वॉल स्ट्रीट को डूबते बायआउट ऋण पर अरबों डॉलर के नुकसान का सामना करना पड़ता है

(ब्लूमबर्ग) - अमेरिका और यूरोप में निवेश बैंकर बड़े-टिकट वाले लीवरेज्ड बायआउट्स पर संभावित रूप से अरबों डॉलर के नुकसान का सामना कर रहे हैं क्योंकि वे बाजार में भारी बिकवाली के बीच मूल्य में गिरावट वाले जोखिम भरे कॉर्पोरेट ऋण को उतारने के लिए संघर्ष कर रहे हैं।

ब्लूमबर्ग से सर्वाधिक पढ़ें

सबसे बड़ी मार, जो लगभग 1 बिलियन डॉलर की हो सकती है, सिट्रिक्स सिस्टम्स इंक के निजी अधिग्रहण से आ सकती है, जिस पर बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प, क्रेडिट सुइस ग्रुप एजी और गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक के नेतृत्व में ऋणदाताओं के एक समूह ने जनवरी में हस्ताक्षर किए थे, सौदों और उन शर्तों की जानकारी रखने वाले लोगों के अनुसार, जिन पर बैंकों ने उन्हें अंडरराइट किया था।

निजी लेनदेन पर चर्चा करते समय पहचान उजागर न करने की शर्त पर लोगों ने कहा कि तीनों प्रमुख बैंकों में से प्रत्येक को 100 मिलियन डॉलर से अधिक का नुकसान हो सकता है।

फेडरल रिजर्व द्वारा दशकों में सबसे तेज गति से ब्याज दरों में बढ़ोतरी के साथ, क्रेडिट जोखिम प्रीमियम उस स्तर से कहीं अधिक बढ़ रहा है, जिस स्तर पर बैंकों ने सस्ते पैसे के दिनों के दौरान निजी इक्विटी फर्मों के साथ बातचीत की थी।

अटलांटिक के दोनों किनारों पर हामीदार अब लीवरेज्ड बायआउट्स के समर्थन में अनुमानित $80 बिलियन की प्रतिबद्धताओं पर बैठे हैं, जिन्हें प्रभावी रूप से जमे हुए जंक ऋण के बाजार में बेचना मुश्किल होगा। हालांकि 200 के संकट की ओर बढ़ रहे 2008 अरब डॉलर से अधिक के भंडार की तुलना में यह एक मामूली उपक्रम है, लेकिन चिंता की बात यह है कि जैसे-जैसे दरें बढ़ेंगी, राइटडाउन बढ़ेगा, जो कमाई पर दबाव के रूप में काम करेगा।

"इस बार अंतर यह है कि फेड किसी को भी जमानत नहीं देने जा रहा है," क्रेमर लेविन नेफ्टालिस और फ्रैंकल एलएलपी के एक भागीदार रिचर्ड फ़ार्ले ने कहा, जो बैंकों और प्रत्यक्ष ऋणदाताओं को बायआउट वित्तपोषण पर सलाह देते हैं।

पिछले सप्ताह डॉयचे बैंक एजी ने अपने प्रतिस्पर्धियों को समस्या के पैमाने को दिखाया क्योंकि उसने पैकेजिंग फर्म इंटरटेप पॉलिमर ग्रुप इंक के बायआउट का समर्थन करते हुए डॉलर पर केवल 82 सेंट पर उच्च-उपज वाले बांड बेचे, जो दो दशकों में नए जंक-बॉन्ड इश्यू पर सबसे बड़ी छूट में से एक है।

कहानी जारी है

ज्यादा दर्द

क्रेडिट सुइस के लिए भी यही स्थिति है। इसने इस सप्ताह यूरोपीय बाजार के लिए एक दशक में सबसे बड़ी छूट पर लोन स्टार फंड्स द्वारा रसायन वितरण कंपनी मनुचर एनवी के अधिग्रहण की पेशकश की बिक्री को अंतिम रूप दिया: यूरो पर 86 सेंट।

जिन कंपनियों को आर्थिक चक्र के प्रति कम संवेदनशील माना जाता है, उनके लिए छूट इतनी अधिक होने की आवश्यकता नहीं हो सकती है और बाजार की धारणा में कोई भी उलटफेर अंततः बैंकों के लिए दर्द को कम कर सकता है। लेकिन क्रेडिट स्थितियों में आश्चर्यजनक बदलाव को छोड़कर, उन सौदों पर घाटा तेजी से बढ़ सकता है जो उधारकर्ताओं के लिए बहुत अनुकूल शर्तों पर हामीदारी किए गए थे, जैसे कि सिट्रिक्स के मामले में।

बैंक उस सौदे के समर्थन में $9 बिलियन के असुरक्षित बांड पर 4% की अधिकतम दर पर सहमत हुए। जोखिम भरी सीसीसी प्रतिभूतियों पर औसत उपज अब 13% के करीब पहुंच रही है, लोगों और ब्लूमबर्ग की गणना के अनुसार, उधारदाताओं को खरीदारों से ब्याज आकर्षित करने के लिए ऋण को 90 सेंट से कम छूट पर बेचने की आवश्यकता हो सकती है, जिससे संभावित रूप से अकेले उस किश्त पर सैकड़ों मिलियन डॉलर का नुकसान हो सकता है।

बैंक ऑफ अमेरिका, क्रेडिट सुइस और गोल्डमैन सैक्स के प्रतिनिधियों ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

डब्ल्यूएम मॉरिसन सुपरमार्केट पीएलसी के यूके टेक-प्राइवेट सौदे में, गोल्डमैन सैक्स के नेतृत्व में अंडरराइटर्स के एक समूह ने भारी छूट पर वित्तपोषण का हिस्सा बेचकर पहले ही 125 मिलियन पाउंड ($ 153 मिलियन) से अधिक का घाटा उठाया है। दर्द और गहरा होने वाला है क्योंकि ऋणदाता 2.2 बिलियन पाउंड के ऋण का एक हिस्सा बेचने की तैयारी कर रहे हैं जो अभी भी 90 के दशक के मध्य तक उनके खातों में छूट पर मौजूद है, उस सौदे के बारे में जानकारी रखने वाले लोगों ने कहा।

और पढ़ें: अपोलो, कार्लाइल ने देखा कि बाजार बढ़त के साथ बायआउट फंडरेजिंग धीमी कर रहे हैं

लोगों के अनुसार, अन्य चुनौतीपूर्ण लेनदेन में स्टैंडर्ड जनरल द्वारा मीडिया कंपनी टेगना इंक को खरीदना, अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट इंक द्वारा ऑटो पार्ट्स निर्माता टेनेको इंक का अधिग्रहण और क्लेटन, डुबिलियर एंड राइस द्वारा मेटल छत बनाने वाली कंपनी कॉर्नरस्टोन बिल्डिंग ब्रांड्स इंक का अधिग्रहण शामिल है। बैंकों ने कुछ सप्ताह पहले अनौपचारिक रूप से कॉर्नरस्टोन वित्तपोषण पर निवेशकों को सूचित करना शुरू कर दिया था, लेकिन लेनदेन अभी तक सामने नहीं आया है।

एंजेल ओक कैपिटल एडवाइजर्स के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर निकोल हैमंड ने कहा, "बैंक महीनों पहले सौदों के वित्तपोषण के लिए सहमत हुए थे और हमारी उम्मीदों में भारी बदलाव आया है।" "अनिश्चित आर्थिक पृष्ठभूमि के कारण निवेशक अधिक चयनात्मक हो रहे हैं और वे जो जोखिम उठा रहे हैं उसके लिए वे अधिक भुगतान चाहते हैं।"

जोखिम भरा कारोबार

जब बैंक दूसरी तिमाही की आय जारी करेंगे तो समस्या का स्तर स्पष्ट हो जाएगा। लोगों के अनुसार, यूरोप में कई लोगों ने भारी घाटे से बचने के लिए अपनी बैलेंस शीट पर ऋण प्रतिबद्धताओं को बनाए रखने का विकल्प चुना है, जबकि उन्हें उम्मीद है कि बाजार में बदलाव आ सकता है।

ऐसा अमेरिका में भी हुआ है. संस्थागत निवेशकों के साथ ऋण देने में विफल रहने के बाद, बैंक ऑफ अमेरिका के नेतृत्व में बैंकों के एक समूह ने अंततः वीएक्सआई ग्लोबल सॉल्यूशंस के बेन कैपिटल के बायआउट का समर्थन करते हुए $ 615 मिलियन का ऋण स्व-वित्त पोषित किया।

वर्ष की शुरुआत में, प्रायोजक अपने बायआउट वित्तपोषण का सबसे जोखिम भरा हिस्सा रखने के लिए नकदी-समृद्ध निजी ऋणदाताओं की ओर रुख करने में सक्षम थे। लेकिन यह स्पष्ट नहीं है कि आने वाले महीनों में छाया ऋणदाताओं और हेज फंड जैसे अधिक अवसरवादी ऋणदाताओं की कितनी भूख होगी।

बैंकरों को उन स्तरों पर प्रतिबद्धताओं को चिह्नित करने की आवश्यकता होती है जहां उन्हें लगता है कि ऋण बाजार को खाली कर सकता है, भले ही उन्होंने इसे अभी तक नहीं बेचा हो। उदाहरण के लिए, 2020 की पहली तिमाही में, जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी और क्रेडिट सुइस प्रत्येक ने अधिग्रहण सौदों से संबंधित करोड़ों राइटडाउन लिए, जिन्हें वे क्रेडिट बाजारों में महामारी से प्रेरित फ्रीज से पहले वित्तपोषित करने के लिए सहमत हुए थे।

अर्थव्यवस्था और ऋण के प्रवाह को समर्थन देने के लिए फेड के ऐतिहासिक हस्तक्षेप के कारण वे अधिकांश नुकसान की भरपाई करने में सक्षम थे। आज, जबकि केंद्रीय बैंकर चार दशकों में सबसे ऊंची मुद्रास्फीति से जूझ रहे हैं, बाजार विशेषज्ञों का कहना है कि तेजी के परिदृश्य की कल्पना करना अधिक कठिन है जहां ऋण मूल्यों में तेजी से सुधार हो।

क्रेमर लेविन में फ़ार्ले ने कहा, "बहुत से स्मार्ट लोग सोचते हैं कि यह और भी बदतर होने वाला है।"

ब्लूमबर्ग बिजनेसवीक से सर्वाधिक पढ़ें

© 2022 ब्लूमबर्ग एल.पी.