पारंपरिक आय के उपाय 2Q22 की आय में वास्तविक लाभ को बढ़ा देते हैं

संचालन आय द्वारा गणना की गई एस एंड पी ग्लोबल (एसपीजीआई), स्ट्रीट कमाई, और GAAP की आय S&P 500 कंपनियों की वास्तविक लाभप्रदता से अधिक है। कैलेंडर 2Q22 के लिए आय के मौसम में प्रवेश करना मेरी फर्म का मुख्य आय उपाय एसएंडपी 500 के लिए लाभप्रदता का अधिक सटीक माप प्रदान करना जारी रखता है। अधिक आय मीट्रिक का उपयोग करने से निवेशक जोखिम को कम कर देते हैं, एक तथ्य जो हाल ही में इक्विटी बाजारों में अजीब प्रदर्शन पर रहा है।

पारंपरिक कमाई बाज़ार के वास्तविक मुनाफ़े से ज़्यादा है

1Q22 को समाप्त अनुगामी-बारह-महीने (TTM) में:

• परिचालन आय कोर आय से 5% अधिक है,
• स्ट्रीट आय कोर आय से 10% अधिक है, और
• GAAP आय कोर आय से 4% अधिक है।

आर्थिक कमाई, जो पूंजी की लागत और कंपनी की बैलेंस शीट में बदलाव के लिए जिम्मेदार है, कोर कमाई से 46% कम है। हालाँकि, यह अंतर 2012 से अब तक का सबसे छोटा अंतर है।

चित्र 1: ऑपरेटिंग बनाम स्ट्रीट बनाम जीएएपी बनाम कोर बनाम आर्थिक आय: 500 से एसएंडपी 2017

नीचे मैं पारंपरिक आय उपायों और मेरी फर्म के मुख्य आय माप के बीच के अंतर को उजागर करता हूं, और विशेष रूप से पिछले कुछ वर्षों में प्रत्येक मीट्रिक में हुए परिवर्तनों की जांच करता हूं। फ़ुटनोट्स में दबे हुए असामान्य लाभ/हानि के लिए मूल आय खाता है जिसे विरासती डेटासेट कैप्चर करने में विफल रहता है।

स्ट्रीट आय S&P 500 के मुनाफ़े से अधिक है

स्ट्रीट अर्निंग्स ने 2020 में मुनाफे में गिरावट को कम कर दिया और 2021 में प्रॉफिटेबिलिटी में रिबाउंड को वास्तव में उससे कम मजबूत बना दिया। 2020 में, स्ट्रीट अर्निंग 16% साल-दर-साल (YoY) गिर गई, जबकि कोर अर्निंग 22% YoY गिर गई।

2021 बनाम 2020 के लिए:

• स्ट्रीट आय $141.70/शेयर से बढ़कर $213.99/शेयर, या 51% हो गई
• मुख्य आय $120.05/शेयर से बढ़कर $197.10/शेयर, या 64% हो गई

1Q22 को समाप्त हुए TTM में, स्ट्रीट अर्निंग कोर अर्निंग्स की तुलना में 10% अधिक है, हालांकि कोर अर्निंग में तीव्र गति से सुधार हुआ, जो स्ट्रीट अर्निंग्स की तुलना में 47% YoY बढ़ गया, जो कि 37% YoY था।

चित्र 2: पिछले बारह महीनों की आय: मुख्य आय बनाम स्ट्रीट आय: 4Q19 -1Q22

एसएंडपी ग्लोबल की कमाई में उछाल को बढ़ा-चढ़ाकर बताया गया है

2021 में, एसएंडपी 500 कंपनी के मुनाफे में उतनी बढ़ोतरी नहीं हुई, जितना एसपीजीआई की परिचालन आय ने निवेशकों को विश्वास दिलाया। 2021 बनाम 2020 के लिए:

• SPGI की परिचालन आय $122.37/शेयर से बढ़कर $208.21/शेयर या 70% हो गई
• मुख्य आय $120.05/शेयर से बढ़कर $197.10/शेयर हो गई, केवल 64%

1Q22 को समाप्त TTM में, ऑपरेटिंग आय कोर आय की तुलना में 5% अधिक है, हालांकि कोर आय में तेज गति से सुधार हुआ, जो कि ऑपरेटिंग आय की तुलना में 47% YoY बढ़ गया, जो कि 40% YoY बढ़ा।

चित्र 3: पिछले बारह महीनों की आय: मुख्य आय बनाम एसपीजीआई परिचालन आय: 4Q19 -1Q22

मुख्य आय GAAP आय से अधिक विश्वसनीय है

2020 के बाद से, कॉर्पोरेट मुनाफ़े में उतनी गिरावट या उछाल नहीं आया जितना GAAP आय से संकेत मिलता है। उदाहरण के लिए:

• 2020 में, कोर आय में 34% की गिरावट की तुलना में GAAP आय में सालाना आधार पर 22% की गिरावट आई।
• 2021 में, कोर आय में 110% की वृद्धि की तुलना में GAAP आय में सालाना आधार पर 64% की वृद्धि हुई।
• 1Q22 को समाप्त टीटीएम में, जीएएपी आय में सालाना आधार पर 58% की वृद्धि हुई, जबकि कोर आय में 47% की वृद्धि हुई।

चित्र 4: पिछले बारह महीनों की आय: GAAP आय बनाम स्ट्रीट आय: 4Q19 -1Q22

परिश्रम मायने रखता है - बेहतर मौलिक विश्लेषण अंतर्दृष्टि प्रदान करता है

चूँकि पारंपरिक कमाई के उपाय S&P 500 की मुख्य आय को बढ़ा-चढ़ाकर बता रहे हैं, इसलिए सूचकांक को इसकी आवश्यकता है बढ़ रही है भविष्य के मुनाफ़े के बारे में निवेशक आशावादी है बनाए रखना मूल्यांकन और मूल्य में गिरावट को रोकें। वास्तविकता का सामना करने के लिए तैयार कंपनियों की चेतावनियों के आधार पर, और कोर आय, ऑपरेटिंग आय और स्ट्रीट आय के बीच डिस्कनेक्ट के आधार पर, निवेशक उम्मीद कर सकते हैं कि आने वाली तिमाहियों में धीमी आय वृद्धि या यहां तक ​​​​कि एकमुश्त गिरावट के बारे में अधिक कंपनियां चेतावनी दें।

प्रकटीकरण: डेविड ट्रेनर, काइल गुस्के II, मैट शुलर और ब्रायन पेलेग्रिनी को किसी विशिष्ट स्टॉक, शैली या विषय के बारे में लिखने के लिए कोई मुआवजा नहीं मिलता है।

परिशिष्ट I: मुख्य आय पद्धति

उपरोक्त आंकड़ों में, मैं मुख्य आय की गणना करने के लिए निम्नलिखित का उपयोग करता हूं:

• 500/6/30 से वर्तमान तक प्रत्येक माप अवधि के लिए एसएंडपी 13 में घटकों के लिए एकत्रित त्रैमासिक डेटा