठिन है। लाभप्रदता कम है और व्यवसाय अभी भी जटिल है। इसमें GE का गैस पावर व्यवसाय, GE डिजिटल के साथ-साथ इसका नवीकरणीय व्यवसाय और इसका ग्रिड प्रौद्योगिकी व्यवसाय होगा।

हवा पैसे नहीं कमाती - किसी के लिए भी। पिछले 12 महीनों में, जीई,

सीमेंस गेम्स अक्षय ऊर्जा

(एसजीआरई.स्पेन), और

वेस्टस विंड सिस्टम

(VWS.डेनमार्क) को संयुक्त रूप से 2.4 बिलियन डॉलर का नुकसान हुआ है।

ऐसा नहीं लगता कि पवन व्यवसाय इतना खराब होना चाहिए। अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी के अनुसार पवन ऊर्जा उत्पादन क्षमता सालाना दो अंकों की दर से बढ़ रही है। इतना ही नहीं, इस दशक के बाकी हिस्सों में पवन उत्पादन इसी तरह की दर से बढ़ने की उम्मीद है।

विकास अच्छा है, लेकिन मुद्रास्फीति, अक्षय कर क्रेडिट के बारे में अनिश्चित सरकारी नीति के साथ-साथ किसी एक उत्पाद पर मात्रा प्राप्त करने में असमर्थता लागत को कम करने के लिए सभी मुनाफे को मायावी बनाने की साजिश करती है।

फिर भी किसी दिन मुनाफा आना चाहिए। यदि उद्योग को विमानन व्यवसायों की कमाई का लगभग आधा परिचालन लाभ मार्जिन अर्जित करना होता है, तो $ 14 बिलियन या $ 18 बिलियन का मूल्यांकन इस आधार पर समझ में आता है कि एक औसत औद्योगिक व्यवसाय कहाँ ट्रेड करता है। मूल्यांकन करने का यह एक तरीका है। Barron है बिक्री के लिए इस्तेमाल की गई कीमत और कारोबार को लगभग 1 गुना बिक्री पर महत्व दिया। एसएंडपी में औद्योगिक कारोबार 1.7 की अनुमानित बिक्री का लगभग 2022 गुना है।

वर्नोवा का दूसरा बड़ा हिस्सा, GE का गैस टर्बाइन व्यवसाय, लाभदायक है। इसने पिछले एक साल में परिचालन लाभ में लगभग 900 मिलियन डॉलर कमाए हैं।

दुनिया भर में लगभग 7,000 टर्बाइन चल रहे हैं। और वे लंबे समय तक काम करते रहेंगे-भले ही दुनिया पूरी तरह से सभी जीवाश्म ईंधन को बंद कर दे। शून्य कार्बन की दुनिया में भी टरबाइन तकनीक का भविष्य है। वे हाइड्रोजन गैस भी जलाते हैं।

फिर भी, जीवाश्म ईंधन के अप्रचलित होने का डर गैस बिजली मुनाफे पर कई को कम रखेगा। Barron है इसका मूल्यांकन 2023 एबिटा या लगभग 10 बिलियन डॉलर के अनुमानित पांच गुना पर किया गया।

वे व्यवसाय हैं। SOTP मूल्यांकन में करने के लिए बहुत गणित है। बैलेंस शीट और कॉर्पोरेट लागत के दोहराव के लिए समायोजन करते हुए, हम लगभग 125 डॉलर प्रति शेयर पर पहुंचे।

कुल मिलाकर मूल्यांकन, निश्चित रूप से, केवल अनुमान हैं। एक वैल्यूएशन की दूसरे वैल्यूएशन से तुलना करने से सभी वैल्यूएशन के नीचे आने का खतरा रहता है। वे ऊपर भी जा सकते हैं। सेन जो मैनचिन (डी।, डब्ल्यू.वीए) और सीनेट मेजॉरिटी लीडर चक शूमर (डी।, एनवाई) के बाद एक समझौता हुआ जिसने जलवायु परिवर्तन कानून को आगे बढ़ने का मार्ग प्रशस्त किया, हवा का मूल्यांकन 20% तक बढ़ गया .

गणित जो भी इस्तेमाल किया जाए, जीई स्टॉक हमें आकर्षक लगता है।

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