(ब्लूमबर्ग) - शेयर बाजार में उछाल पर दांव लगाना हमेशा एक लंबा शॉट था। अब यह एक चूसने वाले का दांव लग रहा है।
ब्लूमबर्ग से सर्वाधिक पढ़ें
जबकि पूर्वानुमान की तुलना में गर्म मुद्रास्फीति का पुन: उभरना नवीनतम गिरावट का अनुमानित कारण था, मई के बाद से साप्ताहिक गिरावट की दूसरी सबसे लंबी श्रृंखला में एक और ताकत भी खेल रही है: उच्च मूल्यांकन। एक लेंस जो S&P 500 आय में अपेक्षित तेजी से एनीमिक वृद्धि को ध्यान में रखता है, इक्विटी को उतना ही समृद्ध दिखाता है जितना कि वे लगभग तीन दशकों के डेटा में रहे हैं।
मॉडल, एक पीढ़ी पहले फिडेलिटी इन्वेस्टमेंट्स लीजेंड पीटर लिंच का एक उपकरण, पीईजी अनुपात है, बाजार की कीमत-आय गुणक को इसकी पूर्वानुमान वृद्धि दर से विभाजित किया जाता है। यह जितना अधिक होता है, उतने ही महंगे शेयर होते हैं - और अभी, लंबी अवधि के अनुमानों के आधार पर लगभग 1.8 पर, संकेतक का संदेश कई लोगों को अशुभ लगता है।
कड़े होते फेडरल रिजर्व के समय में स्ट्रेच किए गए गुणकों ने मुद्रास्फीति को कम करने का संकल्प लिया है, यह एक ऐसा कॉकटेल निवेशक है जो फरवरी में कोई हिस्सा नहीं चाहता था। केंद्रीय बैंक के पसंदीदा मुद्रास्फीति गेज में एक अप्रत्याशित त्वरण के साथ समाप्त होने वाले अवकाश-छोटा सप्ताह में, S&P 500 2.7% फिसल गया, जो एक डाउनड्राफ्ट का विस्तार करता है जो 2023 के सभी लाभों को मिटा देता है।
मैन सॉल्यूशंस में मल्टी-एसेट सॉल्यूशंस के प्रमुख पीटर वैन डूइजेवर्ट ने फोन पर कहा, "ज्यादातर अर्निंग मल्टीपल्स पर वैल्यूएशन बढ़ा हुआ लगता है, लेकिन जब आप ग्रोथ का स्तर डालते हैं और तथ्य यह है कि ग्रोथ धीमी हो रही है, तो वे और भी ज्यादा खिंचे हुए दिखते हैं।" . "या तो फेड को धुरी की जरूरत है और दरों को नीचे आना है, या जब फेड धुरी है, तो आय बहुत मजबूत विकास प्रक्षेपवक्र को फिर से शुरू करेगी। इच्छा करने के लिए वे बहुत बड़ी चीजें हैं।
इस महीने की शुरुआत में चरम पर पहुंचने के बाद से, S&P 500 ने साल-दर-साल लाभ के आधे से अधिक को मिटा दिया है जो एक बिंदु पर लगभग 10% तक पहुंच गया था। डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज लगातार चार सप्ताह गिरने के बाद पहले ही 2023 की बढ़त को मिटा चुका है।
पीछे हटना सांडों के लिए गणना का क्षण है, जिन्होंने गिरते मुनाफे और शेयरों की बोली लगाने के लिए बढ़ती दरों को खारिज कर दिया है। 18 गुना मुनाफे पर, S&P 500 अपने 10 साल के औसत से थोड़ा ही ऊपर कारोबार कर रहा है। फिर भी जब लाभ में गिरावट की लहर के बगल में खड़ी हो जाती है, तो तस्वीर कम आश्वस्त होती है।
आर्थिक मंदी पर बढ़ती चिंता के बीच, वॉल स्ट्रीट के विश्लेषक लाभ के पूर्वानुमानों में कटौती कर रहे हैं। 2023 के लिए आय वृद्धि की अपेक्षित दर नकारात्मक हो गई है, जून में लगभग 10% के सकारात्मक प्रक्षेपण से नीचे, ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस शो द्वारा संकलित डेटा।
यह सिर्फ इस साल के लिए नहीं है कि कमाई की भावना में खटास आ रही है। Yardeni Research द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, अगले तीन से पांच वर्षों के लिए पूर्वानुमानित मुनाफे में व्यापक कमी देखी गई है, 2022 की शुरुआत के बाद से विस्तार की गति आधी हो गई है।
डाउनग्रेड के केंद्र में यह चिंता है कि अभूतपूर्व सरकारी प्रोत्साहन और ऑनलाइन खर्च में तेजी से बदलाव के कारण महामारी के बाद की उछाल अस्थिर है।
बिगड़ते विकास दृष्टिकोण के कारण पीईजी अनुपात में लगातार उछाल आया है। जैसा कि यह अभी खड़ा है, लंबी अवधि के लाभ के पूर्वानुमानों के आधार पर, S&P 500 इंटरनेट बुलबुले के दौरान पहले की तुलना में लगभग 20% अधिक महंगा है।
सोसाइटी जेनरल के कुख्यात ग्लोबल स्ट्रैटेजिस्ट अल्बर्ट एडवर्ड्स ने एक नोट में लिखा है, "यूएस पीईजी रेशियो में देखा गया वैल्यूएशन का मौजूदा नकसीर स्तर 'ग्रोथ' लॉन्ग-टर्म ईपीएस रग को निवेशकों के नीचे से निकाला जा रहा है।" इस सप्ताह। "इस सब का मतलब है कि लगभग 18x का वर्तमान पीई बहुत कमजोर है, और न केवल तेजी से उच्च नकदी / बॉन्ड प्रतिफल (टीना मृत और दफन) के खिलाफ है," उन्होंने कहा, खरीदने के लिए "कोई विकल्प नहीं है" के संक्षिप्त नाम का जिक्र करते हुए स्टॉक।
कई वैल्यूएशन मॉडल की तरह, PEG एक बेहतरीन टाइमिंग टूल नहीं है। 2020 के मध्य में बने इसके पिछले उच्च स्तर पर, शेयरों में एक वर्ष से अधिक समय तक ऊपर की ओर बढ़ना जारी रहा। यह अनुपात 2009 और 2016 में भी चरम पर था, जिनमें से कोई भी सांडों के लिए तत्काल मौत की घंटी साबित नहीं हुआ।
सैद्धांतिक रूप से, बढ़ा हुआ मूल्यांकन इक्विटी के लिए तब तक कोई बाधा नहीं है जब तक कॉर्पोरेट मुनाफा पकड़ने में सक्षम है। क्या इस बार फिर से ऐसा होगा, यह आज इक्विटी निवेशकों के सामने सबसे बड़ा सवाल है।
उनकी नामचीन फर्म के संस्थापक एड यार्डेनी की नज़र में, पीईजी अनुपात दो युद्धरत आख्यानों को दर्शाता है - एक यह दर्शाता है कि निवेशक किसी भी अल्पकालिक बाधाओं को दूर करने और शेयरों के लिए भुगतान करने के लिए तैयार हैं, और दूसरा विकास पर बढ़ते संदेह को दर्शाता है।
"यह सावधानी का संकेत है क्योंकि आपको विश्लेषकों के सापेक्ष निराशावाद और निवेशकों के सापेक्ष आशावाद के बीच रस्साकशी मिली है," यार्देनी ने कहा। "यह सिर्फ यह हो सकता है कि यह एक रस्साकशी है जहां कोई भी पक्ष कोई प्रगति नहीं करता है, जो कि थोड़ी देर के लिए हो सकता है।"
जून के बाद से, S&P 500 ज्यादातर 800-पॉइंट बैंड में अटका हुआ है, जो सांडों और भालुओं के लिए समान रूप से सिरदर्द पैदा कर रहा है। खिंचाव के दौरान, सूचकांक की समापन कीमत औसतन 3,939 थी - जहां से यह शुक्रवार को समाप्त हुआ था, उससे लगभग 30 अंक दूर।
बेंचमार्क गेज अपने अक्टूबर के निचले स्तर से 17% तक बढ़ने के साथ, कुछ बाजार पर नजर रखने वालों ने रिबाउंड को एक नए बैल बाजार की शुरुआत के रूप में देखा है। सीआईबीसी प्राइवेट वेल्थ यूएस के मुख्य निवेश अधिकारी डेविड डोनाबेडियन के लिए, सभी स्पष्ट दिए गए शेयरों को कॉल करना जल्दबाजी होगी, अभी तक सौदेबाजी की तरह दिखना शुरू नहीं हुआ है।
"यह नहीं कहा कि वापस अक्टूबर में या तो जब हम इस बाजार रैली की शुरुआत की थी," Donabedian ने कहा। "तो मेरे लिए, हमने उस कैपिट्यूलेशन चरण को नहीं देखा है जो हर भालू बाजार में होता है जहां निवेशक तौलिया में फेंक देते हैं, उम्मीद छोड़ देते हैं और आपको एक ऐसा बाजार मिलता है जो निष्पक्ष रूप से सस्ता दिखता है। हम अभी तक वहाँ नहीं हैं।
-विल्डाना हाजरिक की सहायता से।
ब्लूमबर्ग बिजनेसवीक से सर्वाधिक पढ़ें
© 2023 ब्लूमबर्ग एल.पी.
स्रोत: https://finance.yahoo.com/news/warnings-stock-market-bubble-finally-211445323.html