यह वह समय है जब एनरॉन जैसी 'दुर्घटनाएं' हुई हैं - जेपी मॉर्गन की यह मात्रा कहती है कि प्रतिफल चरम पर है और स्टॉक पर बॉन्ड को प्राथमिकता देता है

लंदन में जेपी मॉर्गन के यूरोपियन इक्विटी क्वांटिटेटिव स्ट्रैटेजिस्ट खुरम चौधरी कहते हैं, "वर्ल्डकॉम, एनरॉन, बियर स्टर्न्स, लेहमैन, अकाउंटिंग अनियमितताएं आदि सभी तब हुई हैं जब चक्र धीमा हो रहा है और फेड दरें बढ़ा रहा है।" "हाल के किसी भी समय की तुलना में अभी 'दुर्घटना' की संभावना बहुत अधिक है।"

चौधरी का कहना है कि जेपी मॉर्गन के अपने क्वांट मैक्रो इंडेक्स से पता चलता है कि बॉन्ड रिटर्न को जल्द ही बोली मिलने की संभावना है, क्योंकि यह संकुचन क्षेत्र में आगे बढ़ रहा है।

मुद्रास्फीति की उम्मीदें अधिक हैं, लेकिन मुद्रास्फीति चरम पर है, वे कहते हैं। यदि इतिहास एक मार्गदर्शक है कि हम आज कहां हैं, तो बॉन्ड प्रतिफल जल्द ही चरम पर होना चाहिए और काफी कम बढ़ना शुरू हो जाना चाहिए, फेड की लक्ष्य दर बाजार की भविष्यवाणी की तुलना में जल्द ही चरम पर पहुंच जाएगी, और इक्विटी पहले भाग के माध्यम से भी अस्थिर रहेगी। अगला ब्याज-दर सहजता चक्र।

इससे भी अधिक, बॉन्ड यील्ड चरम पर होती है जब यील्ड कर्व उलट जाता है। “जून / जुलाई के दौरान, बॉन्ड यील्ड 100% से 3.5% तक 2.5 बीपीएस गिर गया और इक्विटी के भीतर बॉन्ड प्रॉक्सी की ओर एक रोटेशन के साथ गुणवत्ता और चयनित विकास स्टॉक मूल्य और उच्च जोखिम वाले शेयरों से आगे निकल गए। हम मानते हैं, अगर हम सही हैं कि एक उलटा उपज वक्र जल्द ही बॉन्ड प्रतिफल में चोटी की ओर जाता है, तो गर्मियों में हमने जो 'ट्रेलर' देखा, वह बॉन्ड की कीमतों, गुणवत्ता वाले शेयरों और अधिक रक्षात्मक क्षेत्र की स्थिति का समर्थन करने की संभावना है, "वे कहते हैं।

एक और ऐतिहासिक तथ्य यह है कि जब यील्ड कर्व उलट जाता है, तो फेड रेट हाइकिंग चक्र बहुत जल्द समाप्त हो जाता है। "यही कारण है कि हम मानते हैं कि फेड नीति में आगे बढ़ने वाले किसी भी संभावित बदलाव की धुरी होने की संभावना नहीं है, लेकिन केवल दर लंबी पैदल यात्रा चक्र का अंत है। फेड का काम पूरा हो गया है, और उनके पास कड़े होने की संभावना से अधिक है, "वे कहते हैं।

यह एक असामान्य फेड हाइकिंग चक्र है जिसमें यह इक्विटी के चरम पर पहुंचने के बाद शुरू हुआ था।

“ऐतिहासिक रूप से, ब्याज दरें इक्विटी के शिखर से पहले ही बढ़ना शुरू हो जाती हैं, तब बाजार दर में कटौती की अवधि के दौरान गिरना जारी रखेगा, और तब नीचे होगा जब मैक्रो और प्रॉफिट डेटा अतिरिक्त तरलता और मौद्रिक प्रोत्साहन का जवाब देना शुरू कर देंगे। इतनी अनिश्चितता के साथ आगे की दरों में बढ़ोतरी की दिशा में घिरा हुआ है, और जहां नीचे मैक्रो डेटा में है, हम मूल्य शेयरों के बजाय अधिक वजन वाले गुणवत्ता को पसंद करते हैं, "उन्होंने कहा।

इससे वह इक्विटी पर बॉन्ड का पक्ष लेना जारी रखता है, और इक्विटी के भीतर, मूल्य से अधिक गुणवत्ता पसंद करता है। जेपी मॉर्गन के सहयोगी मार्को कोलानोविक, यह कहा जाना चाहिए, इस साल शेयरों पर एक स्थिर बैल रहा है.

S & P 500
SPX,
-1.51%
इस साल 24% गिरा है, जबकि 10 साल के ट्रेजरी पर उपज
TMUBMUSD10Y,
3.828% तक
2.25 प्रतिशत अंक चढ़ गया है।