यूबीएस का कहना है कि फेड बैलेंस शीट को सिकोड़ने में वक्र के पीछे है

यूबीएस ग्लोबल वेल्थ मैनेजमेंट के केल्विन ताई के अनुसार, जब बैलेंस शीट को सिकोड़ने की बात आती है तो फेडरल रिजर्व वक्र के पीछे है। 

फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल ने मंगलवार को कहा कि उन्हें उम्मीद है कि इस साल ब्याज दरों में सिलसिलेवार बढ़ोतरी के साथ-साथ केंद्रीय बैंक द्वारा महामारी के दौरान प्रदान की गई असाधारण मदद में अन्य कटौती भी की जाएगी। 

“यदि आप एक कदम पीछे हटते हैं और आप सुनते हैं कि उसने क्या कहा है। उन्होंने वास्तव में यह स्वीकार नहीं किया है कि फेडरल रिजर्व वास्तव में वक्र के पीछे है - लेकिन वे निश्चित रूप से हैं, "ताई ने बुधवार को सीएनबीसी के "स्क्वॉक बॉक्स एशिया" को बताया। 

टे ने कहा कि अमेरिकी शेयर बाजार अपेक्षाकृत अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं और पिछले साल की दूसरी और तीसरी तिमाही में कॉर्पोरेट आय भी "कई दशकों के उच्चतम स्तर" पर थी।

“और इस समय वे अभी भी छपाई कर रहे हैं। तो आप सोच रहे होंगे कि वे अभी भी इस स्तर पर छपाई क्यों कर रहे हैं, है ना?'' उन्होंने कहा, आगे चलकर मुख्य घटनाक्रम यह होगा कि फेड अपनी बैलेंस शीट को कितनी तेजी से और कितना सिकोड़ता है।

आर्थिक तस्वीर और फेड के अगले कदम का आकलन करने के लिए निवेशक बुधवार के प्रमुख मुद्रास्फीति आंकड़ों का इंतजार कर रहे हैं।

अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने पिछले हफ्ते निवेशकों को डरा दिया जब उसकी दिसंबर की बैठक के मिनटों ने संकेत दिया कि सदस्य मौद्रिक नीति को पहले की अपेक्षा अधिक आक्रामक तरीके से सख्त करने के लिए तैयार थे।

इसने संकेत दिया कि वह ब्याज दरों में वृद्धि शुरू करने, अपने बांड-खरीद कार्यक्रम पर वापस डायल करने और ट्रेजरी और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की होल्डिंग्स को कम करने के बारे में उच्च स्तरीय चर्चा में शामिल होने के लिए तैयार हो सकता है।

वक्र से आगे निकलने के लिए, ताई ने कहा कि फेड उम्मीद से पहले बैलेंस शीट को सामान्य करना शुरू कर सकता है।

“75% संभावना है कि मार्च में टेपिंग समाप्त होने पर फेडरल रिजर्व बढ़ोतरी करेगा। अब बहस यह है कि जहां तक ​​बाजार का संबंध है, यह दो या तीन बढ़ोतरी है। इस साल भी चार बढ़ोतरी हो सकती है,'' उन्होंने कहा।

उन्होंने कहा कि जटिलताएं हो सकती हैं, खासकर अगर आने वाले महीनों में आपूर्ति श्रृंखला का दबाव कम हो जाए क्योंकि इससे आगे चलकर मुद्रास्फीति की उम्मीदें कम हो सकती हैं।

"इसका मतलब है कि फेडरल रिजर्व को बैलेंस शीट को उतनी जल्दी सामान्य करना शुरू नहीं करना पड़ेगा जितनी हम वास्तव में उम्मीद करते हैं," ताई ने समझाया, इस स्तर पर स्थिति तरल बनी हुई है।

ताई ने यह भी रेखांकित किया कि फेड के तेज नीति सख्त चक्र का एशियाई देशों, विशेषकर क्षेत्र के उभरते बाजारों पर असर पड़ने की संभावना है। 

उन्होंने कहा, "अगर आपके अमेरिकी खजाने की पैदावार 10 साल के आधार पर लगभग 2% और 2.5% तक बढ़ जाती है, तो दुनिया के इस हिस्से में जहां सरकारी संप्रभुओं का संबंध है, उपज को तदनुसार व्यवहार करना होगा।" उन्होंने कहा कि इससे एशिया की कुछ अर्थव्यवस्थाएं प्रभावित होंगी, क्योंकि उनके ऊपर कर्ज का स्तर ऊंचा है।

2013 में, जब फेड ने अपने परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम को बंद करना शुरू किया तो एक तथाकथित टेंपर टैंट्रम शुरू हो गया। निवेशक घबरा गए और इससे बांडों में बिकवाली शुरू हो गई, जिससे ट्रेजरी की पैदावार बढ़ गई।

परिणामस्वरूप, एशिया के उभरते बाजारों में तीव्र पूंजी बहिर्वाह और मुद्रा अवमूल्यन का सामना करना पड़ा, जिससे क्षेत्र के केंद्रीय बैंकों को अपने पूंजी खातों की सुरक्षा के लिए ब्याज दरों में बढ़ोतरी करने के लिए मजबूर होना पड़ा।

टे ने कहा कि आक्रामक फेड नीति संभावित रूप से एशिया में आर्थिक सुधार को धीमा कर सकती है।

“यह ऐसी चीज़ नहीं है जो आप इस समय चाहते हैं। क्योंकि इस समय, यहां की बहुत सारी अर्थव्यवस्थाएं अभी भी कोविड-19 महामारी से उबरने के लिए संघर्ष कर रही हैं,'' उन्होंने कहा।