ट्रेजरी मार्केट की बड़ी मंदी का व्यापार गति पकड़ रहा है

(ब्लूमबर्ग) - बॉन्ड बाजार अगले साल अमेरिकी मंदी पर शून्य कर रहा है, व्यापारियों ने शर्त लगाई है कि ब्याज दरों के लिए लंबी अवधि के प्रक्षेपवक्र नीचे होंगे, भले ही फेडरल रिजर्व अभी भी अपनी नीतिगत दर बढ़ाने में व्यस्त है।

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लंबी अवधि की ट्रेजरी उपज पहले से ही फेड की ओवरनाइट बेंचमार्क रेंज से नीचे है - वर्तमान में 3.75% से 4% - और अभी भी आने वाले महीनों के लिए केंद्रीय बैंक की कीमतों में अतिरिक्त प्रतिशत की बढ़ोतरी है। गतिविधि विकल्प बाजार में भी उभरी है जो बताती है कि कुछ जोखिम के खिलाफ बचाव कर रहे हैं कि नीतिगत दरें अंततः अपने वर्तमान स्तर से आधी हो सकती हैं।

निर्णायक आर्थिक साक्ष्य की प्रतीक्षा करने के बजाय कि इस वर्ष की उन्मत्त मौद्रिक सख्ती 2023 में मंदी की स्थिति पैदा करेगी, निवेशक बॉन्ड खरीद रहे हैं - एक ऐसा रुख जिसकी पैरिस पैसिफिक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी द्वारा की गई है।

"फेड नीति गतिशील है और वे अभी भी संकेत दे रहे हैं कि वे उच्च स्तर पर जा रहे हैं," AmeriVet Securities में अमेरिकी दरों के व्यापार और रणनीति के प्रमुख ग्रेगरी फरानेलो ने कहा। "लेकिन बाजार ऐसे ट्रेड करता है जैसे कि फेड के अंत के खेल के साथ यह अधिक आरामदायक है।"

इस सप्ताह लंबी अवधि वाले कोषागारों की मांग ने फेड की ओवरनाइट रेंज की निचली सीमा से नीचे 10-वर्ष और 30-वर्ष की प्रतिभूतियों की दर को खींच लिया। अपेक्षाकृत स्थिर रहने वाली फ्रंट-एंड दरों के साथ, चार दशकों में सबसे स्पष्ट उपज वक्र उलटाव की तीव्रता देखी गई है - आने वाले संभावित आर्थिक दर्द का एक व्यापक रूप से देखा जाने वाला संकेतक।

फरानेलो ने कहा, "मंदी सूचक कथन मजबूत है, लेकिन फेड के दृष्टिकोण से यह समाधान का हिस्सा है।"

अमेरिकी अर्थव्यवस्था - और विशेष रूप से श्रम बाजार - ने अब तक खुद को फेड रेट में वृद्धि के सामने काफी लचीला दिखाया है, जिसका उद्देश्य उच्च और प्रतीत होने वाली लगातार मुद्रास्फीति को रोकने की कोशिश करना है। इसलिए निवेशकों को आने वाले शुक्रवार को आने वाले शुक्रवार को मासिक नौकरियों की रिपोर्ट में दरार के संकेत, या इस बारे में संकेत मिलेंगे कि क्या यह फेड के लिए अपने नीतिगत पाठ्यक्रम को बदलने का मार्ग प्रशस्त कर सकता है।

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वे फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और उनके सहयोगियों के शब्दों की सावधानीपूर्वक जांच करेंगे, जो फेड की 13-14 दिसंबर की नीति बैठक से पहले प्रथागत ब्लैकआउट अवधि में जाने से पहले आखिरी बार अगले सप्ताह सार्वजनिक रूप से बोलेंगे। जबकि उनकी सबसे हाल की बैठक के मिनटों से पता चला है कि वे जल्द ही कसने की गति को धीमा कर सकते हैं, अधिकारी नीतिगत दरों को मौजूदा स्तरों से ऊपर ले जाने की आवश्यकता को दोहराने में दृढ़ रहे हैं।

चक्र के इस चरण में, फेड जबड़ेबंदी डेटा के स्वर की तुलना में कम प्रभावी साबित हो सकती है, यहां से नीति के धीरे-धीरे धीमा होने की उम्मीदों को देखते हुए एक दृढ़ विश्वास है कि मुद्रास्फीति चरम पर है और रोजगार सृजन धीमा है।

अभी बॉन्ड मार्केट के लॉन्ग-एंड में तेजी का पैमाना - और यील्ड कर्व इनवर्जन की गहराई - का मतलब है कि ट्रेजरी के लिए कुछ अशांति हो सकती है क्योंकि व्यापारी आने वाले सप्ताह में टॉप-टियर डेटा की एक सीमा को नेविगेट करते हैं, न कि केवल नौकरियों की रिपोर्ट। ISM मैन्युफैक्चरिंग गेज में एक पूर्वानुमान संकुचन से मंदी के दांव को सफलता मिल सकती है, जबकि व्यक्तिगत आय और व्यय रिपोर्ट यह बताएगी कि व्यक्तिगत उपभोग व्यय पर चीजें कैसे विकसित हो रही हैं, फेड मुद्रास्फीति का पसंदीदा गेज है। नौकरी के उद्घाटन की संख्या के आंकड़े भी जारी करने के लिए निर्धारित हैं।

वर्तमान स्वैप-बाजार मूल्य निर्धारण से पता चलता है कि प्रभावी फेड फंड दर अगले साल के मध्य तक लगभग 5% तक बढ़ रही है, इसके बाद 2024 की शुरुआत में इसे आधा प्रतिशत से भी कम कर दिया गया है। लेकिन कुछ बहुत तेज उलटफेर पर दांव लगा रहे हैं , 3 के अंत या 2 की शुरुआत तक 2023% या 2024% की गिरावट की संभावना पर केंद्रित इस सप्ताह ट्रेडों के साथ सुरक्षित ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट फ्यूचर्स से जुड़ा हुआ है।

उस ने कहा, फेड, अर्थव्यवस्था और निश्चित रूप से अगले वर्ष कम मुद्रास्फीति की अंतिम वापसी के बारे में मौजूदा बॉन्ड बाजार की आम सहमति के लिए कुछ तिमाहियों में प्रतिरोध है। इस हफ्ते गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक ने कहा कि 10-वर्ष 4 तक 2024% से ऊपर व्यापार करेगा क्योंकि अगले साल दर में कटौती की उम्मीदें अर्थव्यवस्था में मंदी और मुद्रास्फीति के उच्च स्तर पर प्रवेश नहीं करने से धराशायी हो गई हैं।

हालांकि यह केंद्रीय दृश्य से बहुत दूर है। बाजार मूल्य निर्धारण सुझाव दे रहा है कि भले ही फेड स्वयं अभी तक नीति पर ध्यान केंद्रित नहीं कर रहा है, फिर भी कई निवेशक लगातार फेड बढ़ोतरी के जोखिम से और संभावित आर्थिक मंदी की ओर से अपनी आँखें घुमा रहे हैं।

क्या देखू

• आर्थिक कैलेंडर:

  • 28 नवंबर: डलास फेड निर्माण गतिविधि सूचकांक

  • नवम्बर 29: सम्मेलन बोर्ड उपभोक्ता विश्वास; एफएचएफए हाउस प्राइस इंडेक्स

  • 30 नवंबर: एडीपी रोजगार; एमबीए बंधक आवेदन; तीसरी तिमाही के सकल घरेलू उत्पाद; अग्रिम माल व्यापार संतुलन; थोक और खुदरा सूची; एमएनआई शिकागो क्रय प्रबंधक सूचकांक; लंबित घरेलू बिक्री; JOLTS नौकरियों के उद्घाटन; फेड बेज किताब

  • 01 दिसंबर: पीसीई सहित व्यक्तिगत आय और व्यय रिपोर्ट; साप्ताहिक बेरोजगार दावे; आईएसएम निर्माण

  • दिसम्बर 02: मासिक नौकरियों की रिपोर्ट

• फेड कैलेंडर:

  • 28 नवंबर: न्यूयॉर्क फेड के जॉन विलियम्स; सेंट लुइस फेड के जेम्स बुलार्ड

  • 30 नवंबर: चेयर जेरोम पॉवेल; गवर्नर लिसा कुक और मिशेल बोमन

  • दिसम्बर 01: पर्यवेक्षण माइकल बर्र के उपाध्यक्ष; डलास फेड के लॉरी लोगान; निशानेबाज़

  • दिसम्बर 02: शिकागो फेड के चार्ल्स इवांस

• नीलामी कैलेंडर:

  • 28 नवंबर: 13-सप्ताह और 26-सप्ताह के बिल

  • नवम्बर 29: 52-सप्ताह के बिल

  • नवम्बर 30: 17-सप्ताह के बिल

  • दिसम्बर 01: 4-सप्ताह, 8-सप्ताह के बिल

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