दुनिया के सबसे बड़े कमोडिटी बाजार पर कब्ज़ा होना शुरू हो गया है

(ब्लूमबर्ग) - दुनिया की कुछ सबसे महत्वपूर्ण वस्तुओं में सौदा करना कठिन होता जा रहा है क्योंकि भू-राजनीतिक उथल-पुथल से लेकर एक्सचेंज स्नैफस तक सब कुछ व्यापारियों को बाहर निकलने के लिए प्रेरित करता है, जिससे तरलता तेजी से खत्म हो रही है।

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कच्चे तेल, गैस, गेहूं और धातु जैसी सामग्रियों की कीमतें चिंताजनक रूप से अनियमित हो गई हैं क्योंकि खरीदारों और विक्रेताओं के बीच एक खाई उभर रही है जो बड़े वित्तपोषण तनाव का सामना कर रहे हैं। यूक्रेन पर रूस के आक्रमण से वस्तुओं का प्रवाह बाधित होने की आशंका से बाजार में हलचल मची हुई है, हालांकि कई मामलों में तेजी के बाद कीमतों में गिरावट आई है।

लंदन मेटल एक्सचेंज द्वारा निकेल ट्रेडिंग को सप्ताह भर के लिए शर्मनाक ढंग से निलंबित करना, कीमतों में अत्यधिक उतार-चढ़ाव के बाद बाजार के थम जाने का एक उदाहरण है। तरलता नगण्य है क्योंकि कुछ डीलर महत्वपूर्ण धातु में व्यापार को फिर से खोलने में गड़बड़ी के बीच स्थिति को बंद करने की कोशिश कर रहे हैं।

अस्थिरता से निपटना विशेष रूप से कठिन है क्योंकि कुछ कदम बुनियादी सिद्धांतों की अवहेलना करते प्रतीत होते हैं, हेज फंड दीर्घकालिक तेजी के दांव से बाहर निकल रहे हैं, क्योंकि आपूर्ति वर्षों में सबसे कम दिख रही है। भारी मार्जिन कॉल और क्रेडिट लाइन कैप के कारण व्यापारियों को कोई भी सस्ता माल लेना कठिन हो रहा है।

पेंटाथलॉन इन्वेस्टमेंट पार्टनर और न्यूयॉर्क यूनिवर्सिटी में सहायक प्रोफेसर इलिया बाउचौएव ने कहा, "एक परिसंपत्ति वर्ग के रूप में अस्थिरता अब बहुत अधिक है, और इसके शीर्ष पर आपके पास कुछ गंभीर परिचालन मुद्दे हैं।" “यह एक दुष्चक्र है जहां अस्थिरता कंपनियों को पदों को कम करने के लिए मजबूर करती है, जिसका मतलब है कि बाजार में जो कुछ बचा है वह मजबूर व्यापार है। यह बदले में और भी अधिक अस्थिरता में योगदान देता है।"

धातु तबाही

यूक्रेन युद्ध के कारण उत्पन्न हुई हलचलें एक ऐतिहासिक लघु निचोड़ के कारण और भी जटिल हो गई हैं। एलएमई ने कीमतों में 250% की रिकॉर्ड वृद्धि के कारण व्यापार निलंबित कर दिया, जिससे लगभग 4 बिलियन डॉलर का लेनदेन रद्द हो गया।

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इससे उन निवेशकों में हंगामा मच गया, जो पिछले सप्ताह के बंद होने से पहले तेजी के दांव से लाभ कमा रहे थे - और फिर से खुलने में रुकावटों ने शायद ही मूड में सुधार किया हो। पहले के कई तेजी वाले निवेशक अब विक्रेताओं की लंबी कतार में हैं, जबकि वे खरीदारों की प्रतीक्षा करते हुए कीमतों में तेज गिरावट का सामना कर रहे हैं।

गुरुवार देर रात तक, लगभग 3.3 बिलियन डॉलर का निकेल लिमिट-डाउन मूल्य पर ऑफर पर था, लेकिन एलएमई की ऑर्डर बुक पर एक भी बोली नहीं थी। उस दिन इलेक्ट्रॉनिक बाज़ार में सिर्फ़ दो कारोबार हुए। तरलता उन उपभोक्ताओं के लिए चिंता का विषय है जो स्टेनलेस स्टील और इलेक्ट्रिक-वाहन बैटरियों में निकल का उपयोग करते हैं।

संक्रमण के संकेत हैं क्योंकि अन्य धातुओं में भी व्यापार में गिरावट आई है। यह निर्माताओं और अंतिम उपयोगकर्ताओं के लिए बुरी खबर है क्योंकि इससे उन्हें अधिक हिंसक मूल्य उतार-चढ़ाव का सामना करना पड़ सकता है।

मूल्य जोखिमों को प्रबंधित करने के लिए एलएमई व्यापारियों द्वारा उपयोग किए जाने वाले विशेषज्ञ उपकरणों में स्पिलओवर के संकेत हैं। विकल्प बाजार में लंबे समय से सक्रिय तीन प्रतिभागियों ने कहा कि हाल के दिनों में डीलरों से कोटेशन सुरक्षित करना बहुत कठिन हो गया है और अनुबंधों के बीच ट्रेडिंग स्प्रेड तेजी से अनियमित हो गया है।

एल्युमीनियम में, डीलरों का कहना है कि तरलता की कमी के कारण प्रमुख अनुबंधों के बीच कीमतों में बेतहाशा वृद्धि हो रही है, जैसे कि नकदी से तीन महीने का अंतर। उस प्रसार के लिए, जो गुरुवार को लगभग $17 था, अब बोलियाँ और ऑफ़र अक्सर सैकड़ों डॉलर के अंतर पर होते हैं।

व्यापारियों का कहना है कि यह अंतर इलेक्ट्रॉनिक बोलियों के कारण है जो संभवतः एल्गोरिथम व्यापारियों द्वारा लगाई गई थीं, क्योंकि व्यवहार में प्रसार इतने चरम स्तर तक नहीं पहुंचना चाहिए। लेकिन कम तरलता और कई विशेषज्ञ व्यापारियों और हेज फंडों के पीछे हटने के कारण, कम-गेंद वाले ऑर्डर अक्सर स्क्रीन पर दिखाई देने वाले एकमात्र ऑर्डर होते हैं।

कच्ची अराजकता

स्पष्ट संकेत हैं कि व्यापारी अपने कदम पीछे खींच रहे हैं। मुख्य कच्चे तेल और परिष्कृत उत्पाद अनुबंधों पर संयुक्त खुला ब्याज 2015 के बाद से सबसे कम हो गया है। इस अवधि में लगभग 1 बिलियन बैरल अनुबंधों का परिसमापन किया गया था, जिसमें ब्रेंट ने लगातार 16 $ 5-प्रति-बैरल इंट्राडे स्विंग देखी थी - यह अब तक का सबसे लंबा दौर है।

अमृता सेन सहित ऊर्जा पहलू विश्लेषकों ने कहा, "जब कीमतें दिन में तीन बार किसी भी दिशा में 10 डॉलर प्रति बैरल बढ़ सकती हैं, तो कोई भी रातोंरात जोखिम का भंडारण नहीं कर सकता है और बाजार निर्माता गायब हो रहे हैं।"

क्लियरिंगहाउसों ने प्रारंभिक मार्जिन को बढ़ाया है - संपार्श्विक व्यापारियों ने अपनी स्थिति को वित्तपोषित करने के लिए निवेश किया है। गैसोइल के मामले में, इसका मतलब है कि व्यापारियों को समान मात्रा में व्यापार करने के लिए लगभग दोगुनी नकदी जमा करनी होगी।

व्यापारियों ने कहा कि वे अस्थिरता के कारण अपनी पोजीशन कम कर रहे हैं और उन्हें लंबे समय तक अपने पास नहीं रख रहे हैं।

गैस का कोलाहल

इस महीने एक दिन, बेंचमार्क यूरोपीय गैस का कारोबार 140 यूरो ($155) प्रति मेगावाट-घंटा के दायरे में हुआ - जो अब अनुबंध लागत से अधिक है। व्यापारियों को डराने वाले उतार-चढ़ाव के साथ, ओपन इंटरेस्ट दो साल के निचले स्तर के करीब है।

यूक्रेन युद्ध से पहले भी, सर्दियों में आपूर्ति की कमी की चिंता के कारण यूरोप के गैस और बिजली बाजार बेहद अशांत थे। बढ़ती लागत ने जर्मन ऊर्जा दिग्गज यूनिपर एसई को मार्जिन कॉल का भुगतान करने के लिए 11 बिलियन डॉलर उधार लेने के लिए मजबूर किया। जर्मन उपयोगिता स्टीग जीबीएमएच और नॉर्वे की स्टेटक्राफ्ट एएस को भी तरलता बढ़ानी पड़ी।

ऑस्ट्रियाई तेल और गैस कंपनी ओएमवी एजी चलाने वाले अल्फ्रेड स्टर्न ने कहा, गैस की आसमान छूती कीमतों के लिए "महत्वपूर्ण नकदी की आवश्यकता है"। "अब तक, हम इसे काफी अच्छे तरीके से प्रबंधित करने में सक्षम थे, लेकिन पिछले कुछ हफ्तों में यह महत्वपूर्ण रहा है, मान लें कि तीन-अंकीय प्रकार के लाखों में, जिन्हें हमें इंजेक्ट करना था।"

फसल व्यापार

यूक्रेन में युद्ध की शुरुआत में शिकागो गेहूं की मात्रा बढ़ गई क्योंकि कीमतें रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गईं, लेकिन इस सप्ताह इसमें गिरावट आई है। कैनसस सिटी गेहूं में - रूस में उगाई जाने वाली गेहूं की किस्म - ओपन इंटरेस्ट 2015 के बाद से सबसे कम हो गया है।

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