'यह क्यूई या क्यूटी नहीं है। यह उनमें से कोई नहीं है।' यूएस ट्रेजरी डेट बायबैक की तलाश क्यों कर रहा है

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यह प्रस्ताव तब आया जब बैंक ऑफ इंग्लैंड को एक के साथ कदम रखने के लिए मजबूर किया गया था अपने सरकारी ऋण को अस्थायी रूप से खरीदने के लिए आपातकालीन कार्यक्रम और यूके के पेंशन फंड को खराब दांव को खोलने के लिए और अधिक समय देने के लिए। वैश्विक केंद्रीय बैंकों ने पिछले एक दशक से अधिक समय से प्रचलित आसान मौद्रिक नीतियों को समाप्त करके बढ़ती मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए काम किया है, जिससे अस्थिरता फैल गई है।

महत्वपूर्ण रूप से, यूके के विपरीत, नया ट्रेजरी प्रस्ताव फेडरल रिजर्व की योजनाओं से अलग है, जो कि ट्रेजरी और मॉर्गेज बॉन्ड की होल्डिंग्स को परिपक्वता पर रोल ऑफ करके अपनी बैलेंस शीट के आकार में तेजी से कटौती करने की योजना है, एक प्रक्रिया जिसे "मात्रात्मक कसने" के रूप में जाना जाता है। (क्यूटी), इसके हिट होने के बाद लगभग $9 ट्रिलियन का रिकॉर्ड आकार "मात्रात्मक सहजता," (क्यूई) के दो साल के तहत।

"यह क्यूई या क्यूटी नहीं है। यह उनमें से कोई नहीं है," जेफरीज के मनी मार्केट अर्थशास्त्री थॉमस सिमंस ने एक फोन साक्षात्कार में कहा। "अगर वे कुछ कर सकते हैं तो यह खोज का पहला, वास्तविक गंभीर शुरुआत दौर है। यह घोषणा से काफी दूर है। यह फैक्ट फाइंडिंग जैसा है।"

फिर भी, सिमंस ने कहा कि अगर योजना आकार लेती है, तो यह तरलता में सुधार करने में मदद कर सकती है "जहां यह बहुत अच्छा नहीं है।"

ट्रेजरी बायबैक कैसे काम कर सकता है

ट्रेजरी ने हर साल अपनी ऑफ-द-रन प्रतिभूतियों को बायबैक करने के लिए एक नए टूल के बारे में सोमवार, 24 अक्टूबर तक डीलरों से फीडबैक के लिए कहा और यदि यह "सार्थक रूप से तरलता में सुधार" करेगा, टी-बिल जारी करने में अस्थिरता को कम करेगा और अन्य बाजार को संबोधित करने में मदद करेगा। चिंताओं।

विचार ऑफ-द-रन सिक्योरिटीज की "अवांछित आपूर्ति" को रोकना होगा जो कि नए ट्रेजरी जारी करने, या ऑन-द-रन सिक्योरिटीज के साथ बदलने के बाद व्यापार करना कठिन हो सकता है।

"यह एक आपूर्ति प्रबंधन कार्यक्रम है, वास्तव में, वर्ष के दौरान," सिमंस ने ट्रेजरी प्रस्ताव के बारे में कहा। "यह एक उपकरण की तरह दिखता है जो वे लंबे समय तक उपयोग कर सकते हैं और तरलता को लक्षित कर सकते हैं जहां यह खराब है।"

वर्षों से बाजार के कामकाज पर प्रतिक्रिया मांगने के लिए ट्रेजरी डीलर समुदाय के साथ त्रैमासिक बैठक कर रहा है। बायबैक पर पहले चर्चा की जा चुकी है अगस्त 2022 में बैठकें और फ़रवरी 2015.

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फेडरल रिजर्व ने इस गिरावट को और अधिक बांडों को परिपक्व होने की अनुमति देकर अपनी बैलेंस शीट को सिकोड़ने की गति को उठाना शुरू कर दिया। यह अब ट्रेजरी प्रतिभूतियों के लिए द्वितीयक बाजार में सक्रिय भागीदार नहीं रहा है, संभावित कहर के बारे में चिंताओं को उठा रहा है और जो एक एंकर खरीदार के रूप में कदम उठा सकता है।

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जबकि फेड की ट्रेजरी सिक्योरिटीज की होल्डिंग को ऑफ-द-रन माना जाएगा, ट्रेजरी के प्रस्ताव का "फेड द्वारा किए जा रहे कार्यों से कोई संबंध नहीं होगा", एमहर्स्ट पियरपॉइंट सिक्योरिटीज के मुख्य अर्थशास्त्री स्टीफन स्टेनली ने बताया। मार्केट का निरीक्षण।

स्टेनली ने कहा कि यूके गिल्ट बाजार में हाल की अस्थिरता अमेरिकी ट्रेजरी के लिए एजेंडे में वापस लाने के लिए उत्प्रेरक हो सकती है, लेकिन वह चर्चा के विषय के रूप में इसके पुन: प्रकट होने से भी चिंतित नहीं थे।

"यह मुख्य तरीका है जो ट्रेजरी औपचारिक रूप से अपने प्राथमिक डीलरों के साथ बातचीत करता है," स्टेनली ने कहा।

जेफ़रीज़ में सिमंस एक कदम और आगे बढ़ गए, यह तर्क देते हुए कि यदि बैंक ऑफ इंग्लैंड के पास अमेरिकी ट्रेजरी विभाग की तरह एक समानांतर, अलग समकक्ष था, तो हो सकता है कि उसने इस तरह की "बाजारों द्वारा नकारात्मक प्रतिक्रिया" का अनुभव न किया हो, जब उसने अपनी अस्थायी बांड खरीददारी शुरू की थी। कार्यक्रम के साथ-साथ यह ब्याज दरों को बढ़ाने के लिए काम कर रहा है और अन्यथा मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए वित्तीय स्थितियों को मजबूत करने के लिए काम कर रहा है।

बेंचमार्क 10 साल की ट्रेजरी यील्ड
TMUBMUSD10Y,
4.023% तक
डॉव जोन्स मार्केट डेटा के अनुसार, शुक्रवार को 4% पर था, जो लगातार 15 हफ्तों तक चढ़ने के बाद 2008 अक्टूबर 11 के बाद सबसे अधिक है।

तेजी से उच्च ब्याज दरों ने वित्तीय बाजारों को झकझोर दिया है क्योंकि फेड ने मुद्रास्फीति को 40 साल के उच्च स्तर पर रखने के लिए काम किया है। डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज के साथ अमेरिकी शेयर शुक्रवार को निचले स्तर पर बंद हुए
DJIA,
-1.34%
403 अंक, या 1.3%, और एसएंडपी 500
SPX,
-2.37%
2.4% नीचे और नैस्डैक कंपोजिट इंडेक्स
COMP,
-3.08%
3.1% कम।