(ब्लूमबर्ग) - अमेरिकी ब्याज दर रणनीतिकार ज्यादातर उम्मीद करते हैं कि ट्रेजरी अपनी हालिया रैली का विस्तार करेंगे, पैदावार को कम खींचेंगे और 2023 की दूसरी छमाही में वक्र को तेज करेंगे, जब तक कि श्रम बाजार की स्थिति नरम और मुद्रास्फीति कम हो जाती है।
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सिटीग्रुप इंक., ड्यूश बैंक एजी और टीडी सिक्योरिटीज की भविष्यवाणियों सहित प्राथमिक डीलर फर्मों द्वारा प्रकाशित सबसे तेज पूर्वानुमानों में से अनुमान लगाया गया है कि फेडरल रिजर्व 2024 में अपने ओवरनाइट बेंचमार्क में कटौती करेगा। गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक., जो भविष्यवाणी करता है कि मुद्रास्फीति अस्वीकार्य रूप से उच्च रहने और अमेरिकी अर्थव्यवस्था एक गहरी मंदी से बचने के लिए, सबसे मंदी का पूर्वानुमान है।
नीति और मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण के अलावा, ट्रेजरी आपूर्ति के बारे में अपेक्षाएं पूर्वानुमानों को आकार देने वाले प्रमुख कारक हैं। 2022 में नए अमेरिकी ऋण की आपूर्ति कम हो गई, लेकिन अगर फेड ने अपनी होल्डिंग कम करना जारी रखा तो फिर से बढ़ना शुरू हो सकता है।
निम्नलिखित 2022 के अंतिम कुछ महीनों में प्रकाशित विभिन्न रणनीतिकारों के पूर्वानुमानों और वर्ष-आगे के विचारों का संकलन है।
बैंक ऑफ अमेरिका (मार्क काबाना, मेघन स्वाइबर, ब्रूनो ब्रेजिन्हा और राल्फ एक्सल, 20 नवंबर की रिपोर्ट)
"दरें कम होने की संभावना है, हालांकि इस कदम के लिए श्रम बाजार में और नरमी की आवश्यकता होगी और 2023 के बाद तक नहीं हो सकता है," और दृष्टिकोण के जोखिम अधिक संतुलित हैं
"हम उम्मीद करते हैं कि यूएसटी वक्र उल्टा हो जाएगा और एक सकारात्मक ढलान की ओर बढ़ जाएगा"
"एक धीमी अर्थव्यवस्था, अंततः फेड हाइकिंग विराम, और कम वॉल्यूम यूएसटी मांग का समर्थन करना चाहिए," जबकि जनता को शुद्ध कूपन आपूर्ति में कमी आनी चाहिए
सिटीग्रुप (जाबाज मथाई और राघव दतला, 16 दिसंबर की रिपोर्ट)
"दूसरी छमाही की रैली से पहले ट्रेजरी को सस्ता करने की गुंजाइश है" साल के अंत में 10 साल की उपज 3.25% तक वापस ले जाती है
मान लें कि फेड फंड की दर 5.25% -5.5% पर पहुंच जाएगी और दिसंबर 275 से दिसंबर 2023 तक कुल 2024bp की कटौती में बाजार की कीमत होगी
फ़ॉरवर्ड-स्टार्टिंग स्टीपर्स आकर्षक दिखते हैं: "हाइकिंग चक्र से ऑन-होल्ड और बाद में नीति में ढील के संक्रमण के संदर्भ में, फ़ॉरवर्ड कर्व के स्टीप होने की संभावना 2023 में रिटर्न के सबसे आशाजनक क्षेत्रों में से एक है"
मुद्रास्फीति की अवस्था के बढ़ने के साथ-साथ ब्रेकइवन में गिरावट जारी रहेगी; 10 साल के ब्रेकईवन की गुंजाइश करीब 2.1% है
ड्यूश बैंक (मैथ्यू रस्किन, स्टीवन ज़ेंग और अलेक्जेंडर कोसिक, 13 दिसंबर की रिपोर्ट)
"जबकि अमेरिकी पैदावार में चक्रीय शिखर हमारे पीछे होने की संभावना है, हम लंबी अवधि के दृष्टिकोण पर स्विच करने के लिए अमेरिकी श्रम बाजार में कमजोरी के और सबूतों की प्रतीक्षा कर रहे हैं"
"अमेरिकी मंदी और फेड दर में कटौती एक तेज वक्र लाएगी, हालांकि तीन कारक उपज को और गिरने से रोकेंगे: जारी मुद्रास्फीति दबाव निरंतर फेड नीति संयम, 3% की एक लंबी अवधि के नाममात्र फेड फंड दर, और उच्च अवधि के प्रीमियम की मांग कर रहे हैं"
"उच्च मुद्रास्फीति और मुद्रास्फीति की अनिश्चितता की अवधि के दौरान, बॉन्ड और इक्विटी रिटर्न सकारात्मक रूप से सहसंबद्ध होते हैं। इससे बॉन्ड के हेजिंग लाभ कम हो जाते हैं, और बॉन्ड जोखिम प्रीमियम तदनुसार बढ़ जाना चाहिए। इसके अलावा, बॉन्ड आपूर्ति में वृद्धि और केंद्रीय बैंक क्यूई में कमी के परिणामस्वरूप आपूर्ति/मांग समीकरण में एक महत्वपूर्ण बदलाव आया है।
गोल्डमैन सैक्स (प्रवीण कोरापाटी, विलियम मार्शल और अन्य, 21 नवंबर की रिपोर्ट)
"हमारे अनुमान अगले छह महीनों में काफी हद तक आगे हैं, और हम इस चक्र में अब तक की तुलना में उच्च शिखर दरों की तलाश कर रहे हैं"
कारणों में शामिल हैं: अर्थव्यवस्था के एक गहरी मंदी से बचने की संभावना है और मुद्रास्फीति स्थिर रहेगी, जिसके लिए लंबे समय तक प्रतिबंधात्मक नीति की आवश्यकता होगी
इसके अलावा, "केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट में उल्लेखनीय कमी" के परिणामस्वरूप "जनता को आपूर्ति में वृद्धि और अतिरिक्त तरलता में कमी" होगी।
जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी (जे बैरी और फोएबे व्हाइट, 23 नवंबर की रिपोर्ट)
मार्च में 4.75% -5% की उम्मीद के अनुसार, "प्रतिफल गिरना चाहिए और फेड के होल्ड पर जाने के बाद लंबे समय तक चलना चाहिए।"
"मांग की गतिशीलता चुनौतीपूर्ण बनी रह सकती है," हालांकि, जैसा कि क्यूटी जारी है, विदेशी मांग मौन आरक्षित संचय और अनाकर्षक मूल्यांकन को दर्शाती है, और वाणिज्यिक बैंक मामूली जमा वृद्धि का अनुभव करते हैं; पेंशन और आपसी मांग में सुधार होना चाहिए लेकिन अंतर को भरने के लिए पर्याप्त नहीं है
मॉर्गन स्टेनली (गुनीत ढींगरा, 19 नवंबर की रिपोर्ट)
जनवरी तक फेड हाइकिंग चक्र का निष्कर्ष, मुद्रास्फीति को कम करना और अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए नरम लैंडिंग से प्रतिफल धीरे-धीरे कम होगा
2s10s और 2s30s कर्व्स वर्ष के अंत तक आगे की तुलना में तेज होंगे, स्टीपिंग 2H में केंद्रित होगा
प्रमुख विषयों में बाजार की अपेक्षा से कम उथला फेड पथ शामिल है (दिसंबर में 25 बीपी कटौती बनाम 2024 में बाजार मूल्य निर्धारण में कटौती) और मुद्रास्फीति की स्थिरता और ट्रेजरी बाजार की तरलता के आसपास की चिंताओं सहित कारकों द्वारा बढ़ाए गए प्रीमियम
MUFG (जॉर्ज गोंकाल्वेस)
अमेरिकी दरें, विशेष रूप से लंबी परिपक्वता, "की ओर एक उचित कदम से पहले कम से कम एक और बिकवाली होगी (शेष फेड बढ़ोतरी, कॉर्पोरेट जारी करने की वापसी, ईसीबी क्यूटी, यूरो-गोवी आपूर्ति और बीओजे वाईसीसी की छूट)। कम दरें शुरू हो सकती हैं”
जबकि अन्य केंद्रीय बैंक दरों में वृद्धि करते हैं, यूएस वक्र "मिनी बियर के कई दौरों को तेज होते हुए देखेगा," हालांकि, "जब तक फेड आधिकारिक तौर पर एक आसान चक्र में नहीं होता है, तब तक वक्र को पलटने में सक्षम नहीं होगा:
इसने "कटौती की प्रत्याशा में आगे-शुरू करने वाले कर्व स्टीपनर्स को शुरू करने का अवसर" बनाया
नैटवेस्ट मार्केट्स (जन नेवरूज़ी और जॉन ब्रिग्स)
2023 में मंदी की संभावना और 5% की अपेक्षित टर्मिनल फेड फंड दर के साथ "अच्छी कीमत, हम पैदावार को चरम पर देखना चाहते हैं यदि वे पहले से ही नहीं हैं"
हालांकि बुल-स्टीपिंग में पिछले चक्रों के सापेक्ष देरी होने की संभावना है क्योंकि मुद्रास्फीति लक्ष्य पर लौटने में धीमी होगी, फेड की डोविश धुरी को रोकना
फॉरवर्ड-स्टार्टिंग 5s30s स्टीपनर्स और 10s30s रियल यील्ड स्टीपनर्स के पक्ष में
2024 की शुरुआत में फेड नीति में ढील के लिए आउटलुक, "घरेलू और अंतरराष्ट्रीय दोनों निवेशकों के लिए ट्रेजरी अधिक आकर्षक निवेश होंगे"
आरबीसी कैपिटल मार्केट्स (ब्लेक गिविन, 22 नवंबर की रिपोर्ट)
यूएसटी कर्व 1Q 2023 के दौरान भालू-चपटा जारी रह सकता है, फिर 5% -5.25% की टर्मिनल फंड दर और "मुद्रास्फीति में अधिक निरंतर गिरावट" और दर में कटौती की उम्मीदों को "बुल-स्टीपिंग और अवधि के लिए एक अनुकूल वातावरण में बदलाव" की अनुमति देनी चाहिए। अनावरण"
50 की दूसरी छमाही में 2 बीपी कटौती की उम्मीद है, "बड़े पैमाने पर सहजता चक्र के बजाय तटस्थ में धीरे-धीरे वापसी" में, अधिक जोखिम के साथ
यूएसटी के लिए घरेलू मांग में सुधार होना चाहिए क्योंकि निवेशक ऐतिहासिक रूप से उच्च प्रतिफल का लाभ उठाना चाहते हैं
सोसाइटी जेनरेल एसए (सुभद्रा रजप्पा और शकीब हुलीकट्टी, 24 नवंबर की रिपोर्ट)
उम्मीद है कि ट्रेजरी की पैदावार धीरे-धीरे घटेगी और यील्ड कर्व H2 में उलटा रहेगा और फिर H2 में धीरे-धीरे तेज होगा "जैसा कि हम 2024 की शुरुआत में मंदी की ओर देखते हैं," तंग श्रम बाजार और स्वस्थ कॉर्पोरेट लाभ मार्जिन द्वारा देरी
फेड दर 5% -5.25% तक पहुंच जाएगी और "मंदी की वास्तविक शुरुआत तक" बनी रहेगी
टीडी सिक्योरिटीज (प्रिया मिश्रा और गेनेडी गोल्डबर्ग, 18 नवंबर की रिपोर्ट)
"हम दरों के लिए एक और अस्थिर वर्ष की उम्मीद करते हैं, लेकिन अवधि के जोखिमों को अधिक दो तरफा देखते हैं"
फेड द्वारा दरों को बढ़ाकर 5.5% करने की संभावना है, "बहुत धीरे-धीरे घटती मुद्रास्फीति की पृष्ठभूमि" के कारण कुछ समय के लिए इसे बनाए रखें, और दिसंबर 2023 में श्रम बाजार के कमजोर होने के कारण कम होना शुरू हो जाएगा
"हमें लगता है कि बाजार टर्मिनल फंड दर के साथ-साथ 2024 में दरों में कटौती की भयावहता को कम कर रहा है, जो कि हमारे SOFR H3-H5 फ्लैटनर के पीछे थीसिस है"
फेड हाइकिंग चक्र के अंत से लंबी अवधि के खजाने की मांग में सुधार होना चाहिए, जो "मंदी के माहौल में तरलता और सुरक्षा प्रदान करते हैं"
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स्रोत: https://finance.yahoo.com/news/treasury-strategists-expect-lower-yields-193501573.html