वॉल स्ट्रीट पागल हो जाता है: संख्याएं

एसएंडपी 500 आज 5.54% उछल गया। यह कितना अजीब है?

ओह। एक दिन में स्टॉक 5.54% बढ़ा। किस नियमित अंतराल पर वह घटित होता है? और क्या आज इस बात के नए सबूत मिलते हैं कि निवेशक तर्कहीन हैं?

पहले प्रश्न का उत्तर: बहुत, बहुत कम। यहां 500 के बाद से S&P 1950 इंडेक्स में सबसे बड़ी तेजी की सूची दी गई है।

उन 72 से अधिक वर्षों में केवल 14 बड़ी एक दिवसीय रैलियां हुई हैं। बारंबारता: हर पांच साल में एक बार से कुछ कम।

एक सांख्यिकीविद्, हालांकि, दो-तरफा परीक्षण पर जोर दे सकता है। बड़े एक दिवसीय क्रैश में फेंक दें और देखें कि मूल्य परिवर्तन कितना हड़ताली है, यह तय करने से पहले बाजार कितनी बार ऊपर या नीचे बड़ी मात्रा में चलता है।

उतार-चढ़ाव की तुलना करना थोड़ा मुश्किल हो जाता है। अपने अंकगणित के अनुरूप होने के लिए, आपको हमेशा कीमतों की एक जोड़ी में उच्च संख्या की तुलना निम्न से करनी चाहिए। इस प्रकार, एक 25% ऊपर की चाल को उसी तरह के भूकंप के रूप में देखा जाना चाहिए जैसे 20% नीचे की चाल। (एक के बाद एक सही होने से इंडेक्स वापस वहीं आ जाता है जहां वह था।)

उस स्कोर पर महान कंपन कुछ छोटा दिखता है। 5.5% की वृद्धि के परिमाण के अनुरूप ऊपर या नीचे की चाल की आवृत्ति अधिक रही है, जो 1950 की शुरुआत के बाद से हर दो साल में एक बार की तुलना में कुछ अधिक बार होती है।

ये हैं बुरे दिन:

दूसरे प्रश्न के रूप में: मेरा मानना ​​है कि अधिकांश निवेशक या तो तर्कहीन रूप से विपुल या तर्कहीन रूप से बहुत निराश होते हैं। तो यहां मैं बाजार की मानसिक बीमारी के संकेत के रूप में हालिया अस्थिरता को देखने के तीन तरीके पेश करता हूं।

1. अगर निवेशकों ने वह किया जो उन्हें करना चाहिए था, तो वे वॉल स्ट्रीट के साथ एक यादृच्छिक सैर करेंगे, जो लॉग-सामान्य वितरण से उनकी चाल को तोड़ देगा। 1950 के बाद से दैनिक चालों का मानक विचलन 1% है, इसलिए आज (किसी भी दिशा में) की तरह एक छलांग लगभग 5.4 सिग्मा का प्रतिनिधित्व करती है। यह 14 मिलियन दिनों के व्यापार में केवल एक बार होना चाहिए। यह हर 112,600 साल में एक बार होता है।

जाहिर है, खरीदार बेतरतीब ढंग से नहीं चल रहे हैं। वे झुंड में घूम रहे हैं।

2. अगर लोग खुद से व्यवहार कर रहे होते, तो वे पिछली सदी की तुलना में आजकल कोई उछल-कूद करने वाले नहीं होते। ध्यान दें कि पिछले 23 वर्षों में अधिकांश बड़े डाउन मूव्स और लगभग सभी बड़े अप वाले हुए हैं।

कम ध्यान देने की अवधि और जल्दी अमीर बनने की योजनाएं अब आदर्श बन गई हैं। मैं सैम बैंकमैन-फ्राइड और रॉबिनहुड को दोष देता हूं।

3. यदि प्रतिभूतियों की कीमतें भविष्य की कॉर्पोरेट आय के लिए उम्मीदों को दर्शाती हैं, तो मंदी का खतरा कम होने पर, वे संभवतः एक तेज मोड़ ले सकते हैं। शायद वह खतरा आज इस संकेत के साथ कम हो गया कि फेडरल रिजर्व मुद्रास्फीति से लड़ने में कम आक्रामक हो जाएगा।

तो, कम मंदी के बराबर उच्च आय उच्च स्टॉक की कीमतों के बराबर होती है। लेकिन अधिक ज्वलनशील अर्थव्यवस्था के इस परिदृश्य में, वास्तविक ब्याज दरों में वृद्धि होनी चाहिए।

आज वास्तविक ब्याज दरों का क्या हुआ? ट्रेजरी इन्फ्लेशन प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज के लिए बाजार पर एक नजर डालें। उनकी वास्तविक दरें दस साल के बांड के लिए 1.70% से घटकर 1.43% हो गईं।

बहुत माशूग्गा।