फेड से आगे निकलने के इच्छुक व्यापारी अब दरों में कटौती की उम्मीद कर रहे हैं

(ब्लूमबर्ग) - तेजी से बिगड़ते अमेरिकी आर्थिक दृष्टिकोण के संकेतों ने आने वाले वर्ष में फेडरल रिजर्व द्वारा 2023 के मध्य में ब्याज दरों में कटौती के साथ एक पूर्ण नीतिगत बदलाव में बांड व्यापारियों को पेंसिल के लिए प्रेरित किया है।

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फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल - जिनसे व्यापक रूप से आने वाले कुछ समय के लिए केंद्रीय बैंक की बेंचमार्क दर को ऊपर उठाने की उम्मीद की जाती है - ने प्रतिज्ञा की है कि वह और उनके सहयोगी नीति निर्धारण में "फुर्तीली" होंगे क्योंकि वे आने वाले डेटा का आकलन करते हैं। लेकिन उन्हें बाजारों के साथ बने रहने के लिए उल्लेखनीय रूप से फुर्तीला होना होगा।

एक महीने से भी कम समय पहले, व्यापारी एक चक्र में मूल्य निर्धारण कर रहे थे, जो बेंचमार्क फेडरल फंड्स रेट लक्ष्य को 4% से अधिक तक ले गया - एक स्तर जो पिछली बार 2008 की शुरुआत में देखा गया था - वर्तमान सीमा 1.5% से 1.75% तक।

लेकिन व्यापारियों ने उन उम्मीदों को तेजी से खत्म कर दिया है, और अब 3.3 की पहली तिमाही में 2023% के आसपास एक चोटी की उम्मीद है। यह संकेतकों के बाद है, जिसमें मई के लिए मुद्रास्फीति-समायोजित खर्च में गिरावट और जून में अमेरिकी विनिर्माण गतिविधि में गिरावट शामिल है, जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी और मॉर्गन स्टेनली सहित बैंकों के अर्थशास्त्रियों ने अमेरिकी विकास अनुमानों में कटौती करने के लिए प्रेरित किया।

इसके विपरीत, पिछले महीने जारी किए गए फेड अधिकारियों के नवीनतम औसत अनुमान, प्रमुख नीतिगत दर को 2023 में चढ़ते हुए, 3.75% तक पहुंचते हुए दिखाते हैं।

विन्शोर कैपिटल पार्टनर्स एलपी के मैनेजिंग पार्टनर गैंग हू ने कहा, "बाजार कह रहे हैं कि मंदी आ रही है, मुद्रास्फीति धीमी हो जाएगी, वस्तुओं में गिरावट आएगी और फेड 2023 में दरों में कटौती करेगा।" "इसे फीका करना मुश्किल है क्योंकि यह कहानी लाइन सुसंगत है। यह एक स्वतः पूर्ण प्रक्रिया हो सकती है।"

तेल जैसे कमोडिटी की कीमतें कम हो रही हैं, जिससे मुद्रास्फीति दबाव का एक प्रमुख स्रोत कम हो रहा है। बॉन्ड मार्केट में मुद्रास्फीति की उम्मीदों का एक प्रमुख गेज, जिसे पांच साल, पांच साल की आगे की ब्रेकईवन दर के रूप में जाना जाता है, शुक्रवार को अप्रैल के मध्य में आठ साल के उच्च स्तर 2% से लगभग 2.6% गिर गया।

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अर्थशास्त्रियों ने संकेत दिया है कि 2022 की शुरुआत के बाद से अमेरिकी बंधक दरों के दोगुने होने से आवास बाजार में गिरावट आई है, और घटती मांग और बढ़ती सूची के कॉर्पोरेट उपाख्यानों के लिए। मेमोरी सेमीकंडक्टर्स की सबसे बड़ी अमेरिकी निर्माता माइक्रोन टेक्नोलॉजी इंक ने पिछले हफ्ते चेतावनी दी थी कि कंप्यूटर और स्मार्टफोन में इस्तेमाल होने वाले चिप्स की भूख ठंडी हो रही है।

आर्थिक बदलाव ने कुछ विश्लेषकों को चेतावनी दी है कि इस साल भी मंदी संभव है।

बॉन्ड निवेशक शर्त लगा रहे हैं कि फेड को अगले साल कम से कम 50 आधार अंकों की कटौती करनी होगी, वायदा कारोबार से पता चलता है। पिछले सप्ताह के अंत तक, फरवरी तक वायदा की बेंचमार्क दर लगभग 3.4% थी। यह पिछले महीने के मध्य के शिखर से लगभग 60 आधार अंक कम है।

दिसंबर 2023 तक, व्यापारियों का अनुमान है कि जून नीति बैठक में जारी नीति निर्माताओं द्वारा फेड के तथाकथित डॉट प्लॉट ऑफ प्रोजेक्शन पर सबसे कम डॉट के नीचे, दर 2.7% तक गिर जाएगी।

उस डॉट प्लॉट में इस साल के अंत तक फेड हाइकिंग लगभग 3.4% और 3.8 के अंत तक 2023% थी, 2024 में वापस आने से पहले, औसत अनुमानों से पता चला।

बाजार या फेड अधिक सटीक साबित होंगे या नहीं, बांड व्यापारी हाल की जीत की ओर इशारा कर सकते हैं। वे हाल के महीनों में पॉवेल और उनके सहयोगियों से आगे थे, यह अनुमान लगाने में कि केंद्रीय बैंक को दशकों में सबसे अधिक मुद्रास्फीति लेने की उम्मीद से कहीं अधिक आक्रामक होना होगा। फ़्यूचर्स ने नीति निर्माताओं के संकेतों से पहले फेड की मई की अर्ध-बिंदु दर वृद्धि और जून तीन-तिमाही-बिंदु वृद्धि में मूल्य निर्धारण शुरू किया।

फ्यूचर्स यह स्पष्ट नहीं करते हैं कि क्या बाजार में एकमुश्त अमेरिकी मंदी देखी जाती है, या क्या वे केवल मुद्रास्फीति के कम होने की उम्मीद करते हैं और फेड प्रतिक्रिया में दरों को कम करता है। लेकिन इतिहास बताता है कि जब निवेशक भविष्य में दरों में कटौती के बारे में उतने ही आश्वस्त होते हैं जितना कि वे अभी हैं, तो मंदी का पालन होता है।

ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, 1980 के दशक के बाद से, जब कम से कम 40 आधार अंकों की कटौती की उम्मीदें बनी रहीं, अगले 18 महीनों के भीतर आर्थिक मंदी आई।

नीति निर्माताओं ने कहा है कि वे तब तक दरें बढ़ाते रहेंगे जब तक कि वे स्पष्ट सबूत नहीं देख लेते कि मुद्रास्फीति कम हो रही है। एवरकोर आईएसआई के वाइस चेयरमैन कृष्णा गुहा ने कहा कि निवेशक अनुमान लगा सकते हैं कि फेड की तेज दर से मांग और अर्थव्यवस्था इतनी धीमी हो सकती है कि केंद्रीय बैंक को अगले साल दरों में कटौती करनी होगी।

गुहा ने कहा, "बाधा यह है कि जब तक यह स्पष्ट सबूत सामने आता है, तब तक आप वहां पहुंच चुके होते हैं जहां ब्याज दरों की आवश्यकता होती है।"

लेकिन यह देखा जाना बाकी है कि क्या आर्थिक आंकड़ों में नरमी आने वाली मंदी की ओर इशारा कर रही है या सिर्फ आर्थिक मंदी की ओर इशारा कर रही है जो अंततः सुचारू हो सकती है, उन्होंने कहा।

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