एसवीबी फाइनेंशियल ने नग्न तैराकों की बढ़ती संख्या को उजागर किया है

वित्तीय संकट की कुछ आशंकाएं गुरुवार को बाजार में आ गईं। एसवीबी वित्तीय समूह (SIVB) व्यापारिक दिन के दौरान 60% गिर गया और शुक्रवार को फिर से बड़ा नीचे है।

एसआईवीबी सिलिकॉन वैली बैंक का अभिभावक है जो सैन फ्रांसिस्को क्षेत्र में उद्यम पूंजी और स्टार्टअप पारिस्थितिक तंत्र का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। कंपनी ने अपनी बिक्री के लिए उपलब्ध लगभग सभी (AFS) प्रतिभूतियों को बेचकर निवेशकों को अंधा कर दिया, जिससे कंपनी को $1.3 बिलियन का नुकसान होगा। एसवीबी ने अपनी तरलता को बढ़ाने के लिए बड़ी, नियोजित पूंजी जुटाने की भी घोषणा की।

बैंक के ऐसा करने का कारण यह है कि नेतृत्व का मानना ​​है कि ब्याज दरें उनके पिछले प्रक्षेपण की तुलना में लंबे समय तक अधिक रहने की संभावना है। जाहिर है अगर यह सही नजरिया साबित होता है, तो यह बैंकिंग उद्योग के लिए बहुत बड़ा झटका होगा। आश्चर्य की बात नहीं, बैंक गुरुवार को बाजार के सबसे कमजोर हिस्सों में से एक थे क्योंकि उस दिन S&P 500 में लगभग 2% की गिरावट आई थी। जेपी मॉर्गन चेस (JPM) लगभग 5 1/2% और वेल्स फ़ार्गो (WFC) कारोबारी दिन के दौरान सिर्फ 6% से अधिक गिर गया।

ऐसा प्रतीत होता है कि समाचार ने सिलिकॉन वैली बैंक पर एक दौड़ शुरू कर दी है क्योंकि उद्यम पूंजी फर्मों ने अपनी जमा राशि वापस ले ली है। शुरुआती कारोबार में स्टॉक 40 डॉलर प्रति शेयर के नीचे है। इस वातावरण में कितनी तेजी से चीजें दक्षिण की ओर जा सकती हैं, इसके बारे में एक मीट्रिक के रूप में, एसवीबी फाइनेंशियल की चौथी तिमाही के अंत में 200 डॉलर प्रति शेयर के उत्तर में बुक वैल्यू थी।

पर्शिंग स्क्वायर के संस्थापक बिल एकमैन संभावित सरकारी खैरात के लिए "के रूप में बुला रहे हैं"एसवीबी फाइनेंशियल की विफलता अर्थव्यवस्था के एक महत्वपूर्ण दीर्घकालिक चालक को नष्ट कर सकती है क्योंकि वीसी-समर्थित कंपनियां ऋण के लिए एसवीबी पर भरोसा करती हैं और अपने परिचालन नकदी को रखती हैं। यह गाथा हल होने तक बाजार के लिए निरंतर अस्थिरता का स्रोत हो सकती है।

मेरे नियमित पाठक जानते हैं कि अब कुछ तिमाहियों के लिए मैंने अपने विचार को अक्सर दोहराया है कि 1980 के दशक की शुरुआत से सबसे आक्रामक मौद्रिक नीति के रुकने की संभावना नहीं थी जब तक कि फेड "कुछ तोड़ नहीं देता।" हमने पहले ही क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजारों में कुछ शानदार उतार-चढ़ाव देखे हैं, और हम उच्च ब्याज दरों से उजागर होने वाले "नग्न तैराकों" की सूची में एसवीबी फाइनेंशियल को जोड़ सकते हैं।

इस सप्ताह की शुरुआत में दो और दस साल के ट्रेजरी यील्ड के बीच उलटा 110 बीपीएस पर पहुंच गया। आखिरी बार जो 1969, 1978, 1979 और 1980 में हुआ था। उन लोगों के लिए जो याद करने के लिए बहुत छोटे थे, वे अर्थव्यवस्था या निवेशकों के लिए अच्छे साल नहीं थे।

मेरा पोर्टफोलियो उतनी ही सावधानी से स्थित है जितना कि यह महान मंदी की शुरुआत के बाद से है। मेरी लगभग आधी हिस्सेदारी अब नकद और अल्पकालिक टी बिलों में है। इस सरल विकल्प रणनीति के डाउनसाइड जोखिम शमन सुविधाओं के लिए बाकी में लगभग पूरी तरह से कवर की गई कॉल पोजीशन के भीतर ब्रैकेटेड होल्डिंग्स हैं।

मैंने गुरुवार को अपनी कुछ और नकदी छह महीने के टी-बिल में स्थानांतरित कर दी। मुझे संदेह है कि मैं "गुणवत्ता की ओर उड़ान भरने" वाला एकमात्र निवेशक हूं। अनिश्चित बाजारों और अर्थव्यवस्था को देखते हुए 5% से अधिक जोखिम मुक्त रिटर्न प्राप्त करना फिलहाल कोई दिमाग नहीं लगता है। एक समय आएगा जब महत्वपूर्ण तरीके से पैसे को इक्विटी में वापस ले जाना विवेकपूर्ण होगा। हालाँकि, हम अभी तक लगभग वहाँ नहीं हैं।

तब तक, मेरा मुख्य निवेश फोकस पूंजी की वापसी बनाम पूंजी पर वापसी होगा।