एक उत्कृष्ट रिकॉर्ड के साथ यह अल्पज्ञात सूचक नीचे-औसत लंबी अवधि के रिटर्न का अनुमान लगा रहा है

यह निराशाजनक भविष्यवाणी एक वैल्यूएशन मॉडल से आती है जो स्टॉक के बाद के पांच साल के रिटर्न की भविष्यवाणी करने वाले एक प्रभावशाली रिकॉर्ड को स्पोर्ट करता है। यह प्रत्येक सप्ताह में प्रकाशित होने वाली एकल संख्या पर आधारित है मूल्य रेखा निवेश सर्वेक्षण, वैल्यू लाइन, इंक द्वारा प्रकाशित प्रमुख समाचार पत्र।
वलू,
-2.22%
संख्या वैल्यू लाइन के विश्लेषकों द्वारा किए गए अनुमानों के माध्यिका का प्रतिनिधित्व करती है, जहां 1,700 व्यापक रूप से अनुसरण किए जाने वाले स्टॉक वे बारीकी से निगरानी करते हैं, तीन से पांच साल के समय में कारोबार करेंगे। वैल्यू लाइन के मीडियन एप्रिसिएशन पोटेंशियल के लिए इस नंबर को वीएलएमएपी कहा जाता है। हालांकि अलग-अलग वीएलएमएपी अनुयायियों के पास एक विशेष बाजार समय निर्णय में संख्या का अनुवाद करने के लिए अलग-अलग नियम हैं, सामान्य तौर पर वे वीएलएमएपी के साथ सिंक में अपने इक्विटी एक्सपोजर स्तर को बढ़ाते और घटाते हैं।

साथ वाला चार्ट VLMAP और रसेल 2000 इंडेक्स के बाद के 5 साल के वार्षिक रिटर्न को प्लॉट करता है। चार्ट 1979 में शुरू होता है, तब से जब रसेल 2000 इंडेक्स बनाया गया था। (वीएलएमएपी स्वयं 1960 के दशक की शुरुआत का है।) मैंने इस चार्ट का निर्माण रसेल 2000 और पांच साल के पूर्वानुमान क्षितिज पर ध्यान केंद्रित करने के लिए किया था क्योंकि यह सूचकांक और समय सीमा है जिसके लिए वीएलएमएपी की सबसे बड़ी व्याख्यात्मक शक्ति है, मेरे अनुसार सांख्यिकीय परीक्षण।

आर-स्क्वेर्ड के रूप में जाने वाले एक आंकड़े पर विचार करें, जो उस डिग्री को मापता है जिस पर एक डेटा श्रृंखला दूसरे में परिवर्तन की व्याख्या या भविष्यवाणी करती है। जब रसेल 2000 के बाद के 5 साल के रिटर्न की भविष्यवाणी करने के लिए वीएलएमएपी का उपयोग किया जाता है, तो आर-स्क्वेर्ड सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण 39% है। जब VLMAP का उपयोग S&P 13 की भविष्यवाणी करने के लिए किया जाता है, तब तुलनीय r-वर्ग स्थिर-सांख्यिकीय-महत्वपूर्ण 500% होता है
SPX,
-1.05%
बाद के पांच साल की वापसी। जब VLMAP का उपयोग बाद के 10-वर्ष के रिटर्न की भविष्यवाणी करने के लिए किया जाता है, तो रसेल 22 के लिए आर-स्क्वेर्ड 2000% और S&P 14 के लिए 500% होते हैं।

यह समझ में आता है कि एसएंडपी 2000 की तुलना में रसेल 500 के रिटर्न की भविष्यवाणी करते समय वीएलएमएपी का रिकॉर्ड बेहतर होगा। चूंकि वीएलएमएपी औसत स्टॉक पर ध्यान केंद्रित करता है, यह लार्ज-कैप-प्रभुत्व की तुलना में छोटे-कैप शेयरों पर अधिक हावी होगा। एस एंड पी 500।

VLMAP वर्तमान में 55% पर है, जो कि 37वें स्थान पर है^th 1979 से इसके वितरण का प्रतिशतक। अच्छी खबर यह है कि वीएलएमएपी का वर्तमान स्तर 2021 में बुल मार्केट के शीर्ष की तुलना में इसके वितरण के मध्य के बहुत करीब है। उस समय वीएलएमएपी सिर्फ 25 के बेहद निचले स्तर तक डूब गया। %। लेकिन 1979 के बाद से एक और सप्ताह के लिए, 1979 के बाद कोई अन्य अवसर नहीं था जिसमें वीएलएमएपी किसी भी तरह से कम था।

बुरी खबर यह है कि वीएलएमएपी अभी भी अपने औसत से नीचे है, जो अगले पांच वर्षों में औसत से कम रिटर्न का सुझाव दे रहा है। डैनियल सीवर, के संपादक पैड सिस्टम रिपोर्ट निवेश न्यूज़लेटर और कैल पॉली-सैन लुइस ओबिस्पो में अर्थशास्त्र संकाय के एक सदस्य ने वीएलएमएपी के ऐतिहासिक ट्रैक रिकॉर्ड का व्यापक विश्लेषण किया है। एक ईमेल में, सीवर ने कहा कि 55% का वीएलएमएपी "इतना आकर्षक नहीं है, विशेष रूप से ब्याज दरों के साथ अभी भी उच्च है। मैं लगभग 50% नकद आरक्षित रखते हुए खुश हूं, और नकद अब दो साल पहले की तुलना में बहुत अधिक भुगतान करता है। 2020 में, महामारी की गिरावट ने वीएल एमएपी को 100% से अधिक धकेल दिया, जिससे लंबी अवधि के निवेशकों को वास्तव में आकर्षक कीमतों पर स्टॉक खरीदने का एक शानदार (यद्यपि संक्षिप्त) मौका मिला। दूसरी ओर, 2021 के मध्य में, VLMAP 25% तक गिर गया, जो इस बात का संकेत था कि शेयरों का मूल्य बहुत अधिक था। खराब दीर्घकालिक पूर्वानुमान रिकॉर्ड नहीं।

मार्क रॉबर्टसन सहमत हैं। वह प्रबंधन करता है प्रकट निवेश वेबसाइट, और वर्षों से VLMAP पर बहुत अधिक निर्भर है। भले ही वीएलएमएपी ने पिछले एक दशक में शेयर बाजार के रिटर्न को कम करके आंका, उन्होंने एक ईमेल में कहा कि दो श्रृंखलाओं का दीर्घकालिक चार्ट "अभी भी सम्मोहक है।"

(पूर्ण प्रकटीकरण: न तो सेवर और न ही रॉबर्टसन की सेवाएं उन लोगों में से हैं जिनके ट्रैक रिकॉर्ड का ऑडिट मेरी प्रदर्शन ऑडिटिंग फर्म द्वारा किया जाता है।)

वर्तमान में अन्य वैल्यूएशन मॉडल कैसे ढेर हो जाते हैं

VLMAP उन आठ मूल्यांकन संकेतकों में से नहीं है जिन्हें मैं इस मासिक समीक्षा में नियमित रूप से प्रदर्शित करता हूं। इन आठों को S&P 500 के 10 साल के रिटर्न की भविष्यवाणी करने वाले उनके बेहतर ट्रैक रिकॉर्ड के कारण चुना गया था, और VLMAP उनके सापेक्ष कम आता है। लेकिन इसका ट्रैक रिकॉर्ड अभी भी प्रभावशाली है, और इसका औसत से कम रिटर्न का प्रक्षेपण उन आठों से आने वाले समान संदेश को जोड़ता है - जैसा कि आप नीचे दी गई तालिका से देख सकते हैं।

	Latest	महीने पहले	साल की शुरुआत	2000 से प्रतिशतक (100% सबसे अधिक मंदी)	1970 से प्रतिशतक (100% सबसे अधिक मंदी)	1950 से प्रतिशतक (100% सबसे अधिक मंदी)
पी / ई अनुपात	23.35	23.72	22.34	62% तक	76% तक	83% तक
केप अनुपात	29.14	28.81	28.46	75% तक	82% तक	87% तक
पी/लाभांश अनुपात	1.71% तक	1.64% तक	1.74% तक	75% तक	83% तक	87% तक
पी / बिक्री अनुपात	2.34	2.38	2.24	91% तक	96% तक	97% तक
पी/पुस्तक अनुपात	4.03	4.09	3.85	93% तक	92% तक	99% तक
क्यू अनुपात	1.71	1.73	1.63	88% तक	93% तक	95% तक
बफेट अनुपात (मार्केट कैप/जीडीपी)	1.57	1.59	1.49	87% तक	94% तक	94% तक
औसत घरेलू इक्विटी आवंटन	43.6% तक	43.6% तक	43.6% तक	75% तक	84% तक	88% तक