अगला 'दर्द व्यापार' क्षितिज पर हो सकता है क्योंकि निवेशकों की भीड़ फेड मौद्रिक नीति से जुड़ी हुई है

जैसा कि व्यापारी इस वर्ष मार्च से शुरू होने वाली ब्याज दरों में बढ़ोतरी की तैयारी कर रहे हैं, कई लोग भीड़-भाड़ वाले दांवों में फंस सकते हैं जो प्रत्याशित मौद्रिक नीति कदमों से लाभ के लिए डिज़ाइन किए गए हैं, बाजार-आधारित अपेक्षाओं में अचानक बदलाव होना चाहिए।

जनवरी के लिए अप्रत्याशित रूप से मजबूत नौकरी लाभ की शुक्रवार की रिलीज अगले महीने फेड दर में वृद्धि को अधिक विश्वसनीयता दे रही है जो सामान्य से 0.50 प्रतिशत अंक की बड़ी वृद्धि हो सकती है, जबकि संभावना है कि केंद्रीय बैंक की नीति दर लक्ष्य 1.75 के बीच वर्ष समाप्त हो सकता है सीएमई फेडवॉच टूल के अनुसार,% और 2% की भी वृद्धि हुई है।

परेशानी यह है कि सीओवीआईडी ​​​​-19 महामारी ने संभावित अमेरिकी आर्थिक परिणामों की सीमा को दो दिशाओं में विभाजित कर दिया है, जो किसी भी दिन बदल सकते हैं: एक उच्च नीति और बाजार दरों का समर्थन करता है, क्योंकि फेड और अन्य केंद्रीय बैंक लगातार मुद्रास्फीति से निपटने का प्रयास करते हैं। . दूसरा कम दरों के दृष्टिकोण का समर्थन करता है, इस आधार पर कि अर्थव्यवस्थाएं बहुत अधिक कठोरता को संभालने के लिए बहुत नाजुक हैं और मुद्रास्फीति बाद में कम होनी चाहिए।

यदि बाजार की कहानी अचानक बदल जाती है तो उच्च अमेरिकी नीति दरों के लिए तैनात लोगों को संभावित नुकसान का सामना करना पड़ता है।

न्यूयॉर्क हेज फंड विनशोर कैपिटल पार्टनर्स के टिप्स व्यापारी गैंग हू ने शुक्रवार की नौकरियों की रिपोर्ट के बाद जारी एक नोट में लिखा, "इस बाजार में सर्वसम्मति के विचार मुझे डराते हैं।" “स्ट्रीट के विभिन्न शोध पत्रों को पढ़ते हुए, मुझे कोई भी व्यक्ति एक-दूसरे से असहमत नहीं मिला। लेकिन अगर हम सभी सहमत हों और समान स्थिति में हों, तो हमें व्यापार से बाहर कौन निकालेगा?

शुक्रवार की मजबूत गैर-कृषि पेरोल रिपोर्ट 10-वर्षीय दर के रूप में बढ़ती ट्रेजरी पैदावार के साथ पूरी हुई
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1.913% तक
1.9% टूट गया, शेयरों ने अपनी पकड़ बना ली, और निवेशकों ने एक ऐसे फेड के लिए कमर कस ली, जो आसान-पैसा रुख से दूर जाना निश्चित लगता है, जिसने फेड फंडों को 0% और 0.25% के बीच मौजूदा स्तर पर बनाए रखा है। फिर भी कुछ महीने पहले ही कुछ सबसे परिष्कृत निवेशक - हेज फंड - फेड और बैंक ऑफ इंग्लैंड द्वारा अप्रत्याशित नरम रुख के साथ-साथ बांड बाजार उपज घटता के सपाट होने से सावधान हो गए थे।

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महामारी की अप्रत्याशित प्रकृति ने परिदृश्य के बारे में संदेह पैदा करने के लिए पर्याप्त अनिश्चितताएं पैदा की हैं, हू ने मार्केटवॉच को फोन पर बताया - इस संभावना से शुरू करते हुए कि किसी भी समय सीओवीआईडी ​​​​-19 मामलों की एक नई लहर फिर से उभर सकती है और विकास धीमा हो सकता है , अपने साथ मुद्रास्फीति को नीचे लाना। उनके विचारों को ट्रेजरी उपज वक्र द्वारा समर्थित किया गया था, या अल्पकालिक उपज और उनके दीर्घकालिक समकक्षों के बीच फैला हुआ था, जो आश्चर्यजनक रूप से मजबूत नौकरियों की रिपोर्ट के बावजूद शुक्रवार को और कम हो गया।

वह कहते हैं, ''हम सभी केंद्रीय बैंकों का अनुसरण कर रहे हैं और जो कुछ भी वे हमें बताते हैं उसे अंकित मूल्य पर ले रहे हैं।'' "लेकिन मुझे उम्मीद है कि वे शायद किसी अन्य समय हमें कुछ अलग बता सकते हैं।"

हू के अनुसार, फंड प्रबंधन उद्योग में समेकन के कारण जोखिम और बढ़ गया है, जहां कम लोग अधिक धन को नियंत्रित कर रहे हैं, सभी समान जानकारी प्राप्त कर रहे हैं और समान दांव लगा रहे हैं - एक वित्तीय फर्म $ 10 ट्रिलियन की सीमा को पार कर रही है। इतने कम नियंत्रण के साथ, "उनके प्रतिपक्ष बनने और उन्हें व्यापार से बाहर निकालने का आकार किसके पास है?" उन्होंने लिखा है।

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किसी व्यापार के दूसरी तरफ पर्याप्त आकार के समकक्षों की कमी का मतलब है कि स्थिति को खोलना अधिक महंगा हो जाता है। "आप निष्पादित कर सकते हैं, लेकिन अगर आपको बेचने के लिए मजबूर किया जाता है, तो बाहर निकलना एक दर्दनाक समायोजन हो सकता है," न्यूयॉर्क में एक बांड हामीदार रूजवेल्ट एंड क्रॉस के प्रमुख व्यापारी जॉन फ़रावेल ने कहा।

फ़रावेल ने शुक्रवार की नौकरियों की रिपोर्ट की ओर इशारा किया, जिसने "हर किसी को चौंका दिया", उदाहरण के रूप में कि झुंड कितनी आसानी से गलत हो सकता है। “अब सवाल यह है कि क्या फेड 25 या 50 आधार अंक की बढ़ोतरी करने जा रहा है, और जब मैं देखता हूं कि हर कोई एक ही तरह से देख रहा है, तो एक दर्द भरा व्यापार हो सकता है। कई लोग वक्र को समतल करने के लिए तैयार हैं, अब यह तीव्र गति से आगे बढ़ सकता है, यही अगला दर्द भरा व्यापार है।''

एक लोकप्रिय दांव के गलत पक्ष में होने की कठिनाई पिछले साल के अंत में उजागर हुई थी, जब हेज फंडों को अमेरिका और दुनिया भर में ब्याज दरों की दिशा में गलत स्थिति से महत्वपूर्ण नुकसान हुआ था। शॉर्ट-कवर की उनकी आवश्यकता, या खुले शॉर्ट पोजीशन को बंद करने के लिए प्रतिभूतियों को वापस खरीदने की आवश्यकता, नवंबर की शुरुआत में ट्रेजरी पैदावार में गिरावट में योगदान देने वाले कारकों में से एक थी।

कच्चे तेल जैसे अन्य बाज़ारों में बाज़ार खिलाड़ियों की अनुपस्थिति हो सकती है
सीएल.1,
-0.41%,
जिसके परिणामस्वरूप कीमतों में बड़ा उतार-चढ़ाव आया। तेल मूल्य सूचना सेवा के ऊर्जा विश्लेषण के वैश्विक प्रमुख टॉम क्लोज़ा ने कहा, महामारी के दौरान कच्चे तेल के बाजार ने कुछ खिलाड़ियों को खो दिया है, खासकर उन कंपनियों को जो कभी "सर्किट ब्रेकर" के रूप में काम करती थीं। इसलिए कई अन्वेषण और उत्पादन फर्मों ने कहा है कि वे भविष्य में हेजिंग नहीं करेंगे, और "कम भागीदार अधिक अस्थिरता में तब्दील हो जाते हैं," क्लोज़ा ने कहा।

निवेशक अब अपना ध्यान अगले गुरुवार की उपभोक्ता-मूल्य सूचकांक रिपोर्ट पर केंद्रित करते हैं, जिसमें व्यापारियों और अर्थशास्त्रियों को साल-दर-साल लगभग 7.2% की हेडलाइन बढ़त मिलने की उम्मीद है। व्यापारियों को यह भी उम्मीद है कि साल के अंत में वार्षिक सीपीआई घटकर 7.4% पर आने से पहले फरवरी में रीडिंग 7.2% और मार्च में 3.3% तक पहुंच जाएगी।

फिलाडेल्फिया में ग्लेनमेड इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट में निश्चित आय के निदेशक रॉब डेली ने कहा, "मुद्रास्फीति को देखने के लिए निश्चित रूप से द्विआधारी तरीके हैं क्योंकि यह बाजार को प्रभावित करता है, लेकिन विचारों का उतना फैलाव नहीं हुआ है जितना मैं चाहूंगा।"

उन्होंने फोन के माध्यम से कहा, "अगर मुद्रास्फीति अपेक्षा से अधिक तेज़ी से कम हो जाती है, और दरें तेजी से कम हो जाती हैं, तो अगला दर्द व्यापार में आ सकता है, 10 साल की उपज 1.50% तक गिर जाएगी - जो आक्रामक दर वृद्धि के लिए तैनात हैं," उन्होंने फोन के माध्यम से कहा। . "या यह मुद्रास्फीति के टिकाऊ बने रहने और जोखिम कम होने से आ सकता है।"

- मायरा पी. सैफोंग ने इस लेख में योगदान दिया