ब्रिटेन की अर्थव्यवस्था में मंदी का दौर चल रहा है। यह क्यों खराब हो रहा है।

अप्रत्याशित बाजार प्रतिक्रिया ने नए प्रधान मंत्री लिज़ ट्रस और बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर एंड्रयू बेली को कुछ अच्छे विकल्पों के साथ छोड़ दिया है।

आपातकालीन दरों में वृद्धि, सरकार के खिलाफ विद्रोह और यहां तक ​​कि अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष के हस्तक्षेप को संकट से बाहर निकालने के संभावित तरीकों पर विचार किया जा रहा है। 

यह समझने के लिए कि दुनिया की छठी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था खुद को इतनी गंभीर स्थिति में कैसे पाती है, यह उसके पिछले संकटों के दौर को देखने लायक है।

जैसा कि पाउंड की मजबूती से प्रलेखित है, यूके की किस्मत 15 वर्षों के लिए फिट और शुरू हो गई है। 2007 के अंत में, एक पाउंड ने $2 से अधिक खरीदा। रणनीतिकारों का अब अनुमान है कि यह जल्द ही समता से नीचे आ जाएगा।

इसकी गिरावट वित्तीय संकट से शुरू हुई, जिसने ब्रिटेन और उसके बाहरी बैंकिंग क्षेत्र को विशेष रूप से कठिन बना दिया। लगभग रातोंरात, देश सबसे मजबूत उत्पादकता वृद्धि दरों में से एक - समग्र आर्थिक विस्तार का एक बड़ा अंतर्निहित चालक - उन्नत राष्ट्रों में सबसे कमजोर में से एक में चला गया। 26 में पाउंड 2008% गिरकर लगभग 1.50 डॉलर पर आ गया।

इसके बाद, ब्रिटेन ने "विस्तारकारी तपस्या" के सिद्धांत के साथ प्रयोग किया, या यह विचार कि आर्थिक मंदी की गहराई में सार्वजनिक खर्च में कटौती अंततः आत्मविश्वास बढ़ाकर विकास को बढ़ावा देगी। यह काम नहीं किया, और संकट से ब्रिटेन की वसूली सबसे धीमी थी।

2016 में, ब्रिटेन द्वारा यूरोपीय संघ के मुक्त-व्यापार क्षेत्र को छोड़ने के लिए मतदान करने के बाद मुद्रा एक और 16% गिरकर 1.23 डॉलर हो गई। वर्षों तक निवेश खर्च में कमी आई क्योंकि कंपनियों ने इस अनिश्चितता से निपटा कि उसके सबसे बड़े वाणिज्यिक भागीदार के साथ नई बाधाएं कितनी बड़ी होंगी।

इसने सरकारों का एक त्वरित मंथन भी किया, हालांकि सभी सत्तारूढ़ कंजरवेटिव पार्टी के नेतृत्व में थे। तत्कालीन प्रधान मंत्री डेविड कैमरन ने ब्रेक्सिट वोट के बाद एक नए नेता थेरेसा मे को सौंप दिया।

उन्हें 2019 में बोरिस जॉनसन द्वारा प्रतिस्थापित किया गया था, जिन्होंने एक स्नैप चुनाव बुलाया और गेट ब्रेक्सिट डन के एक साधारण अभियान के पीछे एक बड़ा बहुमत हासिल किया। जॉनसन के ब्रेक्सिट के संस्करण ने यूरोपीय नियमों से अलग होने का वादा किया, जिसका मतलब व्यापार के लिए बाधाओं में एक बड़ी वृद्धि थी।

फिर महामारी की मार पड़ी, जिसने अर्थव्यवस्था को फिर से चौपट कर दिया। 2017 और 2021 के बीच, पाउंड $ 1.42 जितना ऊंचा और $ 1.15 जितना कम हो गया।

जब जॉनसन को इस साल कई असफलताओं के बाद प्रधान मंत्री के रूप में हटा दिया गया था - जिसमें उनके कार्यालय में सहयोगियों के साथ शराब पीना शामिल था, जबकि देश में तालाबंदी थी - उनके उत्तराधिकारी लिज़ ट्रस और राजकोष के चांसलर क्वासी क्वार्टेंग ने फैसला किया कि आर्थिक ठहराव के वर्ष समाप्त करना पड़ा।

एक अर्थशास्त्री और टू हंड्रेड इयर्स ऑफ मडलिंग थ्रू: द सरप्राइज़िंग स्टोरी ऑफ़ द ब्रिटिश इकोनॉमी के लेखक डंकन वेल्डन ने कहा, "हमारे पास अभी 10 से 15 साल की भयावह वृद्धि थी।" "उनका एक अच्छा तर्क था कि हमें वही काम करते रहने और समान परिणाम प्राप्त करने के बजाय व्यवहार बदलना चाहिए।"

पद ग्रहण करने के कुछ हफ्तों के भीतर, क्वार्टेंग ने घोषणा की 1972 के बाद से कर कटौती का सबसे बड़ा सेट देश के भाग्य को बहाल करने के मार्ग के रूप में। सिद्धांत यह है कि सुधारों की एक लहर उत्पादक क्षमता को उजागर करेगी और उत्पादन में तेजी से वृद्धि करेगी।

भले ही, बाजार थरथरा रहे थे क्योंकि कटौती लीक की एक श्रृंखला से व्यापारियों की अपेक्षा से बड़ी थी, और यह स्पष्ट नहीं है कि अब तक घोषित किए गए उपाय अर्थव्यवस्था के आपूर्ति पक्ष को ऊपर उठाने के लिए बहुत कुछ करेंगे।

ट्रस भले ही पूर्व प्रधान मंत्री मार्गरेट थैचर और पूर्व अमेरिकी राष्ट्रपति रोनाल्ड रीगन के वैचारिक नक्शेकदम पर चलने की कोशिश कर रहे हों, लेकिन सरकार के टैक्स को कम करने का आर्थिक विकास को प्रभावित करने में मिश्रित रिकॉर्ड है।

बैंक ऑफ इंग्लैंड के एक पूर्व अधिकारी टोनी येट्स ने कहा, "यदि आप विकसित देशों को देखें, तो प्रति व्यक्ति उत्पादन और राज्य के आकार के बीच वास्तव में अच्छा संबंध नहीं है।" “अमेरिका बेहद अमीर है और उसका राज्य काफी छोटा है। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि हमें यही करना चाहिए।"

दूसरी समस्या यह है कि अगर कर कटौती आपूर्ति बढ़ाने में प्रभावी है, तो प्रभाव में समय लगेगा, और उनका तत्काल प्रभाव मांग में वृद्धि करना है। इस सर्दी में घरों और व्यवसायों के लिए ऊर्जा बिलों को कैप करने की ट्रस की योजना की ऊँची एड़ी के जूते पर कर कटौती भी हुई है, जो कि और भी अधिक राजकोषीय प्रोत्साहन के बराबर है।

और यहाँ मुद्दे की जड़ है। बैंक ऑफ इंग्लैंड 40 साल में सबसे तेज मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखने के लिए ब्याज दरें बढ़ाने की सख्त कोशिश कर रहा है। इसका मतलब है कि सरकार और केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्था को अलग-अलग दिशाओं में खींच रहे हैं, और यह कभी भी अच्छी तरह से समाप्त नहीं होता है। बाजार अब उम्मीद करते हैं कि उपायों की घोषणा से पहले केंद्रीय बैंक को दरों को अधिक बढ़ाना होगा।

व्यापारियों ने पाउंड और यूके सरकार के बॉन्ड में भारी बिकवाली का जवाब दिया। लगभग 1.03 डॉलर पर बसने से पहले मुद्रा सोमवार को रिकॉर्ड निचले स्तर 1.08 डॉलर पर आ गई। अगस्त के अंत में एक पाउंड ने $1.17 खरीदा। 10 साल के गिल्ट की उपज में आधा अंक की वृद्धि हुई, और पांच साल की गिल्ट की उपज 10 साल की तुलना में भी अधिक हो गई।

इसने अब उम्मीदों को स्थानांतरित कर दिया है कि संकट कैसे खेल सकता है।

इसने व्यापारियों को अगली निर्धारित बैठक से पहले आपातकालीन दरों में बढ़ोतरी के लिए प्रेरित किया। अगर ऐसा हुआ तो 1997 में केंद्रीय बैंक को स्वतंत्रता मिलने के बाद यह पहली बार होगा।

डॉयचे बैंक के एक रणनीतिकार जॉर्ज सरवेलोस का कहना है कि व्यापारियों को उम्मीद है कि BoE अपने बेंचमार्क को 2% की टर्मिनल दर के साथ निर्धारित 3 नवंबर की दर निर्धारण बैठक से पहले लगभग 6 प्रतिशत अंक बढ़ा देगा। अगस्त में आधे अंक की बढ़ोतरी के बाद आई मौजूदा दर 2.25% है।

सरवेलोस ने एक नोट में लिखा है, "अगर यह वितरित नहीं किया जाता है, तो यह आगे मुद्रा कमजोर होने, आगे आयातित मुद्रास्फीति, और और सख्त होने, एक दुष्चक्र का जोखिम उठाता है।" लेकिन BoE में तेज बढ़ोतरी होने की संभावना नहीं है क्योंकि "यह अर्थव्यवस्था को बहुत गहरी मंदी में धकेल देगा।"

तीव्र उथल-पुथल की अवधि में बीओई और ट्रेजरी को दबाव का जवाब देने के लिए मजबूर किया गया था, जारी किया गया था समन्वित बयान सोमवार को। केंद्रीय बैंक ने कहा कि वह आवश्यकतानुसार दरों को स्थानांतरित करने में संकोच नहीं करेगा। ट्रेजरी ने नवंबर में सुधारों के एक बड़े पैकेज की घोषणा करने की योजना को आगे बढ़ाया और कहा कि उनका विश्लेषण और लागत स्वतंत्र एजेंसियों द्वारा की जाएगी।

लेकिन उनकी विश्वसनीयता को नुकसान पहुंचा है, और ट्रस और BoE के बेली के पास अब कुछ अच्छे विकल्प हैं। राजनीतिक रूप से, ट्रस अपनी योजनाओं से पीछे हटने का जोखिम नहीं उठा सकती है, लेकिन पहले दौर की अलोकप्रियता के बाद किसी और साहसिक कदम को अपनी ही पार्टी के विरोध का सामना करना पड़ सकता है।

BoE, अगले महीने नए पूर्वानुमान प्रकाशित करने के कारण, ऐसा लग रहा है कि यदि यह निर्धारित तिथि से पहले दरों में वृद्धि करता है तो यह नियंत्रण खो देता है। और कोई फर्क नहीं पड़ता कि कितनी बड़ी वृद्धि हुई है, यह शायद अधिक चाहने वाले बाजारों को छोड़ देगा।

एक इंटर-मीटिंग कटौती "अच्छे से अधिक नुकसान करेगी," येट्स ने कहा, जिन्होंने केंद्रीय बैंक में 20 वर्षों तक काम किया।

वेल्डन के अनुसार, येन की कमजोरी को दूर करने के लिए जापान ने जो किया, उसकी तर्ज पर मुद्रा हस्तक्षेप भी सवाल से बाहर हैं। न केवल ब्रिटेन के पास इस तरह के प्रयास से आगे बढ़ने के लिए पर्याप्त भंडार नहीं है, 1992 में यूरोपीय विनिमय दर तंत्र से बाहर निकलने का अनुभव - पिछली बार जब सरकार ने खरीद के साथ पाउंड को बढ़ावा देने की कोशिश की थी - निशान छोड़ दिया है, वह कहा।

केंद्रीय बैंक के अगले फैसले से पहले हफ्तों तक इंतजार करने के साथ, गिल्ट और पाउंड एक चिंगारी की प्रतीक्षा कर रहे पाउडर केग की तरह महसूस करते हैं।

बिल क्लिंटन के तहत ट्रेजरी सचिव लॉरेंस समर्स ने मंगलवार को ट्वीट्स की एक श्रृंखला में एक गंभीर भविष्य की भविष्यवाणी की।

उन्होंने कहा कि पाउंड डॉलर और यूरो दोनों के साथ समता से नीचे गिर जाएगा, जबकि यूके की अल्पकालिक ब्याज दरें तीन गुना बढ़कर 7% से अधिक हो जाएंगी। उन्होंने ट्वीट किया, ब्रिटेन में संकट लंदन को एक वित्तीय केंद्र के रूप में नुकसान पहुंचाएगा और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष को अन्य देशों में स्पिलओवर को रोकने के लिए इसमें शामिल होने की आवश्यकता हो सकती है।

वह परम अपमान होगा।

यूके को आखिरी बार 1976 में आईएमएफ से बेलआउट ऋण की आवश्यकता थी। यह कल्पना करना कठिन है कि चीजें फिर से खराब हो रही हैं। इस तरह की घटना अगले दो साल में विपक्षी लेबर पार्टी की जीत को लगभग अपरिहार्य बना देगी।

यदि बाजार उसके एजेंडे को खारिज करना जारी रखता है तो ट्रस के साथी पार्टी के सदस्य विद्रोह कर सकते हैं। संसद के सदस्यों को भी इस डर से कार्रवाई के लिए प्रेरित किया जा सकता है कि तेजी से बढ़ती ब्याज दरें घर के मालिकों के देश के लिए बंधक भुगतान को वहन करने योग्य नहीं बना देंगी।

"स्टर्लिंग के अस्थिर होने पर बहुत ध्यान दिया जाता है, लेकिन ब्याज दरों के साथ जो हो रहा है वह बहुत अधिक मायने रखता है," वेल्डन ने कहा।

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