ये लोग भालू बाजारों के खिलाफ बीमा बेचते हैं

आप स्टॉक या बांड पोर्टफोलियो के लिए सुरक्षा खरीद सकते हैं। यह मुफ़्त नहीं होगा.

Sवसंत 2020. पॉल किम, तीन बच्चों का एक मध्यम आयु वर्ग का पिता, उपनगरों में एक घर और एक मिडवेस्टर्न बीमा कंपनी में भरोसेमंद नौकरी के साथ, कुछ पागलपन भरा काम करता है। अपनी खुद की कंपनी शुरू करने के लिए उसने नौकरी छोड़ दी।

वह याद करते हैं, ''तेज़ी के बाज़ार के शुरुआती दौर में कूदना एक बात है,'' वह अब सुरक्षित ज़मीन पर हैं। “लेकिन लोग घबरा रहे थे। बाज़ार मंदी से जूझ रहा था। यह एक अवसाद और एक चिकित्सीय आपातकाल जैसा लग रहा था।”

वास्तव में, समय पूरी तरह से अजीब नहीं था। किम का उद्यम, सिम्प्लीफाई एसेट मैनेजमेंट, एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों का विपणन करता है जो पोर्टफोलियो को स्टॉक मार्केट क्रैश और ब्याज दर स्पाइक्स जैसी आपदाओं से बचाता है। ऐसी चीज़ें बेचने का सबसे अच्छा समय वह है जब दुनिया टूट रही हो। जैसे ही महामारी सामने आई, किम ने खुद को समझाया कि या तो वह एक कंपनी शुरू करने जा रहा है या वह ऐसा कभी नहीं करेगा और पछतावे के साथ अपनी कब्र पर जाएगा।

जिस वर्ष उन्हें निवेश-कंपनी निर्माण की कागजी कार्रवाई से गुजरना पड़ा, बाजार में सुधार हुआ। यदि अच्छे दिन लौट आए होते, तो नया उद्यम बर्बाद हो गया होता। लेकिन बैलों के लिए ख़ुशी का समय लंबे समय तक नहीं रहा। किम के लिए, प्रोविडेंस इस साल स्टॉक और बॉन्ड दोनों की कीमतों में एक साथ गिरावट के रूप में आया।

उस दोहरे पतन ने सेवानिवृत्ति बचतकर्ताओं को काफी झटका दिया, जिन्हें यह विश्वास दिलाया गया था कि बांड स्टॉक के खतरों को संतुलित करेंगे। वे एक अलग तरह के जोखिम में कमी के लिए बेताब थे। Simplify यही बेचता है।

किम के फंडों में से एक, सरलीकृत ब्याज दर हेज ईटीएफ, बांड डूबने पर पैसा बनाता है। इस वर्ष (50 जुलाई तक) यह 20% अधिक है। उनका एक और फंड, जिसके पास मंदी के बाजारों के खिलाफ शेयरों के साथ-साथ आंशिक बीमा भी है, इस साल शेयर बाजार की तुलना में केवल आधा नीचे है। सिम्प्लीफाई ने अपने 1.4 फंडों के लाइनअप में $21 बिलियन का निवेश किया है, जिनमें से प्रत्येक स्टॉक, बॉन्ड, कमोडिटी और क्रिप्टोकरेंसी में जोखिम और पुरस्कार का एक असामान्य पैटर्न पेश करता है।

इस फ़्लिंग में किम के सह-संस्थापक और कनिष्ठ शेयरधारक डेविड बर्न्स हैं, जो एक भौतिक विज्ञानी के रूप में प्रशिक्षित हैं। किम की तरह, बर्न्स भी बीमा उद्योग से भागे हुए व्यक्ति हैं। लेकिन उनके करियर पथ काफी भिन्न रहे हैं। 45 वर्षीय किम के पास अनुमानित आइवी लीग अंडरग्रेजुएट (डार्टमाउथ) और व्हार्टन एमबीए डिग्रियां हैं जिनकी आप पिम्को और फिर प्रिंसिपल फाइनेंशियल ग्रुप में उत्पाद प्रबंधक के लिए अपेक्षा करेंगे। 43 वर्षीय बर्न्स, न्यूयॉर्क शहर के दो पुलिस अधिकारियों का बेटा है और कहता है कि अगर उसकी मां ने उसके लिए एक कॉलेज, टफ्ट्स में एक आवेदन टाइप करने पर जोर नहीं दिया होता तो वह पुलिस में शामिल हो गया होता।

"यदि आप मजबूत रक्षा के साथ बड़े नुकसान से बचते हैं, तो जीतने वालों के पास खुद की देखभाल करने का हर मौका होगा।" 

बर्न्स ने टफ्ट्स से डिग्री प्राप्त की और फिर, 2008 में पीएच.डी. एमआईटी से भौतिकी में। उनका शोध प्रबंध क्वांटम को ट्रांजिस्टर के बराबर बनाने के लिए सुपरकंडक्टिंग सर्किट का उपयोग करने के बारे में था। सहपाठियों ने क्वांटम कंप्यूटर, ऐसे उपकरणों पर शोध करने का काम किया जो किसी दिन सामान्य मशीनों की पहुंच से परे गणितीय कार्यों पर विजय प्राप्त कर सकते हैं। बर्न्स पोर्टफोलियो निर्माण के सिद्धांतों में उलझ गए।

भौतिक विज्ञान, पैसा-क्या कोई संबंध हैं? वहाँ हैं। उदाहरण के लिए, समय के साथ गर्मी का प्रसार स्टॉक की कीमतों के प्रसार के समानांतर होता है। अपने शोध को व्यावहारिक रूप में रखते हुए, बर्न्स बताते हैं कि यह सब जोखिम के बारे में है और लोग इसे कैसे समझते हैं।

किम और बर्न्स जोखिम ले रहे थे जब उन्होंने बिना किसी देवदूत के समर्थन के एक फर्म शुरू की। शायद किम कुछ साबित करने की कोशिश कर रहा था. वह 4 साल की उम्र में अमेरिका आए थे। उनके माता-पिता, जो अब सेवानिवृत्त हो चुके हैं, ने क्वींस, न्यूयॉर्क में एक फल की दुकान से शुरुआत की और अंततः एक थोक व्यवसाय स्थापित किया। यदि वे उद्यमी के रूप में सफल हो सकते हैं, तो निश्चित रूप से वह भी सफल हो सकते हैं। वह पिम्को में ईटीएफ लॉन्च करने के अपने काम के बारे में कहते हैं: “एक बार जब आप 20 बिलियन डॉलर का प्लेटफॉर्म बना लेते हैं, तो आपके पास क्या होता है? आपके पास इसका स्वामित्व नहीं है. यह सिर्फ एक नौकरी है।”

तिजोरी

निचला डॉलर

यहां तक ​​कि महामंदी भी तेजी का समय था - उन कुछ लोगों के लिए जो बाजार की बदहाली से लाभ कमाने की स्थिति में थे। फ्लोयड बी. ओडलम, "शांत, चश्माधारी, रेतीले बालों वाली वित्तीय प्रतिभा" को ही लें, जो 1929 में तेजी से आगे बढ़े और दुर्घटना की भविष्यवाणी की, फिर 100 मिलियन डॉलर (आज के डॉलर में 2.3 बिलियन डॉलर) जमा किए और पैसे के बदले संकटग्रस्त निवेश जुटाए। ब्लैक मंगलवार के बाद डॉलर।

यदि आप पिछले चार वर्षों के दौरान 1,500 डॉलर से 10,000 डॉलर तक चलाना चाहते थे, तो आपको वही करना होगा जो ओडलम ने किया था। केवल उन्होंने $15,000,000 से शुरुआत की और अब $100,000,000 पर नियंत्रण रखते हैं! वह विविधीकरण द्वारा जोखिम फैलाने में विश्वास करते हैं; उनके पोर्टफोलियो में बैंक शामिल हैं; उपयोगिताएँ; चेन स्टोर; कृषि मशीनरी, पेट्रोलियम, बिस्कुट,

जूता और ऑटोमोबाइल कंपनियाँ। "लेकिन," वह कहते हैं, "ऐसे समय में आपको केवल पोर्टफोलियो पर बैठे रहने के अलावा कुछ और भी करना होगा।" जब निवेश ट्रस्ट शेयर अपने वास्तविक मूल्य के 50 प्रतिशत से भी कम पर सड़क पर घूम रहे थे, तो ओडलम जैसे कुशल वार्ताकार के लिए चुपचाप नियंत्रण खरीदना मुश्किल नहीं था। —फोर्ब्स, 15 जुलाई, 1933

दोनों ने कारोबार को जमीन पर उतारने के लिए परिवार और दोस्तों से पर्याप्त इक्विटी जुटाई। आधा अरब डॉलर की संपत्ति के स्तर पर उनके पास बाहर से पैसा लगाने के लिए पर्याप्त विश्वसनीयता थी। एक अरबपति किम ने 10% हिस्सेदारी के लिए 25 मिलियन डॉलर के साथ कदम बढ़ाया है।

रेट हेज फंड, जिसमें $296 मिलियन है, ट्रेजरी बांड के खिलाफ दांव का बड़ा हिस्सा है। इसके पास आउट-ऑफ-द-मनी पुट विकल्प हैं, जो वेतन पर असर डालते हैं, अगर अब से छह साल बाद, 20-वर्षीय ट्रेजरी वर्तमान की तुलना में एक प्रतिशत अंक अधिक दे रहे हैं।

विकल्पों को अधिक मूल्यवान बनाने के लिए दरों को उन विकल्पों के स्ट्राइक पॉइंट से आगे बढ़ने की ज़रूरत नहीं है। जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, जैसा कि इस वर्ष हुआ है, तो लॉन्ग-शॉट पुट का भुगतान करने और कीमत में वृद्धि की बेहतर संभावना होती है।

सिम्प्लीफाई में कोई भ्रम नहीं है कि इसका रेट हेज फंड, अपने आप में, पैसा बनाने का एक तरीका है। यह अग्नि बीमा की तरह है। अधिक पारंपरिक निश्चित आय वाली संपत्ति के साथ-साथ इसमें से कुछ का स्वामित्व, जैसे लंबी-परिपक्वता वाले नगरपालिका बांड का पोर्टफोलियो, और तेजी और मंदी के बाजारों के माध्यम से उस संपत्ति पर पकड़ बनाना अधिक सहनीय हो जाता है।

सरलीकृत हेज्ड इक्विटी ईटीएफ में एक अलग तरह की रणनीति बनाई गई है। इसमें मंदी के बाजारों के लिए पुट-ऑप्शन एंटीडोट्स पहले से ही S&P 500 पोर्टफोलियो में जोड़े गए हैं जिन्हें सुरक्षा के लिए डिज़ाइन किया गया है। इस संयोजन का उद्देश्य पेंशन निवेश के उस पुराने स्टैंडबाय, स्टॉक और बॉन्ड के 60/40 मिश्रण के साथ प्रतिस्पर्धा करना है। इस साल अब तक, एसएंडपी में 16% की गिरावट और समग्र बांड बाजार में 10% की गिरावट के साथ, सिम्प्लीफाई की पेशकश अच्छी दिख रही है। हेज्ड इक्विटी 8% नीचे है; वैनगार्ड बैलेंस्ड इंडेक्स फंड 15% नीचे है।

बर्न्स का कहना है कि निवेशकों के मन में जोखिम के बारे में विकृत धारणा होती है और वे ऐसे पोर्टफ़ोलियो को ख़त्म कर देते हैं जिन पर वे गंभीर बाज़ार उतार-चढ़ाव के दौरान टिके नहीं रह सकते। उनके सलाहकार हमेशा उन्हें तैयार नहीं करते. दरअसल, वह कहते हैं, "वॉल स्ट्रीट पर लोग अपने उत्पादों के जोखिम को छिपाने के लिए कड़ी मेहनत करते हैं।"

इस प्रक्रिया में एक दोषी जोखिम को एक ही संख्या से मापने की लगभग सार्वभौमिक आदत है, किसी परिसंपत्ति की कीमत में महीने-दर-महीने बदलाव होता है। विचरण जोड़ता है वर्गों स्टॉक की कीमतें अपने शुरुआती बिंदु से कितनी दूरी तक चलती हैं। बर्न्स को इसकी परवाह है क्यूब्स। रहस्यमय? बिल्कुल नहीं। केवल भिन्नता को देखें, और आप एक ऐसी रणनीति को पसंद करने जा रहे हैं जो कभी-कभी बड़े नुकसान के साथ कई छोटे लाभ जोड़ती है।

उदाहरण के लिए, जंक बॉन्ड फंड या ऐसे फंड में जो कॉल विकल्प लिखकर अपनी मासिक आय बढ़ाता है, आपको यही मिलता है। इस तरह की चीजें बिकती हैं क्योंकि यह निवेशकों को यह सोचकर भ्रमित करती है कि वे एक ही समय में कम जोखिम और बढ़ी हुई आय का आनंद ले सकते हैं।

इसे कैसे खेलें

विलियम बाल्डविन द्वारा

पोर्टफोलियो से जोखिम हटाएँ? ऐसा नहीं किया जा सकता, जब तक कि आप रिटर्न खत्म न कर दें (ट्रेजरी बिल मुद्रास्फीति के अनुरूप भी नहीं हैं)। हालाँकि, आप मंदी के बाज़ार के दर्द को कम कर सकते हैं। ब्याज दर हेज ईटीएफ को सरल बनाएं (टिकर: पीएफआईएक्स; व्यय अनुपात: 0.5%) एक मजबूत एनाल्जेसिक है, जो इस साल समग्र बांड बाजार में गिरावट की तुलना में पांच गुना तेजी से नहीं बढ़ रहा है। 10,000 डॉलर की खुराक से कुल बांड बाजार निधि में 100,000 डॉलर की हिस्सेदारी तक बढ़ती दरों से होने वाली क्षति लगभग आधी होनी चाहिए। यदि ब्याज दरें फिर से नीचे जाती हैं, तो पीएफआईएक्स घाटे में रहेगा, लेकिन यह एक अच्छी समस्या होगी, क्योंकि आपका मुख्य बांड फंड अच्छा प्रदर्शन कर रहा होगा।

विलियम बाल्डविन है फोर्ब्स ' निवेश रणनीतियाँ स्तंभकार।