अन्य तरीकों से युद्ध - 2023 कैसा दिखेगा?

'युद्ध अन्य तरीकों से नीति का एक मात्र निरंतरता है', जनरल कार्ल वॉन क्लॉज़विट्ज़

जैसा कि हम एक अशांत 2022 को समाप्त करते हैं, मैं इस बारे में सोच रहा हूं कि 2023 (और उसके बाद) में फर्मों, निवेशकों और सरकारों को क्या करना चाहिए। इस वर्ष, डेविड स्किलिंग (लंबे समय से सहयोगी और लैंडफॉल स्ट्रैटेजी ग्रुप सीईओ), हमने प्रमुख गतिकी पर एक पेपर तैयार किया है जो आने वाले वर्ष को आकार देगा।

यह छोटा नोट इन गतिकी पर हमारे विचार को रेखांकित करता है। यदि आप पूरी रिपोर्ट का उपयोग करना चाहते हैं तो कृपया संपर्क करें (लिंक्डइन या ईमेल द्वारा)। 2023 एक और अस्थिर वर्ष होने की संभावना है। यह चल रही उथल-पुथल न केवल विशेष स्वभाव के झटकों को दर्शाती है, बल्कि वैश्विक आर्थिक और राजनीतिक व्यवस्था में एक शासन परिवर्तन को भी दर्शाती है।

शुरुआत के अंत के बाद

हमारी मूल थीसिस यह है कि वैश्विक अर्थव्यवस्था वैश्विक आर्थिक और राजनीतिक प्रणाली को फिर से आकार देने वाली बड़ी शक्तियों के बीच बढ़ती, व्यापक-स्पेक्ट्रम रणनीतिक प्रतिद्वंद्विता के साथ 'युद्ध के समय' की ओर बढ़ रही है। इस सामरिक प्रतियोगिता के प्रमुख डोमेन अर्थशास्त्र, वित्त और प्रौद्योगिकी से संबंधित हैं - सैन्य प्रतिस्पर्धा से काफी आगे तक।

तेजी से, कई क्षेत्रों में सरकार की नीति इस रणनीतिक प्रतिस्पर्धा, मैक्रो नीति से औद्योगिक नीति और शुद्ध शून्य संक्रमण से गहराई से आकार लेगी। बदले में, आर्थिक परिणाम, कारोबारी माहौल और बाजार भी प्रभावित होंगे। 2022 था'शुरुआत का अंत' नए शासन के लिए, और ये वास्तविकताएँ 2023 को शक्तिशाली रूप से आकार देंगी। वैश्विक अर्थव्यवस्था अपेक्षाकृत अराजनीतिक हो गई है - लेकिन राजनीति दृढ़ता से वापस आ गई है।

ध्यान दें कि हम 'युद्ध' की भविष्यवाणी नहीं कर रहे हैं, लेकिन क्लॉज़विट्ज़ की शब्दावली एक तेजी से विवादित दुनिया का वर्णन करने के लिए उपयोगी है।

शासन परिवर्तन के पिछले प्रकरणों का निवेश रिटर्न, लाभप्रदता और राष्ट्रीय परिणामों पर बड़ा प्रभाव पड़ा है। इस नए संदर्भ में समृद्ध होने के लिए नए दृष्टिकोण की जरूरत है।

हम इस शासन परिवर्तन से जुड़े पांच प्रमुख विषयों और फर्मों, निवेशकों और नीति निर्माताओं के लिए उनके निहितार्थों की पहचान करते हैं: बदलते वैश्वीकरण मॉडल से लेकर राज्य की वापसी और मैक्रो पॉलिसी सेटिंग्स में बदलाव।

वैश्वीकरण और रणनीतिक स्वायत्तता

वैश्वीकरण संरचनात्मक तरीकों से बदल रहा है। आर्थिक कारक आंशिक रूप से जिम्मेदार हैं, रीशोरिंग और नियरशोरिंग का समर्थन करते हैं। लेकिन वैश्विक प्रवाह को फिर से आकार देने में घरेलू राजनीति और भू-राजनीति कहीं अधिक विघटनकारी कारक हैं।

घरेलू राजनीति में, प्रमुख क्षेत्रों में रणनीतिक स्वायत्तता और स्वतंत्रता के लिए दबाव बढ़ रहा है। औद्योगिक नीति संरक्षणवाद में पार हो गई है। मुद्रास्फीति में कमी अधिनियम और चिप्सकूल्हों
और यूएस में विज्ञान अधिनियम दो उदाहरण हैं, जिसमें व्यापक स्थानीय सामग्री प्रावधान हैं। यूरोपीय संघ और कई राष्ट्रीय सरकारों के 2023 तक अपने स्वयं के औद्योगिक समर्थन पैकेजों के साथ प्रतिक्रिया करने की संभावना है। और चीन अपने राष्ट्रीय चैंपियनों के विकास को मजबूत करना जारी रखेगा।

संबंधित रूप से, यूएस/पश्चिम और चीन के बीच बढ़ती भू-राजनीतिक प्रतिद्वंद्विता वैश्विक प्रवाह को शक्तिशाली रूप से आकार देगी। अमेरिका ने चीन पर विशेष रूप से अर्धचालकों पर प्रतिबंध और प्रतिबंध लगाए हैं, और अपनी अर्थव्यवस्था के कुछ हिस्सों को अलग करना चाहता है। इसी तरह, यूरोप और अन्य देश चीन के आर्थिक जोखिम को कम करना जारी रखेंगे, भले ही अधिक क्रमिक तरीके से। चीन की नीतियां भी उसी दिशा में आगे बढ़ती हैं - रूस पर पश्चिमी नेतृत्व वाले आर्थिक प्रतिबंधों के अवलोकन से प्रबलित।

2023 एक ऐसा वर्ष होगा जिसमें हम और अधिक खंडित वैश्विक अर्थव्यवस्था के तेजी से उभरने के साथ अधिक स्पष्ट राजनीतिक प्रतिस्पर्धा और वैश्वीकरण में तनाव की ओर बढ़ेंगे। हाल ही में हुई जी20 बैठकों ने अमेरिका/चीन संबंधों के चारों ओर कुछ रेलिंग लगा दी, कुछ पूंछ के जोखिमों को हटा दिया, लेकिन रणनीतिक प्रतिस्पर्धा का तर्क बरकरार है। फर्मों और देशों को जानबूझकर विकल्प बनाने की आवश्यकता होगी।

राज्य की वापसी

सरकारी खर्च में गिरावट के कुछ दशकों के बाद, वैश्विक वित्तीय संकट से बाधित, राज्य का आकार और भूमिका बढ़ रही है। महामारी और ऊर्जा संकट समर्थन पैकेज सरकार की भूमिका पर बदलती अपेक्षाओं को दर्शाते हैं और विशेष रूप से धीमी होती अर्थव्यवस्था में उलटना मुश्किल होगा।

और अंतरण भुगतानों के दबावों और बढ़ती उम्र की आबादी की लागतों से परे, रणनीतिक प्रतिस्पर्धा से सरकारी खर्च में वृद्धि होगी। कई सरकारों ने सैन्य खर्च को सकल घरेलू उत्पाद (या अधिक) के 2% तक बढ़ाने के लिए प्रतिबद्ध किया है; नेट ज़ीरो ट्रांज़िशन में महत्वपूर्ण निवेश किए जा रहे हैं; और औद्योगिक नीति पहलों पर खर्च बढ़ा है।

वित्तीय सहायता से परे, प्रमुख रणनीतिक क्षेत्रों का समर्थन करने और राष्ट्रीय चैंपियन बनाने के लिए सरकारें व्यापार और नियामक नीति में अधिक विस्तृत भूमिका निभाएंगी। इस खर्च को निधि देने के लिए कर राजस्व बढ़ाने का दबाव होगा। अप्रत्याशित करों और उच्च कॉर्पोरेट करों के साथ धन और संपत्ति कर अधिक प्रमुख हो जाएंगे। एक तेजी से प्रगतिशील कर प्रणाली की संभावना है। अंतर्राष्ट्रीय कर प्रतियोगिता को कम करने के प्रयास, जैसे OECD का न्यूनतम कॉर्पोरेट कर दर समझौता, इसके अनुरूप है।

सरकारी खर्च और निवेश में संभावित वृद्धि के परिमाण को देखते हुए, उन निर्णयों की गुणवत्ता में काफी अंतर आएगा। राज्य की क्षमता राष्ट्रीय प्रतिस्पर्धात्मक लाभ का मुख्य चालक बन जाएगी।

लोकतंत्र वापस लड़ता है - और निरंकुश मंदी।

बड़ी शक्तियों के बीच रणनीतिक प्रतिस्पर्धा को कभी-कभी लोकतंत्र बनाम निरंकुशता के रूप में देखा जाता है। यह पूरी तरह सटीक फ़्रेमिंग नहीं है, लेकिन यह कुछ कैप्चर करता है। जैसा कि कुछ पश्चिमी राजनीतिक व्यवस्थाएं पिछले कई वर्षों में लड़खड़ा गई हैं, उनकी तुलना अक्सर चीन जैसे स्पष्ट रूप से उच्च प्रदर्शन करने वाले निरंकुशों से की जाती है।

फिर भी जैसा कि हम 2023 में देखते हैं, 'लोकतांत्रिक मंदी' की अवधि के बाद लोकतंत्र वापसी कर रहे हैं। केंद्र पकड़ में है और लोकलुभावनवाद मोटे तौर पर पीछे हट रहा है। पूरे यूरोप में यथोचित रूप से मध्यमार्गी दलों का दबदबा है। अमेरिका गहराई से बंटा हुआ है, लेकिन केंद्र भी मजबूत है। यह गतिशील आंशिक रूप से इसलिए है क्योंकि लोकतंत्र चुनौतीपूर्ण समय (कोविड, ऊर्जा संकट) के माध्यम से लोकप्रिय प्राथमिकताओं के प्रति उत्तरदायी रहा है; और यह हो सकता है कि तेजी से स्पष्ट होने वाली रणनीतिक प्रतिस्पर्धा ने अधिक गंभीरता पैदा की हो।

बेशक लोकतंत्र के लिए चुनौतियां हैं। 2023 में सबसे बड़ी चुनौतियों में से एक उच्च मुद्रास्फीति के पुनर्वितरण प्रभाव का प्रबंधन करना होगा: वास्तविक वेतन वृद्धि नकारात्मक है, घरेलू बजट कम हो गए हैं और उधार लेने की लागत बढ़ रही है। उच्च मुद्रास्फीति सरकारों के लिए जनता के समर्थन पर दबाव डाल रही है।

इसके विपरीत, एक 'निरंकुश मंदी' की संभावना अधिक होती है। चीन 2023 तक प्रमुख राजनीतिक मुद्दों का सामना करेगा, विशेष रूप से उस कोविड कोने से बाहर निकलना जिसमें उसने खुद को चित्रित किया है। और बढ़ती युवा बेरोजगारी के साथ, चीनी अर्थव्यवस्था संरचनात्मक रूप से धीमी हो रही है। ईरान खराब आर्थिक और सामाजिक परिणामों और राजनीतिक असंतोष से जूझ रहा है। और रूसी अर्थव्यवस्था के 2023 में काफी हद तक संघर्ष करने की संभावना है।

लोकतांत्रिक कमजोरी को भांपते हुए चीन, रूस और अन्य निरंकुश पिछले एक दशक से आक्रामक थे। लेकिन लोकतंत्रों के पास अब अपने मॉडल में भरोसे के और भी कारण हैं।

मैक्रो सुलझ रहा है

सामरिक प्रतिस्पर्धा भी वृहद नीति क्रम को उजागर करने में योगदान देगी।

हम उम्मीद करते हैं कि मुद्रास्फीति 2023 में गिर जाएगी, लेकिन लक्ष्य से ऊपर बनी रहेगी - जिसमें वैश्वीकरण और उच्च सरकारी खर्च जैसे संरचनात्मक कारणों से भी शामिल है। नतीजतन, ब्याज दरें भी उच्च पठार पर बनी रहेंगी। यह मैक्रो जोखिमों की एक श्रृंखला पैदा करेगा, क्योंकि वैश्विक अर्थव्यवस्था के लीवरेज्ड हिस्सों पर दबाव डाला गया है।

साथ ही, युद्धकालीन अर्थव्यवस्था में बदलाव वर्तमान मैक्रो नीति व्यवस्था को चुनौती देगा: राजकोषीय स्थिरता पर ध्यान केंद्रित करने वाले राजकोषीय नियम, और मूल्य स्थिरता लक्ष्य के साथ स्वतंत्र केंद्रीय बैंक। उच्च सरकारी व्यय और निवेश राजकोषीय नियमों और केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति लक्ष्यों की बाधाओं में चलेंगे।

यदि चुनाव रणनीतिक प्राथमिकताओं और मौजूदा मैक्रो नीति संस्थानों के बीच है, तो संभावना है कि संस्थान देंगे। नीतिगत नियमों से नीतिगत विवेक की ओर बदलाव होगा: राजकोषीय नियमों में ढील और नरम मुद्रास्फीति लक्ष्य, शायद केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता में कमी के साथ। QE को खत्म करना मुश्किल होगा। उच्च प्रवृत्ति की मुद्रास्फीति की संभावना है क्योंकि मैक्रो नीति उदार बनी हुई है।

सादृश्य के रूप में, 1971 में सोने की खूंटी से एकतरफा बाहर निकलने का अमेरिका का निर्णय इसके रणनीतिक नीति उद्देश्यों (घरेलू खर्च, वियतनाम और शीत युद्ध) और मैक्रो नीति नियमों के बीच तनाव के कारण था। इसी तरह के दबाव 2023 में और अधिक स्पष्ट हो जाएंगे।

USD का दबदबा बना रहेगा, लेकिन वैश्विक वित्तीय प्रणाली में कुछ बदलाव हो सकते हैं। एक उदाहरण के रूप में, अमेरिका और चीन के बीच प्रतिद्वंद्विता को देखते हुए हमें एचकेडी पेग को बनाए रखने की संभावना नहीं लगती है।

कमांडिंग हाइट्स: प्रौद्योगिकी और ऊर्जा क्रांति

प्रौद्योगिकी को आमतौर पर वैश्विक अर्थव्यवस्था की कमांडिंग ऊंचाइयों पर हावी माना जाता है, और राष्ट्रीय आर्थिक नीति अक्सर प्रौद्योगिकी में बढ़त विकसित करने पर केंद्रित होती है। चीन, यूरोपीय संघ, अमेरिका और अन्य प्रमुख प्रौद्योगिकी क्षेत्रों में रणनीतिक स्वायत्तता को मजबूत करने के लिए तेजी से निवेश कर रहे हैं। 2023 के माध्यम से, हम प्रौद्योगिकी के सामरिक क्षेत्रों में सरकारी पूंजी प्रवाह में वृद्धि देखेंगे।

प्रतिस्पर्धी ब्लॉकों के बीच प्रौद्योगिकी प्रवाह और निवेश पर आर्थिक प्रतिबंध और प्रतिबंध लगाए जा रहे हैं - और यह 2023 तक मजबूत होगा, जो देशों की एक विस्तृत श्रृंखला को आकर्षित करेगा। चुनाव करने होंगे। सामरिक स्वायत्तता के लिए दबाव के कारण वैश्विक आर्थिक विखंडन की कीमत चुकानी पड़ती है। लेकिन अन्य क्षेत्रों की तरह, देशों के बीच प्रतिस्पर्धा एक अच्छी बात हो सकती है - निवेश और नवाचार के लिए तीव्र प्रोत्साहन पैदा करना (जैसा कि शीत युद्ध के दौरान)।

इसके अलावा, ऊर्जा प्रतिस्पर्धात्मक लाभ का एक प्रमुख तत्व बनी हुई है। अमेरिका यूरोप के सापेक्ष ऊर्जा स्वतंत्रता के अपने उच्च माप के साथ लाभान्वित है - जो वर्तमान में प्रतिस्पर्धी दबावों का सामना कर रहा है, विशेष रूप से ऊर्जा गहन क्षेत्रों में।

2023 में कई कारणों से ऊर्जा निवेश, विशेष रूप से नवीकरणीय ऊर्जा निवेश में तेजी आएगी: मौजूदा उच्च कीमतों और आपूर्ति संबंधी चिंताओं के जवाब में; औद्योगिक नीति के मामले के रूप में; शुद्ध शून्य लक्ष्यों का अनुपालन करने के लिए; और रणनीतिक स्वायत्तता के मामले के रूप में। ऐसी अर्थव्यवस्थाएँ जो तेजी से नवीकरणीय ऊर्जा (बिजली, हरित हाइड्रोजन) की ओर बढ़ सकती हैं, को लाभ होगा।

वे देश और फर्में जो प्रौद्योगिकी नेतृत्व के साथ-साथ वस्तुओं और ऊर्जा के महत्वपूर्ण प्रवाह की आपूर्ति की सुरक्षा को जोड़ सकते हैं, बेहतर प्रदर्शन करेंगे। जैसे-जैसे प्रौद्योगिकी और ऊर्जा को रणनीतिक दृष्टि से तेजी से तैयार किया जा रहा है, परिवर्तन की गति स्पष्ट रूप से बढ़ेगी, जिससे महत्वपूर्ण निवेश अवसर पैदा होंगे।

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