निराशाजनक विज्ञान की जुड़वां बहनें

मुद्रास्फीति संख्या में हैं और वे ऊपर हैं लेकिन बांड पर प्रतिफल कम हो रहे हैं।

यह जटिल है। फेड चेयर जेरोम पॉवेल ने संकेत दिया है कि उच्च ब्याज दरों (मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए डिज़ाइन किया गया) को इतनी तेजी से बढ़ने की अनुमति नहीं दी जाएगी। वह अपने अगस्त से कुछ हद तक पीछे हट गया है "दर्द होना चाहिए!" वह टिप्पणी जो उन्होंने जैक्सन होल में की थी।

यह हास्यास्पद है क्योंकि मुद्रास्फीति के लिए हाल के उपायों से लगता है कि यह खराब हो रहा है, लेकिन बांड बाजार इसे अनदेखा करना चाहता है और हाल ही में पावेल की टिप्पणियों से प्राप्त अच्छी भावना के साथ जाना चाहता है। क्या बॉन्ड ख़रीदने वालों ने कभी इस तरह के मामलों में ग़लती की है?

अर्थशास्त्र की डिग्री वाले लोग, जो अब उच्च भुगतान वाले निवेश बैंक गिग्स का आनंद ले रहे हैं, सुबह अपने लैपटॉप को देखते हैं और खुद से कहते हैं, "यह निराशाजनक विज्ञान है। मुझे दर्शनशास्त्र में महारत हासिल करनी चाहिए थी।

यह स्कॉटिश दार्शनिक थॉमस कार्लाइल थे जिन्होंने अर्थशास्त्र के बारे में लिखते समय "निराशाजनक विज्ञान" शब्द गढ़ा था। उनकी थीसिस थी कि दुनिया में लोगों की संख्या हमेशा उत्पादित भोजन की मात्रा की तुलना में तेजी से बढ़ेगी। निराशाजनक।

यहां CBOE 30-वर्षीय यूएस ट्रेजरी यील्ड इंडेक्स पॉइंट-एंड-फिगर चार्ट है:

इस साल की शुरुआत में उपज 4.4% पर पहुंच गई थी और अब गिरकर 3.56% हो गई है क्योंकि बॉन्ड खरीदार उत्साह से बाजार में लौट आए हैं। ध्यान दें कि गिरावट के बावजूद इस चार्ट में यील्ड मूल अप ट्रेंड में बनी हुई है। निश्चित आय क्षेत्र के लिए 2020 का निचला स्तर, बहुत पहले नहीं, .85% था।

CBOE 10-वर्षीय यूएस ट्रेजरी यील्ड इंडेक्स के लिए पॉइंट-एंड-फिगर चार्ट इस तरह दिखता है:

साल 2020 की शुरुआत में 10 साल की यील्ड .40% रही। 2022 में, यह 4.30% पर पहुंच गया। यह शानदार कदम बॉन्ड निवेशकों के सामान को डंप करने का नतीजा था। अब, 2022 के अंत में, खरीदार वापस आ गए हैं और उपज वापस गिरकर 3.506% हो गई है।

सीबीओई 5-वर्षीय यूएस ट्रेजरी यील्ड के लिए पॉइंट-एंड-फिगर चार्ट यहां है:

5 साल में उपज में तेजी कहीं नहीं गई है। यह 2020 का निचला स्तर .20% और हाल का उच्चतम स्तर 4.40% है। पिछले कुछ हफ्तों में विक्रेताओं पर काबू पाने वाले बॉन्ड की खरीद ने उपज को 3.66% तक वापस ले लिया है।

यहाँ है यूएस ट्रेजरी 2-वर्ष उपज के लिए पॉइंट-एंड-फिगर चार्ट:

यील्ड 13 में .2020% हिट हुई और कुछ हफ्ते पहले 4.50% पर पहुंचने के बाद अब यह 4.28% है। इस चार्ट के बारे में मुख्य बात यह है कि कैसे 2-वर्ष की उपज एक डाउनट्रेंड लाइन से ऊपर है जो 1980 के दशक की शुरुआत में पॉल वोल्कर युग की है। अब तक, वह प्रवृत्ति वापस ऊपर की ओर बनी हुई है, जो वास्तविक अर्थशास्त्री के लिए एक परेशान करने वाला विचार है।

उपरोक्त सभी जेरोम पॉवेल के शब्दों के अधीन है और जो भी अगला उपभोक्ता मूल्य सूचकांक अन्य कारकों के साथ दर्शाता है।