BoJ बैठक से पहले USD/JPY लगातार चढ़ रहा है

• वित्त मंत्री के मौखिक हस्तक्षेप के बावजूद USD/JPY ने अपना अपट्रेंड जारी रखा है। 
• अमेरिका और जापानी ब्याज दरों के बीच व्यापक अंतर को वृद्धि में योगदान देने वाले प्रमुख कारक के रूप में देखा जाता है। 
• यह विचार कि बहुत सी चीज़ें पहले से ही अमेरिकी डॉलर में तय की गई हैं, USD/JPY की बढ़ोतरी को सीमित कर सकती हैं।

यूएस ट्रेजरी बॉन्ड की पैदावार में हाल ही में हुई बढ़ोतरी के कारण गुरुवार को यूएसडी/जेपीवाई 155.00 के मध्य तक बढ़ गया, क्योंकि जोड़ी ने जापानी वित्त मंत्री (एमओएफ) सुनिची सुजुकी के और अधिक मौखिक हस्तक्षेप को नजरअंदाज कर दिया। 

यूएस और जापानी ब्याज दरों के बीच व्यापक अंतर के कारण यूएसडी/जेपीवाई पर अधिक दबाव है, यूएस फेडरल रिजर्व (फेड) ने फेड फंड दर को 5.25% - 5-50% और बैंक ऑफ जापान (बीओजे) ने अपनी नकद दर निर्धारित की है। 0.0% – 0.1%. जापानी येन (जेपीवाई) की तुलना में अमेरिकी डॉलर (यूएसडी) में पार्किंग पूंजी का बड़ा लाभ यूएसडी/जेपीवाई के लिए एक निरंतर तेजी कारक है। 

गुरुवार को संसद में एक बयान में, सुनिची सुजुकी ने घिसे-पिटे वाक्यांश को दोहराया कि वित्त मंत्रालय "एफएक्स बाजार पर बारीकी से नजर रखेगा" और अगर येन में और गिरावट आती है तो "उचित कदम उठाएगा"। फिर भी मौखिक हस्तक्षेप के उनके प्रयास प्रत्येक पुनरावृत्ति के साथ बल खोते प्रतीत होते हैं क्योंकि जोड़ी बिना किसी परवाह के आगे बढ़ती है। विश्लेषक जोड़ी पर सीधे हस्तक्षेप के प्रभाव को लेकर भी संशय में हैं। 

कॉमर्जबैंक के एफएक्स विश्लेषक एंटजे प्राफेके कहते हैं, "यहां तक ​​कि अगर वास्तविक हस्तक्षेप भी होता है, तो शायद ही वह बाजार पर स्थायी प्रभाव डाल पाएगा, क्योंकि एमओएफ की मारक क्षमता सीमित है।" 

येन के मूल्यांकन पर किसी भी स्थायी प्रभाव के लिए, एमओएफ के हस्तक्षेप के साथ-साथ बीओजे से ब्याज दर में बढ़ोतरी भी होनी होगी। 

“..हस्तक्षेपों को बीओजे की ओर से एक विश्वसनीय मौद्रिक नीति के साथ किया जाना चाहिए, यानी ब्याज दरों में बढ़ोतरी का एक नियमित चक्र, आश्वस्त करने के लिए, अन्यथा वे वैसे भी “हवा के खिलाफ झुक रहे” होंगे। हालाँकि, चूँकि हम दर वृद्धि चक्र में विश्वास नहीं करते हैं, इसलिए हमारे पास जेपीवाई में वृद्धि के लिए तर्कों की कमी है, ”प्रेफ़्के कहते हैं। 

रडार पर बीओजे बैठक

अगली BoJ नीति बैठक शीघ्र ही निकट आ रही है जो शुक्रवार की सुबह 3.00 GMT के लिए निर्धारित है, लेकिन मार्च में BoJ द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी के बाद बाजार को नीति में इतनी जल्दी बदलाव की उम्मीद नहीं है। अधिकतर उम्मीद है कि यूएडा और उनकी टीम अपने मुद्रास्फीति पूर्वानुमानों को बढ़ा देगी। 

ब्राउन ब्रदर्स हैरिमैन (बीबीएच) ने एक रिपोर्ट में कहा, "बीओजे अपने 2024 के मुख्य मुद्रास्फीति अनुमानों को थोड़ा बढ़ा सकता है, जिससे नीति को सख्त करने की अधिक गुंजाइश है और जेपीवाई को निकट अवधि में समर्थन की पेशकश कर सकता है।" 

मार्च में मुख्य मुद्रास्फीति (ताजा खाद्य पदार्थ) 2.6% रही, जबकि बीओजे ने 2.4% पूर्वानुमान लगाया था और "कोर ऑफ़ कोर" मुद्रास्फीति (ताजा भोजन और ऊर्जा छोड़कर) बैंक के पूर्वानुमान 2.9% के मुकाबले 1.9% रही। 

बीओजे की बैठक से कुछ घंटे पहले जारी किया गया टोक्यो उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) डेटा विचार-विमर्श को प्रभावित कर सकता है, अगर यह आम सहमति से काफी भिन्न होता है। हालाँकि, समग्र दृष्टिकोण यह है कि BoJ वास्तव में नीति में बदलाव करने की संभावना नहीं है, क्योंकि मुद्रास्फीति अपने 2.0% लक्ष्य से नीचे बनी हुई है। 

“हम अपने विचार पर कायम हैं कि बीओजे सख्ती का चक्र मामूली होगा क्योंकि जापान में अंतर्निहित मुद्रास्फीति कम चल रही है। बीबीएच का कहना है, ''स्वैप बाजार में 25 में दरों में 2024 बीपीएस और अगले दो वर्षों में 50 बीपीएस की बढ़ोतरी का अनुमान है।''

अमेरिकी डॉलर की "पहले से ही बहुत अधिक कीमत है" - कॉमर्जबैंक

कॉमर्जबैंक के विश्लेषकों के अनुसार, यूएसडी/जेपीवाई में बढ़ोतरी की गुंजाइश सीमित हो सकती है, हालांकि, इस तथ्य से कि यूएसडी की कीमत "पहले से ही बहुत अधिक है"। 

यह विशेष रूप से अमेरिका में ब्याज दरों के भविष्य के संबंध में बाजार की उम्मीदों में तीव्र बदलाव के संबंध में है।

फेडरल रिजर्व (फेड) की मार्च बैठक के बाद से बाजार लगातार उस तारीख को आगे बढ़ा रहे हैं जब फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती शुरू करने की उम्मीद की जाती है। 

कॉमर्जबैंक के प्रेफके के अनुसार, ब्याज दरों के भविष्य के मार्ग का यह पुनर्गणना अब पूरी तरह से तय हो चुका है, और अधिक उत्प्रेरकों की अनुपस्थिति में, यूएसडी को "अच्छी खबर" की तुलना में "बुरी खबर" के प्रति अधिक संवेदनशील बनाता है। 

".. बहुत कुछ पहले से ही डॉलर में तय हो चुका है, जैसे कि अर्थव्यवस्था की नरम लैंडिंग या फेड जो पहले की तुलना में बहुत बाद में प्रमुख ब्याज दर में कटौती करेगा," प्रैफके कहते हैं। 

“डॉलर के लिए उन तथ्यों और आंकड़ों से लाभ उठाना कठिन होता जा रहा है जो इस उम्मीद (भविष्य की दर में कटौती में देरी) को रेखांकित करते हैं; इसके विपरीत, जब बाजार को खराब डेटा के कारण अपनी वर्तमान अपेक्षाओं के बारे में संदेह होता है तो यह संवेदनशील प्रतिक्रिया करता है। डॉलर धीरे-धीरे ख़त्म हो रहा है, हालाँकि यह वर्तमान में निर्विवाद रूप से सबसे लोकप्रिय मुद्रा है और इसके ऐसा ही बने रहने की संभावना है, ”विश्लेषक कहते हैं। 

यदि उनका विचार मान्य है तो यह गुरुवार को आने वाले अमेरिकी पहली तिमाही के जीडीपी डेटा पर एफएक्स बाजार की प्रतिक्रिया को प्रभावित कर सकता है। यहां तक ​​कि उम्मीद से बेहतर परिणाम भी यूएसडी/जेपीवाई को इतना अधिक नहीं बढ़ा सकता है, जबकि उम्मीद से कमजोर परिणाम से जोड़ी में काफी गिरावट आ सकती है।