यह डिविडेंड यील्ड इंडिकेटर दिखाता है कि एसएंडपी 500 2022 में निवेशकों को निराश क्यों कर सकता है

पीढ़ीगत चढ़ाव और ब्याज दरों में वृद्धि पर लाभांश की पैदावार के साथ, पिछले इतिहास से संकेत मिलता है कि निवेशकों को अल्पावधि में 27 में एसएंडपी 500 इंडेक्स के लिए 2021% लाभ के दोहराने के करीब कुछ भी उम्मीद नहीं करनी चाहिए।

जब 10-वर्षीय यूएस ट्रेजरी नोट पर यील्ड 1 के अधिकांश के लिए 2020% से नीचे गिर गई, तो यह S&P 500 पर डिविडेंड यील्ड से काफी नीचे थी, जिसका अर्थ है कि सतर्क निवेशक भी बॉन्ड की तुलना में स्टॉक से अधिक आय उत्पन्न कर सकते हैं। सीएफआरए शोध के आंकड़ों के अनुसार, 10 में वर्तमान 1953-वर्षीय उपज श्रृंखला की शुरुआत में, एसएंडपी 500 एक तिमाही के बाद के 21 महीनों में औसतन 12% बढ़ा जब 10-वर्षीय प्रतिफल लाभांश प्रतिफल से अधिक बंद हुआ। लेकिन अगर 10 साल की पैदावार लाभांश उपज की तुलना में 2% अधिक है - 1.75% बांड उपज अब एसएंडपी 0.5 के साल के अंत में 500% लाभांश उपज से लगभग 1.27% अधिक है - तो बाद में वापसी 7.1% तक कम हो जाती है।

सीएफआरए के मुख्य निवेश रणनीतिकार सैम स्टोवल कहते हैं, "ऐतिहासिक रूप से, 10 साल का नोट एस एंड पी 500 से अधिक हो गया है, मुख्य रूप से स्टॉक विकास और उपज की पेशकश करते हैं, जबकि बॉन्ड अनिवार्य रूप से केवल उपज प्रदान करते हैं।" "जैसा कि 10 साल की उपज बढ़ती है और अधिक आकर्षक हो जाती है, तो यह संभवतः निवेशकों से कुछ ब्याज चुराने वाला है।"

10-वर्षीय कोषागारों पर प्रतिफल CFRA के डेटा में केवल 500 तिमाहियों के लिए S&P 37 की लाभांश उपज से बड़ा था - लगभग 13% समय - लेकिन महान मंदी के बाद से आवृत्ति में वृद्धि हुई है। सितंबर 50 तक बॉन्ड यील्ड लगातार 2008 वर्षों तक अधिक थी, जब शेयरों में गिरावट शुरू हुई, तीन तिमाहियों के लिए उनके लाभांश प्रतिफल को बढ़ा दिया। 2011 और 2012 में लाभांश की पैदावार फिर से बड़ी थी, जब एसएंडपी ने पहली बार संयुक्त राज्य अमेरिका की क्रेडिट रेटिंग को डाउनग्रेड किया, फिर 2015-16 और 2020 में। प्रत्येक उदाहरण के बाद मजबूत प्रदर्शन हुआ, जिसमें 23 में 2009% रिटर्न, 30% शामिल था। 2013 में और पिछले साल 27%।

चूंकि उन उच्च मूल्यांकनों के कारण लाभांश की पैदावार में गिरावट आती है, वे अवधि शायद ही कभी लंबे समय तक चलती है, और दो मेट्रिक्स पिछले साल फ्लिप-फ्लॉप हो गए थे, हालांकि जनवरी की शुरुआत से बांड की पैदावार 0.25% बढ़कर 1.75% हो गई है, जिससे दोनों के बीच सबसे बड़ा मार्जिन बना है। 2019 के बाद से। अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि दिसंबर 7 के लिए बुधवार सुबह उपभोक्ता मूल्य सूचकांक रिपोर्ट में साल-दर-साल मुद्रास्फीति 2021% तक पहुंच जाएगी। फेडरल रिजर्व ने यह भी संकेत दिया है कि यह इस साल तीन बार ब्याज दरें बढ़ाएगा, जो 10 साल की पैदावार को आगे बढ़ा सकता है। 2%।

हर तिमाही में मापा गया एसएंडपी डेटा के अनुसार, पिछले दशक के लिए लगभग 20% रहने के बाद, डिविडेंड यील्ड दूसरी दिशा में चली गई है, जो 1.27 के अंत में 2021 साल के निचले स्तर 2% पर आ गई है। पिछली बार यह निम्न स्तर सदी के मोड़ पर डॉटकॉम बुलबुले के दौरान था, 2001 और 2002 में तेज गिरावट से पहले। एसएंडपी 500 का पी/ई अनुपात फिर से 30 से अधिक हो गया है, जो इसके दीर्घकालिक औसत से लगभग दोगुना है। , और स्टोवल का कहना है कि पी/ई गुणक भी 10-वर्षीय ट्रेजरी प्रतिफल के साथ नकारात्मक रूप से सहसंबद्ध हैं। यह सब 2022 के लिए उम्मीदों पर खरा उतरता है, और जनवरी में अब तक स्टॉक 1.1% नीचे है।

स्टोवाल कहते हैं, "आश्चर्य की बात नहीं है कि इस साल 10 साल के नोट के बढ़ने पर, जैसा कि हम अनुमान लगाते हैं, हमें शायद पी / ई मल्टीपल संकुचन सहना होगा।" "हम अभी भी एक लाभ की उम्मीद कर रहे हैं, लेकिन हमें लगता है कि यह पिछले साल की तरह 5% बनाम 27% के आदेश पर अधिक होने वाला है।"