ट्रेजरी यूरोप के बॉन्ड को धूल में छोड़ देंगे, निवेशक कहते हैं

(ब्लूमबर्ग) - निवेशकों के एक सर्वेक्षण से पता चलता है कि यूरोप में मुद्रास्फीति की लड़ाई इतनी लंबी चलेगी कि यह इस साल क्षेत्र के ऋण की अपील को धूमिल कर देगी।

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नवीनतम MLIV पल्स सर्वेक्षण में 3.5 निवेशकों के एक तिहाई से अधिक के अनुसार, यूरोपीय सेंट्रल बैंक की जमा दर 1.5 प्रतिशत की बढ़ोतरी के बाद 201% से अधिक हो जाएगी। अतिरिक्त 15% इसे 4% या उससे ऊपर की ओर बढ़ते हुए देखते हैं, जो एक रिकॉर्ड स्तर होगा। इससे उत्तरदाताओं के दृढ़ विश्वास की व्याख्या करने में मदद मिलती है कि यूरो क्षेत्र बांड इस साल अमेरिकी ट्रेजरी को कमजोर कर देंगे।

फेडरल रिजर्व "ईसीबी की तुलना में चक्र को समाप्त करने के करीब लगता है" और यूबीएस ग्रुप एजी में दरों के रणनीतिकार रोहन खन्ना ने कहा, जहां यूरो-क्षेत्र की दरें चरम पर हैं, वहां "अधिक अनिश्चितता" भी है। इस साल के अंत में संभावित फेड कटौती और यूरोपीय सरकारों से आपूर्ति की लहर के साथ, ट्रेजरी बनाम बंड का बेहतर प्रदर्शन उनके शीर्ष ट्रेडों में से एक है।

केंद्रीय बैंक की बैठकों से जुड़े स्वैप के मुताबिक, ईसीबी की चोटी की दर पर बाजार के दांव हाल के दिनों में जुलाई के लिए 3.5% से नीचे गिर गए हैं। सर्वेक्षण के आधे से अधिक उत्तरदाताओं ने तीसरी तिमाही या उसके बाद तक दर को चरम पर नहीं देखा।

नीति निर्माताओं से निवेशकों के लिए चेतावनियों की कोई कमी नहीं है: ईसीबी गवर्निंग काउंसिल के सदस्य ओली रेहान और पाब्लो हर्नांडेज़ डी कॉस नवीनतम हैं जो कहते हैं कि अभी भी "महत्वपूर्ण" दर आगे बढ़ रही है।

उनकी चिंताओं के केंद्र में यूरो क्षेत्र की मुद्रास्फीति का मूल उपाय है, जो भोजन और ऊर्जा को अलग करता है। दिसंबर में यह 5.2% के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गया, जबकि हेडलाइन का आंकड़ा 9.2% तक गिर गया।

इस बीच, अमेरिका में, मुद्रास्फीति में कमी से उम्मीदें बढ़ रही हैं कि फेड बढ़ोतरी के अपने आक्रामक चक्र पर लगाम लगाने वाला है। बाजार अब फरवरी में 25 आधार अंकों की वृद्धि की ओर झुक रहे हैं, जो लगभग एक वर्ष में सबसे छोटा होगा। जुपिटर एसेट मैनेजमेंट 10-वर्षीय ट्रेजरी की पैदावार को 2% के रूप में कम देखता है, जबकि अब यह लगभग 3.40% है, क्योंकि वैश्विक मंदी निवेशकों को हेवन संपत्ति की ओर धकेलती है।

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विस्फोट जोखिम

आगे महत्वपूर्ण ईसीबी कसने की उम्मीद एमएलआईवी सर्वेक्षण के लिए एक और प्रतिक्रिया की व्याख्या करने में मदद करती है: लगभग 72% निवेशकों को लगता है कि इसकी बहुत संभावना है या कुछ हद तक संभावना है कि केंद्रीय बैंक को अपने ट्रांसमिशन प्रोटेक्शन इंस्ट्रूमेंट का उपयोग करना होगा, जो वित्तीय तनाव को कम करने के लिए एक बॉन्ड-खरीद उपकरण है। .

इसकी तुलना ईसीबी अधिकारियों की टिप्पणियों से करें, जिन्होंने कहा है कि उन्हें उम्मीद है कि टीपीआई का उपयोग नहीं किया जाएगा और इसका अस्तित्व ही इस क्षेत्र के जोखिम भरे संप्रभु बांडों में अनुचित बिक्री को रोकने के लिए पर्याप्त होगा।

पीजीआईएम फिक्स्ड इनकम के सह-मुख्य निवेश अधिकारी ग्रेग पीटर्स ने कहा, "मुझे लगता है कि अगर आप दरें बढ़ाने और आने वाली भारी आपूर्ति के बारे में सोचते हैं तो टीपीआई का उपयोग किया जाएगा, इसकी एक गैर-तुच्छ संभावना है।" "वे इटालियन स्प्रेड को ब्लो आउट करने का जोखिम नहीं उठा सकते।"

सोसाइटी जेनरेल एसए के रणनीतिकारों के अनुसार, ईसीबी का लगातार आक्रामक रुख इस साल अब तक जर्मन ऋण में लाभ को पटरी से उतार सकता है और इस तिमाही में 10 साल की पैदावार को 3% के करीब बढ़ा सकता है, जो वर्तमान में लगभग 2.2% है। परिणामस्वरूप, सर्वेक्षण में शामिल लोगों में से तीन चौथाई से अधिक ने इस वर्ष यूरो-क्षेत्रीय बॉण्डों की तुलना में कोषागारों का पक्ष लिया।

जबकि यूरोप की हेडलाइन मुद्रास्फीति चिपचिपी हो सकती है, कम से कम यह नीचे की ओर है। सुहावने मौसम में प्राकृतिक गैस की कीमतों में गिरावट देखी गई है क्योंकि ईंधन की खपत में गिरावट आई है, और वर्ष के इस समय के लिए स्टॉकपाइल्स सामान्य से अधिक भरे हुए हैं। यह 60% से अधिक MLIV सर्वेक्षण प्रतिभागियों को यह सोचने के लिए प्रेरित कर रहा है कि अब 2023 में यूरोप में ऊर्जा संकट से बचा जा सकता है।

आर्थिक दृष्टिकोण इतना अधिक हो गया है कि गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक। के अर्थशास्त्री अब 2023 के लिए यूरो-ज़ोन मंदी की भविष्यवाणी नहीं करते हैं। वे अब उम्मीद करते हैं कि इस साल सकल घरेलू उत्पाद 0.6% बढ़ेगा, जबकि पहले के 0.1% के संकुचन के पूर्वानुमान की तुलना में।

इसके अतिरिक्त, चीन की कोविड ज़ीरो नीति से यू-टर्न दूर होने से दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था की यूरोपीय वस्तुओं की मांग को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है। यह थोड़ा आश्चर्य की बात है कि सर्वेक्षण के उत्तरदाताओं ने यात्रा और पर्यटन के बाद सबसे बड़े लाभार्थियों के रूप में यूरोप के लक्जरी और अन्य विवेकाधीन उपभोक्ता शेयरों को देखा।

चौथी तिमाही में यूरोपीय शेयरों ने डॉलर के संदर्भ में अमेरिकी साथियों के मुकाबले अपना सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन किया; उल्लेखनीय बेहतर प्रदर्शन 2023 में भी जारी रहा। अपेक्षाकृत सस्ते मूल्यांकन से मदद मिली। Stoxx यूरोप 600 इंडेक्स 12 महीने के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो पर 12 गुना से अधिक पर ट्रेड करता है, जबकि S&P 500 लगभग 17 पर है। अमेरिकी शेयरों का प्रीमियम ऐतिहासिक रूप से महंगा है।

चीन का फिर से खुलना भी एक सकारात्मक कारक है। लगभग एक-तिहाई सर्वेक्षण उत्तरदाताओं ने कहा कि लक्जरी और अन्य विवेकाधीन क्षेत्रों को चीन के फिर से खोलने से सबसे अधिक लाभ होगा, जबकि अन्य 23% ने कहा कि पर्यटन और यात्रा। यूरोप एलवीएमएच और गुच्ची के मालिक केरिंग एसए सहित कुछ लक्ज़री दिग्गजों का घर है। MSCI यूरोप टेक्सटाइल्स अपैरल एंड लक्ज़री गुड्स इंडेक्स इस साल अब तक Stoxx 600 से दोगुना बढ़ गया है। लक्ज़री स्टॉक मूल्य स्तर विश्लेषकों के लक्ष्य से ऊपर कारोबार कर रहे हैं।

जबकि जनवरी में अब तक अमेरिकी स्टॉक और ट्रेजरी दोनों एक रोल पर हैं, अधिकांश पेशेवर और खुदरा निवेशकों का मानना ​​​​है कि बॉन्ड रखने वाले अगले महीने बेहतर रिटर्न के साथ समाप्त हो जाएंगे। स्टेट स्ट्रीट के वरिष्ठ मल्टी-एसेट स्ट्रैटेजिस्ट मारिजा वीटमैन के अनुसार, इक्विटी के लिए लंबी अवधि का दृष्टिकोण भी कठिन दिखता है।

उन्होंने शुक्रवार को ब्लूमबर्ग टीवी के साथ एक साक्षात्कार में कहा, "अमेरिकी अर्थव्यवस्था की वर्तमान स्थिति काफी मजबूत है और यह मुद्रास्फीति का दबाव बना रही है।" “फेड को बिना किसी कटौती के लंबे समय तक काफी आक्रामक रहना होगा, और इसका मतलब बाद में गहरी मंदी होगी। उस दुनिया में, आप शेयरों पर बांड पसंद करते हैं।"

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-साइमन व्हाइट, हीदर बर्क और एलिसिया डियाज़ की सहायता से।

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