शेयर बाजार के इस रणनीतिकार का कहना है कि आने वाली मंदी अब तक की सबसे बड़ी मंदी हो सकती है। 'मैं प्रार्थना की सलाह देता हूं।'

उनकी निवेश-अनुसंधान फर्म के आर्थिक मॉडल 2022 की शुरुआत में स्टॉक और बॉन्ड पर मंदी की स्थिति में आ गए। कीमतों में गिरावट आई है, लेकिन मैकुलॉ अभी भी मंदी है। वह अब निवेशकों को मुख्य रूप से नकद, अमेरिकी डॉलर, सोना और आय-उत्पादक इक्विटी में रक्षात्मक पदों पर ले जा रहा है।

मैक्कुलो 2023 में वॉल स्ट्रीट और मेन स्ट्रीट दोनों के लिए अपेक्षित दर्दनाक मंदी के लिए निवेशकों को तैयार कर रहा है। किसी को भी उम्मीद है कि फेड को इसकी दर में वृद्धि का एहसास होगा और बाजारों को बचाने के लिए, मैककुलो कुंद है: "कोई डोविश धुरी नहीं है," वह कहते हैं।

भले ही फेड को झुकना पड़े, मैकुलॉ का कहना है कि नुकसान हो चुका है। "वे बहुत देर हो चुकी हैं," वे फेड के बारे में कहते हैं। "जैसे उनके लिए मुद्रास्फीति को रोकना असंभव था, वैसे ही उनके लिए लंबित अमेरिकी कॉर्पोरेट लाभ मंदी या मेनलाइन मंदी को रोकना असंभव है।"

इस हालिया साक्षात्कार में, जिसे लंबाई और स्पष्टता के लिए संपादित किया गया है, मैकुलॉ ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था और 2023 में जाने वाले वित्तीय बाजारों के लिए अपने आधार मामले की रूपरेखा तैयार की, और निवेशकों को आने वाले तूफान से आश्रय लेने की सलाह दी, जिनमें से कई ने कभी नहीं देखा है।

" 'मंदी के आर्थिक आंकड़े खराब होते जा रहे हैं।' "

मार्केट का निरीक्षण: पिछले अप्रैल में मार्केटवॉच साक्षात्कार में, आपने कहा था कि "फेड हमेशा खराब होता है" और गर्मियों में अमेरिकी शेयरों के लिए एक भालू बाजार की भविष्यवाणी की। क्या हुआ। फेड से अब आप क्या उम्मीद करते हैं - अपनी गलतियों से सीखें या और अधिक करें?

मैकुलॉ: मंदी आज वही है जो एक साल पहले "अस्थायी" मुद्रास्फीति थी। फेड मंदी के जोखिम पर उतना ही गलत है जितना कि वे मुद्रास्फीति पर थे।

मैं उतना ही मंदी वाला हूं जितना 2008 से रहा हूं। अर्थव्यवस्था में नरमी के बजाय, मुझे लगता है लैंडिंग कठिन होगी। न केवल अमेरिका में बल्कि यूरोप में भी मंदी के आर्थिक आंकड़े खराब होते जा रहे हैं।

मुफ़्त पैसे ने हमेशा के लिए व्यवहार संबंधी समस्याएं पैदा कर दीं और बाज़ारों और निवेशकों के लिए एक व्यवहारिक बुलबुला बना दिया। आप मानते हैं कि आपके पास आसान धन और आपके व्यवहार तक असीमित पहुंच होगी, चाहे आप कहानी सुनाने या क्रिप्टोकरेंसी के माध्यम से लाभहीन विकास कंपनियों का निर्माण कर रहे हों, जो कि सिर्फ कहानियां हैं। आप सभी व्यवहारिक बुलबुलों की जननी से आ रहे हैं, जिन्हें अब कड़े पैसों से संबोधित किया जाएगा। जब आप पैसे छाप रहे हैं और अर्थव्यवस्था अब तक की सबसे तेज विकास दर की ओर बढ़ रही है, तो आपके पास सभी बुलबुले की जननी होगी। अब, जीडीपी धीमी गति से शून्य पर जा रही है, और आपको इसके विपरीत मिलता है।

पढ़ें मैकुलॉ का अप्रैल 2022 का इंटरव्यू: 'फेड हमेशा शिकंजा कसता है': यह भविष्यवक्ता गर्मियों तक अमेरिकी शेयरों को एक भालू बाजार में देखता है

मार्केट का निरीक्षण: 2008 के वित्तीय संकट की गूंज अर्थव्यवस्था और आर्थिक माहौल के लिए एक कठिन लैंडिंग एक बहुत ही हानिकारक फैसला है। आप कुछ पूर्वानुमानकर्ताओं के साथ पर्मा-भालू शिविर में नहीं हैं, तो अब आप इस तरह के निराशावादी दृष्टिकोण के लिए क्या देख रहे हैं?

मैकुलॉ: बहुत सारे स्तरों पर यह अब 2008 की तुलना में खराब है। यदि 2008 वॉल स्ट्रीट के अपने आप ढहने के बारे में था, अपने हितों और झूठ के सभी संघर्षों पर, यह मेन स्ट्रीट के बारे में अधिक है। मुख्य सड़क टूट गई है। मेन स्ट्रीट इस सारी मुद्रास्फीति को अपने जीवन यापन की लागत में ले जा रहा है। 1990 के दशक में मेन स्ट्रीट में सबसे अधिक क्रेडिट-कार्ड ब्याज है। उस आधार पर यह 2008 से भी बदतर है। यदि आप क्रेडिट के साथ अपने बिलों का भुगतान करने का प्रयास कर रहे हैं, तो यह और भी खराब होता जा रहा है। और फिर वे अपनी नौकरी खोने जा रहे हैं। श्रम का पतन हमेशा नीचे जाने वाली आखिरी चीज है। हम श्रम चक्र के गलत रास्ते पर जा रहे हैं।

अभी तो यही चल रहा है। जीडीपी और प्रॉफिट ग्रोथ दोनों नेगेटिव जा रहे हैं। फेड वह सब देखने जा रहा है और उसे बदलना होगा। लोगों का बड़ा पेंच यह होगा कि जैसे ही वे फेड की मनमानी देखते हैं, वे स्टॉक और क्रिप्टो खरीदने जा रहे हैं। तब वे महसूस करने जा रहे हैं कि वे मंदी में हैं, जो उन बुलबुले से शुरू होने वाले एक पूरी तरह से अलग सेटअप है, जो असीमित सहजता और राजकोषीय समर्थन प्लस जीडीपी विकास था।

फेड क्या करता है, इसके बावजूद हमारे पास आर्थिक मंदी है। फेडरल रिजर्व के लिए गुरुत्वाकर्षण को रोकना असंभव है। उन्हें बहुत देर हो चुकी है। जैसे उनके लिए मुद्रास्फीति को रोकना असंभव था, वैसे ही उनके लिए लंबित अमेरिकी कॉर्पोरेट लाभ मंदी या मेनलाइन मंदी को रोकना असंभव है।

मार्केट का निरीक्षण: यह केवल फेड नहीं है जो बहुत देर होने तक मंदी के संकेतों को याद कर सकता है। स्टॉक निवेशक भी खुद को ट्रैक के गलत साइड पर पा सकते हैं।

मैकुलॉ: फेड को पहले यह महसूस करना होगा कि मैं जो बात कर रहा हूं वह उच्च संभावना वाली घटना है। इसमें समय लगेगा। उन्हें एक महीना भी नहीं लगेगा। उन्हें यह महसूस करना होगा कि हम मंदी के दौर में हैं, फिर नीति के अनुरूप धुरी बनाएं। फिर, जब फेड कमजोर हो जाता है और महसूस करता है कि हम मंदी में हैं, तो यह शेयर बाजार के लिए बुरा है।

पावलोवियन की प्रतिक्रिया है कि फेड डोविश है, स्टॉक खरीदें। यह सच है अगर आप मंदी में नहीं हैं। यह अगली मंदी - जो आधुनिक युग की सबसे बड़ी मुनाफा मंदी हो सकती है - उन लोगों के लिए काफी शिक्षा होगी जो अभी भी तेजी से हैं, इस उम्मीद के साथ कि फेड उन्हें बचाने जा रहा है।

मार्केट का निरीक्षण: कई फेड-वॉचर्स और बाजार विश्लेषकों को उम्मीद है कि फेड अपने मुद्रास्फीति से लड़ने के प्रयासों के प्रभावों का आकलन करने के लिए दर वृद्धि को रोक देगा या धीमा कर देगा। क्या आप देखते हैं कि "पॉवेल पिवट" आ रहा है?

मैकुलॉ: कोई डोविश धुरी नहीं है। मुद्रास्फीति का स्तर फेड के लक्ष्य के करीब कहीं नहीं है। और एक मध्यावधि चुनाव आ रहा है। उन्होंने पहले ही स्थापित कर दिया है कि दरों में बढ़ोतरी नवंबर तक ही होगी। दरों में बढ़ोतरी को केक में बदल दिया जाता है और जो कोई भी इसे सांडों के जन्मदिन के केक में बदलना चाहता है, वह दुखद रूप से निराश होगा।

अमेरिकियों की एक पूरी पीढ़ी मंदी के दौर से नहीं गुजरी है। उदाहरण के लिए, सिलिकॉन वैली में बहुत सी कंपनियां कभी मंदी से नहीं गुजरी हैं। अमेरिकी कॉर्पोरेट मुनाफे की मंदी की मेरी परिभाषा तब है जब राजस्व वृद्धि में परिवर्तन की दर नकारात्मक हो गई है और साल-दर-साल लाभ वृद्धि की दर नकारात्मक हो गई है। फेडरल रिजर्व, भले ही उसे कल ब्याज दरों में बदलाव करना पड़े, मुनाफे की मंदी को रोकने के लिए कठिन समय होगा।

जब आर्थिक परिवर्तन की दर तेज हो रही है और फेड पैसा छाप रहा है, तो आप कुछ भी खरीदते हैं जिसे एक अच्छा चार्ट और एक अच्छी कहानी मिलती है। संगीत बंद होने तक आप बहुत पैसा कमाने जा रहे हैं।

और यह किया। अब हम इसके विपरीत देख रहे हैं। वास्तविक जीडीपी वृद्धि और मुद्रास्फीति के परिवर्तन की दर एक ही समय में धीमी हो रही है। अब आप मुद्रास्फीति, वस्तुओं या विकास के मालिक नहीं हो सकते। यदि आप अभी भी लंबे समय से विकास या लाभहीन विकास या क्रिप्टो का दिखावा कर रहे हैं, तो मैं प्रार्थना की सलाह देता हूं।

मार्केट का निरीक्षण: आपके द्वारा खींची गई गंभीर तस्वीर को देखते हुए, आप निवेशकों को तूफान के मौसम में अपना पैसा लगाने के लिए कहां निर्देशित कर रहे हैं?

मैकुलॉ: छिपाने के लिए कई जगह नहीं हैं। इक्विटी में हमारी सबसे बड़ी स्थिति उपयोगिताओं की है
डीजेयू,
+ 2.96%.
यूटिलिटीज एक बॉन्ड प्रॉक्सी है। हम अभी भी सोना पसंद करते हैं
जीसी00,
+ 0.33%.

यदि आपके पास स्टॉक है, तो हमें गुणवत्तापूर्ण बैलेंस शीट, लाभदायक कंपनियां पसंद हैं जिनके पास उच्च-गुणवत्ता वाली नकदी-प्रवाह धाराएं हैं। हम लघु विकास कर रहे हैं - यह सब। हम सभी तकनीक से कम हैं। ऊर्जा शेयरों में लंबी बढ़त है। मैं उस पर अपना समय लूंगा। यह एक ऐसी जगह है जिसे खरीदने में मेरी दिलचस्पी है, लेकिन वर्तमान में हम केवल लंबी प्राकृतिक गैस हैं
एनजी 00,
+ 0.79%,
मास्टर सीमित भागीदारी, और इनवेस्को सोलर ईटीएफ के माध्यम से सौर
टैन,
+ 2.39%.
हम तेल पर मंदी कर रहे हैं
सीएल00,
-0.39%,
तांबा
एचजी 00,
+ 0.19%
- प्राकृतिक गैस के अलावा हर प्रमुख वस्तु। हम इक्विटी की ओर और यूरो पर यूरोप को छोटा कर रहे हैं
EURUSD,
+ 0.08%.
मुझे उन शॉर्ट्स को कवर करने की कोई जल्दी नहीं है। स्टॉक के लिए रुझान नीचे है और अमेरिकी डॉलर के लिए ऊपर है
DXY,
-0.40%.

इसके अलावा ट्रेजरी बांड, लेकिन आपको इंतजार करना होगा, देखना होगा और खेल खेलना होगा। यदि यू.एस. 10-वर्षीय खजाना BX: TMUBMUSD10Y 2.95% से नीचे टूट जाता है जो लंबी अवधि के ट्रेजरी को आपके शीर्ष परिसंपत्ति आवंटन में से एक बनाने के लिए एक बहुत ही स्पष्ट हरी बत्ती है। बहुत सारे लोग स्टॉक में बॉटम लेने की कोशिश कर रहे हैं। मुझे किसी और चीज की तुलना में ट्रेजरी बांड खरीदने में ज्यादा दिलचस्पी है।

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