क्षणिक मुद्रास्फीति की बात वापस आ गई है। लेकिन अर्थशास्त्रियों का कहना है कि ऊंची कीमतें यहां बनी रह सकती हैं

वैश्विक बाजारों ने हाल के सप्ताहों में आंकड़ों से यह संकेत दिया है कि मुद्रास्फीति चरम पर हो सकती है, लेकिन अर्थशास्त्री "क्षणभंगुर" मुद्रास्फीति कथा की वापसी के खिलाफ चेतावनी देते हैं।

अक्टूबर के अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में इस महीने की शुरुआत में उम्मीद से कम आने पर स्टॉक में उछाल आया, क्योंकि निवेशकों ने फेडरल रिजर्व की आक्रामक ब्याज दर में बढ़ोतरी पर दांव लगाना शुरू कर दिया था।

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जबकि अधिकांश अर्थशास्त्री 2023 में हेडलाइन मुद्रास्फीति दरों में महत्वपूर्ण सामान्य गिरावट की उम्मीद करते हैं, कई लोगों को संदेह है कि यह एक मौलिक अवस्फीतिकारी प्रवृत्ति का सूत्रपात करेगा।

बीएनपी परिबास के प्रमुख यूरोपीय अर्थशास्त्री पॉल होलिंग्सवर्थ ने सोमवार को निवेशकों को "टीम ट्रांजिटरी" की वापसी से सावधान रहने की चेतावनी दी, जो कि विचार के स्कूल के संदर्भ में है कि वर्ष की शुरुआत में बढ़ती मुद्रास्फीति की दर क्षणभंगुर होगी।

फेड स्वयं इस दृष्टिकोण का समर्थक था, और अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने अंततः यह स्वीकार करते हुए विदेश मंत्रालय का अपराध जारी किया कि केंद्रीय बैंक ने स्थिति को गलत तरीके से पढ़ा है।

होलिंग्सवर्थ ने एक शोध नोट में कहा, "अस्थायी 'मुद्रास्फीति की कहानी को पुनर्जीवित करना आकर्षक लग सकता है, लेकिन अंतर्निहित मुद्रास्फीति पिछले मानकों से ऊपर रहने की संभावना है।" चीन में।

उन्होंने कहा, "मुद्रास्फीति में बड़ा उतार-चढ़ाव वैश्विक शासन बदलाव की प्रमुख विशेषताओं में से एक को उजागर करता है, जो कि चल रहा है: मुद्रास्फीति की अधिक अस्थिरता," उन्होंने कहा।

फ्रांसीसी बैंक को उम्मीद है कि अगले साल प्रमुख मुद्रास्फीति दरों में "ऐतिहासिक रूप से बड़ी" गिरावट आएगी, लगभग सभी क्षेत्रों में 2022 की तुलना में कम मुद्रास्फीति दिखाई देगी, जो आधार प्रभावों के संयोजन को दर्शाती है - महीने-दर-महीने परिवर्तन के रूप में होने वाली वार्षिक मुद्रास्फीति दर में नकारात्मक योगदान सिकुड़ना - और आपूर्ति और मांग बदलाव के बीच गतिशीलता।

होलिंग्सवर्थ ने कहा कि यह अगले साल "क्षणभंगुर" कथा को पुनर्जीवित कर सकता है, या कम से कम एक जोखिम है कि निवेशक "मुद्रास्फीति के रुझान को बढ़ाते हैं जो अगले साल एक संकेत के रूप में उभरता है कि मुद्रास्फीति तेजी से 'पुरानी' सामान्य पर लौट रही है।"

उन्होंने सुझाव दिया कि ये आख्यान सरकारों और केंद्रीय बैंकों से आधिकारिक भविष्यवाणियों में अनुवाद कर सकते हैं, यूके के बजट उत्तरदायित्व कार्यालय (ओबीआर) के साथ 2025-26 में "मौजूदा बाजार आरपीआई फिक्सिंग के विपरीत हड़ताली" और बैंक ऑफ इंग्लैंड में एकमुश्त अपस्फीति का अनुमान लगाया गया है। मध्यम अवधि के लक्ष्य से काफी कम मुद्रास्फीति का अनुमान लगाना।

ड्यूश बैंक द्वारा सामान्य मुद्रास्फीति के स्तर पर वापसी के बारे में संदेह प्रतिध्वनित किया गया था। मुख्य निवेश अधिकारी क्रिश्चियन नोल्टिंग ने पिछले हफ्ते सीएनबीसी को बताया कि 2023 की दूसरी छमाही में केंद्रीय बैंक की कटौती के लिए बाजार का मूल्य निर्धारण समय से पहले था।

नोल्टिंग ने कहा, "हमारे मॉडलों को देखते हुए, हमें लगता है कि हां, हल्की मंदी है, लेकिन मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण से," हमें लगता है कि दूसरे दौर के प्रभाव हैं।

उन्होंने सत्तर के दशक को एक तुलनीय अवधि के रूप में इंगित किया जब पश्चिमी दुनिया एक ऊर्जा संकट से हिल गई थी, यह सुझाव देते हुए कि मुद्रास्फीति के दूसरे दौर के प्रभाव उत्पन्न हुए और केंद्रीय बैंकों ने "बहुत जल्दी कटौती की।"

"तो हमारे दृष्टिकोण से, हमें लगता है कि मुद्रास्फीति अगले वर्ष कम होने वाली है, लेकिन पिछले वर्षों की तुलना में भी अधिक है, इसलिए हम उच्च स्तर पर बने रहेंगे, और उस दृष्टिकोण से, मुझे लगता है कि केंद्रीय बैंक बने रहेंगे और बहुत कटौती नहीं करेंगे।" तेज़," नोल्टिंग ने जोड़ा।

सतर्क रहने का कारण

कोविड-19 महामारी के दौरान कुछ महत्वपूर्ण मूल्य वृद्धि को व्यापक रूप से "मुद्रास्फीति" नहीं माना गया था, लेकिन विशिष्ट आपूर्ति और मांग के असंतुलन को दर्शाते हुए सापेक्ष बदलाव का परिणाम था, और बीएनपी पारिबा का मानना ​​है कि यह उल्टा सच है।

इस तरह, अर्थव्यवस्था के कुछ क्षेत्रों में अपस्फीति या एकमुश्त अवस्फीति को पुरानी मुद्रास्फीति व्यवस्था की वापसी के संकेतक के रूप में नहीं लिया जाना चाहिए, होलिंग्सवर्थ ने आग्रह किया।

क्या अधिक है, उन्होंने सुझाव दिया कि कंपनियां पिछले 18 महीनों में मार्जिन पर बढ़ती लागत के प्रभाव को देखते हुए कीमतों को नीचे की ओर समायोजित करने के लिए धीमी हो सकती हैं।

हालांकि माल मुद्रास्फीति धीमी होने की संभावना है, बीएनपी पारिबा अंतर्निहित मजदूरी दबावों के कारण सेवाओं की मुद्रास्फीति को स्थिर के रूप में देखता है।

"श्रम बाजार ऐतिहासिक रूप से तंग हैं और - इस हद तक कि इसमें एक संरचनात्मक तत्व होने की संभावना है, विशेष रूप से यूके और यूएस में (उदाहरण के लिए यूके में दीर्घकालिक बीमारी के कारण निष्क्रियता में वृद्धि) - हम वेतन वृद्धि की उम्मीद करते हैं हॉलिंगवर्थ ने कहा, पिछले मानकों से अपेक्षाकृत ऊंचा रहें।

चीन की कोविड नीति ने हाल के दिनों में फिर से सुर्खियां बटोरी हैं, और चीनी स्वास्थ्य अधिकारियों द्वारा हाल ही में वरिष्ठ टीकाकरण दरों में वृद्धि की सूचना के बाद हांगकांग और मुख्य भूमि के शेयरों में उछाल आया, जिसे विशेषज्ञों द्वारा अर्थव्यवस्था को फिर से खोलने के लिए महत्वपूर्ण माना जाता है।

बीएनपी परिबास का अनुमान है कि चीन की शून्य-कोविड नीति में धीरे-धीरे छूट बाकी दुनिया के लिए मुद्रास्फीति को बढ़ा सकती है, क्योंकि चीन हाल के महीनों में वैश्विक आपूर्ति बाधाओं में बहुत कम योगदान दे रहा है और प्रतिबंधों में ढील "भौतिक रूप से आपूर्ति को बढ़ावा देने की संभावना नहीं है।"

हॉलिंगवर्थ ने कहा, "इसके विपरीत, चीनी मांग में एक मजबूत सुधार से वैश्विक मांग (विशेष रूप से वस्तुओं के लिए) और इस प्रकार, अन्य सभी समान, ईंधन मुद्रास्फीति दबावों पर दबाव बढ़ने की संभावना है।"

एक और योगदानकर्ता यूक्रेन में युद्ध द्वारा लाए गए डीकार्बोनाइजेशन और डीग्लोबलाइजेशन के रुझानों का त्वरण और उच्चारण है, उन्होंने कहा, क्योंकि दोनों से मध्यम अवधि के मुद्रास्फीति के दबाव बढ़ने की संभावना है।

बीएनपी का कहना है कि मुद्रास्फीति शासन में बदलाव केवल यह नहीं है कि मूल्य में वृद्धि कहां स्थिर होती है, लेकिन अगले एक से दो वर्षों में बड़े उतार-चढ़ाव से मुद्रास्फीति की अस्थिरता पर जोर दिया जाएगा।

"बेशक, हमें लगता है कि मुद्रास्फीति की अस्थिरता अभी भी अपने मौजूदा अत्यधिक उच्च स्तर से गिरने की संभावना है। हालांकि, हम यह उम्मीद नहीं करते हैं कि यह 'महान संयम' की विशेषता वाले स्तरों पर वापस लौटेगा," होलिंग्सवर्थ ने कहा।