(ब्लूमबर्ग) - अपनी तरह का अनूठा फंड स्ट्रक्चर जिसने वैनगार्ड ग्रुप को दुनिया के दूसरे सबसे बड़े ईटीएफ प्रबंधक के रूप में बदलने में मदद की, वह बहुत कम अद्वितीय होने वाला है।
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एक मल्टी-बुटीक एसेट मैनेजर ने इस सप्ताह ईटीएफ को अपने यूएस म्यूचुअल फंड के शेयर वर्ग के रूप में बनाने की अनुमति के लिए दायर किया है, जिसका लक्ष्य एक ब्लूप्रिंट को दोहराना है जो कि वैनगार्ड ने दो दशकों से अधिक समय तक विशेष रूप से उपयोग किया है।
सबसे सरल शब्दों में, यह संरचना ईटीएफ की प्रसिद्ध कर दक्षता को म्युचुअल फंड में पोर्ट करती है, मोटे तौर पर कर योग्य लाभ के उत्तरार्द्ध को साफ करती है। उद्योग के बाहर इस पर थोड़ा ध्यान दिया गया है, लेकिन 20 से अधिक वर्षों के लिए अपने धन द्वारा रिपोर्ट किए गए पूंजीगत लाभ को कम करने के लिए मोहरा ने पूरी तरह से कानूनी रूप से डिजाइन का उपयोग किया है।
जैक बोगल-स्थापित फर्म ने 2001 से एक पेटेंट धारण किया है जो प्रतियोगियों के लिए इसे दोहराना मुश्किल बनाता है - एक सुरक्षा जो मई में समाप्त हो रही है।
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पेटेंट की समाप्ति के साथ, फंड उद्योग अटकलें लगा रहा है कि कौन सी कंपनियां मोहरा प्लेबुक का पालन करने का प्रयास कर सकती हैं। PGIA, ऑस्ट्रेलियन एसेट मैनेजर परपेचुअल लिमिटेड की यूएस शाखा, पहले में से एक की तरह दिखती है।
मंगलवार की एक फाइलिंग में, उसने प्रतिभूति और विनिमय आयोग से अपने सक्रिय रूप से प्रबंधित म्यूचुअल फंडों के शेयर वर्गों में ईटीएफ जोड़ने के लिए मौजूदा नियमों से छूट देने के लिए कहा। यह मोहरा से थोड़ा अलग है, जिसने केवल इंडेक्स-निम्नलिखित निधियों में संरचना का उपयोग किया है।
यदि अनुमोदित किया जाता है, तो पीजीआईए की पांच अमेरिकी सहायक कंपनियों - बैरो हैनली ग्लोबल इन्वेस्टर्स, जेओ हैम्ब्रो कैपिटल मैनेजमेंट, रेगन, ट्रिलियम एसेट मैनेजमेंट, और थॉम्पसन, सीगल और वाल्मस्ले में फैले लगभग 20 बिलियन डॉलर वाले 10 उत्पादों पर राहत संभावित रूप से लागू हो सकती है।
पीजीआईए के सीओओ रॉबर्ट केन्यन ने मियामी, फ्लोरिडा में ईटीएफ एक्सचेंज सम्मेलन में एक साक्षात्कार में कहा, "वेंगार्ड के पास ईटीएफ में 70 रणनीतियां और संपत्ति में 2 ट्रिलियन डॉलर हैं"। "वे केवल वही हैं जो इस समय ऐसा कर सकते हैं। तो यह एक अवसर खोलता है जो बाकी दुनिया के लिए आकर्षक है” अगर पीजीआईए सफल होता है, उन्होंने कहा।
मोहरा ने टिप्पणी के अनुरोध का जवाब नहीं दिया।
तकनीकी रूप से, ईटीएफ-इन-ए-म्यूचुअल-फंड संरचना हमेशा अन्य जारीकर्ताओं के लिए उपलब्ध है - बशर्ते कि वे एसईसी से छूट राहत प्राप्त करने के साथ-साथ मोहरा के साथ एक लाइसेंसिंग व्यवस्था पर सहमत हों। फिर भी किसी भी प्रबंधक ने इसे लागू नहीं किया, यह सुझाव देते हुए कि वे एक या दोनों चरणों में विफल रहे।
नैटिक्सिस इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स में इंस्टीट्यूशनल प्रोडक्ट और ईटीएफ के प्रमुख निक एलवर्ड ने कहा, "एक कारण यह है कि मोहरा से पेटेंट का उपयोग सुरक्षित करना मुश्किल हो सकता है।" "दूसरा कारण यह हो सकता है कि एसईसी कभी भी इसे सक्रिय करने के लिए मंजूरी देगा या नहीं, इस बारे में एक सवाल है।"
मोहरा की मौजूदा छूट राहत केवल निष्क्रिय रूप में ईटीएफ साझा करने के लिए लागू होती है। संपत्ति प्रबंधन दिग्गज ने खुद 2015 में सक्रिय रणनीतियों में संरचना का उपयोग करने के लिए छूट की राहत के लिए दायर किया था, लेकिन एसईसी से अनुमोदन प्राप्त करने में विफल रहा।
मोहरा नकल करने वालों के लिए एक कड़वे मोड़ में, यह केवल सक्रिय फंड नहीं है जो एसईसी से संबंधित है। चूंकि माल्वर्न, पेन्सिलवेनिया स्थित फर्म को उन सभी वर्षों पहले छूट दी गई थी, नियामक ने शेयर वर्गों के बीच हितों के टकराव से संबंधित चिंताओं को विकसित किया है।
2012 और 2015 के दौरान, VanEck ने सूचकांक ETF शेयर वर्गों की पेशकश करने के लिए छूट वाली राहत के लिए दायर किया, लेकिन इसे कभी भी प्रदान नहीं किया गया। और ETF को लॉन्च करना आसान बनाने के लिए 2019 में पेश किए गए व्यापक नियम परिवर्तनों में, SEC ने जानबूझकर जारीकर्ताओं को छूट के लिए आवेदन करने की आवश्यकता को बनाए रखा, यदि वे ETF को एक से अधिक शेयर वर्ग संरचना में आगे बढ़ाना चाहते हैं।
कानूनी फर्म वेडर प्राइस के शेयरधारक जेरेमी सेंडरोविच ने कहा, "अनुरोधित राहत देने के लिए एसईसी का कोई दायित्व नहीं है।" "तथ्य यह है कि यह आवेदन दायर किया गया है इसका मतलब यह नहीं है कि एसईसी इसे मंजूर करने जा रहा है।"
अपनी फाइलिंग के एक खंड में, पीजीआईए "आयोग और उसके कर्मचारियों द्वारा व्यक्त की गई चिंताओं" को संबोधित करने का प्रयास करता है। इसमें यह सुनिश्चित करना शामिल है कि सभी वर्गों में बोझ को स्थानांतरित करने या फैलाने के बजाय फंड के एक वर्ग द्वारा की गई कोई भी लागत केवल उस वर्ग को आवंटित की जाती है।
यूएस बैंक ग्लोबल फंड सर्विसेज में नियामक सेवाओं के प्रमुख माइकल बरोल्स्की ने कहा, "अगर हम इस पर कर्षण देखते हैं, तो मुझे बहुत आश्चर्य होगा, खासकर अगले कुछ महीनों के लिए जब एसईसी कर्मचारी इसकी समीक्षा करते हैं।" "लेकिन किसी भी तरह से, यह शेयर वर्ग ईटीएफ की भविष्य की भूमिका के बारे में उद्योग के लिए कुछ उपयोगी निश्चितता ला सकता है।"
(चार्ट जोड़ने के लिए अपडेट। पहले के संस्करण ने पीजीआईए उत्पादों के प्रबंधन के तहत कुल संपत्तियों को सुधारा जो राहत से लाभान्वित हो सकते थे)
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स्रोत: https://finance.yahoo.com/news/vanguard-one-kind-fund-design-220509350.html